供应链金融行业分析报告.docx
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供应链金融行业分析报告
供应链金融行业分析报告
（初稿）
ThomasTai
2019年9月
一、供应链金融释意4
（一）什么是供应链金融4
（二）供应链金融的本质与关键5
（三）供应链金融的发展历史6
1..20世纪70年代——票据贴现6
2.20世纪90年代——贸易融资6
3.21世纪初——供应链金融解决方案6
4．目前——线上供应链金融平台6
（四）供应链金融与传统金融的区别7
（五）供应链金融的参与主体9
二、供应链金融模式9
（一）银行主导升级平台模式10
（二）电商主导平台模式10
（三）产业主导模式10
（四）供应链/物流企业主导的供应链金融11
（五）P2P主导的供应链金融11
三、供应链金融各业务阶段的融资形式11
（一）采购阶段——预付账款融资12
（二）运营阶段——动产质押融资14
（三）销售阶段——应收账款融资15
（四）战略关系融资18
四、中国供应链金融现状18
（一）供应链金融发展背景18
（二）供应链金融相关政策文件19
（三）中国企业融资情况19
（四）推动供应链金融市场发展的影响因素21
1．日益增长的需求21
2．技术发展21
3．支持发展供应链金融的政策21
（五）供应链金融的市场容量及增长率22
1.应收账款融资市场规模23
2.库存的融资市场规模23
3.预付款的融资市场规模23
（六）中小企业供应链金融市场容量及增长率24
1.影响因素24
2.中小企业供应链金融的需求和缺口25
五、供应链金融评价体系26
六、供应链金融的业务开展28
（一）供应链融资的发展基础28
（二）应收账款融资业务核心能力29
（三）库存融资业务核心能力30
（四）订单融资和战略关系融资核心能力31
（五）资金供给方分析31
（六）供应链金融参与方优劣势分析32
（七）合作型供应链金融产品分润分析33
七、供应链金融未来趋势35
（一）更多的资金会流向供应链金融行业。
35
（二）B2B电商和ERP厂商进入数据变现阶段。
35
（三）从资源驱动到技术驱动36
（四）保险参与度提升36
（五）资金与业务能力融合，多元市场参与者合作加深36
（六）库存融资进一步标准化、自动化发展37
八、供应链金融行业关键成功因素：
37
（一）链接较多的上下游中小企业37
（二）稳定和廉价的资金来源38
（三）搭建完善的风控体系38
（四）较强的综合技术实力38
1.应收类产品39
2.预付类产品39
3.存货类融资39
4.注册商业保理公司的条件39
5.申请小额贷款公司申请条件40
一、供应链金融释意
（一）什么是供应链金融
供应链金融是指银行及非银行金融机构在信贷业务的专业领域中，以核心企业作为支撑点，为其提供融资和其他结算服务的同时，把信贷资金投入核心企业上下游的中小企业，将核心企业和其上下游企业视为一个整体，通过灵活运用金融产品和服务，为整个供应链内企业提供融资的行为。
国外，一般认为供应链上的参与方与为其提供金融支持的供应链外部的金融服务机构可建立协作，旨在实现供应链贸易的目标，同时结合物流、信息流和资金流及进程、全部资产和供应链上参与经营的主体，这一过程称为供应链金融；或定义为一个服务与技术方案的结合体，将需求方、供应方和金融服务提供者联系在一起。
国内，一般认为是一种针对中小企业的新型融资模式，将资金流有效整合到供应链管理的过程中，既为供应链各
环节企业提供贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供新型贷款融资服务，以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资方式。
简单的说：
供应链金融=核心企业+产业链上下游企业+金融机构+风控
（二）供应链金融的本质与关键
供应链金融本质是一种融资模式，针对的主体是产业链上下游企业，其中核心企业在产业链中居主导地位。
在供应链上，往往会出现地位相对强势的核心企业，这是目前开展供应链金融的核心。
在理想的情况下，供应链金融服务商贯通供应链起点至终点各个环节的信用，有效控制供应链上的物流、资金流、信息流，使融通资金的使用限制在可控范围内。
但值得注意的一点是，信息流只是供应链的反映，供应链金融业务需要的还是对物流和资金流的把控，单纯把握信息流的轻模式并不适应现阶段的发展环境。
供应链金融服务以供应链上下游真实贸易为基础（而不仅以企业整体状况为依据），以企业贸易行为所产生的确定的未来现金流为直接还款来源，为供应链上企业提供
金融解决方案，从而达到优化现金流继而提高供应链整体效率的目的。
（三）供应链金融的发展历史
1.20世纪70年代——票据贴现
企业与银行间筹措资金的一种方式。
企业在应收票据到期之前，将票据背书后叫银行贴现，银行将票据的到期价值，扣除按照贴现利润计算的从贴现日到到期日的利息
（贴现折价）后的余款付与企业
2.20世纪90年代——贸易融资
银行针对进出口贸易，运用结构性短期融资工具，基于商品交易（如原油、金属、谷物等）中的存货、预付款、应收账款等资产的融资。
3.21世纪初——供应链金融解决方案
以核心企业为主体，针对应收、预付及存货三方大类资产联合金融机构及上下游企业的融资方案。
4．目前——线上供应链金融平台
金融业与基于供应链管理的实体业之间，实现在线信息化协同的方式。
主要包括在线融资交易、在线交付、在线电子商务、在线物流等多个环节，实现了资金流和信息流的在线闭环
（四）供应链金融与传统金融的区别
主流金融服务缺席的市场中小企业融资难一直是社会顽疾，在经济换挡期，尤为如此。
扩大再生产，要么通过内生式积累，要么借道民间高利贷。
年化8%-20%之间的融资成本，成为传统金融的盲点，也因此成为金融创新的主战场。
供应链金融最大创新在于填补8%-20%的融资利率空白，打开中小企业融资阀门。
理论上银行是中小企业最理想的融资对像，成本在6%-8%之间。
但从收益风险配比角度看，银行更愿意将资金大门向大型企业敞开，而不愿承受过高风险。
中小企业被迫转向民间借贷，而民间借贷的平均利
率在27%左右，高企的融资成本挤压了中小企业的生存空间，减少了中小企业的投资，不利于整个供应链的发展。
8%-20%融资服务的空白，背后折射的是金融服务的结构性缺失，以
及社会资本对中小企业所要求的不合理的过高风险补偿。
与传统对公信贷相比，供应链金融在抵质押物、审核重
点、增信手段、资金用途及还款来源存在不同。
例如，在审核重点方面，供应链金融通过四流合一确保交易的真实性，把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。
区别
传统对公信贷
供应链金融
资金需求方
中大型企业
中小企业
抵质押物
厂房、土地
存货、应收账款、未来的货权
审核重点
三张表的财务分析
四流合一确保交易真实性
增信手段
固定资产抵押
核心企业担保、第三方物流监管
资金用途及还款来源
不明确
明确、自偿性、封闭性
供应链金融主体
外部参与主体
核心企业
供应链金融主体
满足了核心企业产业转型升级的诉求，通过金融服务，变现产业链长期经营的价值
上下游企业
供应链金融产业参与方
弥补了中小企业年华融资成本8%-20%的空白，给予了中小企业全新的融资工具，解决了其融资难和融资贵的问题
金融机构
供应链金融资金参与方
通过核心企业的隐形背书，降低了向中小企业放款的风险，并凭借产业链网络效应获得超额回报三级文本
（五）供应链金融的参与主体
二、供应链金融模式
供应链金融本身起于经济全球化带来核心企业对于自身财务安排的需求，由于我国中小企业间接融资成本较高，难度较大，使得在国内主要体现为融资功能。
对于银行而言，无论是最初的“1+N”模式还是现在的“M+N”模式，对于并不能有效掌握真实交易信息的流动性提供方，所以，与核心企业绑定是业务开展的前提。
按主导的主体不同可以划分为以下几种模式：
（一）银行主导升级平台模式
与核心企业绑定是银行主导模式有效开展的前提。
该模式以平安、中信、民生为代表的股份制银行引领的传统银行主导，升级自身平台，连通中小微企业与核心企业，打造完善的供应链金融生态圈。
以中小微企业为敲门砖，逐步渗透至核心企业，再从核心企业为轴向上下游拓展，大力发展线上供应链金融
（二）电商主导平台模式
互联网公司依托电商平台的庞大供应商资源和大数据优势开展供应链金融业务。
根据上下游的交易、物流、现金流等相关数据做出信用评级，通过系统算法给出融资额度。
比如，阿里巴巴电商平台解决了卖家以往的融资痛点，卖家付款到确认收货需要10-12天的周期，期间买家付款的资金冻结在支付宝，卖家可能缺乏足够的流动资金进行备货、生产，甚至错过商机。
阿里巴巴电商平台解决方案给供应链金融服务带来全新的体验。
（三）产业主导模式
拥有完整供应链资源的公司自建供应链金融平台，依托线上平台进行供应链金融，通过综合运用各种金融工具，满足客户的多种金融需求。
一些大型产业集团通过自身的银行平台，借助集团多行业布局的优势开展供应链金融业务。
（四）供应链/物流企业主导的供应链金融
供应链或物流企业主要是通过预付类产品帮助供应链企业融资的。
以怡亚通为例，在获得采购商的委托合同后，其可以在客户资源系统内匹配合适的供应商，并通过电汇、信用证或保函的方式代客户垫付货款，其后将货物运送至客户时收取货款；而对于生产商而言，当怡亚通为其承运货物时，怡亚通代采购商预付货款，使得生产商能够及时回收资金用于下一轮投产
（五）P2P主导的供应链金融
P2P作为一种快速的融资渠道，在供应链金融中复制了其自身业务模式，即无担保、无抵押快速获得额度，风控基本依靠外部企业，因而这也是风险较大的模式。
值得注意的是，P2P主导的供应链金融可实现最高1000万元额度的资金，周期通常不超过3个月，参照短期过桥资金，其利率也远高于其他几种供应链金融模式
三、供应链金融各业务阶段的融资形式
我国供应链金融业务的形态主要有应收账款融资、库存融资、预付款融资和战略关系融资四种，对应于企业交易流程的不同环节，因此也对应着不同的风险。
（一）采购阶段——预付账款融资
在采购阶段，具有较强实力供应商往往会利用自身的强势地位要挟下游购买商尽快付款，供应商的商品价格波动也会给下游企业采购带来巨大资金缺口。
而在采购阶段，采用基于预付账款融资的供应链融资业务模式，以使“支付现金”的时点尽量向后延迟，从而减少现金流缺口。
从产品分类而言，预付款融资可以理解为“未来存货的融资”
。
因为从风险控制的角度看，预付款融资的担保基础是预付款项下客户对供应商的提货权，或提货权实现后通过发货、运输等环节形成的在途存货和库存存货。
提货权融资的情况如担保提货（或保兑仓），这是指客户通过银行融资向上游支付预付款，上游收妥后即出具提货单，客户再将提货单质押给银行。
之后客户以分次向银行打款方式分次提货。
对一些销售状况非常好的企业，库存物资往往很少，因此融资的主要需求产生于等待上游排产及货物的在途周期。
这种情况下，如果买方承运，银行一般会指定中立的物流公司控制物流环节，并形成在途库存质押；如果卖方承运，则仍是提货权质押。
货物到达买方后，客户可向银行申请续做在库的存货融资。
这样预付款融资成为存货融资的“过桥”环节。
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