财务管理学计算题与答案Word格式文档下载.docx
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=10000×
1。
999
=19990
2．根据F=P
则：
20000=10000
求得：
=10年
3．
=
=100000×
519
=51900
4．
则:
A=
/
=100000/5.416
=18463。
81
5．
=
=500000
6．方法一：
=5000×
145×
386
=11859.85
方法二：
=
=5000×
8。
514—5000×
6.145
=11845
7．方法一:
7.020×
888
=62337.6
=10000×
954-10000×
3.717
=62370
8．
（1）
106700=20000×
=5。
335
查表求得:
=8年
（2）
=106700/
=106700/5。
=20000
9．
1000000=200000（P/A,i,8）
则（P/A,i，8）＝5
查表得（P/A,11％,8）＝5。
146（P/A,12％，8）＝4.968
利用插值法：
解得i=11。
82%
10．
（1）投产前求的是预付年金终值,投产后求的是复利终值，有两种求法：
（2）根据题意：
11．
12．
13．
14．
第三章
ABC公司2010年12月31日的资产负债表摘录如下：
ABC公司的资产负债表单位：
元
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
5200
应付账款
应收账款净额
应交税金
5000
存货
长期负债
固定资产
60000
实收资本
40000
未分配利润
合计
86800
总计
补充资料：
（1）年末流动比率1。
6
（2）产权比率0。
6
（3）以销售额和年末存货计算的存货周转率15次
（4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10次
（5）本年销售毛利64000元。
要求:
（1）计算存货余额
（2）计算应收账款净额,应付账款余额
（3）计算长期负债
（4）计算未分配利润余额
D公司资料如下：
D公司资产负债表
2010年12月31日单位:
万元
资产
年初
年末
流动资产
流动资产负债合计
450
300
90
长期负债合计
250
400
应收帐款净额
180
负债合计
700
230
360
所有者权益合计
流动资产合计
630
固定资产合计
950
770
总计
1400
其他资料:
D公司2009年度销售利润为15%，总资产周转率为0。
52次，权益乘数为2。
2，净资产收益率为17。
16％。
D公司2010年度销售收入为841万元,净利润总额为122万元。
要求：
（1）计算X2年年末速动比率，资产负债率和权益乘数；
（2）计算X2年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率；
（3）利用差额分析法分析销售净利率，总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
1.销售额÷
年末存货=15
（1）
销售成本÷
年末存货=10
（2）
（1）—
（2）销售毛利÷
年末存货=15-10
年末存货为64000÷
5=12800
应收账款净额86800—60000-5200—12800=8800
流动比率=流动资产÷
流动负债
1.6=（5200+8800+12800）÷
流动负债=26800÷
1.6=16750
应付账款=16750-5000=11750
权益乘数=产权比率+11.6=1÷
（1—资产负债率）
资产负债率=37。
5％
负债=资产×
37。
5%=86800×
37.5%=32550
长期负债=32550-16750=15800
未分配利润=86800—32550—40000=14250
（1）速动比率=（630-360）÷
300=0。
9
资产负债率=700÷
1400=0。
权益乘数=1÷
（1-0。
5）=2
（1）总资产周转率=841÷
1400=0.6次
销售净利率=841÷
122=14.5%
净资产收益率=122÷
700=17。
4％
（3）17。
16％=15%×
52×
17。
4％=14.5%×
6×
17。
4%-17.16％=0。
24%
销售净利率影响为：
（14.5%—15％）×
2=—0.572%
总资产周转率影响为：
14.5％×
（0。
6-0.52）×
2=2.552%
权益乘数的影响为：
5%×
0.6×
（2-2.2）=—1.74％
三因素共同影响为：
-0。
572％+2。
552%-1。
74%=0。
第四章
计算题
某企业2010年销售收入为16000万元，销售净利率为10％，2011年预计销售收入比2010年增加2000万元，销售净利率提高5％。
负债敏感项目占销售收入比是18。
7%。
企业所得税税率为25%，股利支付率为40%。
2011年需要追加资金50万元。
（1）计算2011年预计净利润及留用利润。
（2）计算2011年资产增加额.
某企业拟筹资2000万元建一条生产线,其中发行债券800万元,票面利率10%，筹资费用率2％，所得税率25％；
发行优先股筹资200万元，股息率12％，筹资费率4%；
发行普通股筹资1000万元,筹资费率5%，预计第一年股利率为10％，以后每年按6％递增。
计算单项资金成本及综合资金成本。
某公司现有长期资金2000万元，其中债务资金800万元,所有者权益资金1200万元,公司准备筹资,并维持目前的资本结构.随着筹资额的增加，各种资金成本变化如下：
（1）发行债券筹资，追加筹资额在300万元以下，其成本为8%；
超过300万元，其成本为9%;
（2）发行普通股筹资,追加资金额在600万元以下，其成本为15%；
超过600万元,其成本为16%。
要求：
计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。
4.某企业2009年单位贡献边际（单价与单位变动成本之差）为45元，销售量为10100件，固定成本为300000元；
2010年单位贡献边际45元，销售量为16200件，固定成本为300000元。
要求：
（1）分别计算2009年和2010年经营杠杆系数。
（2）若2011年销售量增加10%，息税前利润变动率为多少？
（经营杠杆系数不变）,息税前利润为多少？
5.某公司原有资本7000万元，其中债务资本2000万元,每年负担利息240万元。
普通股股本5000万元，（发行普通股100万股，每股面值50元）。
由于公司拟追加资金,现有两个方案可供选择：
（1）增发60万股普通股,每股面值50元；
（2）筹借长期债务3000万元，债务利率仍为12%。
已知，公司的变动成本率为60％，固定成本300万元，所得税率25％.
要求：
根据上述资料做出筹资方式的决策。
某公司现年产量10万件，单价12元，变动成本率60%，年固定费用为32万元,资本总计为220万元，其中股权资本（普通股110万股，每股面值1元）和债务资本各占50%，借款平均年利率10%，所得税率25%。
现公司拟再筹资资金120万元，有两种筹资方案：
（1）平价发行普通股60万股,债券60万元；
（2）平价发行债券80万元，普通股40万股。
目前市场利率仍为10％.
（1）筹资无差别点上的每股收益和EBIT值;
（2）如果增资后销售量增加9万件，应考虑何种筹资方案？
（3）在
（2）的基础上，要使每股收益增加1倍，EBIT又应达到多少？
答案
（1）净利润16000＊10％*（1+5%）=1680
留存利润1680＊（1-40％）=604。
8
（2）增加的资产2000*18。
7*+604.8+50=1028.8
债券资本成本=10%＊（1—25%）÷
（1—2％）=7。
65％
优先股成本=12%÷
（1-4%）=12.5％
普通股成本=10％（1+6%）÷
（1-5%）=11。
12％
资本结构:
债务800÷
2000=40％
股权1200÷
1200=60%
债券突破点=300÷
40%=750
普通股突破点=600÷
60%=1000
0—-750边际资本成本=8％*40%+15％＊60％=12.2％
750——1000边际资本成本=9％*40%+15%＊60%=12.6％
1000以上边际资本成本=9%＊40％+16%*60%=13.2％
4.
（1）2009经营杠杆系数=45＊10100÷
（45＊10100—300000）=2。
94
2010经营杠杆系数=45＊16200÷
（45＊16200—300000）=1。
7
（2）息税前利润变动率÷
销售量增加10%=1。
息税前利润变动率=10％*1.7=17%
（45＊16200—300000）（1+17%）=501930元
（EBIT-240）（1-T）÷
（100+60）=（EBIT—240—3000＊12％）（1-T）÷
EBIT=1200万元=S—S＊60%-300
S=2250万元
当公司的EBIT大于1200万元或S大于2250万元时,公司采取长期债务方式筹资；
当公司的EBIT小于1200万元或S小于2250万元时，公司采取普通股方式来筹资；
（1）（EBIT—110＊10%-60*10%）（1—T）÷
（110+60）=（EBIT—19）（1-T）÷
（110+40）
EBIT=34万元
每股收益=（34—17）（1—25％）÷
（110+60）=0.075元
（2）增资后,EBIT=S—C—F=19*12—19＊12＊60%—32=59.2万元,大于无差别点上的34万元
所以选择方案
（2）。
（3）在
（2）的基础上，每股收益为（59。
2—19）（1-25%）÷
=0。
201元
增加1倍,即为0。
402元
402=（EBIT-19）（1—T）÷
所以,EBIT=99.4万元
第五章
1．某企业准备上一个自动化的生产项目,该项目需要初始投资20000元，预计可以使用5年，期满残值收入5000元，直线法计提折旧。
5年中每年可以实现销售收入20000元，付现成本第一年4000元，以后随着设备陈旧，需逐年增加保养费1000元（假设成本费用均发生在年末），期初营运资金垫支3000元，设企业所得税率为25％，设投资者要求的报酬率为12％。
（1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图；
（2）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？
2．某企业现有资金100000元可用于以下投资方案A或B：
A。
购入其他企业债券（五年期，年利率14%，每年付息，到期还本）.
B。
购买新设备（使用期五年,预计残值收入为设备总额的10％，按直线法计提折旧；
设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润。
）
已知该企业的资金成本率为10%,适用所得税税率25%.
（1）计算投资方案A的净现值；
（2）投资方案B的各年的现金流量及净现值;
（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。
3．某公司准备购入一套设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择：
甲方案：
需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧,5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元.乙方案：
需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元,以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元.另外需垫支流动资金3000元。
所得税税率25%，资本成本10%.
（1）计算两个方案的年折旧;
（2）计算两个方案的营业现金流量；
（3）计算两个方案的现金净流量；
（4）计算两个方案的净现值；
（5）计算两个方案的现值指数；
（6）计算两个方案的内含报酬率；
（7）计算两个方案的投资回收期；
（8）计算两个方案的平均报酬率；
4。
设某企业在生产中需要一种设备，若企业自己购买，需支付设备买入价120000元，该设备使用寿命10年，预计残值率5%;
若采用租赁的方式进行生产，每年将支付20000元的租赁费用，租赁期10年。
假设贴现率10%，所得税率25％，试作出购买还是租赁的决策。
5.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资23000元，建设期为1年，其中固定资产投资20000元，于期初一次投入。
流动资金3000元,于建设期末投入。
项目使用期4年，采用直线法计提折旧，期满不计残值,项目投产后每年营业收入为15000元，每年经营成本为3000元，乙方案需固定资产投资20000元，采用直线法计提折旧，无建设期，使用期为5年,5年后无残值。
5年中每年的营业收入为11000元，每年总成本为8000元，假设所得税率25％.资金成本为10％。
（1）计算两个方案的现金净流量；
（2）计算两个方案的差额净现值；
（3）计算两个方案的差额内含报酬率；
（4）作出应采用哪个方案的决策。
某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值85000元，已使用了3年，尚可使用5年，直线法折旧，使用期满预计残值为5000元.旧设备变现价值为15000元。
使用旧设备每年可获得营业收入80000元，产生经营成本60000元.新设备购置价格126000元，可使用6年，使用期满预计残值为6000元。
使用新设备每年可增加营业收入12000元，同时降低经营成本17000元。
该公司所得税税率25%,资金成本10%.
作出设备是否要更新的决策。
7．某公司2010年5月1日购买了一张面额1000元的债券，票面利率8％，每年5月1日计算并支付一次利息，市场利率为6％,该债券于5年后的4月30日到期。
（1）计算债券的价值；
（2）若当前该债券的发行价格为1050元，计算该债券的到期收益率。
8．某企业2010年7月1日购买某公司2009年1月1日发行的面值为10万元，票面利率８％，期限５年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10％。
（1）计算该债券价值；
（2）若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？
（3）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少？
9．ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。
现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0。
3元，预计以后每年以3％的增长率增长。
乙公司股票现行市价为每股４元,上年每股股利0。
4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8％。
（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值;
（2）代ABC企业做出股票投资决策。
1．
（1）投资项目营业现金净流量计算表
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
（1）
付现成本
（2）
折旧（3）
20000
4000
3000
20000
5000
6000
7000
8000
税前净利（4）
（4）=
（1）-
（2）-（3）
所得税（5）
（5）=（4）×
25％
13000
3250
12000
11000
2750
10000
2500
9000
2250
税后净利（6）
（6）=（4）—（5）
现金净流量（7）
（7）=（6）+（3）
=
（1）-
（2）—（5）
9750
12750
8250
11250
7500
10500
6750
投资项目现金流量计算表
第0年
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量
固定资产残值
营运资金回收
-20000
—3000
现金净流量合计
—23000
17750
（2）
NPV=12750×
（P/F，12%，1）＋12000×
（P/F，12％,2）＋11250×
（P/F，12%，3）+10500×
（P/F,12%,4）+17750×
（P/F，12%，5）－23000
=12750×
8929+12000×
7972+11250×
7118+10500×
0.6355+17750×
5674－23000
=22702。
725（元）＞0
所以该投资者应进行该项目的投资。
2．
（1）投资方案A：
初始投资现金流量（第1年年初）=-10000（元）
第1至5年的税后利息流入量=100000×
14％×
（1-25%）=10500
第5年收回的本金=100000（元）
投资方案A的净现值=10500×
791+100000×
0.621-100000=1905.5
（2）投资方案B的净现值计算。
①计算各年的现金流量
原始投资现金流量（第1年年初）=-100000（元）
设备年折旧额=100000×
（1—10％）÷
5=18000（元）
税后净利润=12000×
（1—25％）=9000（元）
营业现金流量（第1—5年）=18000+9000=27000（元）
终结现金流量（第5年年末）=100000×
10%=10000（元）
②该投资方案的净现值=27000×
3.791+10000×
621—100000=8567
（3）应选择投资B方案。
3．
（1）甲方案年折旧额=30000／5=6000（元）
乙方案年折旧额=（36000-6000）／5=6000（元）
（2）甲方案NCF（1—5）=9000（元）
即：
=税后利润+折旧
=（15000－5000－6000）×
（1－25%）+6000=9000（元）
乙方案（同理）求得：
NCF1=9750NCF2=9525NCF3=9300
NCF4=9075NCF5=8850
（3）甲方案:
NCF0=－30000NCF（1-5）=9000
乙方案:
NCF0=－（36000＋3000）=－39000
NCF1=9750NCF2=9525NCF3=9300NCF4=9075
NCF5=8850+3000+6000=17850
（4）NPV甲=9000×
（P/A，10％,5）－30000
=9000×
791－30000
=4119（元）
NPV乙=9750×
（P/F,10%，1）＋9525×
（P/F，10％，2）＋9300×
（P/F，10％，3）+9075×
（P/F,10%，4）+17850×
（P/F，10％，5）－39000
=9750×
9091+9525×
0.8264+9300×
0.7513+9075×
6830+17850×
6209－39000
=2003.565（元）
（5）PVI甲=9000×
（P/A，10%,5）／30000=1。
14
PVI乙=41003。
565／39000=1.05
（6）甲方案每年NCF相等，则：
（P/A，i，5）=30000／9000=3。
333
查年金现值系数表，与3.333最接近的现值系数3。
3522和3.2743分别对应15％和16％，采用插值法,IRR甲=15.25％
乙方案每年NCF不等,采用逐步测试法,
已知i=10%，NPV=2003.565,则应提高贴现率，令i=12％,求得NPV=－185。
905
采用插值法求得：
IRR乙=11.83%
（7）甲方案回收期=30000／9000=3.33（年）
乙方案回收期=4+（39000－9750－95
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