注会历年考试财务成本管理真题及答案解析Word文档格式.docx
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C.甲、乙股票预期资本利得相同
D.甲、乙股票资本利得收益率相同
6.假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中，会引起期权价值同向变动的是
（）。
A.无风险利率
B.执行价格
C.标的股票市价
D.标的股票股价波动率
7.甲公司股票每股
10
元，以配股价格每股
8
元向全体股东每
股配售
股。
拥有甲公司
80%股权的投资者行使了配股权。
乙持有甲公司股票
股，未行使配股权，配股除权使乙
的财富（）。
A.减少
890
元
B.减少
C.不发生变化
D.增加
220
8.甲公司是一家啤酒生产企业，淡季需占用
300
万元货币资金、200
万元应收账款、500
万
元存货、1000
万元固定资产以及
万元无形资产（除此以外无其他资产），旺季需额外增
加
万元季节性存货。
经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在
2000
万元，
其余靠短期借款提供资金。
甲公司的营运资本筹资策略是（）。
A.适中型策略
B.激进型策略
C.无法确定
D.保守型策略
9.甲工厂生产联产品
和
Y，9
月份产量分别为
690
件和
件。
分离点前发生联合成本
40000
元，分离点后分别发生深加工成本
10000
元和
18000
元，X
的最终销售总价分别
为
970000
1458000
按照可变现净值法，X
的总加工成本分别是（）。
A.16000
24000
B.12000
28000
C.22000
46000
D.26000
42000
10.下列关于平行结转分步法的说法中，正确的是（）。
A.平行结转分步法适用于经常对外销售半成品的企业
B.平行结转分步法有利于考察在产品存货资金占用情况
C.平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理
D.平行结转分步法在产品是尚未最终完成的产品
11.电信运营商推出“手机
元保号，可免费接听电话和接收短信，主叫国内通话每分钟
0.2
元”的套餐业务，选用该套餐的消费者每月手机费属于（）。
A.固定成本
B.阶梯式成本
C.延期变动成本
D.半变动成本
12.甲公司是一家汽车制造企业，每年需要
M
零部件
20000
个，可以自制或外购。
自制时直
接材料
400
元/个，直接人工
元/个，变动制造费用
元/个，固定制造费用
150
元/
个。
甲公司有足够的生产能力，如不自制，设备出租可获得年租金
400000
甲公司选择
外购的条件是单价小于（）元。
A.720
B.680
C.830
D.870
13.甲公司正在编制直接材料预算，预计单位产成品材料消耗量
千克，材料价格
50
千克，第一季度期初、期末材料存货分别为
500
千克和
550
千克；
第一季度、第二季度产成
品销量分别为
250
件；
期末产成品存货按下季度销量
10%安排。
预计第一季度材料
采购金额是（）元。
A.102500
B.105000
C.130000
D.100000
14.甲公司销售收入
万元，边际贡献率
30%。
该公司仅设
K
W
两个部门，其中
部门的
变动成本
30
25%。
下列说法中，错误的是（）。
A.K
部门边际贡献为
万元
B.W
部门边际贡献率为
50%
C.W
部门销售收入为
D.K
部门变动成本率为
70%
二、多项选择题（本题型共
12
2
24
每小题均有多个正确答案，请
从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。
每小题所有答案选
择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。
1.甲投资组合由证券
和证券
各占
50%组成。
下列说法中，正确的有（）。
A.甲的期望报酬率=X
的期望报酬率×
50%+Y
B.甲期望报酬率的标准差=X
期望报酬率的标准差×
C.甲期望报酬率的变异系数=X
期望报酬率的变异系数×
D.甲的β系数=X
的β系数×
2.甲公司拟在华东地区建立一家专卖店，经营期限
年，资本成本
8%。
假设该投资的初始
现金流量发生在期初，营业现金流量均发生在投产后各年末。
该投资现值指数小于１。
下列
关于该投资的说法中，正确的有（）。
A.内含报酬率小于
8%
B.折现回收期小于
年
C.会计报酬率小于
D.净现值小于
3.优先股股东比普通股股东的优先权体现在（）。
A.优先取得剩余财产
B.优先获得股息
C.优先出席股东大会
D.公司重大决策的优先表决权
4.甲公司股票目前每股
20
元，市场上有
两种该股票的看涨期权。
执行价格分别为
15
元、25
元，到期日相同。
A.Y
期权时间溢价
0
B.X
期权价值高于
期权价值
C.股票价格上涨
5
元，X、Y
期权内在价值均上涨
D.X
期权内在价值
5.甲公司
年
9
月
日资产负债表显示，总资产
亿元，所有者权益
亿元，总股
数
亿股。
当日甲公司股票收盘价每股
25
下列关于当日甲公司股权价值的说法中，正
确的有（）。
A.清算价值是
亿元
B.持续经营价值是
C.现时市场价值是
125
D.会计价值是
6.下列关于有企业所得税情况下
MM
理论的说法中，正确的有（）。
A.高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本
B.高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值
C.高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本
D.高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本
7.为确保债券平价发行，假设其他条件不变，下列各项可导致票面利率降低的有（）。
A.附转换条款
B.附认股权证
C.附赎回条款
D.附回售条款
8.甲公司采用成本分析模式确定最佳现金持有量。
A.现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量
B.现金机会成本和管理成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量
C.现金机会成本最小时的现金持有量是最佳现金持有量
D.现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量是最佳现金持有量
9.甲公司采用作业成本法，下列选项中，属于生产维持级作业库的有（）。
A.工厂安保
B.机器加工
C.行政管理
D.半成品检验
10.编制直接人工预算时，影响直接人工总成本的因素有（）。
A.预计直接人工工资率
B.预计产量
C.预计车间辅助人员工资
D.预计单位产品直接人工工时
11.下列各项关于经济增加值的说法中，正确的有（）。
A.经济增加值为正表明经营者为股东创造了价值
B.经济增加值便于不同规模公司之间的业绩比较
C.计算经济增加值使用的资本成本应随资本市场变化而调整
D.经济增加值是税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益
12.下列质量成本中，发生在产品交付顾客之前的有（）。
A.鉴定成本
B.预防成本
C.内部失败成本
D.外部失败成本
三、计算分析题（本题型共
小题
40
其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细
阅读答题要求。
如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加
本题型最高得
分为
45
涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出
营业成本/营业收入
65%
销售和管理费用/营业收入
15%
净经营资产/营业收入
净负债/营业收入
30%
债务利息率
计算过程。
1.甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配。
2018
年公司净利润
10000
万元，2019
年分配现金股利
3000
万元。
预计
12000
万元，2020
年只投资一
个新项目，总投资额
8000
要求：
（1）如果甲公司采用固定股利政策，计算
年净利润的股利支付率。
（2）如果甲公司采用固定股利支付率政策，计算
（3）如果甲公司采用剩余股利政策，目标资本结构是负债/权益等于
2/3，计算
年净
利润的股利支付率。
（4）如果甲公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为
万元，额外股利为
年净利润扣除低正常股利后余额的
16%，计算
（5）比较上述各种股利政策的优点和缺点。
2.甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租，现有两种投资方案，相关信息如下：
方案一：
购买中档轿车
辆，每辆车价格
万元，另需支付车辆价格
10%的购置相关税
费。
每年平均出租
天，日均租金
元/辆，车辆可使用年限
年，8
年后变现价值为
0，
前
年每年维护费
元/辆，后
3
元/辆，车辆使用期间每年保险费
3500
元/辆，其他税费
元/辆。
每年增加付现固定运营成本
20.5
方案二：
购买大型客车
10%的购置相关税费。
840
车辆可使用年限
年，10
0。
5000
4
车辆使用期间每年保险费
30000
根据税法相关规定，车辆购置相关税费计入车辆原值，采用直线法计提折旧，无残值。
等风险投资必要报酬率
12%，企业所得税税率
假设购车相关支出发生在期初，每年现金流入、现金流出均发生在年末。
（1）分别估计两个方案的现金流量。
（2）分别计算两个方案的净现值。
（3）分别计算两个方案净现值的等额年金。
（4）假设两个方案都可以无限重置，且是互斥项目，用等额年金法判断甲公司应采用哪个
投资方案。
3.甲公司是一家投资公司，拟于
2020
年初以
万元收购乙公司全部股权，为分析收购
方案可行性，收集资料如下：
（1）乙公司是一家传统汽车零部件制造企业，收购前处于稳定增长状态，增长率
7.5%。
750
当年取得的利润在当年分配，股利支付率
80%。
年末（当年利润分
配后）净经营资产
4300
万元，净负债
2150
（2）收购后，甲公司将通过拓宽销售渠道、提高管理水平、降低成本费用等多种方式，提
高乙公司的销售增长率和营业净利润。
预计乙公司
年营业收入
6000
万元，2021
年营
业收入比
年增长
10%，2022
年进入稳定增长状态，增长率
（3）收购后，预计乙公司相关财务比率保持稳定，具体如下：
2021
2022
股权现金流量
股权价值
企业所得税税率25%
（4）乙公司股票等风险投资必要报酬率收购前
11.5%，收购后
11%。
（5）假设各年现金流量均发生在年末。
（1）如果不收购，采用股利现金流量折现模型，估计
年初乙公司股权价值。
（2）如果收购，采用股权现金流量折现模型，估计
年初乙公司股权价值（计算过程和
结果填入下方表格中）。
单元：
（3）计算该收购产生的控股权溢价、为乙公司原股东带来的净现值、为甲公司带来的净现
值。
（4）判断甲公司收购是否可行，并简要说明理由。
4.甲公司下属乙部门生产
A
产品，全年生产能量
1200000
机器工时，单位产品标准机器工时
120
小时，2018
年实际产量
11000
件，实际耗用机器工时
1331000
小时。
年标准成本资料如下：
（1）直接材料标准消耗
千克/件，标准价格
22
元/千克；
（2）变动制造费用预算
3600000
元；
（3）固定制造费用预算
2160000
年完全成本法下的实际成本资料如下：
（1）直接材料实际耗用
121000
千克，实际价格
（2）变动制造费用实际
4126100
（3）固定制造费用实际
2528900
该部门作为成本中心，一直采用标准成本法控制成本和考核业绩。
最近，新任部门经理提出，
按完全成本法下的标准成本考核业绩不合理，建议公司调整组织结构，将销售部门和生产部
门合并为事业部，采用部门可控边际贡献考核经理业绩。
目前，该产品年销售
件，每
件售价
经分析，40%的固定制造费用为部门可控成本，60%的固定制造费用为部门
不可控成本。
（1）计算
产品的单位标准成本和单位实际成本。
（2）分别计算
产品总成本的直接材料的价格差异和数量差异、变动制造费用的价格差异
资产负债表项目
年末
资产总计
105000
流动负债
5000
长期借款
40000
股东权益
60000
负债和股东权益总计
利润表项目
年度
营业收入
200000
财务费用
2000
利润总额
12000
所得税费用
3000
净利润
9000
项目
单位变动成本（元）
直接材料
3
直接人工
4
变动制造费用
2
变动销售费用
1
合计
10
和数量差异，用三因素分析法计算固定制造费用的耗费差异、闲置能量差异和效率差异，并
指出各项差异是有利差异和不利差异。
（3）计算乙部门实际的部门可控边际贡献。
5.甲公司乙部门只生产一种产品，投资额
25000
年销售
万件。
该产品单价
元，单位变动成本资料如下：
该产品目前盈亏临界点作业率
20%，现有产能已满负荷运转。
因产品供不应求，为提高销量，
公司经可行性研究，2020
年拟增加
50000
万元投资。
新产能投入运营后，每年增加
2700
元固定成本。
假设公司产销平衡，不考虑企业所得税。
（1）计算乙部门
年税前投资报酬率；
假设产能扩张不影响产品单位边际贡献，为达到
年税前投资报酬率水平，计算
年应实现的销量。
（2）计算乙部门
年经营杠杆系数；
年经营杠杆水平，计算
四、综合题（本题共
15
涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别
说明不需要列出计算过程。
甲公司是一家制造业上市公司。
目前公司股票每股
预计股价未来增长率
8%；
长期借
款合同中保护性条款约定甲公司长期资本负债率不可高于
50%、利息保障倍数不可低于
倍。
为占领市场并优化资本结构，公司拟于
年末发行附认股权证债券筹资
为
确定筹资方案是否可行，收集资料如下：
资料一：
年预计财务报表主要数据。
单位：
年财务费用均为利息费用，资本化利息
资料二：
筹资方案。
甲公司拟平价发行附认股权证债券，面值
元，票面利率
6%，期限
年，每年末付息
一次，到期还本。
每份债券附送
张认股权证，认股权证
年后到期，在到期前每张认股
权证可按
60
元的价格购买
1
股普通股。
不考虑发行成本等其他费用。
公司债券
政府债券
发行公司
信用等级
到期日
到期
收益率
乙
AAA
日
5.05%
31
4.17%
丙
AA
11
5.63%
4.59%
丁
2025
6.58%
2024
5.32%
戊
2029
7.20%
5.75%
资料三：
甲公司尚无上市债券，也找不到合适的可比公司。
评级机构评定甲公司的信用级别
AA
级。
目前上市交易的同行业其他公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下：
甲公司股票目前β系数
1.5，市场风险溢价
4%，企业所得税税率
假设公司所筹资金全
部用于购置资产，资本结构以长期资本账面价值计算权重。
资料四：
如果甲公司按筹资方案发债，预计
年营业收入比
20%，财务费用
在
年财务费用基础上增加新发债券利息，资本化利息保持不变，企业应纳税所得额为
利润总额，营业净利率保持
年水平不变，不分配现金股利。
（1）根据资料一，计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。
（2）根据资料二，计算发行附认股权证债券的资本成本。
（3）为判断筹资方案是否可行，根据资料三，利用风险调整法，计算甲公司税前债务资本
成本；
假设无风险利率参考
年期政府债券到期收益率，计算筹资后股权资本成本。
（4）为判断是否符合借款合同中保护性条款的要求，根据资料四，计算筹资方案执行后
2020
年末长期资本负债率、利息保障倍数。
（5）基于上述结果，判断筹资方案是否可行，并简要说明理由。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】C
【解析】公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，同时加权平均资本成本最低，而
不一定是每股收益最高或利润最大的资本结构。
当股东投资资本和债务价值不变时，公司价
值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
所以选项
C
正确。
2.
【答案】B
【解析】可持续增长率=100/（1000-200）×
（1-20%）=10%
或：
期末所有者权益=（1000-200）+100×
（1-20%）=880（万元）
可持续增长率=[100/880×
（1-20%）]/[1-100/880×
（1-20%）]=10%。
3．
【解析】月利率=12%/12=1%
购买时一次性支付的金额=600×
（P/A，1%，6）×
（1+1%）=3512（元）。
4.
【答案】A
【解析】报酬率为
类项目大于
10%，甲公司可以接受。
报酬率为
类项目小于
10%，甲公司不可以接受。
报酬率为
类项目和
类项目都小于
14%，甲公司不可以接受。
5.
【解析】甲股票预期股利=（10%-6%）×
30=1.2（元），乙股票预期股利=（14%-10%）×
40=1.6
（元），选项
错误。
甲股票股利收益率=10%-6%=4%，乙股票股利收益率=14%-10%=4%，选
项
B
甲股票股价增长率=甲股票资本利得收益率=甲股票股利稳定增长率=6%，甲股票
预期资本利得=30×
6%=1.8（元），乙股票股价增长率=乙股票资本利得收益率=乙股票股利
稳定增长率=10%，乙股票预期资本利得=40×
10%=4（元），选项
C、D
6.
【答案】D
【解析】无风险利率和标的股票市价与看涨期权价值同向变动，与看跌期权价值反向变动。
执行价格与看涨期权价值反向变动，与看跌期权价值同向变动。
标的股票价格波动率与期权
价值（不管是看涨期权还是看跌期权）同向变动，所以选择选项
D。
7.
【解析】配股除权参考价=（10+8×
10/10×
80%）/（1+80%）=9.11（元）
乙的财富变动额=1000×
9.11-1000×
10=-890（元）。
8.
【解析】长期性资产=300+200+500+1000+200=2200（万元），大于长期资金来源
所以甲公司的营运资本筹资策略是激进型策略。
9.
【解析】X
产品的可变现净值=970000-10000=960000（元）
产品的可变现净值=1458000-18000=1440000（元）
产品总加工成本=40000/（960000+1440000）×
960000+10000=26000（元）
1440000+18000=42000（元）。
10.
【解析】平行结转分步法不计算半成品成本和各步骤在产品成本，所以选项
A、B、C
11.
【解析】半变动成本是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本。
12.
【解析】自制的相
升级会员 