好想你财务报表分析Word文件下载.docx

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2.对于枣食品的食用功效和休闲性质，存在一定的替代品，如花茶等。

3.消费者对枣的认识在一定程度上是片面的，而且对于“好想你”品牌了解不多。

四：

竞争环境分析——波特五力分析

波特五力分析模型

现有竞争者：

“好想你”红枣主要的竞争对手是山东鼎力枣业食品有限公司、山西天骄食品有限公司和沧州恩际生物制品有限公司的枣业产品。

“好想你”品牌枣业在枣产品市场目前独占鳌头，占1.8%的市场份额，紧随其后的山东鼎力枣业食品有限公司占市场份额1.2%，山西天骄食业有限公司市场占比0.9%，沧州恩际生物制品有限公司占比0.7%。

下面是其主要竞争对手的红枣定位情况。

新进入者的威胁：

中国作为红枣的原产国，集中了全世界99%的枣树和产量，在这一方面的新进入者应该会有很多，新进入者的威胁还是比较大的。

替代产品的威胁：

对于“好想你”枣片的食用功效和休闲性质，市场上热卖的山楂片是一个类似产品竞争者。

山楂片与枣片同为健康的休闲食品，口感想似，但产品特性是有差异的。

山楂片产品功能为广大消费者所熟知，产品价格相对较低，有稳定的消费群体，消费者忠诚度较高，竞争力强，是一个强劲的替代品竞争对手。

此外，在这种保健与休闲的食物上，还有很多替代品，所以，“好想你”的替代品的威胁比较大。

供应商的议价能力：

在枣类食品中，虽然“好想你”具有一定的知名度与认可度，但是由于其竞争者较多，替代产品又多，所以若“好想你”产品价格订的过高，会使得部分消费者转而消费其他产品，所以，对于供应商来说，其议价能力是比较弱的。

购买者的议价能力：

对于购买者而言，由于其选择的范围比较广，选择的种类比较多，所以其议价能力比较强，其购买的品种不会是单一的“好想你”品牌红枣甚至也可能不会是红枣食品。

五：

宏观环境分析—PEST分析

1）经济环境分析：

目前中国经济高速发展，人民的生活水平不断提高，对红枣的购买力也会逐渐增强，经济环境对“好想你”枣业具有积极的推动作用。

2）政策环境分析：

“好想你”枣业股份有限公司2009年上缴工业税金1800多万，带动100万枣农走产业发展道路，激活了新郑市经济，宣传了新郑市的知名度。

3）技术环境分析：

如今技术发展较快，“好像你”枣业引进先进的加工技术，实现了中国枣业市场的第一次深加工，是“好像你”的技术支持，是“好像你”品牌得到了大家的认可。

4）社会环境分析：

如今中国的老龄化程度加深，工作的压力使得人们越来越重视食品保健方面，作为有着较好食用价值的红枣，得到了大多数消费者的亲睐，是“好像你”枣业的消费基础。

二、资产负债表分析

（一）流动资产结构分析

1、流动资产趋势分析

好想你枣过去五年流动资产如表2-1和图2-1所示。

从表2-1和图2-1中可以清楚地看到，2009-2011年流动资产总额相对上年增长幅度急剧上升，尤其是2011年，上涨幅度高达149.75%，对货币资金、应收账款、预付款项和其他应收款影响较大，至于其变动较大的原因有以下几点：

第一，货币资金大量上涨的原因可能是因为2011年好想你枣正式在深圳交易所上市，募集到大量的货币资金；

第二，因为公司营业收入的增加以及其提高客户的信用额度，引起应收账款的上涨；

第三，预付账款大量增加，是与其合作的几大企业预付了较大的款项所致；

第四，其他应收款的下降，主要是因为上期支付的上市中介费本期计入发行费用所致。

具体变动情况为：

第一，货币资金在2010和2011年增长幅度较大，其他年份年份均有小幅下调；

第二，应收账款维持稳定小幅上升水平，其他应收款波动较大，但总体而言，上升幅度较大、下降幅度相对而言较小，预付款项呈波动上升；

第三，存货在上市前两年增长较快，上市之后增幅变缓，并有下降趋势。

表2-1流动资产质量分析（%）

增长比率（与上年相比）

2009年

2010年

2011年

2012年

2013年

货币资金

-22.00

194.76

1201.02

-42.71

-42.11

应收账款

29.40

46.30

97.23

52.51

45.48

预付款项

101.15

-31.29

290.68

-55.17

142.67

其他应收款

-93.62

554.53

-66.41

277.32

114.87

存货

78.22

80.97

7.66

12.83

-25.49

其他流动资产

--

38.03

流动资产合计

43.05

81.57

149.75

-18.65

-20.64

图2-12008-2013年流动资产构成（万元）

2、流动资产质量分析

根据流动资产上市前大幅上涨，而上市之后出现下降趋势，货币资金的变化情况与其特别相似，可以推测好想你枣上市之后不断扩大其规模，每年都在进行非流动资产的投资。

也许早期来看，流动资产在减少，但应收账款、预付款项和其他应收款总体是大幅上涨的趋势而言，说明好想你枣即使在前期付出了大量的成本，但是营业收入和客户是在大幅上涨的，而且随着其在不断地开发新的产品种类，也在不断扩大市场，总体而言，其业务态势良好。

（1）货币资金

由图2-2可以看出，好想你枣投资活动产生的现金流量净额一直为负值，筹资活动产生的现金流量净额在上市前均为正值，上市后为复制，而经营活动产生的现金流量净值在上市前为负值，上市后为正值。

从现金流量图来看，投资活动产生的现金流量一直为负值，在上市之后在数额上开始大幅增加，表明好想你枣从事的是实业业务，不从事投资业务；

而筹资活动产生的正向现金流是为其上市做准备，上市之后，也不需要筹集过多的资金；

从其上市后经营活动现金流由负转正、大幅增加，更可以看出其一直关注其业务的发展，并把之前筹资来的资金用于发展自己的业务和扩大自己的规模，随着业务的发展和规模的扩大，预期其后期的经营活动现金流会有大幅的增长。

图2-2货币资金总额

（2）应收账款

由表2-2、表2-3、表2-4和图2-3可知，应收账款2年以上账款在逐渐增加，且坏账准备也越提越多。

一般来说，2年以上应收账款风险较大，3年以上回收可能性非常低。

应收账款是为了扩大销售量，但坏账增多，企业资产的风险也增大。

虽然好想你枣应收账款的增加是由于公司营业收入的增加以及其提高客户的信用额度，但是应收账款的增加应以不增加坏账损失和缩短账龄为前提，好想你枣应收账款管理水平有待提升。

应收账款占营业收入比例也呈现出上升的趋势，尤其是2011年上市之后，比例更是急剧增加。

上市之后，好想你枣面临更大的机遇和挑战，在竞争如此惨烈的市场，好想你枣为了扩大其规模和市场，以提高客户的信用额度、增加应收账款的方式来增加营业收入，这样虽然可以是其营业收入在短期内急剧增加，但是随着应收账款在其中的比例越来越大，坏账准备也越提越多，其面临的风险还是很大的。

上市之后，关联方交易所占的比重急剧增加，2013年还达到了37.64%，这是不正常的现象，可能存在内部操纵，形成表面的营业收入增加。

总体而言，好想你枣的管理层应思考其他方式吸引市场，否则到最后可能造成巨大的损失。

表2-2应收账款账龄比例（%）

应收账款项目

1年以内

100

96.94

97.09

91.38

1-2年

-

3.06

2.56

8.22

2-3年

0.35

0.26

3至4年

0.14

表2-3应收账款占营业收入比例（%）

年份

2008年

坏账准备计提比例

4.82

5.15

5.18

5.5

应收账款占营业收入比例

1.74

2.28

3.82

8.99

22.08

46.47

关联方交易

所占比例

15.20

19.08

37.64

图2-3应收账款账龄比例（%）

表2-42013年应收账款坏账计提比例

账龄

计提比例（%）

1年以内小计

5.00

1至2年

10.00

2至3年

20.00

40.00

（3）存货

由图2-4和表2-5可以看出，原材料所占比例最大，呈波动递减趋势，库存商品次之比例在逐渐增加，包装物和农业生产成本的比例变动不大，低值易耗品的比例急剧下滑。

因为好想你枣是主营枣类食品，原料全是红枣，因此在外部环境无较大变化的情况下应是较稳定的。

而随着其上市，规模的扩大要生产大量的库存商品，又担心存货增多，减少了枣树的购进减少了原材料，而又把部分原材料用于生产商品以供销售，因此出现了原材料下降而库存商品增加的趋势。

好想你枣是唯一一家上市的枣类食品企业，但是目前却出现了开店速度放缓、关店率增加、单店销售额低、外埠市场适应性不足等问题，这些表象反映出好想你枣业混乱的营销体系和内功不足下激进的扩张策略，出厂价过高、随意定价、单一商品销售难以支撑盈利从三方面反映出“好想你”枣业混乱的销售体系。

混乱的销售体系和激进的扩张策略，难免会造成好想你枣商品滞销，在不影响利润的情况下，好想你枣管理层决定减少枣树的购进，通过减少原材料的方式减少成本。

但是这不是解决方法，根本在于改变现有的销售体系而不是拘泥于成本的减少来增加利润。

图2-4存货总额变动（万元）

表2-5存货资产结构（%）

项目

原材料

90.29

84.14

89.65

83.68

库存商品

0.08

0.29

5.36

11.92

包装物

6.35

11.30

4.61

3.87

低值易耗品

2.55

3.41

0.02

农业生产成本

0.73

0.86

0.53

合计

100.00

（二）非流动资产结构分析

1、非流动资产趋势分析

好想你枣过去6年非流动资产结构如表2-6和图2-5所示。

从图表中可以清楚地看出，非流动资产非流动资产呈现逐年增加的趋势，涨幅都较为明显，其中2012年比上年增加了65.55%，非流动资产的变动最主要的影响因素为固定资产、在建工程、长期待摊费用、无形资产和生产性生物资产出现较大幅度增长；

而长期股权投资仅在2013年出现较大涨幅，其他非流动资产在近两年出现急剧增长；

递延所得税资产绝对金额和占比都太小，变化也不明显。

表2-6非流动资产及其变化情况

非流动资产合计（万元）

13044.2

18110.24

24767.42

33723.63

55828.31

72335.06

38.84

36.76

36.16

65.55

29.57

图2-5非流动资产构成（万元）

2、非流动资产质量分析

好想你枣的非流动资产主要是固定资产，我们着重对其进行分析。

随着好想你枣规模的不断扩张，上文我们已经分析了其流动资产在减少是由于投资了大量的非流动性资产，其中大部分就是固定资产和在建工程的投入。

通过好想你枣年报披露的信息可知，无论是固定资产还是无形资产的增加，均是企业为了扩张其规模所采取的行动：

扩大生产，加大对基建、技改的投入，采购了大量设备和生产性资产等。

前三年固定资产的增加，也是为了上市之后更好地扩张做准备。

这种扩张策略在好想你枣的报表中反映得很明显。

2013年，好想你枣的固定资产、在建工程、生产性生物资产以及无形资产都比上年增加了30多个百分点，主要都是对主营业务项目的投资和扩建。

扩大规模是企业发展的前提条件之一，但是好想你枣也不能盲目追求扩张，而不去关注实际成效。

好想你枣的管理层应该更关注市场变动，及时调整销售策略和资源配置，这样才能更好地盈利。

图2-6非流动资产构成比例（%）

（三）负债结构分析

1、负债趋势分析

由表2-7和图2-7可以看出，好想你枣负债呈现先急剧上升后逐年急剧递减的趋势，以2011年上市为分界点，出现前增后减的趋势，因为有了股本的增加，好想你枣大量减少了负债总额，最主要的影响为短期借款和其他应付款。

具体为：

第一，短期借款和其他应付款波动较大，总体而言都是2010年出现最高峰，后呈基本下降趋势；

第二，应付债款、预收款项和应付职工薪酬较为稳定，呈现小幅上升趋势；

第三，一年内到期的非流动负债所占比例和变化幅度都较小，基本没什么影响。

表2-7负债情况

流动负债合计（万元）

12231.67

19023.14

28258.69

37863.08

19790.16

15629.66

非流动负债合计（万元）

5497.33

12123.53

12162.69

9566.13

6633.95

3794.67

负债合计（万元）

17729

31146.67

40421.37

47429.2

26424.11

19424.33

增长率（%）

75.68

29.78

17.34

-44.29

-26.49

图2-7流动负债构成（万元）

2、负债结构分析

其他应付款和短期借款2011年前后变化很大，同时长期借款基本增加，下面将对此进行着重分析。

（1）其他应付款

其他应付款的波动特别大，尤其是在2011年以后，变化幅度几乎都是上百个百分点。

其他应付款在2011年和2013年增长比率特别大，2011年主要是关于应付的土地租赁费和子公司的暂借款项，2012年是对上年两项应付款项的偿还冲回，2013年是保证金、品牌共享金增加所致。

总体而言，其他应付款的增加主要在于其规模的增加。

相比借款和权益筹资而言，其他应付款资金不用支付利息，成本低，可以有效地降低财务风险，从负债结构看比较安全。

另外其他应付款占流动负债的比例不大，目前公司有按时付款的能力，一般都是一年内偿还，经营风险在可控制的范围之内。

其他应付款不是在于备货量的增加，而是主要关注于整个企业的规模、品牌、商誉等的增长，对企业信用和能力也是一种肯定，能够获得其他企业的信用政策，与其企业的竞争能力密切相关。

表2-8其他应付款的情况

其他应付款合计（万元）

2692.84

489.9

338.16

1711.32

451.72

1422.63

增长比率（与上年相比%）

-81.81

-30.97

406.07

-73.60

214.94

（2）短期负债和长期负债

银行通常将外部借款（短期借款和长期借款之和）占有形净资产（即归属母公司所有者权益减去无形资产和商誉）的比例作为授信参考指标。

从图2-8和图2-9可以看出，好想你枣的外部借款总额自2010年之后在逐渐减少，2013年更是没有短期借款，长期借款也几乎没有，有形净值债务比也在2010年之后急剧下降，表明了其银行授信参考指标很好，有了股权融资之后，负债融资额的减少也降低了其融资成本，对好想你枣而言是利好的一面。

而且其负债总额较低，相关企业更愿意与其合作，对其以后的发展、扩大很有帮助。

图2-8短期借款和长期借款的比较

图2-9外部借款（短期借款和长期借款）占有形净资产的比例（%）

三、利润表分析

（一）、利润表趋势分析

从表3-1可以看出，营业收入、费用逐年增长，营业外收支在利润构成中所占比例不大。

其中值得注意的有：

第一、营业收入、期间费用逐年上升，2010年涨幅最大。

而营业成本除2013年外逐年增涨，2013年营业成本下降，主要来自于直接材料成本和的下降；

第二、2012年营业利润和利润总额均小于上期即2011年对应营业利润和利润总和。

而在2013年利润总额恢复上升趋势。

表3-1好想你利润结构

营业收入（元）

282,114,600.99

408,093,113.82

657,055,431.10

784,769,775.21

896,547,160.55

908,037,723.36

增长率

44.66%

61.01%

19.44%

14.24%

1.28%

营业成本（元）

215,297,778.55

309,918,526.70

482,382,239.49

571,001,786.53

610,156,634.35

561,236,926.01

43.95%

55.65%

18.37%

6.86%

-8.02%

期间费用（元）

32750820.09

46644750.57

82176030.95

112310676.9

187117194.2

271307491.4

42.42%

76.17%

36.67%

66.61%

44.99%

营业利润（元）

33,547,021.25

52,017,629.99

90,356,893.79

98,727,635.97

94,480,251.36

111,314,167.26

55.06%

73.70%

9.26%

-4.30%

17.82%

营业外收支（元）

7624341.39

6556757.6

10801953.11

22933259.42

9750276.79

7513173.17

-14.00%

64.75%

112.31%

-57.48%

-22.94%

利润总额（元）

41,171,362.64

58,574,387.59

101,158,846.90

121,660,895.39

104,230,528.15

118,827,340.43

42.27%

72.70%

20.27%

-14.33%

14.00%

（二）、利润质量分析

图3-1好想你营业利润与利润总额

图3-2好想你利润构成

1、营业收入分析

营业收入近五年均呈上涨趋势，其中2011—2013年涨幅较缓，2013年营业收入涨幅仅为1.28%。

营业收入发展受到行业内竞争影响。

主要表现在：

整个红枣行业竞争的加剧。

在2011年好想你上市以前，相关红枣深加工产品使得它广受消费者欢迎。

而上市一炮走红后，“红枣+包装”的模式受到大量模仿，而好想你公司没有在行业中形成竞争壁垒，反而没有模仿品有价格优势。

同时国家政策导向变化使得红枣消费结构发生变化，对好想你主要定位高端产品的产品结构产生一定冲击。

2012年正是好想你公司改变产品结构的一年，调整尚未到位。

2、收入构成分析

图3-32012年营业收入产品构成

图3-42013年营业收入产品构成

由图3-3和图3-4可以看出，好想你产品结构在2012年发生了变化。

由此前的十大系列300多种单品升级精减为原枣类、休闲类、饮品冲调类、木本粮类四大品类100多种单品，主推休闲化产品。

中国的红枣市场主要分为即食型、家用型和工业原料三种，而好想你红枣的市场主要集中在即食型。

2012年以前好想你产品销量主要以礼品、土特产为主。

而产品结构改变则是通过通过精简产品线，以休闲食品的全新形象进军商超和电商，逐渐改变好想你产品以礼品为主的状况，实现商超、直营店、电商并重，三条线共同发展的战略。

在产品结构改变中，为了避免好想你产品进军商超、电商以后出现直营店与商超、电商产品“打架”的情况，好想你又推出“相同产品相同价格，相似产品相似价格”的营销策略。

同时淘汰掉那些销售量较少，顾客认同度低的产品项目，而产品销量大的产品种类得以保存，并将重点发力。

从图3-3到图3-4的转变可以看到好想你将产品分类粗化，仍以枣类为主要产品，其他枣类相关产品共存。

这样的产品结构变动原因在于：

第一、行业竞争加剧，好想你在于同行业中不具有价格优势，部分高档产品销量持续低迷；

第二、国家政策导向变化使得红枣消费结构发生变化，对好想你主要定位高端产品的产品结构产生一定冲击；

第三、电商的兴起使得好想你传统直销模式受到限制。

由此可见，好想你产品结构变动是公司持续发展必经之路，而其产品结构定位的改变也是对于产品未来发展的适应。

如表3-2投资收入增加，营业收入减少，但营业收入仍占总收入的绝大部分。

表3-2主营业务收入比例

营业收入

96.92%

98.57%