财务管理公式总结4页Word格式文档下载.docx
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非流动资产
总资产
总资产周转次数不等于各项资产周转次数和
总资产周转天数等于各项资产周转天数和
总资产与收入比等于各项资产与收入比之和
1．管理用报表公式：
资产负债表
利润表
现金流量表
净（金融）负债＝金融负债－金融资产
平均所得税率＝
营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销
净经营资产＝经营资产－经营负债
＝净金融负债＋所有者权益
金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等
营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本净增加
经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流负
经营损益：
除金融损益外的
净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折摊
净经营资产总投资＝净经营资产增加（净经营资产净投资）＋折旧与摊销
净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长负
利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失
财务费用全部作为金融损益——在这里利息费用的意义不同
实体现金流量＝营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）
＝（税后经营净利润＋折摊）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折摊）
净经营资产＝经营性营运资本＋净经营性长期资产
净利润＝经营损益＋金融损益
＝税后经营净利润－税后利息费用
＝税前经营利润×
（1－所得税税率）－利息费用×
（1－所得税税率）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
＝税后利息费用－（金融负债增加－金融资产增加）
可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。
流入，为负。
管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算
股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加
＝股利分配－股份发行（或＋股份回购）
2．现金流量基本等式
来源
实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）
思考：
为什么实体现金流量不减利息？
这么想：
债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡
去向
融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量
关系
实体现金流量＝融资现金流量
3．改进的财务管理公式：
主要财务比率
相关指标的关系
税后经营净利率=
净经营资产净利率＝税后经营净利率×
净经营资产周转次数
净经营资产周转次数=
净经营资产净利率=
税后利息率=
净负债=金融负债-金融资产
经营差异率=净经营资产净利率－税后利息率
赚钱能力+避税能力，就是我们与别人的经营差距
净财务杠杆=
注意：
净财务杠杆与财务杠杆两者无关联
杠杆贡献率=经营差异率×
净财务杠杆
与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率
权益净利率=净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
总结权益净利率的计算公式
第三章 长期计划与财务预测
本年的留存收益，就是“留存收益增加”=预计销售收入×
预计销售净利率×
（1－股利支付率）
筹资总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×
销售收入增加
留存收益率＝1－股利支付率
§
1增量法：
外部融资额＝（预计净经营资产－基期净经营资产）－可以动用的金融资产－留存收益增加
＝⊿净经营资产－可以动用的金融资产－留存收益增加
⊿净经营资产＝⊿经营资产－⊿经营负债
外部融资额＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×
销售收入增加－预计销售收入×
（1－股利支付率）－可动用金融资产
经营资产是含长短期的。
我的理解：
为什么第一项是乘以销售收入增加？
因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。
所以外部融资额，先是由与销售收入的变动而引起的。
2外部融资销售增长比：
假设可动用金融资产为0：
外部融资额那个等式，两边除以（销售收入×
增长率）得
外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×
[（1＋增长率）÷
增长率]×
一般算得是小数，不用百分号。
用外部融资额÷
⊿销售额，照样得出此指标
3内含增长率
企业外部融资＝0，即外部融资销售增长比＝0时的销售增长率
设外部融资销售增长比=0，则：
经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计销售净利率×
×
收益留存率＝0
一般用来求销售增长率的。
式中的“增长率”就是内含增长率
4可持续增长率
不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比（即产权比率），利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。
可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。
因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。
见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率
根据期末所有者权益计算
根据期初所有者权益计算
可持续增长率＝×
销售净利率×
利润留存率
＝
可持续增长率=
=期初权益净利率×
利润留存率
销售增长率＝总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率＝净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率。
记忆方法：
两个公式：
资产=负债+所有者权益§
净利润=股利+留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。
假设条件
含义分析
（1）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；
销售净利率不变
销售增长率＝净利润增长率
（2）公司资产周转率将维持当前水平；
资产周转率不变
销售增长率＝总资产增长率
（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；
权益乘数不变或资产负债率不变
总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率
（4）公司目前的股利支付率是目标支付率，并且打算继续维持下去；
利润留存率（或股利支付率）不变
净利增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率
留存收益增加额＝销售收入×
（5）不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包括股份回购，下同）
所有者权益增加＝留存收益增加
上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率＝可持续增长率
5存在通货膨胀的情况下：
1）
基期销售收入＝单价×
销量
2）
预计销售收入＝单价×
（1＋通货膨胀率）×
销量×
（1＋销量增长率）
＝基期销售收入×
（1＋通货膨胀率）（1＋销量增长率）
3）注意销量增长率就相当于实际增长率
销售额的名义增长率＝
＝（1＋通货膨胀率）×
（1＋销量增长率）－1
第四章 财务估价的基础概念
1年金，复利
红与蓝互为倒数
复利现值系数
（P/F，i，n）
复利终值系数
（F/P，i，n）
记忆：
我现在投入的，要年年收回
年金现值系数
（P/A，i，n）
投资回收系数
（A/P，i，n）
我年年攒钱，终于到最后把债还清了
年金终值系数
（F/A，i，n）
偿债基金系数
（A/F，i，n）
预付年金现值
期数减1，系数加1
或者=普通年金现值系数×
（1+i）
预付年金终值
期数加1，系数减1
或者=普通年金终值系数×
永续年金现值
P=
2三个利率
报价利率
金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）
计息期利率（周期利率）
计息期利率＝
有效年利率
有效年利率＝（1＋）m－1m就是每年复利次数
3样本方差，标准差
历史数据情况下计算标准差
1）期望值=各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均
2）方差=
3）标准差σ＝方差开平方
4）变化系数＝=
协方差=0，说明两个是无关的。
别与相关系数=0混淆！
相关系数=1，不能分散风险。
相关系数越小，分散能力越强
4投资组合
设有两个股票，股票A和股票B
AB两股票的协方差=两个股票的相关系数×
股票A的标准差×
股票B的标准差
σAB=γAB×
σA×
σB
相关系数=
γAB=
r=-1：
完全负相关
r=0：
非相关
r=1：
完全正相关
-1<
r<
0，负相关；
0<
1，正相关
AB两股票投资组合的标准差σ
a，b是股票A股票B各自所占的比重
σ=
资本市场线：
由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：
总期望收益率＝Q×
风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×
无风险利率
总标准差＝Q×
风险组合的标准差
其中：
Q=
Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例——投资于风险组合的资金与自有资金的比例
1－Q代表投资于无风险资产的比例
如果贷出资金，Q＜1理解：
自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了
如果借入资金，Q＞1理解：
向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资
5资本资产定价模型
系数的计算：
定义法
回归直线法
＝
投资组合的
系数
＝相关系数×
＝
所有单项资产
的加权平均数
Ri=Rf+
（Rm–Rf）
Rf：
无风险报酬率
Rm：
市场组合收益率
Rm–Rf：
风险溢价
（Rm–Rf）：
风险报酬率
第五章 债券和股票估价
1债券，股票估价模型
债券估价
典型债券
PV=++...++
M是到期归还的本金
纯贴现债券（零息）
PV=
永久债券
流通债券
会出现非整数计息期的问题
股票估价
g：
股利增长率
D0：
已支付股利
D1：
预期支付股利
零增长股票
固定股利增长率股票
P==
非固定增长股票
分段计算
股票收益率
Rs=
Rs=+g
第六章资本成本
普通股成本
一）资本资产定价模型
Rs＝Rf＋β×
（Rm－Rf）
式中：
Rf──无风险报酬率；
β──该股票的贝塔系数；
Rm──平均风险股票报酬率；
（Rm－Rf）──权益市场风险溢价；
β×
（Rm－Rf）──该股票的风险溢价。
无风险利率Rf的估计：
一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。
只有
（1）存在恶性的通货膨胀。
（2）预测周期特别长。
才用实际利率
1＋R名义＝（1＋R实际）（1＋通货膨胀率）——名无实，实无名。
有“名”的都是虚的（含通胀）
β的估计
1）回归直线法；
2）定义公式法
权益市场风险溢价的估计
用历史数据分析——1）算术平均法
2）几何平均法：
只用一头一尾俩数
1
2
3
4
5
头
.....
......
尾
n=4
二）股利增长模型
增长率g的估计
1）历史增长率——用几何平均数，算术平均数求
2）可持续增长率——假设那堆东西不变，股利增长率＝可持续增长率＝……
3）证券分析师预测——前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g
4）==++...++
P0是股价。
最后一项的分子相当于
债务成本
到期收益率法
Po=
Po：
债券的市价
Kd：
到期收益率——即税前债务成本
注意，别用成税后债务成本。
这样记忆：
Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事
n：
债务的期限
风险调整法
税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
有发行成本的影响
有债券发行成本：
P×
（1–F）=
F：
债券的发行费率
普通股发行成本
第七章企业价值评估
假设前提：
企业价值评估时，假设无金融资产
企业实体价值＝股权价值＋净债务价值
净经营资产＝净负债＋所有者权益
1现金流量折现模型
种 类
计算公式
股利现金流量模型
股权价值=
股权现金流量模型
实体现金流量模型
实体价值=
股权价值＝实体价值－净债务价值
净债务价值=
公式法确定现金流量：
基本方法
简化方法
毛流量
净流量
营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧摊销
营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加
公式推导
实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—净经营长期资产总投资
＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—（净经营长期资产增加＋折旧摊销）
＝税后经营净利润—（经营营运资本增加＋净经营长期资产增加）
＝税后经营净利润—净经营资产净投资
协助理解：
1）净经营资产总投资，是净经营资产净投资，与折旧摊销之和
2）净经营资产净投资，含经营营运资本增加（短期的），净经营长期资产增加（长期的）
3）所谓增加，也叫净投资，是资产负债表中，本期数额与上期数额的差额（是净经营长期资产净值的增加）。
数额里面没有折旧摊销。
加上折旧摊销，才是总投资。
4）营业现金毛流量→扣除（短期的）经营营运资本投资后→营业现金净流量
5）营业现金净流量→扣除（长期的）净经营长期资产总投资后→即弥补长期资产的折摊，并令其数额增加→实体净流量
6）短期的营运资本投资，没有折旧摊销一说。
长期的经营资产总投资，含对折旧摊销的弥补。
实体现金流量
＝营业现金毛流量—经营营运资本增加－净经营长期资产总投资
＝营业现金净流量－净经营长期资产总投资
＝税后经营净利润—（经营营运资本增加＋净经营长期资产总投资—折旧摊销）
实体现金流量＝税后经营净利润—净经营资产净投资
债务现金流量
＝税后利息费用－净负债增加
股权现金流量
＝股利分配—股份资本发行＋股份回购
股权现金流量＝税后净利润—股权净投资（所有者权益增加）
如果按照固定的负债率（即）筹集资本，
则：
＝税后净利润—（净经营资产净投资—负债率×
净经营资产净投资）
＝税后净利润—净经营资产净投资×
（1—负债率）
净经营资产净投资2来源：
股东，债权人
税后利润就是税后净利润，这两个词一个意思
股权现金流量＝实体现金流量—债务现金流量
＝（税后经营利润—净经营资产净投资）—（税后利息支出—净负债增加）
＝税后经营利润—净经营资产净投资—税后利息支出＋净负债增加
＝税后利润—（净经营资产净投资—净负债增加）
＝税后利润—股权净投资（所有者权益增加）
理解折旧摊销
折旧摊销本身并不产生现金流量，但是，在计算实体现金流量时，使用了税后经营利润，税后经营利润在计算是扣除了折旧与摊销，为了正确的反映现金流量，所以，在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。
实体现金流量＝税后经营利润+折旧与摊销-净经营性长期资产总投资-经营营运资本增加＝税后经营利润-（净经营性长期资产总投资+经营营运资本增加-折旧摊销），这就引出了净投资的概念，“净经营性长期资产总投资+经营营运资本增加-折旧摊销”，为了方便理解，净折旧与摊销额理解为是一项现金流入，他会减少企业的总投资支出，扣除了折旧与摊销后的总投资就是企业的净投资。
或者这么理解：
计算税后利润是扣除了折旧摊销的。
因此减去净经营资产净投资，避免双重扣除
求股权现金流量的几种方法
股权现金流量=股利—股票发行+股票回购
股权现金流量＝实体现金流量—债务现金流量＝税后净利润—股权净投资（所有者权益增加）
股权现金流量＝税后净利润—净经营资产净投资×
（1—负债率）注：
前提是按照固定的负债率（即）筹集资本
每股股权现金流量＝每股净利润—每股股权本年净投资
推导实体现金流量的过程
营业收入→减营业成本（含折旧摊销）→减销售，管理费（含折旧摊销）→税前营业利润→加营业外收入→减营业外支出→税前经营利润→×
（1－所得税率）→税后经营净利润→加折旧摊销→营业现金毛流量→减去给经营营运资本的投资→营业现金净流量→减去给净经营长期资产的总投资→实体现金流量
“营业”与“经营”不同。
“经营”包括营业外收入/支出
经营营运资本的投资，财务报表体现为经营营运资本的增加（本期数－上期数）
净经营长期资产的总投资，财务报表体现为净经营长期资产的增加（本期数－上期数）＋折旧摊销
2企业价值计算
股权现金流量折现模型的应用
实体现金流量折现模型的应用
1永续增长模型
股权价值＝
零增长时，股权价值＝
实体价值＝
2两阶段增长模型
过谁的地盘，用谁的折现率
预测期（T年）现金流量现值=
后续期“终值”＝
即
后续期现值=后续期终值×
折现系数
这个折现系数，是T年的折现系数。
即，跟预测期最后一年的折现系数一样！
股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值
实体价值＝预测期（T年）现金流量现值＋后续期现值
3相对价值法
看看别人，想想自己。
参数都是别人的，基数都是自己的。
参数×
基数＝本企业结论“目标企业”就是“本企业”
市销率（收入乘数）
指标
模型
目标企业股权价值
＝可比企业平均市盈率×
目标企业净收益
＝可比企业平均市净率×
目标企业净资产
＝可比企业平均收入乘数×
目标企业的销售收入
公式
本期市盈率
==
本期市净率
=
本期收入乘数
内在市盈率
内在市净率
内在（即预期）收入乘数
注意
注意匹配，要本期，算式各项都用本期。
要预期，算式各项都用预期
市净率=市盈率×
权益净利率
本期市净率=本期市盈率×
本期权益净利率
内在市净率=内在市盈率×
预期权益净利率
收入乘数＝销售净利率×
本期收入乘数＝本期销售净利率×
本期市盈率
预期收入乘数＝预期销售净利率×
驱动因素
增长率、股利支付率、股权成本
所有者权益收益率（权益净利率）、股利支付率、增长率、股权成本
销售净利率、股利支付率、增长率、股权成本
适用范围
连续盈利，并且β值接近于1的企业
拥有大量资产、净资产为正值的企业
销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
修正
修正市盈率＝
修正市净率=
修正收入乘数=
每股股权价值＝修正市盈率×
目标企业预期增长率×
目标企业每股收益×
100
每股股权价值=修正市净率×
目标企业所有者权益收益率×
目标企业每股净资产×
每股股权价值=修正收入乘数×
目标企业销售净利率×
目标企业每股销售收入×
名词捆绑联系
增长率
每股收益
每股净资产
收入乘数
每股收入
两步合
一步
本企业市盈率=×
本企业增长率
本企业每股价值=本企业每股收益×
本企业市盈率
本企业市净率=×
本企业权益净利率
本企业每股价值=本企业每股净资产×
本企业市净率
本企业收入乘数=×
本企业销售净利率
本企业每股价值=本企业每股销售收入×
本企业收入乘数
第八章资本预算
1净现值公式
净现值NPV＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值
现值指数PI＝
内含报酬率：
净现值=0时的折现率
静态回收期=累计现金流量为负的最后一年年数+
动态回收期：
把每一年的现金流量都折现（折到同一个0时点），然后按相同方法算
会计报酬率=×
100%
2税后现金流量的计算
初始期现金流量
货币性资本性支出，营运资本投资，机会成本
经营期现金流量
（这里是指营业现金毛流量）
T就是所得税率
折旧摊销缩写为折旧
直接法
营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税
间接法
营业现金流量＝税后（经营）净利润＋折旧
＝（营业收入-全部成本-所得税）+折旧
＝（营业收入-付现成本-折旧）×
（1－T）+折旧
分算法
营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧×
T
＝收入×
（1－T）－付现成本×
（1－T）＋折旧×
间接法：
前面多减，后面多加分算法：
前面少减，后面少加
终结现金流量
营运资本投资收回，处置固定资产的税后现金流量（有抵税，交税两种情况）
付现成本不是营业成本！
不要把咨询费之类的
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