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69
0.44
38。
86
2002-12-31
3.34
38
23。
32
2001-12—31
64
0.28
25.51
图1—1
相关性
现金比率（%）
流动比率（％）
Pearson相关性
1
。
244
.103
显著性（双侧）
.445
749
N
12
速动比率（%）
849＊＊
445
000
.849*＊
.749
**。
在。
01水平（双侧）上显著相关。
图1-2
由表可以看
输入／移去的变量b
模型
输入的变量
移去的变量
方法
现金比率（%），流动比率（%），速动比率（%）
.
输入
a。
已输入所有请求的变量。
b.因变量:
报告日期
图1-3
模型汇总
R
R方
调整R方
标准估计的误差
.243a
.059
-。
294
149720:
09:
58.156
a.预测变量：
（常量）,现金比率（％）,流动比率（％），速动比率（%）。
图1—4
Anovab
平方和
df
均方
F
Sig。
回归
8。
433E15
3
2.811E15
.168
915a
残差
1.340E17
8
675E16
总计
424E17
11
（常量），现金比率（%），流动比率（％），速动比率（％）.
b.因变量：
图1—5
a
非标准化系数
标准系数
t
B
标准误差
试用版
（常量）
1.354E10
374E8
57。
037
-53002028.932
92124548。
607
-.208
—.575
.581
1.352E8
2.419E8
379
.559
.592
—2248461。
998
4514736。
450
—.330
—。
498
.632
因变量:
图1-6
出华发企业的流动负债得到偿还的保障较大，且流动比率基本维持在2:
1比较合适，速动比率一般认为维持在1:
1比较合适然而华发企业06年之外速动比率都偏离了该值，说明华发企业的短期偿债能力较低，现金流量比率主要来衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可有经营活动所产生的现金来偿付的程度.该项财务比率越高，说明企业经营活动所产生的现金对偿付本期大债务本息的保障程度越高,企业的偿债能力越强.华发股份的现金流量比率较高,符合正常规律。
（2）华发股份长期偿债指标
表2—1
利息支付倍数（%）
资产负债率（%）
长期债务与营运资金比率（％）
股东权益比率（％）
2013—12—31
1295。
76.99
54
23.01
2012—12-31
1027。
05
69.8
4
30.2
4660.54
69.16
34
30。
84
2010—12-31
4143。
67。
78
0.32
32。
22
23747.73
68。
66
2008—12—31
—4083。
24
64。
49
35。
2007—12—31
-3547.76
75。
46
0.86
24。
2006-12-31
-2722。
73
78.26
0.62
21。
74
1221。
42
68.92
0.45
08
2004—12-31
12563.63
54。
59
0.2
45。
41
2003—12-31
2516。
68
52.49
27
47.51
2405。
48.83
0.3
51.17
2001—12-31
—915.15
53。
93
02
46。
07
图2—1
140
535
.140
.664
073
664
236
-1.000＊*
459
长期债务与营运资金比率（%）
.236
.073
.459
—1。
000＊*
—.236
.000
＊*.在。
01水平（双侧）上显著相关.
图2-2
股东权益比率（％），利息支付倍数（％），长期债务与营运资金比率（％）
a.已达到容差=.000限制。
图2—3
.801a
.641
506
92503：
35：
505
a.预测变量:
（常量）,股东权益比率（%）,利息支付倍数（%），长期债务与营运资金比率（％）.
图2-4
Sig.
9.130E16
3.043E16
4。
763
034a
5。
111E16
6。
389E15
预测变量:
（常量）,股东权益比率（％），利息支付倍数（%）,长期债务与营运资金比率（%）。
b。
因变量：
图2-5
系数a
382E10
222E8
113。
090
利息支付倍数（％）
587。
313
3648.638
.040
.161
.876
855E8
1.162E8
-.408
-1。
596
.149
股东权益比率（%）
—9346836.963
2597009.787
—.785
—3。
599
.007
图2-6
已排除的变量b
BetaIn
偏相关
共线性统计量
容差
资产负债率（％）
.a
a.模型中的预测变量：
（常量），股东权益比率（％），利息支付倍数（％），
长期债务与营运资金比率（%）。
图2-7
利息支付倍数在上表中变化幅度较大，但总体来说均值较高,企业长期增长能力较高;
资产负债率反映了企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。
华发企业该值在后期偏高，应该多注意该方面。
长期债务与营运资金比率在华发股份的比率较低,不仅表明企业的短期偿债能力较强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。
权益乘数在华发股份中数值较大，负债比率就较小，企业的财务风险也较小，偿还长期债务的能力就较强。
权益乘数较大,说明股东投入的资本在资产中所占比重较小。
（3）华发股份营运能力分析
表3—1
应收账款周转率（次）
存货周转率（次）
固定资产周转率（次）
总资产周转率（次）
流动资产周转率（次）
1282。
0.18
13.86
19
2
2012—12—31
1457.18
99
18
2011—12—31
7369.37
12。
6
0.29
2010—12—31
21728。
89
0.31
15。
2009-12-31
17988.6
20.58
26
17466。
03
29
76。
0.37
7762。
0.33
93.39
0.35
2006-12—31
3137.04
74.37
0.19
2005-12-31
--
58。
71
2004-12-31
0.38
44.15
-—
0.39
42。
0.46
0.48
图3—1
现金流量比率（%）
218
-.622
.598
328
574
.074
089
388
9
-.218
113
—.133
829*＊
.574
.772
732
.006
622
-.113
247
230
521
598
-.133
-.445
-.302
.089
.429
-.328
.829＊*
**.在.01水平（双侧）上显著相关.
图3—2
现金流量比率（％），总资产周转率（次）,流动资产周转率（次），固定资产周转率（次），存货周转率（次）
a.已输入所有请求的变量.
图3—3
.812a
659
.091
95314：
50：
03。
076
a.预测变量:
（常量）,现金流量比率（％）,总资产周转率（次）,流动资产周转率（次），固定资产周转率（次），存货周转率（次）。
图3-4
3。
939E16
5
7。
879E15
161
.482a
037E16
6.789E15
5.976E16
（常量）,现金流量比率（%），总资产周转率（次）,流动资产周转率（次）,固定资产周转率（次），存货周转率（次）。
图3-5
356E10
772E8
502
—7.710E8
007E9
613
-.766
499
339376。
336
1562407。
373
.116
.217
842
68099906.974
8.679E8
.064
.078
.942
—1393474。
255
2887313。
325
275
483
.662
现金流量比率（％）
468042。
832
2028501。
913
100
231
a.因变量：
报告日
图3-6
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。
企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。
存货周转率反映了企业销售效率和存货使用效率.在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。
营运资金占用在存货上的金额也会越少一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。
与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。
固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好.总资产周转率一般情况下,该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。
销售能力越强，资产利用效率越高。
（4）华发股份盈利能力分析
表4-1
主营业务利润率（％）
总资产净利润率（％）
成本费用利润率（％）
营业利润率（%）
主营业务成本率（%）
2013—12-31
19.72
13。
69。
22.58
18。
54.84
26。
63
22.93
61.18
2010-12-31
23.05
20.81
17。
66。
81
28.05
4.44
27.49
21.47
61.65
29。
67
28。
58
22。
62。
2007-12-31
27.27
4.87
25。
31
20。
3.27
95
28.89
4.4
43
64.79
29.79
5.18
23.23
97
20.13
16.91
69.69
2002—12-31
7.58
29.02
63。
85
2001-12-31
35.41
40。
29.12
58.67
图4-1
总资产净利润率（%）
主营业务利润率（%）
442
874*＊
.889＊＊
—.748＊*
.130
003
632*
.648＊
060
130
021
017
847
成本费用利润率（%）
.874＊＊
.632*
995**
—.552
.021
050
.648*
995＊＊
—.548
.052
主营业务成本率（％）
-.552
052
*＊.在.01水平（双侧）上显著相关.
＊。
在0。
05水平（双侧）上显著相关。
图4-2
主营业务成本率（％）,总资产净利润率（％）,成本费用利润率（％）,主营业务利润率（%），营业利润率（%）
图4-3
968a
938
893
46514：
21:
36.476
预测变量：
（常量）,主营业务成本率（%）,总资产净利润率（%）,成本费用利润率（％）,主营业务利润率（％），营业利润率（%）。
图4—4
1.699E17
399E16
002
.000a
133E16
7
1.618E15
813E17
（常量），主营业务成本率（%），总资产净利润率（%），成本费用利润率（%）,主营业务利润率（％）,营业利润率（％）。
图4-5
587E10
4.992E8
31.794
—32620916.756
9396196.107
063
—3.472
010
—31121122.886
11519390。
663
—.448
—2。
702
031
4710476.430
21182133。
774
235
222
830
营业利润率（％）
—2355553.223
36575030.415
064
.950
-23153158。
047
5916789。
-.756
报告日期图4-6
总资产报酬率用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。
总资产报酬率越高,表明资产利用效率越高,说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；
股东权益报酬率表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好。
销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
销售净利率它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。
成本费用净利率这一比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小,企业的获利能力越强
（5）华发股份发展能力分析
表5-1
主营业务收入增长率（%）
净利润增长率（%）
净资产增长率（％）
总资产增长率（%）
54.31
—6.75
15.03
50。
—24。
-24。
48
25.83
升级会员 