期货从业《期货投资分析》复习题集第3370篇Word文档下载推荐.docx

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第9章>

第2节>

敏感性分析

A

敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。

3.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）。

A、正相关

B、负相关

C、不确定

D、不相关

国内生产总值

一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。

4.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（　　）。

A、下降

B、上涨

C、稳定不变

D、呈反向变动

货币供应量

货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。

全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

5.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。

A．程序化交易就是自动化交易

B．程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式

C．程序化交易需使用高级程序语言

D．程序化交易是一种下单交易工具

第4章>

量化交易的特征

C

C项，程序化交易可以使用由专业软件商提供的程序化交易编程语言，也可以使用相对复杂的数据处理工具软件，如Excel、Matlab、R等，还可以使用高级程序语言，如Java、C语言，甚至汇编语言。

它可以执行频度很高的交易，也可以执行频度不高的交易，甚至可以执行持仓周期数天及数月的中长周期交易。

6.某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。

这家上市公司从事石油开采和销售。

随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。

该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?

（　　）

A、与金融机构签订利率互换协议

B、与金融机构签订货币互换协议

C、与金融机构签订股票收益互换协议

D、与金融机构签订信用违约互换协议

第7章>

股票收益互换与股票投资风险管理

C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。

7.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有（　　）。

A、两者的风险因素都为标的价格变化

B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值

C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大

D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值

第2章>

希腊字母

Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。

BD两项，看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（-1，0），而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；

C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。

8.跟踪证的本质是（）。

A、低行权价的期权

B、高行权价的期权

C、期货期权

D、股指期权

第8章>

参与型红利证

最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。

9.金融机构内部运营能力体现在（　　）上。

A、通过外部采购的方式来获得金融服务

B、利用场外工具来对冲风险

C、恰当地利用场内金融工具来对冲风险

D、利用创设的新产品进行对冲

第3节>

场外工具对冲

恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现。

如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。

10.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

A、实际本金

B、名义本金

C、利率

D、本息和

利率互换与利率风险管理

利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

11.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是（　　）。

D

融债券+商业票据。

12.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（　　）。

A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2

B、（初始国债组合的修正久期×

初始国债组合的市场价值+期货有效久期×

期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）

C、（初始国债组合的修正久期×

期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值

D、（初始国债组合的修正久期×

期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值

第6章>

久期管理策略

通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。

组合的久期=（初始国债组合的修正久期×

期货头寸对等的资产组合价值）／初

始国债组合的市场价值。

13.投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。

于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动时多少？

A、5．77

B、5

C、6．23

D、4．52

组合的Vega值=2×

14．43=28．86，

则Delta=Vega×

（40%-20%）=5．77。

这就是波动率变动给该投资策略带来的价值变动。

14.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。

A、Delta

B、Gamma

C、Theta

D、Vega

Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。

15.中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每季度第一个月（）日左右发布上一季度数据。

A、18

B、15

C、30

D、13

固定资产投资

中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每月13日左右公布上月数据，每季度第一个月13日左右发布上一季度数据，每年2月底发布上年数据。

16.就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的（　　）名会员额度名单及数量予以公布。

A、10

C、20

D、30

第3章>

持仓分析法

就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。

对这些资料进行分析，主要有以下内容：

①比较多空主要持仓量的大小；

②“区域”或“派系”会员持仓分析；

③跟踪某一品种主要席位的交易状况、持仓增减，从而确定主力进出场的动向。

17.产品层面的风险识别的核心内容是（）。

识别各类风险因子的相关性

识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口

识别影响产品价值变动的主要风险因子

识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性

市场风险

产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。

部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。

公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。

18.（）不属于"

保险+期货"

运作中主要涉及的主体。

A、期货经营机构

B、投保主体

C、中介机构

D、保险公司

第5章>

“保险+期货”的运行机制

"

运作中主要涉及三个主体:

投保主体、保险公司和期货经营机构。

19.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（　　）。

A、季节性分析法

B、分类排序法

C、经验法

D、平衡表法

季节性分析法

季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落，这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。

季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

20.利用（　　）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。

A、期权

B、互换

C、远期

D、期货

库存管理

储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。

在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。

通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。

21.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。

签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。

如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。

A、57000

B、56000

C、55600

D、55700

基差定价

铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。

铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。

22.宏观经济分析的核心是（　　）分析。

A、货币类经济指标

B、宏观经济指标

C、微观经济指标

D、需求类经济指标

宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。

23.若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是（）。

A、买入国债现货和期货

B、买入国债现货，卖出国债期货

C、卖出国债现货和期货

D、卖出国债现货，买入国债期货

无套利定价理论

在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同（称为互为复制），则当

24.近几年来，贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是（　　）。

A、拥有定价的主动权和可选择权

B、增强企业参与国际市场的竞争能力

C、将货物价格波动风险转移给点价的一方

D、可以保证卖方获得合理销售利润

对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的，原因包括：

①可以保证卖方获得合理销售利润，这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因；

②将货物价格波动风险转移给点价的一方；

③加快销售速度。

25.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（　　）。

A、6．00％

B、6．01％

C、6．02％

D、6．03％

银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。

所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。

26.以下各产品中含有乘数因子的是（）。

A、保本型股指联结票据

B、收益增强型股指联结票据

C、逆向浮动利率票据

D、指数货币期权票据

指数货币期权票据

之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。

27.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。

A、狭义货币供应量M1

B、广义货币供应量M1

C、狭义货币供应量M0

D、广义货币供应量M2

根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；

狭义货币M1=Mo+活期存款；

广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。

28.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。

A、CTD

B、普通国债

C、央行票据

D、信用债券

利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。

29.基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。

A、缩小；

负

B、缩小；

正

C、扩大；

D、扩大；

基差交易策略

基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。

而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。

30.（　　）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

A、存款准备金

B、法定存款准备金

C、超额存款准备金

D、库存资金

利率、存款准备金率

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。

法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。

超额准备金比率由商业银行自主决定。

31.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（）。

A、CDS

B、CDO

C、CRMA

D、CRMW

信用违约互换基本结构

信用风险缓释凭证（CRMW）则是我国首创的信用衍生工具。

32.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。

A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨

B、降低天然橡胶产量而使胶价下降

C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨

D、提高天然橡胶产量而使胶价下降

天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。

从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。

33.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。

A、F=-1

B、F=0

C、F=1

D、F=∞

一元线性回归分析

34.以下（）不属于美林投资时钟的阶段。

A、复苏

B、过热

C、衰退

D、萧条

经济周期分析法

“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：

衰退、复苏、过热、滞胀。

没有萧条这个阶段。

35.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

A、英国伦敦

B、美国芝加哥

C、美国纽约港

D、美国新奥尔良港口

较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

36.对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（　　）。

A、B=（F·

C）-P

B、B=（P·

C）-F

C、B=P-F

D、B=P-（F·

C）

国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。

对于任一只可交割券，其基差为B=P-（F·

C）。

37.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（　　）。

A、前两项数据剔除了食品和能源成分

B、前两项数据增添了能源成分

C、前两项数据剔除了交通和通信成分

D、前两项数据增添了娱乐业成分

价格指数

核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

38.（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

A、生产者价格指数

B、消费者价格指数

C、GDP平减指数

D、物价水平

消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。

39.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（　　）。

A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格

B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法

C、外汇汇率具有单向表示的特点

D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格

汇率

外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：

直接标价法和间接标价法。

40.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。

A、买入套期保值

B、卖出套期保值

C、多头投机

D、空头投机

进出口贸易

外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。

题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。

二、多选题

1.以下关于事件驱动策略的说法正确的是（）。

A、黑天鹅事件具有意外