财务管理复习题计算题.docx
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财务管理复习题计算题
计算题
1．【资料】假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在
7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利
10%，7年后预计该设备的价格为240000元。
【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
解：
根据复利终值的计算公式：
FVN=PV×FVIFIi，n=123600×FVIF10%，7
=123600×1.949=240896.4元
由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。
2．【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开
始还款，每年还教一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。
【要求】试计算每年应还款多少。
解：
根据普通年金的计算公式：
PVAN=A·PVIFAi，n
500000=A·PVIFA12%,5
A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696元
由以上计算可知，每年应还款138696元。
3．【资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到
3000元，设银行存款利率为10%。
【要求】计算：
小王目前应存人多少钱？
解：
根据普通年金现值的计算公式：
PVAN=A·PVIFAi，n=3000×PVIFA10%，20=3000×8.514=25542元
4．【资料】小李每年年初存人银行50元，银行存款利息率为9%。
【要求】计算：
第10年年末的本利和为多少？
1．解：
根据先付年金终值的计算公式：
XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=50×FVIFA9%,10×（1+9%）
=50×15.193×1.09=828元
5．【资料】时代公司需用一台设备，买价为1600元，可用10年。
如果租
用，则每年年初需付租金200元。
除此以外，买与租的其他情况相同。
假设利率为6%。
【要求】用数据说明购买与租用何者为优。
解：
先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。
XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=200×FVIFA6%,10×（1+6%）
=200×7.360×1.06=1560.32元
由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。
6.A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表
5一l所示。
2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要
前期资金900万元，后续的资金将从本药品的盈利中获取。
咨询公司综合考虑了
A公司的相关情况，并结合当地的实际状况，向A公司提供了两套具备可行性
的方案。
方案一：
向商业银行贷款。
贷款费用为贷款总金额的1%，同时，商业银行要求维持10%的补偿性余额，2009年的贷款利率为7%。
方案二：
向全社会公开发行股票。
鉴于公司目前的状况，咨询公司暂定发行
价格为每股10元，发行费用约为总金额的4%，同时2009年预计将按每股0.6
元发放股票股利。
表5-IA公司2008年J2月31日的资本结构情况单位：
万元
┏━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━━┓
┃项目┃金额┃比例．┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃负债┃3600┃45%┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃所有者权益┃4400┃55%┃
┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━━┫
┃总资产┃8000┃ioo%┃
┗━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━━┛
要求：
如果你是A公司的财务部经理：
（1）请分别计算2009年两种筹资方式的成本，并作出自己的选择。
（2）如果公司可以采用以上两种筹资方式的混合模式，同时公司第一大股东希望在筹资活动结束后，公司的资产负债率约为49%，请计算此时公司应该如何筹资（结果保留整数）。
（3）在上述计算基础上，填写公司的基本结构表
1.答：
两种筹资方式的成本计算如下：
（1）方案一：
由于银行要求维持10%的补偿性余额，此时A公司的最低借款额应为：
900÷（1-10%）=1000万元
则2009年贷款的成本=1000×（1%+7%）=80万元
方案二：
企业需要公开发型的股份数为：
900÷10=90万股
则2009年发行股票的成本=900×4%+90×0.6=90万元
因为贷款的成本小于公开发行股票的成本，所以财务部经理应采取贷款的方式进行筹资。
（2）设公司在900万元的筹资中预计有X万元采用公开发行股票的方式进行筹资，则
8000+X+（9000-X）/（1-10）×（1-49%）=4400+X
X=180万元
即公司发行股票数：
180÷10=18万股
同时，公司将向银行贷款：
（900-180）÷（1-10%）=800万元
所以在这种情况下，公司将发行18万股股票，并向银行贷款800万元。
（3）公司筹资后的资本结构如表5-3所示
表5-3A公司2009年X月X日的资本结构单位：
万元
项目
金额
比例
负债
4400
49%
股东权益
4580
51%
总资产
8980
100%
7.甲股份有限公司目前息税前利润为5400方元，拥有长期资本12000万元，其中长期债务3000万元，年利息率10%，普通股9000万股，每股面值1元。
若当前有较好的投资项目，需要追加投资2000万元，有两种筹资方式可供选择：
（1）增发普通股2000万股，每股面值1元；
（2）增加长期借款2000万元，
年利息率为8%。
甲公司的所得税税率为25%，股权资本成本为12%。
要求：
（l）计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。
（2）如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，你将选择哪种筹资方式？
（3）比较两种筹资方式下甲公司的每股利润。
（4）如果你是该公司财务经理，根据每股收益分析法，你将选哪种投资方式
解：
（1）综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计,
Kw=3000/12000×10%+9000/12000×12%=11.5%
（2）采用增发股票方式时：
Kw=3000/（12000+2000）×10%+（9000+2000）/（12000+2000）×12%=11.57%
采用长期借敦方式时：
Kw=3000/（12000+2000）×10%+2000/（12000+2000）×8%+9000/（12000+2000）×12%=11%
可见’采用长期借敦方式筹资后，综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本成本率，所以应选择长期借款的方式筹资。
（3）采用增发股票方式时：
EPS=（54000-3000×10%）×（1-25%）/（9000+2000）=0.35（元/股）
采用长期借款方式时：
EPS=（54000-3000×10%-2000×8%）×（1-25%）/9000=0.41（元/股）
可见，采用长期借敦方式筹资时每投收益为0.41元，比采用增发股票方式时的每股收益0.35
元要高
（4）两种筹资方式下的每股收益无差别点为：
=
解得：
EBIT拔=1180万元
当前的息税前利润为5400万元，比每股收益的无差别点1180万元要大。
因此应该选择长期借款方式筹资。
8.【资料】某面粉厂10年前引进一条加工面粉的生产线，其装置能力为年
加工面粉20万吨，当时的投资额为1500万元。
现由于业务发展需要，该面粉
厂拟增加一条年加工面粉30万吨的生产线，根据经验，装置能力指数为0.85，
因物价上涨，需要对投资进行适当调整，取调整系数为1-3。
【要求】试预测年加工面粉30万吨的生产线的投资额。
1.解:
1500x（20/30）0.85x1.3=2752.4万元
年产面粉30万吨的生产线投资额为2752.4
9.【资料】E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元。
第3年开始投
产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。
项目有效期为6年，
净残值40万元，按直线法折旧。
每年营业收入400方元，付现成本280万元。
公司所得税税率30%，资金成本10%。
【要求】计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目
的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。
解
（1）每年折旧=（200+200-40）÷6=60万元
每年营业净现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利=折旧
=400×（1-25%）-280×（1-25%）+60×25%=105万元
（2）投资项目的现金流量
该方案每年的现金流量见表7-1
表7-1投资项目的现金流量单位：
万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3~7年
第8年
初始投资
-200
-200
营运资本垫支
-50
营业现金流量
105
105
营运资本回收
50
净残值
40
现金流量
-200
-200
-50
105
195
（3）净现值计算。
NPV=192×PVIF10%.8+105×PVIFA10%.5×PVIF10%.2
-50×PVIF10%.2-200×PVIF10%.1-200=-3.24万
（4）获利指数=419.858/423.1=0.99
（5）r=10%，则
NPV=-3.24（万元）
r=9%，则
NPV=16.30（万元）
内合报酬率=9.83%
项目不可行。
10.【资料】假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资600000元。
该公司购置
铜矿以后，需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。
公司在购置运输设备时有两种方案，方案甲是投资400000元购买卡车，而方案乙是投资4400000元安装一条矿石运送线。
如果该公司采用方案甲，卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。
假设该投资项目的使用期为1年，1年以后，铜矿的矿石将会竭。
同时，假设方案甲的预期税后净利为1280000元，方案乙的预期税后净利为6000000元。
方案甲和方案乙的资本成本均为10%，且比较稳定。
【要求】
（1）分别计算两个项目的净现值和内含报酬率；
（2）根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。
3．解：
（1）NPV甲=-400000+1280000×PVIF10%，1=763520（万元）
NPV乙=-4400000+6000000×PVIF10%，1=1054000（万元）
IRR甲=1280000/400000-1=2.2
IRR乙=6000000/4400000-1=0.364
（2）因为方案甲和方案乙的资本成本是稳定的，即该公司能够按照10%的
资本成本筹集全部所需的资本，所以应该选择乙方案。
因为方案乙的净现值较
高，同时，筹集较多的资本也不会给公司带来额外的资本成本。
虽然甲方案的内
含报酬率较高，但甲方案并非所选的方案。
11.【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。
现有甲、乙两个方
案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线提折
旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万
元。
乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年
后有残值收入4万元。
5年中每年的销售收入
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