精选期货从业《期货投资分析》复习题集及解析共30篇 30Word文档下载推荐.docx

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或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。

3.以下（）不属于美林投资时钟的阶段。

A、复苏

B、过热

C、衰退

D、萧条

第3章>

经济周期分析法

D

“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：

衰退、复苏、过热、滞胀。

没有萧条这个阶段。

4.（　　）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

A、敏感分析

B、情景分析

C、缺口分析

D、久期分析

敏感性分析

敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。

5.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?

（）

A、国债价格下降

B、CPI、PPI走势不变

C、债券市场利好

D、通胀压力上升

第1章>

价格指数

CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。

大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。

经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。

6.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。

A、正相关

B、负相关

C、不相关

D、同比例

B

如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：

在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；

而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。

其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。

7.（）是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

A、品牌串换

B、仓库串换

C、期货仓单串换

D、代理串换

期货仓单串换业务

期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

8.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。

数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（　　）导数。

A、一阶

B、二阶

C、三阶

D、四阶

第2章>

希腊字母

期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。

9.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。

经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（　　）美分／蒲式耳。

A、960

B、1050

C、1160

D、1162

美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：

大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；

CNF升贴水=FOB升贴水+运费。

因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。

10.对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。

操作风险

信用风险

流动性风险

市场风险

对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。

金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。

这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。

11.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（　　）加以调整是比较方便的。

A、股指期货

B、股票期货

C、股指期权

D、国债期货

第6章>

第3节>

进出口贸易

如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。

投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。

欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。

12.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。

下列不属于量化交易策略思想的来源的是（）。

经验总结

经典理论

历史可变性

数据挖掘

第4章>

寻找策略思想

量化策略思想大致来源于以下几个方面：

经典理论、逻辑推理、经验总结、数据挖掘、机器学习等。

13.最早发展起来的市场风险度量技术是（　　）。

A、敏感性分析

C、压力测试

D、在险价值计算

敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。

14.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。

A、区间浮动利率票据

B、超级浮动利率票据

C、正向浮动利率票据

D、逆向浮动利率票据

第8章>

逆向浮动利率票据

根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。

前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。

15.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（　　）对大宗商品价格产生影响。

A、供给端

B、需求端

C、外汇端

D、利率端

国内生产总值

从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。

16.下列关于场外期权说法正确的是（　　）。

A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权

B、场外期权的各个合约条款都是标准化的

C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格

D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方

第7章>

合约设计

场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。

相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。

因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。

此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

17.（）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

A、浮动对浮动

B、固定对浮动

C、固定对固定

D、以上都错误

货币互换与汇率风险管理

固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

18.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。

A．程序化交易就是自动化交易

B．程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式

C．程序化交易需使用高级程序语言

D．程序化交易是一种下单交易工具

量化交易的特征

C项，程序化交易可以使用由专业软件商提供的程序化交易编程语言，也可以使用相对复杂的数据处理工具软件，如Excel、Matlab、R等，还可以使用高级程序语言，如Java、C语言，甚至汇编语言。

它可以执行频度很高的交易，也可以执行频度不高的交易，甚至可以执行持仓周期数天及数月的中长周期交易。

19.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；

4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。

A、40

B、35

C、45

D、30

资产配置策略

该投资者在国债期货市场上的收益为：

[（97．38-97．40）／100]×

100手×

100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：

[（100．43-100．11）／100]×

100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：

32-2=30（万元）。

20.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。

A、买入套期保值

B、卖出套期保值

C、多头投机

D、空头投机

外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。

题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。

21.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。

A、CTD

B、普通国债

C、央行票据

D、信用债券

久期管理策略

利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。

22.宏观经济分析的核心是（　　）分析。

A、货币类经济指标

B、宏观经济指标

C、微观经济指标

D、需求类经济指标

宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。

23.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（　　）的存在。

A、信用风险

B、政策风险

C、利率风险

D、技术风险

利率互换与利率风险管理

造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。

通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；

通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；

通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。

24.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。

A、Delta

B、Gamma

C、Theta

D、Vega

Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。

25.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。

A、R2≤-1

B、0≤R2≤1

C、R2≥1

D、-1≤R2≤1

一元线性回归分析

拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。

R2的取值范围为：

0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；

R2越接近0，拟合效果越差。

26.为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用（）。

A、t检验

B、OLS

C、逐个计算相关系数

D、F检验

多元线性回归分析

多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。

27.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。

表4—1持仓汇总表

品种：

PTA交易日期：

4月14日

名次

会员简称

多头持仓

增减

会员简称

空头持仓

1

A期货公司

A、下跌

B、上涨

C、震荡

D、不确定

持仓分析法

一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。

由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329），空方持仓数量为158854（=49614+44567+22814+21616+20243），多空双方持仓数量相当。

从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。

空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。

28.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（　　）。

A、设计和发行金融产品

B、自营交易

C、为客户提供金融服务

D、设计和发行金融工具

场内工具对冲

金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。

金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。

29.在买方叫价基差交易中，确定（　　）的权利归属商品买方。

A、点价

B、基差大小

C、期货合约交割月份

D、现货商品交割品质

按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。

如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；

若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。

30.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（　　）。

A、1个月

B、2个月

C、15天

D、45天

美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。

一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。

31.利用（　　）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。

A、期权

B、互换

C、远期

D、期货

库存管理

储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。

在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。

通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。

32.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。

A、5

B、15

C、20

D、45

中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。

33.基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。

A、结算所提供

B、交易所提供

C、公开喊价确定

D、双方协定

基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。

升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。

34.就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的（　　）名会员额度名单及数量予以公布。

A、10

就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。

对这些资料进行分析，主要有以下内容：

①比较多空主要持仓量的大小；

②“区域”或“派系”会员持仓分析；

③跟踪某一品种主要席位的交易状况、持仓增减，从而确定主力进出场的动向。

35.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。

A、股票

B、债券

C、期权

D、奇异期权

嵌入奇异期权的权益类结构化产品

若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。

36.进行货币互换的主要目的是（　　）。

A、规避汇率风险

B、规避利率风险

C、增加杠杆

D、增加收益

一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

37.信用风险缓释凭证实行的是（　　）制度。

A、集中登记、集中托管、集中清算

B、分散登记、集中托管、集中清算

C、集中登记、分散托管、集中清算

D、集中登记、集中托管、分散清算

信用违约互换基本结构

信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。

38.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（）。

A、CDS

B、CDO

C、CRMA

D、CRMW

信用风险缓释凭证（CRMW）则是我国首创的信用衍生工具。

39.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有（　　）。

A、两者的风险因素都为标的价格变化

B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值

C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大

D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值

Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资