精选期货从业《期货投资分析》复习题集及解析共30篇 12Word文件下载.docx

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D、Rho随标的证券价格单调递减

第2章>

希腊字母

D项，Rho随标的证券价格单调递增。

对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。

对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。

越是实值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；

越是虚值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。

4.（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。

A、银行外汇牌价

B、外汇买入价

C、外汇卖出价

D、现钞买入价

汇率

银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。

外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价，外汇卖出价以及现钞买入价、现钞卖出价，即银行外汇牌价。

5.（　　）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

A、存款准备金

B、法定存款准备金

C、超额存款准备金

D、库存资金

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。

法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。

超额准备金比率由商业银行自主决定。

6.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着（　　）。

A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X

B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X

C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X

D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X

期权的Delta（德尔塔，△）是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响

7.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是（　　）。

A、股指期货远月贴水有利于提高收益率

B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大

C、需要购买一篮子股票构建组合

D、交易成本较直接购买股票更高

第1节>

指数化投资策略

A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。

BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。

C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。

表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与

8.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。

A、100

B、316

C、512

D、1000

第9章>

在险价值（ValueatRisk，VaR）

计算VaR至少需要三方面的信息:

一是时间长度N;

二是置信水平;

三是资产组合未来价值变动的分布特征。

选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和

金融机构的管理政策来确定。

一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。

此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。

在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR

9.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（　　）。

A、前两项数据剔除了食品和能源成分

B、前两项数据增添了能源成分

C、前两项数据剔除了交通和通信成分

D、前两项数据增添了娱乐业成分

价格指数

核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

10.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

A、英国伦敦

B、美国芝加哥

C、美国纽约港

D、美国新奥尔良港口

第5章>

基差定价

较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

11.（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

A、保本型股指联结票据

B、收益增强型股指联结票据

C、参与型红利证

D、增强型股指联结票据

第8章>

收益增强型股指联结票据

收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

12.金融机构内部运营能力体现在（　　）上。

A、通过外部采购的方式来获得金融服务

B、利用场外工具来对冲风险

C、恰当地利用场内金融工具来对冲风险

D、利用创设的新产品进行对冲

场外工具对冲

恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现。

如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。

13.下列不属于升贴水价格影响因素的是（　　）。

A、运费

B、利息

C、现货市场供求

D、心理预期

影响升贴水定价的主要因素之一是运费。

各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。

另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。

影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。

当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；

反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

14.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。

表8—1某结构化产品基本特征

项目

条款

面值（元）

100

标的指数

上证50指数

期限

A、做空了4625万元的零息债券

B、做多了345万元的欧式期权

C、做多了4625万元的零息债券

D、做空了345万元的美式期权

保本型股指联结票据

在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×

50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×

50=345（万元）的普通欧式看涨期权。

15.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。

A、平稳时间序列

B、非平稳时间序列

C、单整序列

D、协整序列

第3章>

时间序列分析

时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；

反之，称为非平稳时间序列。

16.下列哪项不是GDP的计算方法?

（　　）

A、生产法

B、支出法

C、增加值法

D、收入法

国内生产总值

在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。

三种方法分别从不同的方面反映国民经济生产活动成果。

17.（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

A、生产者价格指数

B、消费者价格指数

C、GDP平减指数

D、物价水平

消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。

18.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。

其中Prob（·

）表示资产组合的（）。

A、时间长度

B、价值的未来随机变动

C、置信水平

D、未来价值变动的分布特征

在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·

）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。

19.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

其中，超额准备金比率（　　）。

A、由中央银行规定

B、由商业银行自主决定

C、由商业银行征询客户意见后决定

D、由中央银行与商业银行共同决定

20.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?

（）

A、国债价格下降

B、CPI、PPI走势不变

C、债券市场利好

D、通胀压力上升

CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。

大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。

经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。

21.在一元回归中，回归平方和是指（）。

一元线性回归分析

A项为总离差平方和，记为TSS；

B项为残差平方和，记为RSS；

C项为回归平方和，记为ESS。

三者之间的关系为：

TSS=RSS+ESS。

22.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。

经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（　　）美分／蒲式耳。

A、960

B、1050

C、1160

D、1162

美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：

大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；

CNF升贴水=FOB升贴水+运费。

因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。

23.产品层面的风险识别的核心内容是（）。

识别各类风险因子的相关性

识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口

识别影响产品价值变动的主要风险因子

识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性

市场风险

产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。

部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。

公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。

24.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（　　）。

A、90％

B、80％

C、50％

D、20％

期货仓单串换业务

期货交易所对串换限额有所规定：

在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20％，具体串换限额由交易所代为公布。

25.在基差交易中，对点价行为的正确理解是（　　）。

A、点价是一种套期保值行为

B、可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价

C、点价是一种投机行为

D、期货合约流动性不好时可以不点价

A项，点价的实质是一种投机行为；

B项，点价既可以在盘中即时点价，也可以以当天期货合约结算价或者以合约当月月度结算平均价或收盘平均价等其他约定价格作为所点价格；

D项，点价是有期限限制的，如果在点价期内期货合约流动性一直不好，也需要按期限点价。

26.信用风险缓释凭证实行的是（　　）制度。

A、集中登记、集中托管、集中清算

B、分散登记、集中托管、集中清算

C、集中登记、分散托管、集中清算

D、集中登记、集中托管、分散清算

第7章>

信用违约互换基本结构

信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。

27.已知变量X和Y的协方差为-40，X的方差为320，Y的方差为20，其相关系数为（）。

A、0．5

B、-0．5

C、0．01

D、-0．01