精选期货从业《期货投资分析》复习题集及解析共30篇 16.docx
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精选期货从业《期货投资分析》复习题集及解析共30篇16
期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。
所以企业可以通过（ ）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
A、期货
B、互换
C、期权
D、远期
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
B
【解析】：
互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。
企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
2.跟踪证的本质是（）。
A、低行权价的期权
B、高行权价的期权
C、期货期权
D、股指期权
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【知识点】：
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】：
A
【解析】：
最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。
3.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。
A、5
B、15
C、20
D、45
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。
4.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。
国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。
该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。
（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））
A、做多国债期货合约56张
B、做空国债期货合约98张
C、做多国债期货合约98张
D、做空国债期货合约56张
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【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。
对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8×105万元）≈56（张）。
5.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。
A、外汇汇率
B、市场利率
C、股票价格
D、大宗商品价格
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【知识点】：
第9章>第1节>市场风险
【答案】：
B
【解析】：
对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。
6.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是（ ）。
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【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
D
【解析】：
融债券+商业票据。
7.在场外期权交易中，提出需求的一方，是期权的（）。
A、卖方
B、买方
C、买方或者卖方
D、以上都不正确
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【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
C
【解析】：
场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。
在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。
8.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。
A、区间浮动利率票据
B、超级浮动利率票据
C、正向浮动利率票据
D、逆向浮动利率票据
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【知识点】：
第8章>第2节>逆向浮动利率票据
【答案】：
A
【解析】：
根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。
前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。
9.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。
签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。
如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。
A、57000
B、56000
C、55600
D、55700
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。
铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。
10.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。
其中，串换厂库升贴水为-100元/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。
另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。
则此次仓单串换费用为（ ）元／吨。
A、25
B、60
C、225
D、190
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【知识点】：
第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】：
B
【解析】：
串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。
11.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
A、实际本金
B、名义本金
C、利率
D、本息和
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
B
【解析】：
利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
12.下面关于利率互换说法错误的是（ ）。
A、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约
B、一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息
C、利率互换合约交换不涉及本金的互换
D、在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
D
【解析】：
选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。
13.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?
（）
A、国债价格下降
B、CPI、PPI走势不变
C、债券市场利好
D、通胀压力上升
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【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
C
【解析】：
CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。
大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。
经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。
14.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。
与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。
（）
A、提前加息；冲高回落；大幅下挫
B、提前加息；触底反弹；大幅下挫
C、提前降息；触底反弹；大幅上涨
D、提前降息；维持震荡；大幅上挫
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【知识点】：
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】：
B
【解析】：
非农就业数据对期货市场也有一定影响。
2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。
15.宏观经济分析的核心是（ ）分析。
A、货币类经济指标
B、宏观经济指标
C、微观经济指标
D、需求类经济指标
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的核心就是宏观经济指标分析。
16.对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（ ）。
A、B=（F·C）-P
B、B=（P·C）-F
C、B=P-F
D、B=P-（F·C）
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【知识点】：
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】：
D
【解析】：
国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。
对于任一只可交割券，其基差为B=P-（F·C）。
17.场内金融工具的特点不包括（）。
A、通常是标准化的
B、在交易所内交易
C、有较好的流动性
D、交易成本较高
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【知识点】：
第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】：
D
【解析】：
场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。
这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。
18.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（ ）。
A、1个月
B、2个月
C、15天
D、45天
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
A
【解析】：
美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。
一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。
19.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。
（ ）
A、本币升值；外币贬值
B、本币升值；外币升值
C、本币贬值；外币贬值
D、本币贬值；外币升值
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【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
A
【解析】：
出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。
20.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（ ）。
A、设计和发行金融产品
B、自营交易
C、为客户提供金融服务
D、设计和发行金融工具
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【知识点】：
第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】：
B
【解析】：
金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。
金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。
21.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（ ）。
A、Delta的取值范围为（-1，1）
B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大
C、在行权价附近，Theta的绝对值最大
D、Rho随标的证券价格单调递减
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
D
【解析】：
D项，Rho随标的证券价格单调递增。
对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。
对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。
越是实值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。
22.基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。
A、基差大小
B、期货价格
C、现货成交价格
D、升贴水
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
B
【解析】：
基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。
23.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（ ）。
A、美元指数下行
B、美元贬值
C、美元升值
D、美元流动性减弱
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第2节>美元指数
【答案】：
C
【解析】：
美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。
24.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（ ）美元。
A、0．005
B、0．0016
C、0．0791
D、0．0324
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第2节>B—S—M模型
【答案】：
B
【解析】：
25.从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。
A、先于
B、后于
C、有时先于，有时后于
D、同时
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第3节>波罗的海干散货运价指数
【答案】：
A
【解析】：
从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。
26.在一元回归中，回归平方和是指（）。
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
C
【解析】：
A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。
三者之间的关系为：
TSS=RSS+ESS。
27.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（ ）。
A、90％
B、80％
C、50％
D、20％
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】：
D
【解析】：
期货交易所对串换限额有所规定：
在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20％，具体串换限额由交易所代为公布。
28.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（ ）加以调整是比较方便的。
A、股指期货
B、股票期货
C、股指期权
D、国债期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
A
【解析】：
如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。
投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。
欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。
29.关于合作套期保值下列说法错误的是（）。
A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式
B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
D、P%一般在5%-10%之间
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>合作套期保值业务
【答案】：
C
【解析】：
合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。
（A项说法正确）
合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P%）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。
（B项说法正确）
合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。
（C项说法错误）
P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。
（D项说法正确）
30.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。
A、黄金
B、基金
C、债券
D、股票
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【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
C
【解析】：
根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。
为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。
在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。
31.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（ ）。
A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约
B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。
信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同
C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】：
B
【解析】：
B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。
信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。
32.当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?
（ ）
A、巴西
B、澳大利亚
C、韩国
D、美国
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【知识点】：
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：
D
【解析】：
当前，我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议，包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。
33.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（ ）点。
A、12～3
B、3～6
C、6～9
D、9～12
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
D
【解析】：
当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。
随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。
34.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（ ）。
A、收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
B、为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约
C、收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金
D、收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第8章>第1节>收益增强型股指联结票据
【答案】：
C
【解析】：
C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。
35.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（ ）。
A、季节性分析法
B、分类排序法
C、经验法
D、平衡表法
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
A
【解析】：
季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落，这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。
季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。
36.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。
A、CTD
B、普通国债
C、央行票据
D、信用债券
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【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。
37.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。
A、Delta
B、Gamma
C、Theta
D、Vega
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。
38.以下（）不属于美林投资时钟的阶段。
A、复苏
B、过热
C、衰退
D、萧条
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【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
D
【解析】：
“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：
衰退、复苏、过热、滞胀。
没有萧条这个阶段。
39.最早发展起来的市场风险度量技术是（ ）。
A、敏感性分析
B、情景分析
C、压力测试
D、在险价值计算
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】：
A
【解析】：
敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。
40.（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
A、保本型股指联结票据
B、收益增强型股指联结票据
C、参与型红利证
D、增强型股指联结票据
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第8章>第1节>收益增强型股指联结票据
【答案】：
B
【解析】：
收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。
二、多选题
1.与股票组合指数化策略相比，股指期货指数化策略的优势表现在（ ）。
A、手续费少
B、市场冲击成本低
C、指数成分股每半年调整一次
D、跟踪
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