期货从业《期货投资分析》复习题集第2708篇Word格式文档下载.docx

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C、1160

D、1162

C

美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：

大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；

CNF升贴水=FOB升贴水+运费。

因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。

4.基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。

A、基差大小

B、期货价格

C、现货成交价格

D、升贴水

基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。

5.下列不属于升贴水价格影响因素的是（　　）。

A、运费

B、利息

C、现货市场供求

D、心理预期

D

影响升贴水定价的主要因素之一是运费。

各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。

另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。

影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。

当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；

反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

6.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。

A、逻辑推理

B、经验总结

C、数据挖掘

D、机器学习

第4章>

第2节>

寻找策略思想

采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。

量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。

比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。

7.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。

下列不属于量化交易策略思想的来源的是（）。

经验总结

经典理论

历史可变性

数据挖掘

量化策略思想大致来源于以下几个方面：

经典理论、逻辑推理、经验总结、数据挖掘、机器学习等。

8.国家统计局根据（　　）的比率得出调查失业率。

A、调查失业人数与同口径经济活动人口

B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口

C、调查失业人数与非农业人口

D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口

城镇就业数据

国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。

由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，因此更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。

9.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（　　）。

A、季节性分析法

B、分类排序法

C、经验法

D、平衡表法

第3章>

季节性分析法

季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落，这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。

季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

10.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（　　）。

A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入

B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票

C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票

D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益

第6章>

备兑看涨期权策略

使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。

11.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。

A、F=-1

B、F=0

C、F=1

D、F=∞

一元线性回归分析

12.（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

A、避险策略

B、权益证券市场中立策略

C、期货现货互转套利策略

D、期货加固定收益债券增值策略

指数化投资策略

权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

13.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）。

A、正相关

B、负相关

C、不确定

D、不相关

一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。

14.在下列宏观经济指标中，（　　）是最重要的经济先行指标。

A、采购经理人指数

B、消费者价格指数

C、生产者价格指数

D、国内生产总值

采购经理人指数

采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。

15.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（　　）。

A、两者都需交换本金

B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息

C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息

D、两者的违约风险一样大

第7章>

货币互换与汇率风险管理

货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。

一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。

当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。

货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。

在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。

16.操作风险的识别通常更是在（）。

A、产品层面

B、部门层面

C、公司层面

D、公司层面或部门层面

第9章>

操作风险

操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。

17.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

A、实际本金

B、名义本金

C、利率

D、本息和

利率互换与利率风险管理

利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

18.下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。

A．程序化交易就是自动化交易

B．程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式

C．程序化交易需使用高级程序语言

D．程序化交易是一种下单交易工具

量化交易的特征

C项，程序化交易可以使用由专业软件商提供的程序化交易编程语言，也可以使用相对复杂的数据处理工具软件，如Excel、Matlab、R等，还可以使用高级程序语言，如Java、C语言，甚至汇编语言。

它可以执行频度很高的交易，也可以执行频度不高的交易，甚至可以执行持仓周期数天及数月的中长周期交易。

19.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?

（　　）

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。

一般来说，金融机构的信用风险相对较低。

20.一般认为核心CPI低于（　　）属于安全区域。

A、10％

B、5％

C、3％

D、2％

价格指数

核心CPI是美联储制定货币政策比较关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素（比如气候）影响较大的食品与能源成分，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。

21.（）不属于"

保险+期货"

运作中主要涉及的主体。

A、期货经营机构

B、投保主体

C、中介机构

D、保险公司

第3节>

“保险+期货”的运行机制

"

运作中主要涉及三个主体:

投保主体、保险公司和期货经营机构。

22.当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?

A、巴西

B、澳大利亚

C、韩国

D、美国

当前，我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议，包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。

23.在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。

A、零息债券的面值投资本金

B、零息债券的面值投资本金

C、零息债券的面值=投资本金

D、零息债券的面值≥投资本金

第8章>

保本型股指联结票据

在保本型股指联结票据中，零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。

24.信用风险缓释凭证实行的是（　　）制度。

A、集中登记、集中托管、集中清算

B、分散登记、集中托管、集中清算

C、集中登记、分散托管、集中清算

D、集中登记、集中托管、分散清算

信用违约互换基本结构

信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。

25.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（　　）来管理汇率风险。

A、人民币／欧元期权

B、人民币／欧元远期

C、人民币／欧元期货

D、人民币／欧元互换

境外投融资

本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企业有两种方案可供选择：

一是卖出人民币／欧元期货；

二是买人人民币／欧元看跌期权。

第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。

但是利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。

第二种方案中，外汇期权多头只要付出一定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。

因此，除了能够规避欧元／人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。

26.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（　　）点。

A、12～3

B、3～6

C、6～9

D、9～12

经济周期分析法

当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。

随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。

27.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（　　）。

A、Delta的取值范围为（-1，1）

B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大

C、在行权价附近，Theta的绝对值最大

D、Rho随标的证券价格单调递减

第2章>

希腊字母

D项，Rho随标的证券价格单调递增。

对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。

对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。

越是实值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；

越是虚值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。

28.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。

A、100

B、316

C、512

D、1000

在险价值（ValueatRisk，VaR）

计算VaR至少需要三方面的信息:

一是时间长度N;

二是置信水平;

三是资产组合未来价值变动的分布特征。

选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和

金融机构的管理政策来确定。

一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。

此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。

在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR

29.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（　　）对大宗商品价格产生影响。

A、供给端

B、需求端

C、外汇端

D、利率端

从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。

30.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（　　）权重。

A、居住类

B、食品类

C、医疗类

D、服装类

在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。

最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。

31.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（　　）。

A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2

B、（初始国债组合的修正久期×

初始国债组合的市场价值+期货有效久期×

期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）

C、（初始国债组合的修正久期×

期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值

D、（初始国债组合的修正久期×

期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值

久期管理策略

通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。

组合的久期=（初始国债组合的修正久期×

期货头寸对等的资产组合价值）／初

始国债组合的市场价值。

32.夏普比率的计算公式为（）。

主要测试评估指标

33.在GDP核算的方法中，收入法是从（　　）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

A、最终使用

B、生产过程创造收入

C、总产品价值

D、增加值

收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。

34.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（　　）。

A、6．00％

B、6．01％

C、6．02％

D、6．03％

银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。

所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。

35.期货现货互转套利策略执行的关键是（　　）。

A、随时持有多头头寸

B、头寸转换方向正确

C、套取期货低估价格的报酬

D、准确界定期货价格低估的水平

阿尔法策略

期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。

这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。

该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。

36.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（　　）美元。

A、0．005

B、0．0016

C、0．0791

D、0．0324

B—S—M模型

37.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。

数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的（　　）导数。

A、一阶

B、二阶

C、三阶

D、四阶

期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。

38.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（　　）。

A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约

B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。

信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同

C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方

B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。

信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

39.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（　　）。

A、前两项数据剔除了食品和能源成分

B、前两项数据增添了能源成分

C、前两项数据剔除了交通和通信成分

D、前两项数据增添了娱乐业成分

核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

40.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（　　）。

A、成本较低

B、收益较低

C、收益较高

D、成本较高

合约设计

通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。

通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。

二、多选题

1.串换