财务报表结构分析Word文件下载.docx

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L.稅後純益與長期資金的比率

償債能力分析

A.流動比率

B.速動比率

C.現金比率

D.運用資本與流動資產的比率

E.短期（銀行）借款與流動資產的比率F.長期（銀行）借款與股東權益的比率

投資比率分析

A.現值法

B.淨現值法

C.內部報酬率法

D.普通股股票報酬率法

E.債券報酬率法

F.損益平衡分析法

報酬率分析

★A.固定資產比率

1.計算公式：

固定資產/資產總額

2.判定：

就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。

3.分析：

*表示企業固定資產佔資產總額的比率，用以觀察企業的固定資產有無呆滯資金的現象，就資金運用角度來看比率愈低表示較沒有呆滯資金。

*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。

4.實例:

類別

公司

固定資產比率

86

87

88

89

電子

台積電

0.569

0.593

0.555

0.607

該產業平均

0.285

金融保險

中國產險

0.0305

0.0299

0.030

0.032

0.025

由上表可知，就資金運用角度來看，台積電與中國產險比率均較產業平均水準要高，顯示該公司的固定資產投入較多，呆滯資金較多，均不利資金運用。

TOP

★B.固定資產與資本比率

1.公式：

固定資產/股東權益總額

*本比率用以測量企業投資人所投入的資本中，用於經常營業的數額的大小，若比率較高，表示企業用於資金用於固定資產投入較多，而使用於日常營運的資金較少。

*就買賣業而言此比率應更低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。

固定資產與資本的比率

0.889

0.876

0.742

0.791

0.462

0.091

0.070

0.078

0.085

0.211

由上表可知，台積電業主所投入的資金多數都用於固定資產上，顯示IC製造業的特性，需要大量資金投資於設備等資產，顯示出此產業的高風險性；

至於中國產險則相較平均較低，顯示業主投入多用於營運上，無須投入大筆資金於設備等資產上。

★C.固定資產與長期負債的比率

固定資產/長期負債

本比率愈高愈佳，最好大於3。

*本比率用以衡量企業對於長期債權人提供安全保障的程度，此ㄧ比率高，表示業主的投資財力很雄厚。

*依美國金融家林肯先生的意見：

穩健的金融家，對於ㄧ般企業所發行的公司債，須三倍的固定資產為其擔保

固定資產與長期負債的比率

3.083

2.942

4.478

7.14

2.119

沒有

3.577

由上表可知，台積電無論從產業平均比較或從近幾年的變化來看，均顯示其資產愈來愈雄厚，對債權人提供安全的保障愈來愈高，而中國產險由於沒有長期負債，無法反應此比率的效果

★固定資產與長期資金的比率

D.

固定資產/（股東權益總額+長期負債）

本比率愈高愈佳。

*目前企業界常用此ㄧ比率來測定期資本結構的程度，本比率高表示資本結構良好。

*對企業經營來說，本比率可知企業的投資於設備的資金是否來自於長期資金，如此財務部門無須經常調度資金。

類別公司固定資產與長期資金的比率

0.690

0.675

0.636

0.712

0.379

0.071

0.079

0.199

由上表可知，台積電長期資金支出多來自長期資金而來，顯示財務結構良好，無須經常調度資金，另從趨勢看，台積電此比率也相當穩定；

相反地，中國產險經常須長短期資

金的調度，資金調度頻繁，財務結構較不健全。

★E.淨值比率

股東權益/資產總額

就財務結構觀點，本比率愈高愈佳。

*企業資產的來源有二，ㄧ為股東所投入的資金，另ㄧ為企業賒帳或長短期借款而來，若此ㄧ比率較高表示企業向外借款的負債較小，財務結構較健全。

淨值比率

0.640

0.677

0.748

0.768

0.617

0.335

0.424

0.383

0.382

0.118

由上表可知，台積電與中國產險企業向外借款所產生的負債較小，財務結構均不錯，且就近年趨勢來看，兩家也有不錯的表現，特別在台積電向外借款逐年下降！

財務結構更趨健全。

★F.負債比率

負債總額/資產總額

就財務結構來看，本比率愈低愈佳。

*若負債佔資產的總額愈低，表示業主權益佔資產總額愈高，即業主投資愈多，企業的投資財力較佳。

負債比率

0.360

0.323

0.252

0.232

0.665

0.576

0.618

0.882

由上表可知，台積電的業主投資財力較雄厚，且台積電此比率逐年下降，顯示業主的財力愈來愈好；

至於中國產險則較薄弱，且最近幾年有微幅上升的趨勢，顯示業主投資有下降的趨勢。

★G.股東權益總額對負債總額的比率

股東權益總額/負債總額

對於債權人而言，本比率愈高愈佳；

但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。

*企業經營時的資金來源有二：

一為投入資本的方式，另ㄧ為賒帳、短長期借款，故本比率表示股東所提供的資金與對外界債權人所提供資金的比率。

*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供債權人更多的保障。

*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。

*本比率若大於1表示良好。

股東權益總額對負債總額的比率

1.775

2.100

2.971

3.304

0.773

0.504

0.735

0.621

0.619

由上表可知，台積電此比率逐年上升，表示對債權人的保障愈來愈穩固且比產業平均高出甚多，至於中國產險，此比率波動不大且較產業平均為低，對債權人的保障較弱。

★H.股東權益與長期負債的比率

股東權益總額/長期負債

*本比率表示企業對於長期債權人所提供的保障程度。

*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供長期債權人更多的保障。

股東權益與長期負債的比率

3.469

3.359

6.038

9.026

7.194

由是表可知，台積電雖然此比率逐年上升，但以八十八年為例，仍較該產業平均為低，應是其長期負債較高所致，顯示其對長期資金的需求較為殷切。

★I.運用資本與資產總額的比率

（流動資產-流動負債）/資產總額

*運用資本﹦流動資產-流動負債。

*本比率用以側定企業理財適不適當，本比率愈高表示理財愈適當。

*若本比率較低表示：

其流動負債過多或固定資產過高。

*通常買賣業因固定資產的投入較多，故其比率較低。

運用資本與資產總額的比率

0.126

0.147

0.151

0.131

0.522

0.578

0.536

由上表可知，台積電本比率偏低，應與其固定資產投入過高所致，另ㄧ方面，中國產業本比率較高，主要是因服務業較少固定資產所致。

★J.槓桿比率

負債總額/股東權益總額

就債權保障觀點，本比率愈低愈佳。

*本比率用以衡量企業對債權人提供保障的程度。

*本比率愈低表示企業的財務結構較佳。

槓桿比率

0.563

0.476

0.337

0.303

1.985

1.361

1.611

1.616

由上表可知，台積電本比率逐年降低且較產業平均為低，顯示其槓桿結構頗佳，對債權

人提供足夠的保障，另ㄧ方面，中國產險近三年此比率有增加的趨勢且較產業平均水準為差，值得業主留意。

★A.存貨週轉率

營業成本/存貨

*本比率愈高，表示營業時間商品存貨的銷售速度愈高，存貨控制良好。

*存貨：

係指全年平均存貨為基礎，可以用1月底的存貨加上12月底的存貨額後除以2

得來，即（期出存貨+期末存貨）/2。

存貨週轉率

4.84

7.78

9.03

8.42

7.8

由上表可知，就台積電而言，近年存貨銷售速度有加快的趨勢且較產業平均為高，故其存貨控制極佳。

★B.應收帳款週轉率

營業收入/應收帳款

本比率愈高表示收款成效愈好。

*表示應收帳款在營業期間內的週轉次數，藉以測度企業的收款成效。

*本比率需和平均收款期比較才有意義。

銷貨淨額/全年日數可得每天淨銷金額，而應收帳款/每日淨銷金額即可得平均收款期，也就是全年日數/應收帳款週轉率。

*通常市場景氣時，由於應收帳款減少，故應收帳款週轉率上升；

相反市場不景氣時，此比率會下降。

*實務上，若能得知賒銷金額的值來除以應收帳款，其所得的值更能反應收款的成效。

應收帳款週轉率

4.99

6.97

5.97

6.11

5.7

1.75

2.02

1.70

1.44

由上表可知，台積電的收款效率逐年提高，且較產業平均為高，故其應收帳款週轉率頗佳；

至於中國產險，近三年此率逐年下降，顯示其收款效率欠佳，應特別注意與改進。

★C.營業循環日數

360/存貨週轉率+360/應收帳款週轉率

本日數愈低愈佳。

*全年日數/存貨週轉率可得存貨週轉日數；

全年日數/應收帳款週轉率可得應收帳款週轉日數。

*營業循環是指企業投入現金，購買商品或原料等，出售以後，再收回現金的週而復始的過程。

*通常製造業營業循環日數較高，買賣業較低。

營業循環日數

146.55

97.96

100.16

101.65

109.31

由上表可知，台積電營業循環日數近年的波動趨勢不明顯，但較產業平均為低，顯示其仍具有競爭力。

★D.運用資本週轉率TOP

營業收入/（流動資產-流動負債）

本比率愈高表示運用資本的使用效率愈高。

*表示運用資本每元在營業期間的週轉次數，比率愈高表示運用資本使用效率愈好。

*通常買賣業較製造業為高。

固定資產與長期資金的比率

3.21

2.75

3.01

3.71

4.3

1.43

1.21

1.30

1.08

0.9

台積電此比率較產業平均為低，表示其營運資金的運用效率較差，不過若從近三年其比率逐年提高，顯示其資本運用效率逐步改進中；

至於中國產險本比率雖較產業平均為

高，但有逐年走低的趨勢，顯示其營運資金運用效率惡化中。

★E.營業收入與固定資產的比率（固定資產週轉率）

營業收入/固定資產

本比率無ㄧ定的標準，但就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。

*用以了解固定資產的增減，是否隨營業的擴張而作比率的增減。

*營業額未隨固定資產增加比率而增加，表示有呆滯資金的現象。

*若買賣業就未必如此，因為買賣業的營運固定資產較少，故買賣業的比率應較高。

*本比率各產業特性差異較大，故應搭配歷年的變化，效果會更好。

營業收入與固定資產的比率（固定資產週轉率）

0.682

0.817

0.803

2.4

24.383

23.478

22.853

17.870

16.4

由上表可知，台積電較產業平均值為低，顯示半導體產業高固定資產的特性，而其近年

此比率的值也常波動，可能與蓋晶元廠須大量的固定資產投入有關；

另ㄧ方面，中國產

險則較產業平均值為高，顯示其較無呆滯資金且固定資產的使用效率較佳，但近四年來

其比率逐年下降，顯示運用效率愈來愈差

★F.營業收入與資產總額的比率（總資產週轉率）

營業收入/資產總額

本比率無ㄧ定的標準，就資金用用的角度，本比率愈高愈佳。

*本比率用以表示銷貨淨額與資產總額的增減變化關係，來了解資產總額在營業上的運用情形。

*通常本比率愈高，表示資產運用效率愈高。

營業收入與資產總額的比率（總資產週轉率）

0.405

0.453

0.488

0.7

0.746

0.702

0.681

0.581

0.4

由上表可知，台積電資產的運用效率正逐年提升，但較產業平均仍偏低；

中國產險雖較

產業平均為高，但其比率正逐年下降中，應留意哪些資產是造成下降的主因，並設法解決。

★G.股東權益週轉比率

營業收入/股東權益總額

就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。

*本比率用以測量企業運用資金的的效率。

*本比率愈高，表示每元投入的資本所產生的營業額愈高，即企業以較少的資金經營較

大的業務。

股東權益週轉比率

0.633

0.598

0.606

0.635

1.3

2.226

1.657

1.778

1.519

2.1

由上表可知，台積電給人傳統的印象是ㄧ高營收的公司，但將營收除以股東權益後，則股東權益的週轉率則偏低，且較平均為低，可能與其不斷擴廠需要大量資金所致，至於中國產險，本比率也較產業平均為低，顯示其投入的資本所產生的營業額仍有改善的空間。

★A.流動比率（運用資本比率、清償比率、銀行界比率）

流動資產/流動負債

本比率愈高表示短期償債能力愈佳，通常須大於2，但若太高則不利企業營運。

*表示企業短期的償債能力。

*本比率通常要求至少應大於2，但若太高則不利企業營運。

*分析此比率時，應注意哪些應列入流動資產，哪些應不要列入。

（已指定的用途的現金、銀行存款、不能收回的應收票據與帳款）

*流動資產中若存貨的比率過高，此比率將不能顯現真實快速償債的能力。

類別公司流動比率（運用資本比率、清償比率、銀行界比率）

2.358

3.241

2.679

2.087

1.705

2.321

2.756

2.339

2.422

14.33

由上表可知，台積電流動比率均大於2，且該比率較產業平均為高，表示其短期償債能力良好，惟本比率近年有逐年下滑的趨勢，值得注意；

至於中國產險因保險業的特性流動資產遠大於流動負債，故雖流動比率已高於2，但相較產業平均則明顯偏低，業主應檢視其是否流動負債過高？

★B.速動比率（酸性測驗比率）

（流動資產-存貨）/流動負債

本比率愈高愈佳，通常要求大於1，但若太高則不利企業營運。

*流動資產-存貨的值稱為速動流動資產。

*本比率被要求應至少大於1。

*本比率若太高反而不利企業營運，例如若發生通貨膨脹時，流動資產中的現金、應收票據與款項等的持有實質價值將下降，對企業主不利。

*本比率僅對製造業與買賣也有意義，對於其他行業由於沒有存貨，故本比率與流動比率相同。

速動比率（酸性測驗比率）

1.890

2.788

2.366

1.820

1.149

由上表可知，台積電扣除存貨後其速動比率均大於1，且與流動比率差異不大，顯示其

存貨量控制頗佳，故台積電對於債權人提供短期足夠的保障。

★C.現金比率

（現金+約當現金）/流動資產或流動負債

*本比率愈高表示企業較不會因現金短少而發生週轉不靈的現象。

*ㄧ般分析時將變現能力較強的有價證券等列為為約當現金。

*實務上（現金+約當現金）除以流動負債的值若能大於1，表示其財務狀況非常良好。

現金比率

除流動資產台積電

0.107

0.314

0.429

0.415

0.251

1.019

1.15

0.87

除流動資產中國產險

0.422

0.515

0.369

0.386

0.979

1.420

0.863

0.934

由上表可知，台積電的除以流動資產的現金比率有逐年增加的趨勢，顯示其保有的現金

相當充欲，另ㄧ方面若從除以流動負債的現金比率來看，台積電近年此率皆在1附近，表示其所持有的現金即可償還債權人所有的短期負債，因此短期償債能力相當不錯；

至於中國產險此比率大體上也表現不錯，償債能力尚可。

★D.運用資本與流動資產的比率

（流動資產-流動負債）/流動資產

本比率愈大愈佳

*運用資本=流動資產-流動負債。

*表示企業對於資金的週轉與運用上的靈活程度，即運用資本愈高，其資金的運用週轉更靈活。

*實務上若其比率能大於0.5，表現即算不錯。

運用資本與流動資產的比率

塑膠業

台塑

0.173

0.082

0.417

0.181

運輸業

華航

0.139

-0.357

-0.474

-0.344

由上表可知，台塑基本上流動資產尚大於流動負債，故資金運