古井贡酒财务报表分析1Word文件下载.docx
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A、同比分析：
一．偿债能力分析
指标名称
08年
09年
10年
流动比率
1.521
1.594
1.598
速动比率
0.738
0.904
1.035
现金比率
45%
68%
80%
资产负债率
39.59%
39.8%
69.39%
权益乘数
1.72
1.66
1.77
产权比率
72.08%
66.12%
122.85%
利息保障倍数
5.108
27.954
通过上表对比分析，该公司偿债能力总体呈现增强趋势，流动比率增加说明资产在清偿流动负债之后还有资金去应付其他日常经营活动的需要，对债权人来说，较以前更有保障，但同时也看到，流动比率提升效果不明显，主要是存货增加了8649万元，影响了流动比率；
速度比率同比有了显著的提高，不仅说明了改公司偿债能力的提升，而且说明该公司为了扩大再销售而形成存货金额较大，影响了流动比率，同时，该公司流动比率符合正常公司速动比率的范围；
对现金比率而言，xx年同比现金比率增加12%，说明该公司对于短期的债务现金支付能力有较大的偿债能力。
另方面，通过对比我们也发现，该公司xx年的资产负债率同比提高29.59%，说明该公司xx年较2009年负债经营明显增强，导致综合偿债能力减弱，xx年该公司为扩大再生产而产生长期借款48077万元；
xx年该公司权益乘数同比略微提高，该公司的财务风险在增加。
二．获利能力比率分析
销售毛利率
38.47%
60.81%
71.15%
营业利润率
5.46%
12.31%
21.2%
销售净利率
2.50%
10.44%
16.70%
成本费用利润率
6.22%
16.89%
34.07%
净资产收益率
3.98%
16.06%
33.77%
总资产收益率
5.64%
11.10%
21.64%
通过对比发现，该公司各项获利能力指标逐年呈大幅增长趋势，说明该公司盈利能力在增强，一方面说明该公司瓶酒单价提升尤其是年份原浆的价格提升取得显著效果，另方面也说明该公司在成本费用控制方面做得不错，各项经营业绩呈现良好的发展态势。
营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。
通过上述对比，发现该公司xx年营业利润率同比大幅度提高，说明该公司的销售收入的获利水平在大幅度提高，主要得益于该公司单瓶售价的提高及拳头产品-年份原浆的成功销售；
成本费用利润率越高说明公司为取得收益而付出的代价越小，公司的获利能力越强。
经过对比发现，xx年该公司的成本费用利润率同比有较大幅度提升，说明为取得收入而付出的成本费用代价趋少，该公司xx年不仅提升了销售单价，而且在成本费用控制方面也卓有成效；
净资产收益率是评价企业自有资本及其累计获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反应企业运营的综合效益。
该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好。
通过分析发现，该公司xx年净资产收益率同比有较大幅度地提升，说明该公司综合运营能力显著提升，自有资本获取收益的能力显著增强。
三．运营能力比率分析
应收账款周转率
38.48
43.8%
106.84%
存货周转率
1.76
1.25
1.32
流动资产周转率
1.58
1.52
0.88
总资产周转率
0.95
0.87
1.17
资本保值增值率
104.04%
86.61%
129.79%
通过运营能力指标对比发现，该公司总体营运能力在增加，资产周转情况总体趋于良好。
应收账款周转率用来估计应收账款变现的速度和管理的效率，比率越高，说明企业营运能力越好，xx年该公司应收账款周转率明显提升，说明公司的信用状况较好，不容易发生坏账损失；
存货周转率的高低反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作框框的好坏，一般说来，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金的速度越快，营运能力说明越好，数据表明，xx年该公司存货周转率同比有所提升，存货管理的效率有所增强；
xx年较09年流动资产周转率下降，说明公司在经营过程中占用的流动资产增加，主要是该公司为扩大再生产而增加存货8649万元导致了该指标的下降；
总资产周转率用来衡量企业全部资产的使用效率，比率越高，说明企业全部资源的使用效率越高，销售能力越强。
通过对比发现，该公司xx年总资产周转率同比有显著提高，说明该公司全部资产的使用效率显著提高，销售能力趋强；
资本保值增值率主要用于反映投资者投入公司资本的完整性和保全性。
由数据可以看出，该公司xx年同比资本保值增值率明显提升，投资者投入的资本进一步安全。
四．现金流量的比率分析
流动负债保障率
37.99%
60.18%
77.53%
负债保障率
35.45%
52.74%
56.77%
每股营业现金流
1.49
2.2
净资产现金回收率
23.99%
40.13%
55.72%
盈余现金保障倍数
6.03
2.5
1.65
现金毛利率
12.92%
20.48%
23.86%
经营活动现金流
20776万
34994万
51770万
通过上表对比，发现该公司现金流量总体呈良性趋势，该公司获取现金的能力较强，现金流管理较好。
该公司xx年流动负债保障率同比显著提高，说明该公司现金对流动负债的保障程度趋强；
该公司现金对负债总额的保障程度趋于良好；
每股经营现金流量反映公司当期投资者每股股票的公司经营活动净现金流水平。
净资产现金回收率反映当期净资产所带来的经营活动净现金流水平。
资产现金回收率反映投资者每股股票的公司经营活动净现金流水平。
通过对比发现，xx年该公司三项指标均同比有一定提升，表明该公司获取现金能力是比较强的。
五．成长能力分析
营业收入增长率
14.78%
-8.41%
39.89%
净利润增长率
1.93%
319.5%
123.77%
净资产增长率
10.91%
39.70%
48.04%
总资产增长率
9.77%
-22.37%
38.30%
通过上述对比，发现该公司xx年度经营指标总体呈增长趋势，尤其是营业收入和总资产增长率由2009年的负增长到xx年度大幅度的提高，说明该公司xx年实现了跨越式的增长，该公司“持续聚焦”的战略取得较好效果。
B、横比分析：
⏹xx年13家白酒上市公司营业收入同比增长率的情况如下：
公司名称
xx年
排名
2009年
2008年
五粮液
39.64%
5
40.29%
8.25%
9
贵州茅台
20.30%
11
17.33%
8
13.88%
泸州老窖
22.89%
10
15.06%
29.78%
4
洋河股份
90.38%
1
49.21%
3
52.22%
2
山西汾酒
40.74%
35.27%
6
-14.20%
12
水井坊
8.64%
41.95%
17.43%
古井贡酒
39.89%
金种子酒
31.97%
58.02%
-15.99%
13
老白干酒
24.72%
7
55.38%
30.35%
伊力特
24.60%
19.15%
14.47%
沱牌曲酒
23.66%
-16.94%
-3.23%
酒鬼酒
53.60%
11.76%
54.49%
ST皇台
-18.25%
-7.40%
-8.96%
分析：
通过上述比较，发现古井贡酒xx年营业收入增长率由2009年14.78%提高到39.89%，排名由2009年的第12位迅速提高到第4位，说明该公司营业收入增长迅速，拳头产品年份原浆取得市场高度认可，市场竞争力显著提升。
⏹xx年13家白酒上市公司综合毛利率的情况如下：
68.71%
65.31%
54.39%
90.95%
90.17%
90.30%
69.41%
66.65%
66.07%
56.31%
58.47%
52.35%
76.59%
74.87%
76.47%
55.54%
64.43%
78.64%
71.15%
41.55%
42.15%
37.64%
33.02%
41.19%
36.74%
40.49%
50.94%
48.82%
45.63%
44.10%
46.04%
49.63%
73.91%
78.22%
75.34%
49.70%
19.78%
14.20%
通过上述对比发现，古井贡酒综合毛利率由2009年的41.55%提高到xx年的71.15%，综合排名由2009年的第7位提高到第4位，说明古井贡酒销售单价得以提升，而且成本费用控制效果显著，且领先于市场水平。
⏹13家白酒上市公司期间费用率的对比情况如下：
20.41%
17.01%
16.64%
15.87%
17.63%
16.63%
13.43%
18.07%
19.54%
14.78%
15.75%
14.14%
29.22%
26.30%
28.95%
25.23%
23.68%
35.00%
34.09%
21.12%
19.25%
18.77%
22.61%
18.26%
15.42%
16.34%
14.15%
11.19%
24.53%
28.65%
33.08%
52.41%
57.06%
56.93%
61.21%
54.40%
45.28%
通过对比发现，古井贡酒期间费用率由2009年的34.09%增加到xx年的35%，排名均为第3名，说明期间费用总体控制良好，其逐年增长主要来自不可控的人工成本的增长，但期间费用控制水平总体处于领先地位。
⏹13家白酒上市公司营业利润增长率的情况如下：
32.88%
88.66%
11.35%
17.86%
12.71%
19.12%
35.38%
28.54%
57.74%
84.90%
66.84%
69.29%
32.57%
38.03%
-29.07%
-22.45%
-0.36%
13.18%
140.90%
125.08%
56.41%
112.68%
218.68%
9.75%
29.33%
17.64%
18.62%
30.23%
15.49%
12.35%
74.27%
-21.78%
16.81%
466.43%
61.60%
-30.21%
-9.29%
24.66%
-58.88%
通过上述对比分析发现，古井贡酒xx年营业利润增长率同比有较大幅度提升，排名位于第2位，在市场上名列前茅，说明该公司盈利能力显著增强，并在市场中处于绝对领先地位。
C、综合分析-杜邦分析图
第四部分综合评价
一、存在的问题：
1、流动比率提升效果不明显。
主要是该公司为扩大销售而增加存货8649万元影响了流动比率，致使该公司流动比率仅为1.598，未达到2:
1的正常水平。
2、综合偿债能力减弱。
该公司xx年资产负债率为69.39%,同比增加29.59%，导致综合偿债能力减弱，主要是该公司为扩大再生产而产生长期借款48077万元。
3、股东财务风险增加。
该公司xx年的权益乘数为1.77，同比增加0.11，说明股东投入资本在资产总额中的比率趋少，增加了股东的风险。
4、经营流动资产占用趋大。
该公司xx年流动资产周转率为1.52次，同比下降0.64次，说明经营过程中占用流动资产增加，主要是该公司xx年增加存货8649万元导致该指标下降。
5、盈利质量偏低。
该公司xx年盈余现金保障倍数为2.5，同比下降了0.85，说明盈利质量有所下降，但该指标大于1，说明该公司出现资金短缺的概率很小。
6、产品竞争力及原料成本控制仍有空间。
通过13家上市白酒主要指标对比发现，古井贡酒期间费用率及营业利润周转率在市场中处于领先地位，分别为第3名和第2名，说明该公司在期间费用控制方面取得显著成绩，在市场中处于绝对领先地位，但营业收入周转率及综合毛利率虽然xx年较2009年取得较大幅度提升，但在市场中只处于第4位，说明产品在市场中的竞争力及原材料的成本仍有一定空间。
二、主要的亮点：
1、偿债能力得以增强。
在公司的流动资产或速动资产中，现金及其等价物的流动性最好，现金比率是衡量公司偿债能力最为保障的指标，通过对比发现，xx年该公司现金比率同比增加12%，说明该公司对于短期的债务现金支付能力有较大的偿债能力。
2、盈利能力大幅提升。
通过比较发现，该公司xx年的营业利润率、成本费用利润率及净资产收益率同比均有一倍左右的提升，说明该公司的瓶酒单价提升取得初步成果，成本费用控制水平明显提高，综合盈利能力显著提升。
3、营运能力趋于良好。
通过对比发现，xx年除了流动资产周转率同比下降外，其他指标如应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、资本保值增值率周转情况趋于良好，尤其是应收账款周转率由2009年的43.8次增加到xx年的106.84次。
4、获现能力显著增加。
通过对比发现，xx年该公司的流动性增强，每股经营现金流量、净资产现金回收率、资产现金回收率指标同比显著增加，说明该公司获取现金的能力显著增加。
5、主要指标增长显著，并处于市场领先地位。
通过13家白酒上市公司比较，古井贡酒xx年的营业利润周转率、期间费用率、综合毛利率及营业收入增长率同比均有大幅度提升，在同行业市场中的排名总体显著提升，其中营业收入增长率和综合毛利率排名提升显著，期间费用率和营业利润增长率保持稳定，在同行业市场中排名处于绝对领先地位。
总体而言：
根据xx年古井贡酒公司财务分析及与同行业对比分析，古井贡酒股份公司经过一年多的调整与提升，各项指标取得显著成绩，聚焦产品和市场的战略取得突破性进展，跨越式发展战略初战告捷。
各项指标均在行业中处于领先地位，回归与振兴之路指日可待。
目前古井贡酒股份公司正以饱满热情为拿下50亿而努力拼搏，奋勇前进。
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