《国际金融》知识点归纳Word下载.docx
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I↑→X、M，资本流动
⑥不稳定的投机和资本流动
⑵影响：
①对国民收入的影响：
Y＝C＋I＋G＋X－M
②对金融市场的影响：
Ms↑→物价↑→利润率r↑（商品市场）
流入Ms↑→r↓→I↑（货币市场）
↑Ms↑→有效证券价格↑→经济过热
房价↑→泡沫（资本市场）
③对国际储备的影响：
国际储备↑→Ms↑→扩张性
国际储备↓→Ms↓→紧缩性
5.国际收支理论的演变：
⑴重商主义时期：
大卫休默“物价，铸币流动机制”
⑵一战后：
弹性理论
⑶二战后：
吸收理论
⑷20世纪60年代—70年代：
货币分析方法
6.国际收支理论
（一）物价—铸币流动机制理论：
逆差→黄金净流出→黄金供给量↓→P↓→X↑→M↓→平衡
↓
平衡←P↑←X↓←M↑←黄金数量↑←黄金流入←顺差
（二）弹性理论：
⑴弹性系数：
Ed＞1，富有弹性，P↓
Ed＝ΔQ/Q÷
ΔP/PEd＜1，缺乏弹性，P↑
Ed＝1，单位弹性
⑵贬值对后出口的影响：
e↑→x↑m↓
①Es不变：
Ed＞1→x↑Ed＜1→x↓Ed＝1→x
②Ed不变：
a.Es＝0时，→x↑（E↑→P↓→Q↑→P↑收入增加时
由于供给不足而导致价格上升使收入增加而非由
于出口量的增加）
b.Es＝∞时，Ed＜1,x↓
Ed＞1,x↑
c.0＜Es＜∞时，贬值→Px↓→Qx↑→出口的成本↑
→x↓
PPP
SS
S
QQQ
a.b.c.
③Ed、Es同时作用：
Ed＜1,x↓;
Es越小越有利
Ed＞1,x↑;
Es越大越有利
⑶贬值对进口的影响：
e↑→贬值→Pm↑→m↓
①当Ems＝∞时，e↑→Pm↑→m↓不利于进口
②当Ems＜∞时，e↑→Pm↑→m↓
dx>
1,无论dm=0或dm>
0,国际收支盈余
总结：
dx=1,dm>
0X-M↑
dx<
1且∣dm+ds∣>
1
⑷马歇尔—勒纳条件：
指以贬值手段改善贸易收支逆差的充分条件在于：
进口商品的需求弹性之和大于1。
为此需要满足一下几个假设前提：
①其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响；
②国内外商品都具有无限供给弹性；
③以国际收支均衡为初始状态。
⑸贬值的时滞消费效应—J曲线
顺差
贸易平衡
逆差
⑹贬值对贸易条件的影响：
T＝Px/PmT↓,贸易条件恶化
T↑，贸易条件改善
（三）吸收理论：
Y=C+I+G+X-M
⑴方程式：
①X-M=Y-（C+I+G）
②B=X-M贸易收支
③A=C+I+G国内支出
④B=Y-A（Y—收入；
A—吸收）顺差：
B＞0；
Y＞A
逆差：
B＜0；
Y＜A
⑵调节方式：
①增加收入（贬值，x↑→Y↑）
②减少支出（m↓,G↓）
⑶贬值的收入效应：
闲置资源效应、贸易条件效应、资源配置效应
⑷贬值的吸收效应：
现金余额效应、收入在分配效应、货币幻觉效应
（四）货币分析理论：
Md=f（x,p,r）
P=P*×
Ms=D+R×
E
Md=MS=D+R×
E（R×
E=Md-D）
顺差时，R>
0，Md>
0，资本净流入
逆差时，R<
0，Md<
0，资本净流出
⑵调节方法：
顺差→R↑→Ms↑→r↓→资本流出→国际收支改善
顺差→R↑→e↓（升值）→x↓,m↑→国际收支改善
⑶调节的四大措施：
①增加或减少国际储配
②调整国内价格
③调整汇率
④实行外汇管制
7.国际收支自动调节机制：
⑴金本位制下的自动调节机制：
大卫休默
⑵纸币流通条件下的自动调节机制：
①浮动汇率制：
顺差→e↓（升值）→x↓m↑→国际收支改善
逆差→e↑（贬值）→x↑m↓→国际收支改善
②固定汇率制：
逆差顺差
Ms↓（利率传导机制）Ms↑
r↑资本流入→改善资本项目←资本流出r↓
国内支出↓（价格机制）国际支出↑
P↓x↑m↓→改善经常项目←x↓m↑P↑
③收入机制：
逆差→对外支出＞对外收入→国民收入↓→m↓→改善国际收支
顺差→对外支出＜对外收入→国民收入↑→m↑→改善国际收支
④利率机制：
顺差→Ms↑→r↓→资本流出→改善国际收支
逆差→Ms↓→r↑→资本流入→改善国际收支
8.政府调节政策：
⑴需求调节政策：
①支出增减政策→社会总需求，总支出变动→Y↓→进出口变动→国际收支变动
汇率政策
②支出转移政策→社会总需求方向→补贴、关税政策
直接管制（许可证等）
①科技政策（技术进步、管理水平、人力资源）
⑵供给调节政策：
②产业结构（优化产业结构）
③制度创新（企业制度创新）
⑶资金融通政策：
官方储蓄的使用和国际信贷的便利性
⑷各种政策的所措施
第三章
1.外汇：
⑴狭义：
外国货币或以外币表示的能用来清偿国际收支差额的资产
⑵广义：
一切用来结算国际收支的债权
2.成为外汇的条件：
自由兑换、普遍接受性、可偿性
3.按外汇的可兑换程度分为：
自由外汇、非自由外汇、记账外汇
4.外汇的具体形式：
外汇支付凭证、外币存款凭证、外币有价证券、欧洲货币单
位、其他外汇市场
5.汇率：
用一种货币来表示另一种货币的相对价格
6.汇率标价法：
⑴直接标价法：
标准货币（基准货币）：
外国货币
标价货币：
本币
e↑→外币升值，本币贬值
e↓→外币贬值，本币升值
⑵间接标价法:
e↑→外币贬值，本币升值
e↓→外币升值，本币贬值
英、美系用间接标价法
7.汇率的种类：
⑴从银行买卖外汇的角度分为：
买入价、卖出价、中间价
⑵按汇率制度制定方式不同分为：
基本汇率、套算汇率
①∵1USD=5.72CNY,1GBP=1.7816USD
∴1GBP=5.72×
1.7816=10.1908CNY
②∵1USD=5.7200～5.7205CNY;
1GBP=1.7816～1.7823USD
∴1GBP=（5.7200×
1.7816）～（5.7205×
1.7823）CNY
=10.1908～10.2135CNY
规律：
两种货币的标价法不同时，应将分隔符左右两边相应数字同边相乘
③纽约市场：
∵1USD=1.7720CAD;
1USD=1.5182SFr
∴1CAD=1.5182÷
1.7720=0.8568SFr
④纽约市场：
∵1USD=1.7720～1.7823CAD
1USD=1.5182～1.5200SFr
∴1USD=1.52182÷
1.7823～1,5200÷
1.7720SFr
=0.8518～0.8578SFr
⑶按外汇交割时期不同分为：
即期汇率、远期汇率
直接报价：
3个月、6个月
掉期报价：
升水、贴水、平价
直接标价法：
升水用加法，贴水用减法
间接标价法：
升水用减法，贴水用加法
点为0.0001，万分之一
①直接（巴黎）∵即期1USD=5.1000FRF,
3个月美元升水500点，6个月贴水450点
∴e↑外币升值，本币贬值；
e↓外币贬值，本币升值
3个月：
1USD=5.1000+0.0500=5.15FRF
6个月：
1USD=5.1000+0.0450=5.055FRF
②间接（伦敦）∵即期1GBP=1.55USD
1个月美元升水400点；
3个月美元贴水400点
∴e↑本币升值，外币贬值；
e↓本币贬值，外币升值
1个月：
1GBP=1.55-0.03=1.52USD
1GBP=1.55+0.04=1.59USD
③直接（香港）∵即期1USD=7.7800～7.7800HKD
1个月美元升水30～50；
3个月美元贴水45～20
∴1个月1USD=7.7800+0.003～7.8000+0.005HKD
=7.7830～7.8050HKD
3个月1USD=7.7800-0.0045～7.7800-0.002HKD
=7.7755～7.7980HKD
④间接（纽约）∵即期1USD=7.2220～7.2240HKD
6个月HKD升水200～140；
9个月HKD贴水100～150
∴6个月1USD=7.2220-0.02～7.2240-0.014HKD
=7.2020～7.2100HKD
9个月1USD=7.2220+0.01～7.2240+0.015HKD
=7.2320～7.2390HKD
直接：
小数～大数（升水）+间接小数～大数（贴水）+
大数～小数（贴水）-大数～小数（升水）-
8.汇率的升值或贬值：
①本币汇率的变化=（旧汇率/新汇率-1）×
100%
②外币汇率的变化=（新汇率/旧汇率-1）×
⑵间接标价法：
①本币汇率的变化=（新汇率/旧汇率-1）×
②外币汇率的变化=（旧汇率/新汇率-1）×
9.影响汇率变动的因素：
⑴国际收支：
顺差→外汇收入＞支出→外汇供给＞需求→本币升值，外币贬值
逆差→外汇收入＜支出→外汇供给＞需求→本币贬值，外币升值
⑵相对通胀率：
相对通胀率较高，国家货币的价值持续下降，货币趋于贬值
相对通胀率较低，国家货币的价值持续上升，货币趋于升值
⑶相对利率：
r↑本币升值；
r↓本币贬值
⑷总供给与总需求：
D＞S本币贬值（支出＞收入）；
D＜S本币升值
⑸心里预期：
羊群效应
⑹财政赤字：
增发货币→Ms↑,P↑→本币贬值
⑺国际储备
10.汇率变动的经济影响——以贬值为例
⑴汇率变化与货币收支
①进出口:
贬值→Px↓Pm↑→x↑m↓→贸易收支改善
升值→Px↑Pm↓→x↓m↑→贸易收支恶化
a.进出口需求弹性
②贬值改善贸易收支的三个条件：
b.国内总供给的数量和结构
c.闲置资源
③外汇倾销：
汇率战
④贬值与国际贸易条件
⑵汇率变化与物价水平：
①贸易商品：
P↑
a.I类，转为出口的商品S↓D→P↑
②非贸易商品：
b.II类，进口替代品D↑→P↑
c.III类，以进口作原材料的加工商品P↑
d.IV类，不能流出国外的商品P↑
a.货币工资机制，生活成本↑→工资↑
③物价上涨的机制：
b.生产成本机制
c.货币供应机制，Ms↑
d.收入机制
⑶贬值与资金外逃和货币替代：
①货币替代：
指一国居民因对本币的币值稳定失去信心，或本币资
产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换，从而外
币在价值贮藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面
全部或部分的替代本币。
a.引起国内金融秩序不稳定
②经济后果：
b.削弱政府运用货币政策的能力
c.破坏国内的积累基础
⑷贬值与总需求：
①传统理论：
Y＝C＋I＋G＋X↑－M↓扩张性作用
a.贬值税效应
②现实中，贬值对总需求的紧缩影响：
b.收入在分配效应
c.货币资产效应
d.债务效应
①贬值具有明显保护本国工业的作
⑸贬值与民族工业和劳动生产率的关系：
②过度贬值会降低劳动生产力
③过度贬值不利于经济结构的调整
⑹贬值不与外汇储备：
币种、幅度、权重
11.不同货币制度下的汇率决定：
⑴金本位制：
①铸币平价：
1GBP=113.0016格令
1GBP=4.86665USD
1USD=23.22格令
②汇率变动：
供大于求，汇价下跌
供小于求，汇价上升
③黄金输送点:
⑵金块本位制和金汇总本位制：
法定含金量法定平价
外汇平准基金
⑶纸币本位制货币的购买力
12.汇率决定理论：
⑴购买力平价理论：
①一价定律：
如果不考虑交易成本等因素，以同一种货币衡量的不同国家的某
种课贸易商品的价格应是一致的。
Pi（本国）=e（汇率）×
Pi*（外国）（直接标价法）
②购买力平价的形式：
a.绝对购买力平价→实际汇率E=eP*/P=1
b.相对购买力平价：
e+eπ*=π-π*→P=π-π*
通胀ρ=π-π*的经济含义：
即期汇率在两个时点的变动率等于两国通胀率
之差。
如果π<
π*，ρ<
0，本币升值，外币贬值
如果π>
π*，ρ>
0，本币贬值，外币升值
a.理论基础是货币数量论
③购买力平价结论：
b.物价的变动会带来名义利率同方向调整，实际利率、
实际汇率则不发生变化
c.购买力平价决定长期汇率
⑵利率平价理论：
中长期汇率取决于货币数量→购买力
短期汇率取决于货币供给→利率
①套补的利率平价：
本国ie:
1×
（1+i）=1+i
外国i*e:
（1+i*）×
ef（远期汇率）
假如，1+i＞
（1+i）,投资本国，资金流入
1+i＜
（1+i）,投资外国，资金流出
1+i=
（1+i）,资金停止流动
经济含义：
汇率远期升贴水率等于两国利率之差
如果1<
i*，ρ<
0，远期外币升水，本币贴水
如果1>
i*，ρ>
0，远期外币贴水，本币升水
②非套补的利率平价理论；
（1+i*）→Eρ=i-i*（
→远期汇率预期）
注：
预期汇率变动率等于两国利率之差
③利率平价理论分析远期外汇市场：
a.Eef＞ef，预测外币被低估，本币被高估→购买远期外币，抛出远期本币
b.Eef＜ef，预测外币被高估，本币被低估→购买远期本币，抛出远期外币
a.利率与利率之间有密切的变化
④利率平价理论结论：
b.描述利率与利率的相互作用
c.具有主要的实践指导价值
⑶国际收支说：
【英】戈逊国际借贷说
BP=CA+K=0
CA=f（x,m）[x=f（x,p,p*,e）;
m=f（x,p,p*,e）]
CA=f（y,y*,p,p*,e）[BP=f（x,x*,p,p*,i,i*,e,ρ）]
K=f（i,i*,ef-e/e）[e=f（y,y*,p,p*,i,i*,ρ）]
①国民收入：
Y↑→m↑→外币升值，本币贬值→外汇需求→e↑
Y*↑→x↑→外汇供给↑→e↓
②价格水平：
P↑→对内贬值，货币购买力下降→e↑
P↑→出口产品价格上升，竞争力下降→x↓→外汇供
给↓→e↑
③利率变动：
i↑→资金流入↑→本币升值，外币贬值→e↓
i*↑→资金流出↑→本币贬值，外币升值→e↑
④对未来预期的变化：
本币将贬未贬→抛售本币，购买外币→e↑
本币将升未升→购买本币，抛售外币→e↓
有利于分析短期汇率的波动
评价：
是不完整的汇率决定理论
国际收支引起的外汇供给变动决定短期汇率水平的变动
第四章
1.外汇市场含义：
从事外汇兑换成买卖的交易场所或交易网络
外汇市场组织形态：
有形市场→外汇交易所
无形市场→交易网络
2.外汇市场特点：
⑴规模大
⑵无形市场成为主体形态
⑶95%的交易发生在银行之间
⑷超越了结算地位，更多的承担融资功能
⑸24小时市场（纽约、东京、法兰克福、伦敦、香港、悉尼）
3.外汇市场作用：
⑴反映和调节外汇供求
⑵形成外汇价格体系
⑶实现购买力的国际转移
⑷提供外汇资金融通；
⑸防范汇率风险
4.即期外汇交易：
指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇
（现汇交易）交易。
实际上，一般是在成交后的第二个营业日进行。
如果交
割的那一天正逢银行节假日，就顺延。
即期交易采用即期汇率。
类型：
汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇
5.远期外汇交易：
指在外汇买卖成交后，在2个工作日以后办理交割的外汇交易。
目的：
套期保值、投机获利
远期汇率=即期汇率±
升（贴）水
6.掉期交易：
掉期外汇交易是在某一日即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反
方向的买进远期甲货币，卖出远期乙货币的交易，即把原来手中持
有的甲货币来一个掉期。
特点：
货币相同，金额相同，方向相反，交割期限不同
7.套汇交易：
同一时间，投机者利用不同外汇市场同一种货币汇率差异，贱买贵
卖，从中赚取汇率差额利益的外汇市场。
⑴二角套汇（直接套汇）：
∵纽约市场：
1$=1.6920M法兰克福市场：
1$=1.7120M
∴买入$,卖出M卖出$，买入M
⑵三角套汇（间接套汇）：
∵伦敦市场：
1€=1.6812$∴卖出$，买入€
1$=1.6920M∴卖出M，买入$
∵法兰克福市场：
1€=2.8656M∴卖出€，买入M
8.套利交易：
在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调入高
利率的国家，挣取利率差额的行为。
9.外汇衍生品市场
⑴特点：
①未来性；
②杠杆效应；
③风险性；
④虚拟性；
⑤高度投机性；
⑥
设计的灵活性；
⑦账外性
⑵风险：
①价格风险；
②信用风险；
③流动性风险；
④操作风险；
⑤法律风
险；
⑥管理风险
10.外汇衍生品交易形式：
⑴远期交易：
①种类：
定期交易、择期交易
②交易主体：
需求者：
进口者，债务人
供给者：
出口者，债权人
③期限：
1～6个月
④业务特点：
a.外汇远期交易一般通过电话、电传等通信工具完成。
b.在外汇远期合约中，价格、货币币别、交易金额、清算日期、
交易时间等因时因地因对象而异，由买卖双方议定，无通用的
标准和限制。
c.外汇远期交易是无限制的公开活动，任何人都可以参加，买卖
双方可以直接进行交易，也可通过经纪人进行交易。
d.外汇远期交易主要在银行之间进行。
e.外汇远期交易除银行偶尔对小客户收一点保证金外，没有缴
纳保证金的规定。
⑤择期交易：
ee
e1卖出价e0卖出价
e0买入价e1买入价
00
升水贴水
⑥应用：
套期保值、投机、套利
⑵外汇期货交易：
指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定
价格（汇率），买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种
外汇。
①特征：
交易合约标准化、集中交易和结算、市场流动性高、价格形成和波动
限制规范化、履约有保证、投机性强。
②应用：
套期保值、套利
11.欧洲货币市场特点:
⑴经营非常自由
⑵规模及其庞大
⑶资金调动灵活，手续便利
⑷具有自己独特的利率体系
⑸资金批发市场。
12.欧洲货币债券市场：
⑴定义：
外国债券：
借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。
欧洲债券：
借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。
①按发行期限长短：
短期债券、中期债券、长期债券
⑵种类：
②按利率：
固定汇率债券、浮动汇率债券、混合利率债券
③按出售方式：
公募债券、私募债券
④按清偿要求：
到期清偿本息、债券清偿与股票相联系
a.欧洲货币市场导致国际金融市场联系更加紧密
①有利：
b.存进了一些国家的经济发展
c.加速了国际贸易的发展
⑶特点：
d.帮助一些国家解决国际收支逆差问题
a.经营欧洲货币业务的银行风险增大
②不利：
b.影响各国金融政策的实施
c.加剧外汇市场的动荡
d.加剧通货膨胀
第五章
1.国际储备：
是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以
及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。
⑴特征：
公认性、流动性、稳定性、适应性
⑵构成：
黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、在国际货币
基金组织的特别提款权。
①维持一国的国际支付能力，调节临时性的国际收支平衡
⑶作用：
②干预外汇市场，维持本国汇率稳定
③是一国向外举债和偿债能力的保证
2.国际储备管理：
国际收支：
对外收入→R↑
对外支出→R↓
持有外汇储备的风险：
①储备资产价值损失（汇率风险）
②通胀压力
③本币升值压力
④不利于我国产业结构的调整和优化内需不足
储蓄率过高
3.外汇储备的结构安排：
⑴增加硬通货，减少软通货的比率
⑵增加波动幅度较小的货币储备量，减少波动幅度较大的货币储备量
⑶根据本国对外贸易结构和金融支付所需要的币种安排
⑷要与干预外汇市场所需币种一致
第六章
1.布雷顿森林体系：
IMF（国际货币基金组织）
双挂钩制：
美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩
特里芬难题：
国际清偿能力、美元稳定
第七章
1.汇率制度：
指一国货币当局对本国汇率水平的确定。
汇率变动方式等问题所作
的一系列安排或规定。
2.货币制度类型：
⑴固定汇率制度：
①金本位制下的固定汇率制度（1880—1914）
②布雷顿森林体系下的固定汇率制度（二战后—1973）
⑵浮动汇率制度：
①外汇市场供求：
国际收支、资本流动
（1973—至今）②浮动汇率制度：
自由浮动和管理浮动、钉住浮动和弹性浮动
3.开放政策下的固定汇率和浮动汇率制度财政政策和货币政策的相对有效性（蒙代尔—弗莱明模型）
⑴假设前提：
资本可以自用流动，利率平价成立
⑵模型：
1+i=ef/e×
（1+i*）→e=i-i*
⑶结论：
利率与汇率是方向变动
⑷图形：
①扩张性财政政策：
LM
IS右移→i↑→资本流入→本LM’
固币升值→央行抛售本币，购买
定外币→Ms↑→LM右移→i回落，IS’
汇Y↑→扩张性财政政策的作用加强。
eISY
率②扩张性货币政策：
制LM右移→i↓→资本流出→本
度币贬值→央行回购本币，抛售
外币→Ms↓→LM后移→i↑→
扩张性货币政策作用下降，货币政策无效
③扩张性财政政策：
IS右移→i↑→资本流入→本
浮币升值→出口减少，进口增加
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