《国际金融》知识点归纳Word下载.docx

1、 IX、M，资本流动不稳定的投机和资本流动影响：对国民收入的影响：YCIGXM对金融市场的影响： Ms物价利润率r（商品市场） 流入 MsrI（货币市场） Ms 有效证券价格经济过热 房价泡沫（资本市场）对国际储备的影响： 国际储备Ms扩张性 国际储备Ms紧缩性5.国际收支理论的演变：重商主义时期：大卫休默 “物价，铸币流动机制”一战后：弹性理论二战后：吸收理论20世纪60年代70年代：货币分析方法6.国际收支理论（一）物价铸币流动机制理论：逆差黄金净流出黄金供给量PXM平衡平衡PXM黄金数量黄金流入顺差（二）弹性理论：弹性系数： Ed1，富有弹性，PEdQ/QP/P Ed1，缺乏弹性，P E

2、d1，单位弹性 贬值对后出口的影响：exmEs不变：Ed1x Ed1x Ed1xEd不变：a. Es0时，x（EPQP收入增加时由于供给不足而导致价格上升使收入增加而非由于出口量的增加） b. Es时， Ed1,x Ed1,x c.0Es时，贬值PxQx出口的成本x P P PS SSQ Q Q a. b. c.Ed、Es同时作用： Ed1,x;Es越小越有利 Ed1,x;Es越大越有利 贬值对进口的影响：e贬值Pmm当Ems时，ePmm 不利于进口当Ems时，ePmmdx1,无论dm=0 或dm0,国际收支盈余总结： dx=1,dm0 X-Mdx1 马歇尔勒纳条件：指以贬值手段改善贸易收支逆

3、差的充分条件在于：进口商品的需求弹性之和大于1。为此需要满足一下几个假设前提：其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响；国内外商品都具有无限供给弹性；以国际收支均衡为初始状态。 贬值的时滞消费效应J曲线顺差贸易平衡逆差贬值对贸易条件的影响： TPx/Pm T,贸易条件恶化 T，贸易条件改善（三）吸收理论：Y=C+I+G+X-M 方程式：X-M=Y-（C+I+G）B=X-M 贸易收支A=C+I+G 国内支出B=Y-A （Y收入；A吸收） 顺差：B0；YA 逆差：B0；YA调节方式： 增加收入（贬值，xY） 减少支出（m,G）贬值的收入效应：闲置资源效应、贸易条件效应、资源配置效应贬值的吸收效应

4、：现金余额效应、收入在分配效应、货币幻觉效应（四）货币分析理论： Md=f（x,p,r） P=P* Ms=D+RE Md=MS= D+RE （RE=Md-D） 顺差时，R0，Md0， 资本净流入逆差时，R0，Md0， 资本净流出调节方法：顺差RMs r资本流出国际收支改善 顺差Re（升值） x,m国际收支改善调节的四大措施：增加或减少国际储配调整国内价格调整汇率实行外汇管制7.国际收支自动调节机制：金本位制下的自动调节机制：大卫休默纸币流通条件下的自动调节机制：浮动汇率制： 顺差e（升值）xm国际收支改善 逆差e（贬值）xm国际收支改善固定汇率制：逆差 顺差Ms （利率传导机制） Msr 资本

5、流入改善资本项目资本流出 r 国内支出 （价格机制） 国际支出P xm改善经常项目xm P收入机制： 逆差对外支出对外收入国民收入m改善国际收支顺差对外支出对外收入国民收入m改善国际收支利率机制： 顺差Msr资本流出改善国际收支 逆差Msr资本流入改善国际收支8.政府调节政策：需求调节政策：支出增减政策社会总需求，总支出变动Y进出口变动国际收支变动 汇率政策支出转移政策社会总需求方向 补贴、关税政策 直接管制（许可证等）科技政策（技术进步、管理水平、人力资源）供给调节政策： 产业结构（优化产业结构）制度创新（企业制度创新）资金融通政策：官方储蓄的使用和国际信贷的便利性各种政策的所措施第三章1.

6、外汇：狭义：外国货币或以外币表示的能用来清偿国际收支差额的资产广义：一切用来结算国际收支的债权2.成为外汇的条件：自由兑换、普遍接受性、可偿性3.按外汇的可兑换程度分为：自由外汇、非自由外汇、记账外汇4.外汇的具体形式：外汇支付凭证、外币存款凭证、外币有价证券、欧洲货币单位、其他外汇市场5.汇率：用一种货币来表示另一种货币的相对价格6.汇率标价法：直接标价法：标准货币（基准货币）：外国货币标价货币：本币 e外币升值，本币贬值 e外币贬值，本币升值间接标价法: e外币贬值，本币升值 e外币升值，本币贬值英、美系用间接标价法7.汇率的种类：从银行买卖外汇的角度分为：买入价、卖出价、中间价按汇率制度

7、制定方式不同分为：基本汇率、套算汇率1USD=5.72CNY,1GBP=1.7816USD1GBP=5.721.7816=10.1908CNY1USD=5.72005.7205CNY;1GBP=1.78161.7823USD 1GBP=（5.72001.7816）（5.72051.7823）CNY =10.190810.2135CNY规律：两种货币的标价法不同时，应将分隔符左右两边相应数字同边相乘纽约市场：1USD=1.7720CAD;1USD=1.5182SFr 1CAD=1.51821.7720=0.8568SFr纽约市场：1USD=1.77201.7823CAD1USD=1.51821.

8、5200SFr 1USD=1.521821.78231,52001.7720SFr =0.85180.8578SFr按外汇交割时期不同分为：即期汇率、远期汇率直接报价：3个月、6个月掉期报价：升水、贴水、平价直接标价法：升水用加法，贴水用减法间接标价法：升水用减法，贴水用加法点为0.0001，万分之一直接（巴黎）即期1USD=5.1000FRF,3个月美元升水500点，6个月贴水450点 e外币升值，本币贬值；e外币贬值，本币升值 3个月：1USD=5.1000+0.0500=5.15FRF 6个月：1USD=5.1000+0.0450=5.055FRF间接（伦敦）即期1GBP=1.55USD

9、 1个月美元升水400点；3个月美元贴水400点 e本币升值，外币贬值；e本币贬值，外币升值 1个月：1GBP=1.55-0.03=1.52USD1GBP=1.55+0.04=1.59USD 直接（香港）即期1USD=7.78007.7800HKD 1个月美元升水3050；3个月美元贴水4520 1个月1USD=7.7800+0.0037.8000+0.005HKD =7.78307.8050HKD 3个月1USD=7.7800-0.00457.7800-0.002HKD =7.77557.7980HKD间接（纽约）即期1USD=7.22207.2240HKD 6个月HKD升水200140；9

10、个月HKD贴水100150 6个月1USD=7.2220-0.027.2240-0.014HKD =7.20207.2100HKD 9个月1USD=7.2220+0.017.2240+0.015HKD =7.23207.2390HKD直接： 小数大数（升水）+ 间接 小数大数（贴水）+大数小数（贴水）- 大数小数（升水）-8.汇率的升值或贬值： 本币汇率的变化=（旧汇率/新汇率-1）100%外币汇率的变化=（新汇率/旧汇率-1）间接标价法： 本币汇率的变化=（新汇率/旧汇率-1）外币汇率的变化=（旧汇率/新汇率-1）9.影响汇率变动的因素：国际收支：顺差外汇收入支出外汇供给需求本币升值，外币贬

11、值 逆差外汇收入支出外汇供给需求本币贬值，外币升值相对通胀率： 相对通胀率较高，国家货币的价值持续下降，货币趋于贬值 相对通胀率较低，国家货币的价值持续上升，货币趋于升值相对利率：r本币升值；r本币贬值总供给与总需求：DS本币贬值（支出收入）；DS本币升值心里预期：羊群效应财政赤字：增发货币Ms,P本币贬值国际储备10.汇率变动的经济影响以贬值为例汇率变化与货币收支进出口: 贬值PxPmxm贸易收支改善 升值PxPmxm贸易收支恶化a.进出口需求弹性贬值改善贸易收支的三个条件： b.国内总供给的数量和结构c.闲置资源 外汇倾销：汇率战贬值与国际贸易条件汇率变化与物价水平：贸易商品：Pa.I类，

12、转为出口的商品 SDP非贸易商品： b.II类，进口替代品 DP c.III类，以进口作原材料的加工商品 P d.IV类，不能流出国外的商品 Pa.货币工资机制，生活成本工资物价上涨的机制： b.生产成本机制 c.货币供应机制，Ms d.收入机制贬值与资金外逃和货币替代： 货币替代：指一国居民因对本币的币值稳定失去信心，或本币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换，从而外币在价值贮藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面全部或部分的替代本币。a.引起国内金融秩序不稳定经济后果： b.削弱政府运用货币政策的能力 c.破坏国内的积累基础贬值与总需求：传统理论：YCIGXM 扩张性作用a.贬值税效应现

13、实中，贬值对总需求的紧缩影响： b.收入在分配效应 c.货币资产效应 d.债务效应贬值具有明显保护本国工业的作贬值与民族工业和劳动生产率的关系： 过度贬值会降低劳动生产力过度贬值不利于经济结构的调整贬值不与外汇储备：币种、幅度、权重11.不同货币制度下的汇率决定：金本位制：铸币平价：1GBP=113.0016格令 1GBP=4.86665USD1USD=23.22格令汇率变动：供大于求，汇价下跌 供小于求，汇价上升 黄金输送点:金块本位制和金汇总本位制： 法定含金量 法定平价外汇平准基金纸币本位制 货币的购买力12.汇率决定理论：购买力平价理论： 一价定律：如果不考虑交易成本等因素，以同一种货

14、币衡量的不同国家的某种课贸易商品的价格应是一致的。Pi（本国）=e（汇率）Pi*（外国） （直接标价法） 购买力平价的形式： a.绝对购买力平价实际汇率E=eP*/P=1 b.相对购买力平价： e+e*=-* P=-*通胀=-* 的经济含义：即期汇率在两个时点的变动率等于两国通胀率之差。如果*，*，0，本币贬值，外币升值a.理论基础是货币数量论购买力平价结论： b.物价的变动会带来名义利率同方向调整，实际利率、实际汇率则不发生变化c.购买力平价决定长期汇率利率平价理论：中长期汇率 取决于 货币数量购买力 短期汇率 取决于 货币供给利率套补的利率平价：本国i e: 1（1+i）=1+i 外国i*

15、 e:（1+i*）ef（远期汇率）假如，1+i（1+i）,投资本国，资金流入1+i（1+i）,投资外国，资金流出1+i= （1+i）,资金停止流动经济含义：汇率远期升贴水率等于两国利率之差 如果1i*，i*，0，远期外币贴水，本币升水非套补的利率平价理论；（1+i*） E=i-i* （ 远期汇率预期） 注：预期汇率变动率等于两国利率之差利率平价理论分析远期外汇市场： a. Eefef，预测外币被低估，本币被高估购买远期外币，抛出远期本币 b. Eefef，预测外币被高估，本币被低估购买远期本币，抛出远期外币a.利率与利率之间有密切的变化利率平价理论结论： b.描述利率与利率的相互作用 c.具有

16、主要的实践指导价值国际收支说：【英】戈逊 国际借贷说BP=CA+K=0CA=f（x,m） x=f（x,p,p*,e）;m=f（x,p,p*,e）CA=f（y,y*,p,p*,e） BP=f（x,x*,p,p*,i,i*,e,）K=f（i,i*,ef-e/e） e=f（y,y*,p,p*,i,i*,） 国民收入：Ym外币升值，本币贬值外汇需求e Y*x外汇供给e价格水平：P对内贬值，货币购买力下降e P出口产品价格上升，竞争力下降x外汇供给e利率变动：i资金流入本币升值，外币贬值e i*资金流出本币贬值，外币升值e对未来预期的变化： 本币将贬未贬抛售本币，购买外币e 本币将升未升购买本币，抛售外

17、币e有利于分析短期汇率的波动 评价： 是不完整的汇率决定理论 国际收支引起的外汇供给变动决定短期汇率水平的变动第四章1.外汇市场含义：从事外汇兑换成买卖的交易场所或交易网络 外汇市场组织形态：有形市场外汇交易所 无形市场交易网络2.外汇市场特点： 规模大无形市场成为主体形态95%的交易发生在银行之间超越了结算地位，更多的承担融资功能24小时市场（纽约、东京、法兰克福、伦敦、香港、悉尼）3.外汇市场作用： 反映和调节外汇供求形成外汇价格体系实现购买力的国际转移提供外汇资金融通；防范汇率风险4.即期外汇交易：指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇（现汇交易） 交易。实际上，一般是在

18、成交后的第二个营业日进行。如果交割的那一天正逢银行节假日，就顺延。即期交易采用即期汇率。 类型：汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇5.远期外汇交易：指在外汇买卖成交后，在2个工作日以后办理交割的外汇交易。目的：套期保值、投机获利 远期汇率=即期汇率升（贴）水6.掉期交易：掉期外汇交易是在某一日即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向的买进远期甲货币，卖出远期乙货币的交易，即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。特点：货币相同，金额相同，方向相反，交割期限不同7.套汇交易：同一时间，投机者利用不同外汇市场同一种货币汇率差异，贱买贵卖，从中赚取汇率差额利益的外汇市场。二角套汇（直接套汇）：纽约市场

19、：1$=1.6920M 法兰克福市场：1$=1.7120M买入$,卖出M 卖出$，买入M三角套汇（间接套汇）：伦敦市场：1=1.6812$ 卖出$，买入1$=1.6920M 卖出M，买入$法兰克福市场：1=2.8656M 卖出，买入M8.套利交易：在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调入高利率的国家，挣取利率差额的行为。9.外汇衍生品市场特点：未来性；杠杆效应；风险性；虚拟性；高度投机性；设计的灵活性；账外性 风险：价格风险；信用风险；流动性风险；操作风险；法律风险；管理风险10.外汇衍生品交易形式：远期交易：种类：定期交易、择期交易交易主体： 需求者：进口者，债务人 供给者：

20、出口者，债权人期限：16个月业务特点：a.外汇远期交易一般通过电话、电传等通信工具完成。b.在外汇远期合约中，价格、货币币别、交易金额、清算日期、交易时间等因时因地因对象而异，由买卖双方议定，无通用的标准和限制。c.外汇远期交易是无限制的公开活动，任何人都可以参加，买卖双方可以直接进行交易，也可通过经纪人进行交易。d.外汇远期交易主要在银行之间进行。e. 外汇远期交易除银行偶尔对小客户收一点保证金外，没有缴纳保证金的规定。择期交易： e e e1 卖出价 e0 卖出价 e0 买入价 e1 买入价 0 0 升水 贴水应用：套期保值、投机、套利外汇期货交易：指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公

21、开叫价方式确定价格（汇率），买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。 特征：交易合约标准化、集中交易和结算、市场流动性高、价格形成和波动限制规范化、履约有保证、投机性强。应用：套期保值、套利11.欧洲货币市场特点: 经营非常自由规模及其庞大资金调动灵活，手续便利具有自己独特的利率体系资金批发市场。12.欧洲货币债券市场：定义： 外国债券：借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。欧洲债券：借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。按发行期限长短：短期债券、中期债券、长期债券种类： 按利率：固定汇率债券、浮动汇率债券、混合利率债券按出售方式：公募债券、私募债券按清偿要求：到

22、期清偿本息、债券清偿与股票相联系 a.欧洲货币市场导致国际金融市场联系更加紧密 有利： b.存进了一些国家的经济发展 c.加速了国际贸易的发展特点： d.帮助一些国家解决国际收支逆差问题a.经营欧洲货币业务的银行风险增大 不利： b.影响各国金融政策的实施 c.加剧外汇市场的动荡 d.加剧通货膨胀第五章1.国际储备：是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。特征：公认性、流动性、稳定性、适应性构成：黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、在国际货币基金组织的特别提款权。维持一国的国际支付能力，调节临时性的国际收支

23、平衡作用： 干预外汇市场，维持本国汇率稳定是一国向外举债和偿债能力的保证2.国际储备管理：国际收支： 对外收入R 对外支出R持有外汇储备的风险： 储备资产价值损失（汇率风险）通胀压力本币升值压力不利于我国产业结构的调整和优化 内需不足储蓄率过高3.外汇储备的结构安排：增加硬通货，减少软通货的比率增加波动幅度较小的货币储备量，减少波动幅度较大的货币储备量根据本国对外贸易结构和金融支付所需要的币种安排要与干预外汇市场所需币种一致第六章1.布雷顿森林体系： IMF（国际货币基金组织） 双挂钩制：美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩 特里芬难题：国际清偿能力、美元稳定第七章1.汇率制度：指一国货币当局对

24、本国汇率水平的确定。汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。2.货币制度类型：固定汇率制度：金本位制下的固定汇率制度（18801914）布雷顿森林体系下的固定汇率制度（二战后1973）浮动汇率制度：外汇市场供求：国际收支、资本流动（1973至今） 浮动汇率制度：自由浮动和管理浮动、钉住浮动和弹性浮动3.开放政策下的固定汇率和浮动汇率制度财政政策和货币政策的相对有效性（蒙代尔弗莱明模型）假设前提：资本可以自用流动，利率平价成立模型：1+i=ef/e（1+i*）e=i-i*结论：利率与汇率是方向变动图形：扩张性财政政策： LM IS右移i资本流入本 LM 固 币升值央行抛售本币，购买 定 外币MsLM右移i回落， IS汇 Y扩张性财政政策的作用加强。e IS Y率 扩张性货币政策：制 LM右移i资本流出本 度 币贬值央行回购本币，抛售外币MsLM后移i扩张性货币政策作用下降，货币政策无效 扩张性财政政策：IS右移i 资本流入本 浮 币升值出口减少，进口增加