财务管理练习计算Word格式文档下载.docx

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当系数为9%寸，系数为

6.418。

所以利率应在8%~9之间，假设x为超过8%勺利息率，则可用查值法

计算x的值如下:

金现值系数

?

X%1%

9%

6.710

6.667

6.418

0.0430.292

x/1=0.043/0.292=0.147

则利息率为：

i=8%+0.147%=8.147%

Comments:

年金现值系数，可写成PVIFA汕

7.某投资人持有A公司的股票，他期望的最低报酬率是15%预计A公司未来三年股利将按12%递增，在此之后转为正常增长，增长率为8%公司最近支付的股利为每10股3.5元，要求计算该股票的内在价值。

8．某债券面值为1000元，期限为5年，期内不计利息，到期按面值偿还，当时

的市场利率为8%。

请问该债券价格为多少时，投资者购买较为合适？

9.ABC某公司准备投资购买某股份有限公司的股票，该股票上年每股股利为0.5元。

预计以后每年以6%的增长率增长，公司经市场分析后，认为必须得到10%的

报酬率，才能购买该股票。

要求

（1）计算该股票的内在价值。

（2）如果该股票目前市价为11.6元，能否进行投资？

为什么？

10.某股票的B系数为2.5,目前无风险收益率为5.5%,市场上所有股票的平均报酬率为12.5%，若该股票为固定成长股，年成长率为6%，预计一年后的股利为0.8元，要求：

测算该股票的风险收益率；

测算该股票的必要投资收益率；

该股票的价格为多少时可以购买

内容二：

风险报酬

一、单选题六、计算题

1.某资产组合中有三种股票，有关信息如下表所示

股票

（3系数

股票的每股市价（元）

股票数量（股）

A

0.7

12

2000

B

1.2

8.5

1000

C

1.8

15

要求

（1）计算该资产组合的B系数。

（2）假定当前短期国债的年收益率为4.2%，股票市场平均收益率为13%分别计算ABC三种股票的必要收益率

（3）计算该资产组合的必要收益率。

2.某公司投资组合中有A、BC、D四种股票，所占的比例分别是10%、20%、40%、30%、其B系数分别为0.8、1、1.2和1.5、；

股票平均风险的必要收益为12%，无风险收益率为5%。

要求计算：

（1）各种股票的预期收益率；

（2）投资组合的综合B系数；

（3）该投资组合的必要收益率

第三章财务分析

案例二：

某企业2009年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；

年初、年末应收账款余额分别为100万元和400万元；

年初、年末存货余额分别为200万元和600万元。

该企业年末现金为560万元，流动负债为800万元，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算。

要求：

（1）计算2009年应收账款周转天数。

（2）计算2009年存货周转天数。

（3）计算2009年年末速动比率。

（4）计算2009年年末流动比率。

第四、第五章企业筹资

四、计算分析题

1.A企业2010年年末敏感资产总额为4000万元，敏感负债总额为1500万元，2010年销售收入5000万元。

预计该企业2011年销售收入比2010年增加10%，预计2011年销售净利率为6%，留存收益比率为40%。

请计算该企业2011年度外部融资需求量。

P578销售百分比法

2.某公司采用融资租赁方式于2012年1月1日租入一台设备，价款80000元，租期六年，到期后设备归承租人所有。

双方商定的贴现利率为15％，采用后付等额

方式支付租金，试计算每年年末支付租金的数额。

融资租赁租金计算P603

3.某公司发行5年期利率12％的债券2500万元，按面值发行，发行费率2.5％，所得税率为25％。

试计算该债券的资本成本。

另当以3000万元溢价发行或2000万元折价发行时的资本成本又为多少?

资本成本P614

4.某股份公司普通股每股市价20元，现准备增发80000股，预计筹资费用率为6％，第一年每股发放现金股利2元，以后每年股利增长5％，计算本次增发普通股的资本成本。

5.某股票的B系数为1.7,目前无风险收益率为6.5%，市场上所有股票的平均报酬率为12.5%。

请计算：

（1）该公司普通股的风险溢价。

（2）该公司普通股的筹资的成本。

6.某公司在初创时筹资500万元，现有两个备选方案，有关资料如下表。

甲、乙两方案的其他情况相同。

筹资

方式

筹资方案甲

［筹资方案乙

筹资额

（万元）

个别资金成本

%

长期借款

80

7

M10

7.5

公司债券

120

40

8

普通股票

300「

14

；

350

合计

500

（1）试根据两方案的加权平均资金成本选择筹资方案。

（2）若公司现有一项目，需要资金300万元，项目预期的收益率为10%请问该项目能否实施？

加权成本P620

6、某企业共有资金100万元，其中债券30万元，优先股10万元，普通股40万元，留存收益20万元，各种资金的成本分别为：

Kb=6%,Kp=12%,Ks=15.5%,Ke=15%.试计算该企业加权平均资金成本

7.某公司2012年销售产品50万件，单价100元，单位变动成本60元，固定成本总额700万元。

公司负债3000万元，年利息率10%，当年需支付优先股股利30万元，所得税率25%。

要求计算该公司2012年的：

（1）边际贡献；

（2）息税前利润；

（3）经营杠杆系数；

（4）财务杠杆系数；

（5）总杠杆系数。

杠杆利益与风险P628

8.某企业销售净额280万元，息稅前利润80万元，变动成本率60％，资本总额

200万元，债务比率40％，债务利率12％。

试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

9.某企业目前拥有资本5000万元，其结构为：

债务资本40％（年利息为160万元），普通股权益资本60％（发行普通股100万股，每股发行价30元）。

现准备追加筹资1000万元，有两种筹资方案可供选择：

（1）全部发行普通股，增发25万股，每股发行价40元。

（2）全部筹措长期借款，利率为10％，利息为100万。

企业追加筹资后，息稅前利润预计为860万元，所得税率为25％。

计算每股利润无差别点的息税前利润，并简要说明应该选择的筹资方案。

每股收益分析P641

案例某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%，3年期限）。

2008年该公司拟扩大经营规模，需增加筹资750万元，现有两种备选方案可供选择：

甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；

乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%，3年期限，每年付息一次。

股票和债券的发行费用均忽略不计。

公司的所得税税率为30%。

该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元。

2008年该公司预期息税前盈余为400万元。

1．计算公司发行新的普通股的资本成本；

2．计算公司发行债券的资本成本；

3．计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种

筹资方案？

第六章企业投资决策

六、计算分析题

大华公司准备购入一设备已扩充生产能力。

现有甲、乙两个方案可供选择:

甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。

5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。

乙方案需投资12000元，另外在第一年垫支营运资金3000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。

5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理

费400元，假设所得税率为40%试计算两个方案的现金流量。

先计算两个方案每年的折旧额：

甲方案：

每年折旧额=10000/5=2000元乙方案：

每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元

用下表计算两个方案的营业现金流量

投资项目的营业现金流量计算表

.t

项目

1

2

3

4

5

销售收入

（1）

6000

付现成本

（2）

折旧（3）

税前净利（4）

=

（1）-

（2）-

（3）

所得税（5）=

（4）*40%

800

税后净利（6）

=（4）-（5）

1200

营业现金流量

（7）=

（1）-

（2）

-（5）=（3）+

3200

（6）

乙方案：

8000

3000

3400

3800

4200

4600

税前净利（4）=

（1）-

（2）-（3）

2600

2200

1800

1400

所得税（5）=（4）*40%

1040

880

720

560

税后净利（6）=（4）-（5）

1560

1320

1080

840

营业现金流量（7）=

（1）-

（2）

-（5）=（3）+（6）

3560

3320

3080

2840

3、结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表

投资项目现金流量计算表

t

固定资产投资营业现金流量

-10000

现金流量合计

固定资产投资

-12000

营运资金垫支营业现金流量

-3000

固定资产残值

营运资金回收

-15000

7840

在以上两表中，t=0代表第一年年初，t=i代表第i年年末。

为简化计算，一般都假定各年投资在年初一次进行，各年营业现金流量看作是各年年末一次发生。

把终结现金流量看作是最后一年年末发生的。

1.某企业拟建设一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值，该设备采用直线法折旧。

设备投产后每年增加净利润60万元。

假定适用的行业基准折现率为10％。

（1）计算项目计算期内各年净现金流量；

（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。

投资决策P660

2.某企业拟建造一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资550万元（为自有资金）于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时有50万元净残值。

该设备折旧方法采用直线法。

该设备投产后每年增加营业收入400万元，付现成本280万元，企业所得税税率为25%。

（2）计算该设备的静态投资回收期；

（3）计算该投资项目的平均报酬率（ROI）；

（4）假定适用的行业基准折现率为10％，计算项目净现值；

（5）计算项目净现值率；

（6）评价该项目的财务可行性。

3.企业现有A、B两个方案可供选择，其中A项目初始投资20000元，5年内预计每年现金净流量为6800元，B项目初始投资25000元，4年内预计每年现金净流

12%，试分别计算这两个项目的净

海特公司是一个体育用品制造商。

2007年海特公司对家庭健身器材市场进行调查。

市场调查结果显示，健身设备A有广阔的市场前景。

经预测分析，生产和销售设备A的有关资料如下：

生产设备A,需要新增固定资产投资额为630万元，固定资产投资无建设期。

预计设备A的产品生命周期为6年,6年后固定资产的预计净残值为30万元。

6年中，生产销售设备A,每年可为公司新增销售收入500万元，新增付现成本300万元。

海特公司的资本成本为10%企业所得税税率为40%固定资产采用直线法计提折旧。

计算有关的系数如下表：

6年期的复利现值系数和年金现值系数表

计算生产设备A的投资方案的净现值，并确定该投资方案是否可行？

（计算结果精确到小数点后两位）

当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期

满无残值。

经预测，5年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。

购入生产线的资金来源通

过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12%筹资费率为1%企业所得税率为34%

I

5%

6%

7%

8%

年金现值系数（5年）

4.329

4.212

4.100

3.993

3.890

计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行。

答案要点：

债券资金成本=[12%X（1-34%）/（1-1%）]=8%

年折旧额=100-5=20（万元）

年现金流量=（60-20-20）X（1-34%）+20=33.2（万元）净现值=33.2X3.993-100=32.57（万元）

因为净现值大于零，所以该方案可行。