武钢股份财务报表分析文档格式.docx

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非流动资产

2010

763.05

169.71

593.34

2011

961.01

245.51

715.50

2012

987.28

260.64

726.64

图1资产规模和结构（单位：

总体来看，武钢股份2010到2012年资产规模逐年增大，特别是2011年资产规模增长了200多亿元。

下面就根据公司年报披露来具体分析这些变动形成的原因。

表2资产结构变动（单位：

项目

2010年12月31日

2011年12月31日

金额

占资产比重（%）

存货

116.71

15.29

165.75

17.25

固定资产

507.34

66.49

607.11

63.17

在建工程

47.08

6.17

63.71

6.63

预付款项

0.57

0.07

13.9

1.45

上表列示了引起资产结构发生变动的项目及其变化，可以看出，资产的变动主要是由于预付款项、存货、固定资产以及在建工程项目的变化所组成。

其中，存货的增加主要原因是原材料库存的增加所致。

固定资产的增加主要是由于三冷轧工程、燃气蒸汽联合循环发电等重大在建工程项目转入固定资产。

2、负债规模和结构变动分析

2010-2012年武钢股份负债规模和结构如下表：

表3负债规模和结构（单位：

负债合计

流动负债

非流动负债

480.24

392.67

87.57

589.10

568.25

20.85

619.71

533.28

86.43

图2负债规模和结构（单位：

总体而言，2010-2011负债规模增长了近109亿元；

2011-2012年负债增加近30亿元，变化较大。

而负债的增长主要来自于流动负债的增加，非流动负债相比于2010年有所减少。

下面就根据公司年报披露来具体分析2012年负债结构变化的原因。

表4负债结构变动（单位：

2012年12月31日

占负债比重（%）

长期借款

19.78

3.36

13.80

2.23

应付债券

76.81

12.39

长期应付款

0.40

0.20

0.03

其他非流动负债

0.67

0.11

0.75

0.12

上表说明，2011-2012年负债的变化主要是由于长期借款、应付债券、长期应付款、其他非流动负债的变化导致的。

其中，长期借款的增加主要是银行借借入款。

其他非流动负债的增加时因为一年以上递延收益的增加。

3、所有者权益规模与结构分析

表5所有者权益规模和结构（单位:

武钢公司

10年

11年

12年

11变动比例

12变动比例

实收资本（或股本）

78.38

100.94

100．94

28.78%

0.00%

资本公积金

51.17

101.40

107.69

49.54%

5.84%

减：

库存股

0.19

0.04

盈余公积金

43.88

46.73

44.50

6.49%

-4.77%

一般风险准备

0.00

未分配利润

108.42

109.83

99.24

1.30%

-9.64%

外币报表折算差额

0.0013

未确认的投资损失

少数股东权益

0.84

12.81

从上述表格可以看出，2011-2012年的资本公积、盈余公积、未分配利润变化很小，武钢股份的所有者权益规模和结构变化不大，趋于平稳。

（二）利润表分析

1、利润规模和结构分析

表6利润总额结构及变动表（单位：

项目万元

2010年

2011年

2012年

新增%

2010年占比%

2011年占比%

2012年占比%

正常营业利润

21.87

13.65

-3.77

-127.62%

99.08%

95.92%

-336.61%

投资收益

1.69

8.16

1.09

-86.64%

7.67%

57.34%

97.32%

营业外收入

0.31

0.72

5.03

598.61%

1.39%

5.06%

449.11%

营业外支出

0.10

0.14

0.47%

0.98%

12.5%

利润总额

22.07

14.23

1.12

-92.13%

100.00%

图3利润总额变化（单位：

万元）

2012年，正常营业利润为-377,466,296.76元，占利润总额比为-336.61%；

投资收益下降的比较厉害，下降比率达到了86.64%；

营业外收入为增加的比重很大，达到了598.61%；

营业外支出变化不大；

影响利润总额的其他科目金额为0。

利润总额为111,969,983.47元；

较上期的1,422,937,786.21元下降了92.13%；

从此可以看出，企业的利润呈亏损的趋势发展，而且下滑的很快。

2、营业利润情况分析

表7营业利润变动表（单位：

变动额

变动比例

营业收入

755.97

1010.58

915.79

-94.79

-9.38%

营业成本

694.40

948.26

865.65

-82.61

-8.71%

营业税金及附加

1.88

2.34

2.87

0.53

22.65%

销售费用

7.39

8.61

8.46

-0.15

-1.74%

管理费用

19.34

26.30

26.44

0.53%

财务费用

8.51

10.56

16.89

6.33

59.54%

资产减值损失

4.28

1.68

0.35

-1.33

-79.17%

0.82

0.27

32,93%

营业利润

-17.42

图4营业利润变化（单位：

2012年，营业利润为-377,466,296.76元，比上期下降1,742,856,465.33元，下降127.62%；

营业利润总额减少的原因如下：

营业总收入减少9,478,917,381.61元，营业总成本减少8,261,536,996.05元，投资收益减少-27,704,202.45元，营业外收入增加431,704,301.33元；

营业外支出减少184,361.26元。

本期收入成本均大幅度减少，营业利润呈下降趋势。

3、营业收入分析

表8营业收入规模和结构（单位：

营业总收入

收入变动额

—

2011

254.61

33.68%

2012

图5营业收入规模变化（单位：

收入的减少在于：

公司不能有效克服不利因素，没有实现稳健运营，销售量比去年大幅度下降。

4、营业成本规模与结构分析

表9营业成本规模和结构（单位：

营业总成本

成本变动额

成本变动比例

253.86

36.56%

图6营业成本规模变化（单位：

从营业成本的情况来看：

成本支出减少了8.71%，主要是因为公司减少了生产，减少了销售量。

公司营业成本减少，营业收入减少，营业收入减少速度略超过营业成本，说明了企业的营业利润在下降。

（三）现金流量表分析

表10各项活动的现金流量净额变化表（单位：

现金流量净额

2010年度

2011年度

2012年度

经营活动

57.29

7.55

38.55

投资活动

-36.55

-111.02

-41,54

筹资活动

-29.07

86.52

1.31

现金及现金等价物

-8.32

-16.98

-1.68

由上表可以看出，武钢股份2010-2012年间，经营活动产生的现金流量减少，投资活动产生的现金流出量在2011年也较2010年剧减，筹资活动产生的现金流量的变化也变化幅度较大。

四、主要财务指标分析

（一）偿债能力分析

偿债能力指标分为短期偿债能力指标和长期偿债能力指标；

短期偿债能力指标包括流动比率和速动比率；

长期偿债能力指标包括资产负债率、产权比重、权益乘数和利息保障倍数。

表11短期偿债能力指标表

偿债能力指标

流动比率

0.43

0.49

速动比率

0.25

营运资本（亿）

-222.96

-322.73

-272.64

现金比率

5.74%

3.13%

3.03%

现金流动负债比率

14.59%

1.33%

7.23%

其中，流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

A短期偿债能力指标分析

①流动比率分析：

武钢2010年、2011年、2012年的流动比率分别为0.43、0.43、0.49，流动比率变化不大，并且都小于1，从资产负债表上可以看到，武钢的流动资产在逐年增加，而流动负债也在增多，这种趋势在扩大，说明武钢的短期偿债能力较差，稳定性也不强，资金流动性差。

②速动比率分析：

武钢2010年、2011年、2012年的速动比率分别为0.14、0.14、0.25，均维持在较低水平。

B长期偿债能力指标分析

表12长期偿债能力指标表

资产负债率

0.63

0.61

产权比率

1.70

1.58

1.76

权益乘数

2.71

2.58

2.80

利息保障倍数

3.04

2.02

1.06

有形净值债务率

169.85%

160.12%

181.13%

其中，资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%

权益乘数=资产总额/权益总额

利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（企业净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税）/利息费用

①资产负债率分析：

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。

一般认为企业的负债比率应保持50％左右。

最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。

2010年到2012年，武钢的资产负债率保持平稳，一直高于60%，导致武钢的长期偿债能力相对较低，影响企业的日常运营。

②产权比率分析：

负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。

该比率越低，表明企业的长期偿债能力越高，债权人承担的风险越小。

2011到2012年，武钢的产权比率上升，但上升比例较小，说明金融危机对企业影响在开始减小，企业的偿债能力在增强。

但是总体而言，债权人资金的安全性和市场稳定性还是在一个较低的水平。

③权益乘数分析：

权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。

权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。

武钢2011-2012权益乘数呈上升的趋势。

④利息保障倍数分析：

一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。

2010-2012年，企业已获利息倍数总体呈下降的趋势，表明企业支付利息费用的能力弱了。

表13同行业比较

沈阳机床

1.19

0.70

4.91

31.4%

-4.7%

由上表可看出武钢股份的流动比率和速动比率都相比于沈阳机床较低，短期偿债能力不强。

（二）营运能力分析

企业营运能力分析的相关指标包括：

应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款净额

应收账款周转天数=360/应收账款周转率

存货周转率=销货成本/平均存货

固定资产周转率=销售净额/固定资产净额

总资产周转率=销售净额/平均资产总额

毛利率=（销售净额-销售成本）/销售净额*100%

投资报酬率=净利润/平均资产总额*100%

股本收益率=净利润/股东权益*100%

表14营运能力指标表

营运能力指标

应收账款周转率

34.96

24.29

12.12

应收账款周转天数

10.30

14.82

29.70

存货周转率

7.350

6.207

5.94

存货周转天数

48.98

58.00

60.61

流动资产周转率

5.25

4.33

3.62

固定资产更新率

14.81%

8.17%

4.49%

固定资产周转率

1.591

1.696

1.530

总资产周转率

1.01

0.94

营业周期

59.28

72.82

90.31

现金周期

-25.43

0.24

11.71

应付账款周转率

4.25

4.96

4.58

①应收账款指标分析：

应收账款周转率是反映应收账款变现能力快慢及管理效率高低的指标。

从表格上看，2011--2012年应收账款周转率逐年减小，应收账款周转天数逐年增大，表明企业的收款速度有所下降，在应收上占用的资金较多，坏账损失发生的可能性增大。

资金过多的分布在应收账款上，会影响企业正常的资金运转，降低资金运用效率。

武钢可以制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣，以加大应收账款的回收力度，减少坏账。

②存货指标分析：

存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等各环节管理状况的综合性指标。

从2010年到2012年，武钢的这项指标先减后增，表明存货的周转次数自2010-2011年减少，但在2011-2012年小有增长，说明存货回收速度还是较慢，管理效率较低，存货占用资金多，盈利能力较少。

武钢应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。

③总资产周转率：

固定资产周转率越高，表明企业股东资产周转速度越快，离异效率越高，即固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。

2011年武汉的总资产周转率在1.06，而2012年下降为0.94，表明武钢总资产的有效使用程度降低，利用全部资产进行经营的效率较差，最终影响其获利能力。

表15同行业比较

2.04

176.46

204.07

0.78

3.79%

5.63

380.54

206.12

2.06

武钢存货周转率与同行业相比较高，总资产周转率却较高，应收账款周转率很高，说明资金回流状况很好。

（三）盈利能力分析

盈利能力分析包括的指标有销售净利率、营业毛利率和成本费用率等。

表16盈利能力指标

销售净利率

2.25%

0.94%

0.04%

营业毛利率

8.63%

6.17%

5.48%

盈余现金保障倍数

0.80

94.02

成本费用率

3.02%

1.43%

0.15%

资产净利率

2,28%

1.00%

净资产收益率

6.14%

2.65%

0.11%

每股收益

0.217

0.109

0.021

图7盈利能力指标

①销售净利率

是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。

其计算公式为：

销售净利率=（净利润/销售收入）×

100%。

销售净利率是反映企业获利能力的重要指标，这项指标越高，说明企业销售收入获取利润的能力越强。

从表中指标可以看出，武钢的销售净利率逐年下降。

②营业毛利率

营业毛利率是营业毛利额与营业净收入之间的比率，其计算公式为：

营业毛利率=营业毛利额/主营业务收入 

X100%。

从上式可以看出，主营业务的毛利率越高，则扣除各项支出后的利润也就更高，企业的获利能力越强。

武钢的营业毛利率水平逐年下降。

③成本费用率

反映企业成本费用与利润的关系的指标。

成本费用率=利润总额/成本费用*100%。

成本费用率指标表明了每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营所带来的经营成果。

该项指标越高，反映企业的经济效益越好。

武钢2010-2012年的该指标呈逐年下降趋势，说明武钢在成本费用的利用率上还有待提高。

表17同行业比较

0.43%

25.44%

-37.68

0.84%

0.27%

2.07%

0.02

从上表可以看出，武钢的销售净利率、营业毛利率和成本费用率都比沈阳机床的低，盈利能力不强。

（四）发展能力分析

表18发展能力指标表

营业增长率

40.74%

16.30%

三年营业平均增长率

19.46%

总资产增长率

4.07%

2.47%

2.73%

三年总资产平均增长率

10.42%

固定资产成新率

56.34%

56.35%

53.85%

资本积累率

3.39%

8.16%

-1.17%

三年资本平均增长率

10.35%

①营业增长率

营业增长率=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入*100%

营业务入增长率可以用来衡量公司的产品收入周期展所处的阶段。

一般的说，如果营业收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险于成长型公司。

如果营业收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。

如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，营业利润如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。

武钢股份的数据中，10-12年营业增长率有很大幅度下降，说明企业的生产运营正在衰退。

②总资产增长率

总资产增长率是指企业本期总资产增长额与上期总资产总额的比率。

总资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。

武钢自2010到2012年总资产增长率先降后升，但2012年还未恢复到2010年的水平，还有待改善。

③资本积累率

资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。

资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。

武钢资本累计率10-11年大幅上升，表明企业资本保全性增强，应付风险、持续发展的能力变大。

11-12年资本累计率下降成负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。

表19同行业比较

-18.98%

8.67%

6.21%

13.15%