财务管理习题Word文档格式.docx
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2006
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2007
110
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2008
125
1135
2009
120
1110
2010
130
1165
用回归分析法计算华丰公司2011年的资金需要量。
4.企业按“1/10，n/40”信用条件购入货物50万元，企业正好有一笔足额现金可以获得现金折扣，但企业又面临一项收益率为14%的投资项目。
为企业决策是否享受现金折扣。
5.某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：
（1）立即付款，价格为9630元；
（2）30天内付款，价格为9750元；
（3）31~60天内付款，价格为9870元；
（4）61~90天内付款，价格为10000元；
假设银行短期借款利率为15%，每年按360天计算。
计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的价格和日期。
6.盛容公司向银行借款100万元，借款期为1年，银行给予的年利率为5%
（1）如果银行规定的补偿性余额比率为10%，公司的实际利率为多少？
（2）如果银行规定采用贴现法计算利息，公司的实际利率为多少？
（3）如果银行规定采用加息法分12个月等额偿还本息，公司的实际利率为多少？
（4）如果公司可以在上述方法中选择，公司应选择哪种方式？
7.某公司拟发行一种面额为500元、年利率为10%、期限为5年的债券。
假设市场利率为年利率8%（采用复利方式计算）。
（1）计算本金到期一次偿还，利息每年年末支付一次方式下的发行价格；
（2）计算本金到期一次偿还，利息每半年支付一次方式下的发行价格。
8.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率为2%；
发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率为3%；
发行普通股2200万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为25%。
（1）计算债券资金成本；
（2）计算优先股资金成本；
（3）计算普通股资金成本；
（4）计算综合资金成本；
9.某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。
该企业计划筹集新的资金，并保持目前的资金结构不变。
随着筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如表所示。
筹资方案
新筹资额
资本成本
银行借款
30万元及以下
8%
30万元~80万元
9%
80万元以上
10%
普通股
60万元及以下
14%
60万元以上
16%
计算：
（1）各筹资额的分界点。
（2）各筹资总额范围内资金的边际成本。
10.某企业目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；
普通股1200万元，每股面值1元，发行价格20元，目前价格也为20元，上年每股股利2元，预计年股利增长率为5%，所得税率为25%。
该公司计划筹资100万元，有两种筹资方案：
（1）增加长期借款100万元，借款利率上升到12%；
（2）增发普通股4万股，普通股每股市价增加到25元。
（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本；
（2）采用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构；
11.某企业经营A产品，销量为10000件，单位变动成本为100元，变动成本率为40%，息税前利润为90万元。
已知销售净利率为12%，所得税率为25%，要求：
（1）计算经营杠杆系数；
（2）计算财务杠杆系数；
（3）计算联合杠杆系数。
12.某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），并发行利率为10%的债券400万元。
该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。
现有两个方案可供选择：
方案一，按12%的利率发行债券500万元；
方案二，按每股20元的价格发行新股。
公司适用所得税率为25%。
（1）计算两个方案的每股利润；
（2）计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
（4）判断哪个方案最佳。
13.大成司资金全部由普通股资本组成，股票账面价值1000万元，所得税率40%。
预期每年的息税前盈余为250万元。
该公司认为现有资金结构不能发挥财务杠杆作用，不够合理，拟通过发行债券回购部分股票的办法予以调整。
经咨询调查，目前的债务利率和普通股资本的成本情况如表所示。
债券的市场价值（万元）
税前债务成本（%）
股票β值
无风险报酬率（%）
平均风险股票必要报酬率（%）
权益资金成本（%）
1.2
10
14
14.8
1.25
15
200
1.30
15.2
300
12
1.40
15.6
400
1.55
16.2
500
16
2.10
18.4
【流动资产管理】
1.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：
项目方案
甲
乙
丙
丁
现金持有量
15000
25000
35000
45000
管理成本
3000
机会成本率
短缺成本
8500
4000
3500
计算该企业的最佳现金持有量。
2.某公司预计年耗用乙材料6000千克，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用为30元，假设材料不存在缺货情况，试计算：
（1）乙材料的经济进货批量；
（2）经济进货批量下的总成本；
（3）经济进货批量的平均占用资金；
（4）年度最佳进货批次。
3某公司每年需要材料6000件，每次订货成本为150元，每件材料的年储存成本为5元，该种材料的采购价格为20元/件。
一次订货量在2000件以上时可获2%的折扣；
一次订货量在3000件以上时可获5%的折扣，请问公司每次采购多少时成本最低？
4.某公司甲材料的年需要量为3600千克。
销售企业规定：
客户每批购买量不足900千克的，按照单价为8元/千克计算；
每批购买量900千克以上，1800千克以下的，价格优惠1％；
每批购买量1800千克以上的，价格优惠3％。
已知每批进货费用25，单位材料的年储存成本2元。
要求计算实行数量折扣时的最佳经济进货批量。
5.某企业生产并销售M产品，该产品单价5元，单位变动成本4元，固定成本为5000元。
预计信用期若为30天，年销售量可达10000件，可能发生的收账费用为3000元，可能发生的坏账损失率为1%；
信用期若为60天，年销售量可增加2000件，但可能发生的收账费用为4000元，增加销售部分的坏账损失率为1.5%，假设资金成本率为10%。
根据上述情况，确定对企业有利的信用期。
6.某公司赊销期为30天，销售量为20万件，1元/件，单位变动成本0.6元。
现企业有两种现金折扣方案，第一种为“2.5/10，n/30”;
第二种为“1.5/20，n/30”，假定两种方案都有一半的客户享受现金折扣。
企业坏账损失率为2%，资金成本率为20%。
计算选择对企业更有利的折扣政策。
7.A公司是一个商业企业，该公司正在研究修改现行的收账政策，现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如表1所示：
：
表1
项目
现行收账政策
甲方案
乙方案
年销售额（万元／年）
收账费用（万元／年）
所有账户的平均收账期
所有账户的坏账损失率
2400
40
2个月
2％
2600
20
3个月
2.5％
2700
10
4个月
3％
已知A公司的变动成本率为80％，资金成本率为10％。
坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。
假设不考虑所得税的影响。
甲方案比现行收账政策固定成本增加15万元，乙方案比现行收账政策固定成本增加10万元。
通过计算分析回答应否改变现行的收账政策?
如果要改变，应选择甲方案还是乙方案?
8.某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。
如果外购，单价4元，一次订货成本10元；
如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。
零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。
试判断选择较优的方案。
【投资管理】：
1.大华公司年初准备购入一设备扩充生产能力，需投资12000元，另在第一年初需垫支营运资金3000元，该设备直线法提折旧，使用寿命为5年，5年后残值收入2000元。
5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后逐年增加400元，所得税率为40%，资金成本率为10%。
要求：
计算该方案的净现值，内部收益率，动态投资回收期。
2.宏远公司拟购人一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入15000元，每年付现成本5000元。
乙方案需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后残值收入6000元，5年中每年销售收人为17000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资本3000元。
假设所得税税率为40%。
如何估算该项目投资的现金流量?
3.某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率为30%，资金成本率为10%,固定资产残值忽略不计。
计算该项目净现值、投资回收期、内含报酬率。
4.某企业正进行一项目投资，正常投资期为3年，每年投资500万元，第4-18年每年现金净流量为300万元。
如果把投资期缩短为2年，每年需投资800万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。
假设资金成本为6%,项目寿命终结时5%的净残值。
两方案投产时均需垫支600万元流动资金，问是否应该缩短投资期？
5.某公司拟购置机器设备一台，A、B两种型号可供选择，两种型号机器的性能相同，但使用年限不同，有关资料如下表：
设备售价
各年维修操作成本
残值
12345678
A20000
40004000400040004000400040004000
B10000
30004000500060007000
1000
如果该企业的资金成本10%，应选用哪种型号的设备？
6.某公司要进行一项重置设备的决策，有关资料如下表所示：
项目
旧机器
新机器
原值
100000
340000
变现价值
40000
估计今后可使用年限（年）
每年折旧
34000
每年人工成本
50000
每年材料成本
615000
565000
动力
17500
修理费
9000
5700
假定新旧机器的安装成本和残值相等，资金成本为10%，计算NPV，并评价是否应该重置。
7.南方公司有一台包装机，购于3年前，目前正在考虑是否需要更新该包装机。
有关资料如下：
（1）该公司目前正在使用的包装机原价60000元，税法规定残值率为10%，预计报废残值收入为7000元，预计使用年限为6年，已使用3年，直线法计提折旧。
工厂的工程师估计包装机尚可使用4年。
包装机每年操作成本为8600元，预计两年后将发生大修，成本为28000元，目前每台旧包装机能以10000元的价格卖出。
（2）新包装机每台购置价格为50000元，税法规定残值率为10%，预计报废残值收入为10000元，预计使用4年，预计新包装机每年操作成本为5000元，采用年数总和法计提折旧。
（3）假设该公司的所得税率为40%，公司测算的综合资本成本为10%，新、旧包装机的生产能力相同。
请评价是否更新？
新、旧包装机的生产能力相同，并且预计未来使用年限相同，可以通过比较两方案现金流出的总现值选择方案。
若公司决定继续使用旧包装机现金流量的分析：
①旧包装机的变现价值现金流量：
-10000元
②旧包装机的变现损失减税现金流量：
{10000-【60000-60000*（1-10%）*3÷
6】}*40%=-9200
③每年付现操作成本现金流量：
-8600*（1-40%）=-5160
④每年折旧抵税现金流量：
9000*40%=3600
⑤两年后大修成本现金流量：
-28000*（1-40%）=-16800
⑥残值变现收入现金流量：
7000
⑦残值变现净收入纳税现金流量：
-（7000-60000*10%）*40%=-400
若公司决定更新使用新包装机现金流量的分析：
①新包装机投资现金流量：
-50000元
②每年付现操作成本现金流量：
-5000*（1-40%）=-3000
③每年折旧抵税现金流量：
第一年：
50000*（1-10%）*40%*4÷
10=7200
第二年：
50000*（1-10%）*40%*3÷
10=5400
50000*（1-10%）*40%*2÷
10=3600
50000*（1-10%）*40%*1÷
10=1800
④残值收入现金流量：
10000
⑤残值变现净收入纳税现金流量：
-（10000-50000*10%）*40%=-2000
继续使用旧包装机现金流出的总现值：
-10000-9200-5160*（P/A,10%,4）+3600*（P/A,10%,4）-16800*（P/F,10%,2）+7000（P/F,10%,4）-400*（P/F,10%,4）=-35975（元）
更新使用新包装机现金流出的总现值：
-50000-3000*（P/A,10%,4）+7200*（P/F,10%,1）+5400*（P/F,10%,2）+3600*（P/F,10%,3）+1800（P/F,10%4）+10000*（P/F,10%,4）+7000（P/F,10%,4）-2000*（P/F,10%,4）=-39107.8（元），综上比较，继续使用旧包装机比较有利。
8．大发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。
根据预测，6年后价格将一次性上升30%，不论现在开发还是6年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年矿藏全部开采完，其他相关资料见下表。
请问该公司是现在开采还是6年后开采？
投资与回收
收入与成本
固定资产投资
80万元
年产销量
2000吨
营运资金垫支
10万元
现投资开发每吨售价
0.1万元
固定资产残值
0万元
6年后投资开发每吨售价
0.13万元
资金成本
付现成本
60万元
所得税率
40%
9.某公司欲充分利用自有资金，现有以下投资方案可供选择：
A、B、C为投资对象，彼此间相互独立。
各投资对象分别有3个、4个、2个互斥的方案，计算期均为8年，如左表所示，i。
=10％。
当投资限额为500万元、700万元时，该如何选择方案（单位：
万元）?
方案
投资额
年收益
A
A1
90
A2
95
A3
112
B
B1
B2
44
B3
60
B4
68
C
C1
43
C2
61
10.红光照相机厂是生产照相机的中型企业，为了扩大生产能力，准备新建一条生产线。
该生产线的初始投资是12.5万元，分两年投入。
第1年初投入10万元，第2年初投入2.5万元，第2年可完成建设并正式投产。
正式投产后，每年可生产照相机1000架，每架销售价格是300元，每年可获得销售收入30万元。
该投资项目可使用5年，5年后残值25000元。
在投资项目经营期间要垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。
该项目生产的产品年总成本构成情况如下：
原材料费用20万元；
工资费用3万元；
管理费（扣除折旧）2万元；
折旧费2万元。
该厂加权平均资金成本为10%，所得税率为50%，
（1）当不考虑物价变动因素时，是否新建生产线？
（2）当考虑物价变动因素时，是否新建生产线？
物价变动相关资料如下：
该厂总会计师认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为10%；
基建处长认为，初始投资将增长10%，投资项目终结后，设备残值将增加到37500元；
生产处长认为，原材料费用每年将增加14%，工资费用将增加10%；
财务处长认为，扣除折旧后的管理费用每年将增加4%，折旧费用每年仍为20000元；
销售处长认为，产品销售价格预计每年可增加10%。
11.有A、B两个方案，其费用和计算期如下表所示，基准折现率为10%。
试用最小公倍数法和费用年值法比选方案。
（单位：
万元）
A方案
B方案
投资
150
年经营成本
20
计算期
12.永恒PC是一家电脑制造商，现在考虑新增投资以扩大生产能力。
该项目需初始投资100万元，其中80万元用于购买寿命期为4年的新设备，20万元是营运所需的资金。
该公司电脑的售价为每台1800元,随着生产能力的扩大，年销量每年增加1000台,年固定成本（不含折旧）为10万元，可变成本为每台1400元。
新设备按直线法提折旧，残值为零,公司所要求的最低收益率为12%，所得税率为40%。
（1）计算公司会计盈亏平衡点的销售量；
（2）计算公司财务盈亏平衡点的销售量。
13.某公司2007年12月31日以900元/张折价购入100张面额为1000元的公司债券，其票面利率为10%，时间5年，每年底付一次利息，到期还本。
若该公司持有该债券至到期日，其到期收益率为多少？
14.某公司年初股票价格为100元，总股份为100万股。
公司董事会为激励公司经理，给予经理3万份认股权证。
规定经理在今后的3年内每年末可以执行认股权证的1／3，在上一年度未执行的可以累计到下一年度执行；
在第一年末执行时经理可以使用每份认购权证按照110元的价格购买1股普通股股票，以后每年末执行价格递增5%。
假设该公司经理决定只要每年末执行当年认股权证能获利便立即执行，此后3年股价分别为115元、105元、125元。
那么，怎样计算该公司经理执行认股权证的获利情况呢?
（1）．第一年末股价为115元，认股权证的执行价格为110元，因此，经理执行1万份认股权证。
执行认股权后公司权益总额=115×
100+llO×
1=11610（万元）公司总股份=100+1=101（万股）
每股价值=11610÷
101=114.95（元）经理执行认股权证获利=（114.95—110）×
l=4.95（万元）
（2）．第二年末因股价低于110元，因此经理暂时不执行认股权。
（3）．第三年股价125元高于执行价121.28元[110×
（1+5％）*（1+5%）]，因此经理执行2万股认股权。
执行认股权后公司权益总额=125×
101+101×
（1+5％）*（1+5%）×
2=12625+222.705=12847.705（万元）公司总股份=101+2=103（万股）每股价值=12847.705÷
103=124.735（元）经理执行认股权证获利=[124.735—110*（1+5％）*（1+5%）]×
2=6.92（万元）
15.一个人持有ABC公司的股票，其投资最低报酬率为15%。
预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%，此后转为正常增长，增长率为12%，公司最近支付的股利为2元/股，计算该公司股票的内在价值。
16.某公司未来2年股利将高速增长，增长率为50%，在此以后的3年时间里增长率为20%，再以后将转为正常增长，增长率为5%，如果最近一年支付股利是2元，投资者要求的报酬率为12%，计算股票的现时价值。
17.A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。
（1）计算该公司股票的预期收益率。
（2）若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票价值为多少？
（3）若该股票未来三年股利成零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？
18.开开公司准备对股利固定增长的永泰公司普通股股票进行长期投资。
该股票基年股利为8元，估计年股利增长率为5.4％，市场上所有股票的平均必要收益率为16％，国库券收益率为12％，β系数为1.08。
现市场上永泰公司股票价格为80元。
（1）计算永泰公司股票的预期收益率；
（2）计算永泰公司股票价值；
（3）分析是否可以购买永泰公司股票。
19.某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为30%、20%、20%、15%、15%；
其中贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；
平均风险股票的必要收益率为16%，无风险收益率为10%。
试求：
（1）各种股票的预期收益率。
（2）该投资组合的预期收益率。
（3）该投资组合的综合贝他系数。
【股利政策】
1.红星公司本年实现的净利润为400万元，年初未分配利润为1200万元，年末公司讨论现金股利分配的数额，预计明年需要增加投资资本600万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。
上年实现净利润360万元，分配的现金股利为216万元。
问：
（1）公司采用剩余股利政策，权益资金筹集
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