新能源汽车行业分析报告文档格式.docx

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2、锂电需求爆发11

（1）锂电需求高速增长11

（2）锂产量大幅增长11

（3）技术路线百花争鸣12

三、永磁刚需启动，中科三环尽得先机13

1、同步异步之争13

2、永磁刚需启动14

（1）预计新能源车产量450万辆14

（2）新能源汽车对永磁需求高14

3、中科三环尽得先机15

四、风险因素16

一、产业变革拉开帷幕，“特比”领衔

1、产业变革拉开帷幕

我们认为汽车行业目前正在经历前所未有的产业变革——内燃机正从汽动时代进入电动时代（类似于数码相机取代机械相机）。

2014年将是产业变革的元年，未来5到10年间，电动车有望全面超越汽动车成为行业的绝对主流，并形成完整而庞大的电动车产业链（包括车载互联智能设备产业链、电动机产业链和锂电池产业链）。

（1）锂电池产业链

产业链包括电池管理以及锂电池制造。

目前动力电池制造正在加速。

特斯拉与松下共同投资108亿元建立锂电池工厂；

LG也将在华扩大产业规模，建立第二电池工厂；

近日三星SDI宣布将与安庆环新集团、西安高科集团展开合作，计划5年内进行约36亿人民币的分阶段投资，在西安高新区建设汽车动力电池生产基地。

我们预计5年内整个锂电池行业的产能将至少翻番，这也意味着锂需求也将翻番，这无疑将对以天齐锂业、赣锋锂业为代表的锂生产企业形成巨大利好。

（2）电动机产业链

目前除了特斯拉使用非永磁电机，其他电动车企业都在使用永磁电动机，我们认为，在节能环保要求更加严格的将来（非永磁电机低速效能较差，耗能较高速时高15%），永磁电动机将成为电动车的主要配置，当然这也有赖于永磁材料性能的提升（主要是高温性能）。

目前车用稀土永磁生产厂商的代表是中科三环，公司一直在和宝马等厂商进行合作，新能源车的爆发将极大利好公司车用永磁业务。

2、“特比”领衔

电动车目前的杰出代表为特斯拉的ModelS以及比亚迪的“秦”（这里将两者合并简称为“特比”），在电动车领域，其地位堪比数码产品领域中的国际品牌“苹果”以及以性价比取胜的本土品牌“小米”。

附录详述特斯拉车型，这里着重论述比亚迪的“秦”。

“秦”，实用的混动车。

如果把特斯拉的ModelS比作性能方面的“DreamCar”，那么比亚迪的“秦”就是一辆不折不扣的“屌丝车”，但“屌丝车”依然可以非常实用。

实际上，市场对“秦”的认可度非常高，据乘联会公布的数据，比亚迪秦2月销量为834辆，环比增长23.92%。

复合增速或超百。

根据中信证券研究部汽车组预测，新能源乘用车进入加速拐点。

预计2013/14/15年，新能源乘用车销量分别为1.2万辆/3万辆/6万辆，复合增速超过100%。

其中，明星车型将贡献主要增量，预计特斯拉2014/15年销量1500辆/10000辆，比亚迪“秦”2014/15年销量10000辆/20000辆。

另外，还预计2013/14/15年新能源客车销量分别为9038/20000/40000辆，复合增速超过100%。

3、特斯拉全面超越汽动车

性能全面超越传统汽动车。

仅使用一台电动机（三相异步感应电动机）的特斯拉ModelSP85的功率就已经高达306千瓦，全面超越市面所有的同级汽动车。

特斯拉还将在2014量产的ModelX上使用双电动机的全时四驱布置，届时ModelX的功率将有可能达到600千瓦级别。

此外，电动机大扭矩的特性使得换档构件也被取消，手动挡、自动挡以及DSG统统都不需要了，只踩“电门”就行了。

空间增加40%，增加前备箱。

由于特斯拉使用的电动机重量只有60公斤左右，且体积与西瓜大小相仿，因此其空间较传统汽动车大出40%，底盘以上都是可用空间，在拥有后备箱的同时还配备了前备箱，储存空间直接增加近一倍。

安全五星级，全方位保护。

特斯拉的ModelS在美国公路交通安全局（NHTSA）进行的碰撞测试中获得了5.4星的高分，是NHTSA历史上测试的所有车型中的最高分。

其前备箱可以在碰撞时提供更大范围的“防撞缓冲区”，全铝车身（95%铝合金+高强度硼钢）以及超低重心（车底为85KWH电池组）使得车体更加安全可靠。

这表明电动车天生在安全性方面比汽动车更具优越性。

续航里程480公里。

特斯拉的的电池容量高达85KWH，可供特斯拉连续行驶480公里。

以城市中平均每辆车每次出行里程为50公里（年1.8万公里）计算，也就是说在不出远门的情况下，特斯拉完全可以1周充一次电（充电时间根据充电设备而不同）。

特斯拉还有着很好的动能回收系统，在下坡或是减速制动时能回收较多动能，并转化成电能，从而使得行驶里程得以延长。

随时随地充电，方便快捷。

目前，各大城市正在推广建设充电桩。

北京今年内计划完成1000个公用快充桩布局建设。

上海目前已建成电动汽车充电桩2020个，到2015年，上海计划在全市范围内布局6000个以上的充电桩。

最近，特斯拉和国家电网公司方面接触频繁，计划合作开展电动车充换电站业务。

智能终端不断升级。

17寸显示器的加入，不仅仅是一种相对传统汽车的硬件升级，更大的意义在于造车理念的改变，使得车变成了互联网移动智能终端，或者说特斯拉正尝试着把它的电动车塞进互联网，而且用户还可以通过升级来获得更好更新的功能。

从此，车不再是一个严肃而又冷冰冰的大工业机械品，而是具有友好交互功能的大玩具。

特斯拉合作广泛。

目前，特斯拉的战略合作方有奔驰、丰田、松下等公司。

特斯拉向戴姆勒汽车的SmartFortwoEV和新款奔驰B-ClassEV供应电动马达和电池，这两款电动车预计将于2014年上市。

此外，丰田也与特斯拉签署了一笔1亿美元的合同，为其售价5万美元的新款RAV4EV供应电机、电力电子器件、电池、变速箱和软件。

同时特斯拉ModeS也使用奔驰的零件。

另外，国内的比亚迪也是特斯拉的“同盟军”，他们虽是竞争对手，却在共同开拓电动车市场，比亚迪“秦”系列油电混动车，正在以15万元的价格冲击中低端汽动车市场，公司预计今年销量将达到2.4万辆。

二、锂电需求爆发

1、未来谁是王者

锂电池与燃料电池。

二者中谁会成为未来电动车的储能装置？

从价格上看，氢燃料电池的核心零件是质子交换膜和铂催化剂，都是非常昂贵的材料，即使到2015年，丰田也只敢预测说整车5万美元，合30多万人民币，而目前150万到200万人民币的价格，远远高于燃油车和锂电池的电动车；

从燃料的来源和储存上看，氢燃料电池需要氢气，氢气本身并没有产业链支撑、制造、运输、储存，加注都极不方便，成本又很高，危险性还很大，相比燃油车和锂电池车成熟度太低。

反观锂电池，从发明以来，随着技术的进步和产业化的扩充，每年都有小幅度的降价和容量提升，并且目前已经大规模应用，预计未来几年，随着锂电池价格的进一步下降和容量的进一步提升，电动车、插电混合动力车价格会进一步降低，性能进一步增强，锂动力电动车有望逐步取代汽动车成为车行业的主流。

2、锂电需求爆发

（1）锂电需求高速增长

2012年全球锂电需求为36GWH，增速30%。

主要分布在三大领域：

动力、消费电子和储能。

其中消费电子占比88%，电动车占比11%，储能和UPS占比1%。

根据慧典的预测，2013-2015动力锂电池需求增长将分别高达91%、85%和86%，总需求增长也将保持30%以上的增速。

（2）锂产量大幅增长

2013年，我国碳酸锂和氢氧化锂产量分别为3.8万吨和2.2万吨，其中使用盐湖提锂法生产的碳酸锂和氢氧化锂约1万吨，矿石提锂法仍然占主导地位（主要原料仍依靠进口），另外，国内金属锂产量约2300吨。

锂电正极方面，2013年，我国钴酸锂产量为3.8万吨，比2012年增长约8.5%；

镍钴锰酸锂产量2.3万吨，比2012年增长约50%；

锰酸锂产量超过1万吨，磷酸铁锂产量超过5000吨。

（3）技术路线百花争鸣

目前主要有五个技术路线，一是特斯拉的技术路线，即正极用镍钴铝酸锂（NCA，两元材料，铝为参杂），镍、钴再加一点铝和锂的混合物，负极是石墨，以六氟磷酸锂作为电解液并辅以隔膜。

二是Bolloré

的技术路线，即用金属锂做负极，磷酸铁锂做正极，使用固态电解质，是为金属锂聚合物电池。

三是尼桑技术路线，即NCA和锰酸锂混合做正极。

四是比亚迪技术路线，单纯用磷酸铁锂做正极。

五是韩国电池公司以及丰田的技术路线，即以高镍三元镍钴锰酸锂（NCM）为主。

锂电池的能量密度取决于正极与负极能量密度的较低者，一般正极能量密度都低于负极，这是瓶颈所在，所以业界都在努力探索新方法提高正极能量密度。

从市场角度看，我们认为以特斯拉为代表的NCA路线将异军突起，对应的锂需求为氢氧化锂（合成NCA使用氢氧化锂），预计到2017年全球对电池级氢氧化锂的需求将达到4万吨。

因此拥有3,000氢氧化锂产能在建的天齐锂业和即将投产1.1万吨氢氧化锂（规模全球第一，2012年电池级氢氧化锂产量仅为6000吨）的赣锋锂业有望成为主要受益者。

三、永磁刚需启动，中科三环尽得先机

1、同步异步之争

新能源汽车方面，稀土永磁主要应用在永磁同步电机。

目前已经上市或正在开发的电动汽车，除特斯拉以外（感应电动机），大都选用节能环保的永磁同步电机，例如三菱的“iMiEV”、日产的“LEAF”、宝马的“I3”、丰田的“Prius”以及比亚迪的E6等。

因此我们认为，未来稀土永磁的需求将伴随电动汽车的普及而高速增长。

2、永磁刚需启动

（1）预计新能源车产量450万辆

根据2012年的《节能与新能源汽车产业发展规划》，预计到2020年我国新能源汽车保有量将达到500万辆。

世界各主要国家也相继出台了新能源汽车发展规划，我们预计到2015年全球新能源汽车产量将达到450万辆，其中混动（HEV）400万辆，纯电动（EV）50万辆。

（2）新能源汽车对永磁需求高

传统汽车主要在驱动电机和助力转向电机上使用钕铁硼，新能源汽车在发电机、刹车控制系统、娱乐系统等其他电机上也需要使用钕铁硼。

据测算，HEV每辆比传统汽车多用钕铁硼3公斤左右。

EV目前有两种技术方案：

一种是使用稀土永磁电机作为发动机，每辆需多用钕铁硼5-10公斤；

另一种是使用稀土永磁做轮子驱动电机，即在轮子中装入电机，这样若两轮驱动，每辆车需多用钕铁硼10-20公斤，若4轮驱动，则需要钕铁硼20-40公斤。

年均复合增长率将达43.06%。

2012年全球HEV产量为162万辆，EV产量为12万辆，按照每辆HEV使用5公斤钕铁硼毛坯（包括稀土永磁电动机和其他汽车部件），每辆EV使用25公斤钕铁硼毛坯计算（包括稀土永磁电动机和其他汽车部件），钕铁硼2012年使用量为1.11万吨。

假设2015年全球HEV产量400万辆，EV产量50万辆，则2015年全球新能源汽车用钕铁硼毛坯总需求为3.25万吨/年，相比2012年增加2.14万吨/年，年均复合增长率为43.06%。

3、中科三环尽得先机

中科三环尽得先机。

中科三环目前已在该领域具备7-8年的技术积累和合作经验，同汽车厂商、电机厂商进行了同步开发，与欧美的汽车厂商，如宝马等，都建立了良好的合作关系，今年已获得少量订单。

目前日本丰田普锐斯的销量很大，公司预计未来欧洲新能源汽车市场放量后将不逊色于日本。

另外，宝马预计i3电动车2014年的销量为1万辆。

我们根据销量预测，欧洲新能源汽车对永磁（钕铁硼）需求约为650吨，约占公司2013年估计产量的7.6%。

四、风险因素

新能源汽车发展慢于预期；

碳酸锂、氢氧化锂等产能扩张快于预期。