2016-2017年质子治疗行业分析报告 质子医疗专题分析.docx

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2016-2017年质子治疗行业分析报告质子医疗专题分析

质子治疗行业分析报告

28

目 录

1.质子治疗为放射医疗最有前途的技术

1.1

放射治疗是肿瘤治疗的核心手段之一

1.2

定向爆破的质子重离子治疗为放疗皇冠明珠

1.3

质子治疗系统适用范围广、副作用小且疗效好

2.国际市场蓬勃发展，设备及服务市场达百亿美元量级

2.1

质子治疗已被广泛认可，全球正掀新建热潮

全球设备市场容量达

2.2

300亿美元，年均预计20亿美元

全球服务市场约

2.3

12亿美元，未来空间可达230亿美元

3.他山之石：

股价4年10倍的质子治疗龙头IBA

技术为本，资本为翼，助推

3.1

IBA全球化发展

3.2IBA

在全球质子医疗设备和服务市场遥遥领先

近五年业绩靓丽，股价

3.3

4年10倍

4.技术革新+示范效应推动国内质子治疗快速发展

4.1

紧凑型质子医疗系统的技术革新降低了国内新建门槛

4.2

上海质子重离子医院示范效应带动国内新建热潮

5.国内重点公司介绍

图目录

图

1：

五大适用放疗治疗肿瘤的情况

图

2：

不同肿瘤治疗手段的临床使用占比

图

3：

不同放疗射线及其相应的放疗设备

图

4：

不同射线的相对生物学效应

图

5：

不同射线的相对氧增效比

图

6：

光子和质子治疗过能量释放过程

图

7：

X-射线和质子医疗治疗辐射范围

图

8：

质子治疗系统核心部件

图

9：

质子重离子治疗适应症范围广

图

10：

全球运营中的质子重离子治疗中心数量

图

11：

全球质子重离子医疗中心分布情况

图

12：

全球质子重离子治疗中心数量和增速

图

13：

全球在建的质子重离子治疗中心数量

图

14：

全球质子和重离子治疗累计人数

图

15：

全球质子治疗累计人数

图

16：

2008-2014年期间不同国家和地区质子医疗人数

图

17：

未来质子医疗发展空间

图

18：

IBA公司发展历程

图

19：

IBA质子医疗中心在全球分布情况

图

20：

2014年全球质子医疗服务市场构成

图

21：

质子医疗室累计销量占比

图

22：

IBA公司近4年股价表现

图

23：

全球不同治疗室的质子中心在建数量

图

24：

质子重离子诊疗流程

图

25：

上海肿瘤患者质子重离子疗效统计

表目录

表

1：

质子重离子治疗非小细胞肺癌患者的生存率比较

表

2：

市场各类型质子治疗设备型号和价格

表

3：

各国质子医疗服务费用情况

表

4：

全球各地区新增癌症病例及质子医疗病例数量

表

5：

IBA公司近2010-2015年收入结构（单位：

百万欧元）

表

6：

多室和紧凑型质子医疗系统对比

表

7：

各地质子治疗中心投资计划

1.质子治疗为放射医疗最有前途的技术

1.1放射治疗是肿瘤治疗的核心手段之一

自1895年伦琴发现X射线和1898年居里夫人发现放射线核素镭以来，放射治疗（以下简称放疗）肿瘤已走过了一百多年的历史。

目前放疗已与手术、化疗并列成为肿瘤治疗的三大核心手段，三者相互补充。

从适用范围上看，放疗主要适用于五大情况：

1）采用手术治疗创伤较大的肿瘤，如脑部肿瘤；2）病灶位置比较隐蔽的肿瘤；3）手术治疗不彻底的肿瘤；4）分化较低的肿瘤；5）肿瘤体积大，无法手术切除，先利用放疗缩小瘤体，为后续的手术治疗做前期准备。

总体来看，近70%的肿瘤患者需要进行不同程度的放射治疗。

从治疗效果上看，WHO九十年代的统计数据显示，恶性肿瘤的治愈率已经达到45%，手术、放射治疗、化学治疗的贡献率分别为

22%、18%和5%，即放疗是治疗肿瘤重要且有效的手段。

1.2定向爆破的质子重离子治疗为放疗皇冠明珠

放疗的基本原理为不同性质的射线直接或间接杀伤病灶，放射线通常分为光子束（X射线、γ射线）和粒子束（中子束、质子束、重离子束）两类。

人们利用每种射线的不同效应，分别开发出具有相应特点的放疗技术。

依赖X射线的治疗机目前已被淘汰，目前国内外主流为医用电子直线加速器和伽马刀，其主要原理是在立体定向（SBRT）的引导下，通过激发聚焦射线照射病灶，进而杀灭肿瘤细胞。

中子刀主要通过同位素锎252释放中子束，因剂量不好控制、近距离照射等问题，发展停滞。

目前放疗最前沿的技术是以质子束和重离子束为照射源的质子加速器和重离子加速器，又称质子刀和重离子刀。

质子重离子因其更高的精准性且更强的杀伤力，正高速发展，已成为放疗技术的皇冠明珠。

质子重离子治疗：

更强的杀伤力（生物学优势）

不同类型的放射线照射机体后产生不同的生物学效应。

传统放疗方法X射线对肿瘤细胞的破坏力最弱，伽玛射线和质子束对肿瘤

病灶具有较强杀伤力，而相比较，质子和重离子束（碳素线）有着最强的杀伤力。

放疗疗程上，常规放疗是2个月左右，而质子放疗

缩短为1-2个月，重离子医疗缩短至2周左右。

质子重离子治疗：

更高的精准性（物理学优势）

传统的放疗具有强大的辐射损伤，杀灭癌细胞的同时损伤了大量正常组织，副作用明显。

精准放疗技术，尤其是质子治疗巧妙地降低了对正常细胞损伤的同时提高了对肿瘤细胞的杀伤能力。

在用质子照射时，能量曲线呈现先缓慢上升后变快，直到峰值（称为布拉格峰），一过峰值急速下降并趋于零。

质子固有的物理特性提供了理想的肿瘤治疗方法：

1）将能量峰值部分对准病灶，最大程度杀伤癌细胞，提高效率；2）在肿瘤前的正常细胞只受到少量辐射，因此正常组织受到的伤害远远小于其他放疗方式；3）肿瘤细胞后面的细胞基本没有损伤。

传统放疗射线无法控制射程，而质子射线可运用自动化技术控制其能量释放的方向、部位和射程，可将Bragg峰控制在病灶靶区的边界，实现“定向爆破”。

1.3质子治疗系统适用范围广、副作用小且疗效好

质子重离子系统由质子加速器、束流输运系统、束流配送系统、剂量监测系统、患者定位系统和控制系统构成，系统核心为质子加速器。

质子或重离子被加速至约70%的光速时，高能质子射束被引出射入人体，用以肿瘤治疗。

适用范围广、副作用小

质子重离子束，因具有能量高和穿透力强等特点，其肿瘤适应症范围较普通的光子放疗极大拓宽。

质子束在整个能量释放过程中形成“布拉格峰”的能量释放轨迹，对肿瘤产生强大杀伤力的同时对正常细胞损伤微弱。

目前质子治疗的适应症主要包括中枢神经系

统肿瘤、颅底肿瘤、眼部肿瘤、头颈部肿瘤、胸腹部肿瘤、盆腔肿瘤等。

由于其副作用小的优势，质子治疗特别适用于儿童患者，使

其不留或少留后遗症。

治愈率高，见效快

普通光子治疗平均疗程的照射次数为30次。

目前质子治疗平均

疗程照射次数为22次，重离子治疗平均为12次。

质子重离子放疗的疗效远超普通光子放疗，极大提高了肿瘤患者的生存几率和生活质量。

据国外临床资料统计，质子重离子的治疗效果已经接近外科手术的疗效。

2.国际市场蓬勃发展，设备及服务市场达百亿美元

量级

2.1质子治疗已被广泛认可，全球正掀新建热潮质子医疗已在欧美日等发达国家广泛使用

国际粒子治疗合作组织（PTCOG）的统计数据显示，目前全球正常运营中的质子重离子治疗中心约50个，主要分布在美国、欧洲和日本等发达国家和地区。

全球正掀质子重离子建设浪潮，质子治疗为主流放疗系统

近年来，随着技术的日趋成熟，质子治疗被越来越多的患者所接受，世界上许多国家和地区正在积极筹建和争取筹建质子治疗中心。

2009-2014年统计数据显示，全球质子重离子治疗中心的数量以年均10%的速度增加。

目前全球在建的质子重离子治疗中心达31个，全球正掀质子重离子建设浪潮。

PTCOG数据显示目前在建的及拟建的主要放射治疗装置中大部分为质子治疗装置，只有少量为重离子或重离子与质子兼用的装置。

由此可说明质子治疗是当今国际肿瘤放疗中集先进技术和经济适用为一体的主流放疗系统。

质子治疗正被广泛认可，全球治疗人群迅速增加

PTCOG统计数据显示截至2014年全球超过13.7万患者接受粒子

放射医疗。

其中2014年全球接受粒子照射治疗的患者有1.5万人，其中86%患者接受质子医疗，14%患者采用重离子和其他粒子医疗。

2007年至2014年相关统计数据显示，全球接受质子治疗的患者人数以年均10%的速度增加。

由此可以说明，在全世界范围内质子医疗手段被越来越多的肿瘤患者所接受。

从区域上看，质子治疗人群主要集中在欧美日三个地区，其次为韩国。

全球治疗人次最多的国家为美国，而增长最快的地区为日本，其中部分原因在于日本治疗费用相对较低。

我们认为在治疗价格下降和技术普及的驱动下，质子治疗人数将迅速增加。

2.2全球设备市场容量达300亿美元，年均空间预计20亿美元

目前国际上质子治疗设备根据治疗室数量的不同可分为紧凑型

（单室）质子治疗系统和多室质子治疗系统（3-5个治疗室）。

单

室治疗系统价格大约为2500万美金，三室治疗系统2500-3500万美

元，四室系统5000-6000万美元，五室系统5000-8500万美元。

据IBA、Varian和Pronova等预计，全球需要质子治疗室的数量在1000-8000间左右，而目前全球治疗室共计仅约150间，以

IBA预测的2000间算，国际质子治疗室还有13倍空间。

若按均价

1500万美元/室计算，保守估计全球质子医疗设备市场容量有300

亿美元，若分15年建成，则年均设备市场空间20亿美元。

2.3全球服务市场约12亿美元，未来空间可达230亿美元

2014年全球质子治疗人数在1.5万人左右，其中美国6500人，

欧洲3600人，日本4700人，其他地区200人。

美国价格约90万，

欧洲40万，日本16万。

我们简单测算目前全球质子治疗服务市场

约80亿元人民币，折合12亿美元。

根据WHO国际癌症研究中心预测，全球癌症患者数量将迅猛增长，由2012年的1400万人，逐年递增至2025年的1900万人，到

2035年将达到2400万人。

综合考虑疗效、地区和经济等因素，IBA

等公司预计全球每年新增质子医疗病例100万（亚洲50万，欧洲

26万，北美16万，拉美8万）。

考虑到未来治疗费用的下降，按

最低的日本收费情况保守测算，即每人15万人民币，全球质子治疗

服务市场可达1500亿人民币，折合230亿美元。

3.他山之石：

股价4年10倍的质子治疗龙头IBA

3.1技术为本，资本为翼，助推IBA全球化发展

1986年，IBA基于Louvain-la-neuve天主教大学的粒子回旋加速器研究中心在比利时成立，在30年的发展历程中，凭借核心技术优势以及利用资本外延并购迅速成长为粒子加速器和放疗器械研发龙头企业。

截至2012年，IBA在全球11个国家有22家正在运营的质子