圆通速递借壳上市案例Word下载.docx
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观桂婵
圆通快递借壳上市案例
一、案例综述
(一)案例简介
2016年3月22日晚,圆通快递借壳大杨创世上市,大杨创世(600233)3月22日晚间发布重组预案,公司拟通过重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金的一系列交易,置出现有全部资产及负债,实现圆通速递借壳上市,后者整体作价为175亿元。
交易完成后,圆通速递的实际控制人喻会蛟、张小娟夫妇将成为公司的实际控制人,同时阿里创投和云锋新创将成为公司持股5%以上的股东。
(二)蛟龙集团借款上市交易过程 (“三部曲”)
第一步:
大杨创世拟将全部资产与负债作价12.34亿元出售给圆通速递控股股东蛟龙集团以及云锋新创,两者分别通过现金支付11.35亿元、9872万元。
第二步:
成为“空壳”后,大杨创世将向圆通速递全体股东非公开发行A股股份,购买圆通速递100%股权。
截至评估基准日,圆通速递评
股子公司的少数股东权益;
并购重组方案构成借壳上市。
(四)借壳上市的交易过程
1、支付对价
借壳上市一般通过三步实现:
第一步选壳,并购方结合自身业务拓展需要,选择一家市值较小、股本较小、净资产收益率较低、股权相对分散的上市公司,以降低买壳的成本和难度;
第二步买壳(下图中1、2、3步),并购方向目标公司原控股股东支付对价,买入壳公司控股权,并注入新资产。
第三步壳内资源(下图步骤4),上市公司将原有资产或者负债剥离。
(五)圆通速递发展简介及借壳上市的其他融资渠道解析
1、并购贷款
为抢抓物流快递行业高度发展的机遇,进一步扩大集团经营规模,蛟龙集团拟联合云峰新创,共同收购大杨创世,完成借壳上市。
根据交易方案,主要包括三块内容:
(1)重大资产出售;
(2)发行股份购买资产;
(3)发行股份募集配套资金。
方案中的“重大资产出售”、“发行股份购买资产”同时生效、互为前提,募集配套资金在前两项交易试试的基础上实施。
蛟龙集团第一块“重大资产出售”的环节,蛟龙集团和云峰新创收购大杨创世全部资产与负债交易作价12.34亿元,其中蛟龙集团支付11.3528亿元、云峰新创支付0.9872亿元。
云峰新创以自有资金支付,蛟龙集团交易的自有资金是4.5528亿元,其余6.8亿元资金是向银行融资(此银行融资是采用股票质押的形式,质押率40%)
2、股权收益权理财产品
同时,某银行除了一般的并购贷款外,还为蛟龙集团配置了股权收益权理财产品5.2亿元,其中2.27亿元用于置换蛟龙集团收购大杨创世先行支付的自有资金的一部分,2.93亿元用于公司及子公司的日常经营周转。
标的资产为蛟龙集团所持有的大杨创世6000万股票的股权收益权。
2016年7月28日,圆通成功借壳大杨创世,成为中国第一家登陆A股的快递企业。
三、案例启示
(一)圆通速递发展史简介
2000年,上海圆通速递有限公司成立,注册资产50万元,由喻会蛟控股60%;
2005年,上海渭蛟实业有限公司成立,注册资本200万元,由喻会蛟控股50%。
随着业务的快速发展,以及资本的不断积累,喻渭蛟等在之后十年间对两家公司进行了多次增资。
集团速递业务逐步壮大。
至2011年9月,经过各成员间股权的多次调整和更名,集团正式形成了以上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司为母公司,以圆通速递有限公司为核心的集团架构。
到2015年,集团已发展成为集速递、物流、电子商务为一体的大型民营企业集团。
集团整体经营业绩良好。
在快递行业整体快速发展的时代背景下,圆通速递作为我国快递行业龙头企业迎来了难得的发展机遇,在业务、财务等方面已具备上市基础。
(二)2016年市快递行业的上市元年
如果要给2016年的快递行业一个关键词,那一定是“上市”。
跟着电商一起发展壮大的快递行业,在2016年资本运作频繁
(三)上市驱动之一:
资本的魅力
2016年227只新股上市交易(以实际上市日期为准),24家企业成功借壳,造就了13位个人及家族持有A股市值超百亿的富翁。
圆通速递的喻会蛟夫妇,世纪游轮的史玉柱都以超450亿的A股持股市值身家挤进第一财经A股个人财富榜前五。
2016年,巨人网络借壳世纪游轮正式回归A股,据《第一财经A股个人财富榜》,世纪游轮2016年12月30日的总市值达到1010.33亿元,史玉柱本人间接持有世纪游轮市值361.97亿元。
通过上海健特生命科技有限公司间接持有民生银行市值92.41亿元,史玉柱个人通过间接持股在A股市场的持股市值身家为454.38亿元。
据第一财经A股个人财富榜显示,12月30日史玉柱以454.38亿元的持股市值名列第三,紧随其后的快递公司圆通速递实际控制人喻会蛟夫妇,以451.01亿元的持股市值身家位列第四。
(四)上市驱动二:
市场竞争的残酷性
一是资本动作频繁背后反映出争个行业对先发优势的争抢。
借助资本力量,快速完成整个快递行业上下游的整合是顺丰、三通一达的共同梦想。
二是在竞争日益激烈、行业整体毛利率下滑的背景下,快递企业需要外部资本的帮助,以完成向重资产型企业和综合物流供应服务商的转变。
三是不降低成本就会亏本,持续亏损下去就会死。
快递行业你追我赶上市背后,其实是在争夺企业的生命线。
2017年将正式进入快递行业的整合时代:
“快则五年,慢则五到七年,现在国内的这些物流公司都会相继进行重组整合。
”