期货从业期货投资分析拔高试题 含答案考点及解析Word格式.docx

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H0：

γ=1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平稳性时间序列；

若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。

4[多选题]分析两个变量之间的相关关系，通常通过（）来度量变量之间线性关系的相关程度。

A.分析拟合优度

B.观察变量之间的散点图

C.计算残差

D.求解相关系数的大小

【答案】B,D

【解析】研究经济和金融问题时往往需要探寻变量之间的相互关系，变量和变量之间通常存在三种关系：

确定性的函数关系、相关关系以及没有关系。

分析两个变量之间的相关关系，通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。

5[多选题]下列关于偏自相关函数φkk说法正确的是（）。

【答案】B,C

6[判断题]

1.错

2.对

【答案】1.错

7[单选题]下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（　　）。

A.两者都需交换本金

B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息

C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息

D.两者的违约风险一样大

【解析】货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。

一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。

当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。

货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。

在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。

8[多选题]在利率互换市场中，下列说法正确的有（　　）。

A.利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方

B.固定利率的收取者称为互换买方，或互换多方

C.如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益

D.互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既可以充当合约的买方，也可以充当合约的卖方

【答案】A,C,D

【解析】B项，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方。

9[判断题]给定企业的要求，银行只能通过调整固定利率的升贴水来反映市场的行情并报出合适的价格。

（?

）

A．正确

B．错误

【解析】给定企业的要求，银行只能通过调整浮动利率的升贴水来反映市场的行情并报出合适的价格。

10[判断题]货币互换中固定对固定的货币互换是交叉型货币互换。

（　　）

【解析】固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。

所以，一般将此两种类型互换称为交叉型货币互换。

11[单选题]全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（　　）。

A.下降

B.上涨

C.稳定不变

D.呈反向变动

【解析】货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。

全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

12[判断题]美元弱势则美元指数走低，美元强势则美元指数走高。

【答案】2.对

【解析】美元指数上涨，说明美元与其他货币的比价上涨，即美元升值。

13[判断题]市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。

【解析】基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。

基准利率是利率市场化的重要前提之一。

市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。

14[单选题]关于参与型结构化产品说法错误的是（　　）。

A.参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的

B.通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率

C.最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权

D.投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资

【解析】A项，参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个在常规条件下这些投资者不能参与的领域的投资。

例如境外资本市场的某个指数，或者机构问市场的某个资产或指数等。

15[单选题]在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（?

）。

A.零息债券的面值>

投资本金

B.零息债券的面值<

C.零息债券的面值=投资本金

D.零息债券的面值≥投资本金

【解析】在保本型股指联结票据中，零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。

16[多选题]串换费用由（　　）组成。

A.串换价差

B.期货升贴水

C.提货运输费用

D.仓单串换库生产计划调整费用

【答案】A,B,D

【解析】串换费用由以下三部分组成：

①期货升贴水，即仓单串现货的客户应结清原仓单所属厂库的期货升贴水，以及仓单串仓单的客户应结清串换前后的仓单所属厂库的期货升贴水；

②串换价差，是串换费用的一部分，是指串出地和串入地两个地点近期现货的价差，具体标准由交易所公布；

③仓单串换库生产计划调整费用，即仓单串换库生产计划调整费实行最高限价。

17[多选题]为了尽量避免或减少因基差异常波动带来的套期保值风险，基差卖方应该采取有效措施管理基差变动风险。

主要措施包括（　　）。

A.建立合理的基差风险评估机制

B.建立合理的基差风险监控机制

C.建立严格的止损计划

D.选取的现货价格应尽量平稳

【答案】A,B,C

【解析】基差卖方可以采取的管理基差变动风险的主要措施包括：

①建立合理的基差风险评估和监控机制；

②建立严格的止损计划，以规避异常基差变化的小概率事件风险。

18[判断题]国际大宗商品定价的主流模式是采用“期货价格+升贴水”的基差定价方式。

【解析】采用“期货价格+升贴水”的基差定价方式是国际大宗商品定价的主流模式。

国际豆类等谷物贸易都往往通过“期货价格+升贴水”的交易模式进行操作。

目前，国内饲料行业和有色行业经常运用该模式定价。

19[判断题]点价方所面临的风险要比基差卖方小得多。

【解析】一旦点价方签订基差贸易合同后，对商品价格走势判断错误而又没有及时点价时，则所面临的风险要比基差卖方大得多，有的甚至因无力连续支付对方的保证金而违约、破产，甚至倒闭。

近些年，在国际大豆贸易中经常出现的“弃船”“洗船”等事件无不与基差买方亏损严重有关。

20[多选题]二叉树模型是由（?

?

）提出的期权定价模型。

A.康奈尔

B.弗伦奇

C.约翰·

考克斯

D.斯蒂芬·

罗斯

【答案】C,D

【解析】二叉树模型是由约翰·

考克斯、斯蒂芬·

罗斯和马克·

鲁宾斯坦等人提出的期权定价模型。

21[多选题]境内交易所持仓分析的主要分析内容有（　　）。

A.多空主要持仓量的大小

B.“区域”会员持仓分析

C.“派系”会员持仓分析

D.跟踪某一品种主要席位的交易状况，持仓增减

【答案】A,B,C,D

【解析】境内交易所持仓分析的主要分析内容有：

①比较多空主要持仓量的大小，一般使用前20名持仓的多空合计数之差（净持仓）来对多空实力进行分析；

②观察某一品种或者合约的多单（空单）是否集中在一个会员或者几个会员手中，结合价格涨跌找到市场主力所在，即“区域”或“派系”会员持仓分析；

③跟踪某一品种主要席位的交易状况，持仓增减，从而确定主力进出场的动向。

22[多选题]下列选项中，关于系统性因素事件的说法，正确的有（　　）。

A.系统性因素事件是影响期货价格变动的主要原因

B.经济衰退期，央行推出宽松政策，对股市利好，对债市利空

C.经济过热期，央行推出紧缩政策，期货价格下跌

D.经济衰退期，央行推出宽松政策，对股市和债市都利好

【解析】对于金融衍生品来说，系统性因素事件是影响其价格变动的主要原因。

在经济衰退期，中央银行每推出一个宽松政策如降低存款准备金率或基准利率，无论对于股市还是债市都会产生利好推动作用。

而相反，如果出现了一些利空整个市场的重要的金融政策，则会造成期货市场的大多数品种价格出现下跌。

23[判断题]作为一种避险资产，黄金不会受到乌克兰政治危机的影响。

【解析】战争或地缘政治的发生，会引发市场避险情绪，黄金作为一种避险资产，在这些事件发生前后，金价会发生较大的变化。

24[判断题]季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照周、月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

【解析】季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

25[多选题]从发起人的角度来看，常规CDO与合成CDO差别的不包括（?

A.发行人不同

B.投资人不同

不同

D.信用风险转移给SPV的方式不同

【解析】从投资者的角度来看，合成CDO与常规CDO没有明显的差别。

而从发起人的角度来看，合成CDO与常规CDO的最大差别在于信用风险转移给SPV的方式：

在常规CDO中，信用风险的转移是通过信用资产的转让实现的，而在合成CDO中，信用风险的转移是通过信用衍生品的交易来实现的。

26[判断题]信用风险缓释凭证可以在二级市场中流通。

【解析】与信用风险缓释合约相比，信用风险缓释凭证属于更加标准化的信用衍生品，可以在二级市场上流通，其价格会随着参考实体信用风险的变化而变化。

27[多选题]对于较复杂的金融资产组合，敏感性分析具有局限性是因为（?

A.风险因子往往不止一个

B.风险因子之间具有一定的相关性

C.需考虑各种头寸的相关关系和相互作用

D.传统的敏感性分析只能采用线性近似

【解析】敏感性分析具有一定的局限性，主要表现在较复杂的金融资产组合的风险因子往往不止一个，且彼此之间具有一定的相关性，需要引入多维风险测量方法。

而传统的敏感性分析只能采用线性近似，假设风险因子的微小变化与金融产品价值的变化呈线性关系，无法捕捉其中的非线性变化。

28[判断题]在情景分析时，只要特定的情景出现，金融机构的资产组合将面临很大的损失，金融机构就会投入很大的资源进行风险防范。

【解析】情景分析和压力测试存在一定的不足，主要就是没有明确出现特定情景或者压力情形的概率。

即使特定的情景出现时金融机构的资产组合面临很大的损失，但是如果这个情景出现的概