交通运输行业转型分析报告Word格式文档下载.docx

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随着我国人均GDP迈入中等收入国家水平的行列，城镇化水平不断提高，对服务业的需求日益凸显。

而服务业本身也存在转型的问题，具有高技术和高文化含量的服务可以为产业升级提供服务支持。

“十二五”产业转型规划中指出，工业转型升级需战略性新兴产业牵引。

战略性新兴产业能够引导传统产业的改造，提升产业的整体发展水平与质量，并提供未来发展的新技术路径与运营模式。

二、交运多转型旅游和新能源等新兴行业二、交运多转型旅游和新能源等新兴行业1、成长周期倒逼交运企业转型、成长周期倒逼交运企业转型在交运企业中，可以根据行业细分为物流、公路、铁路等。

这些公司各自拥有不同的主业背景，但相似的是，近两年来其中很多企业纷纷选择转型新业务，期待开拓新的利润增长点。

究其根本原因，无一例外都是主业生命周期进入稳定但低增长的瓶颈期。

在此背景下，交运企业纷纷未雨绸缪，选择转型，以期寻找新的增长动力。

在交运企业纷纷选择转型的路径上，又有着不同的发展方向，大致可以分为两类：

1.结合主业优势，延伸至相关产业，我们可以称之为“非多元化发展”；

2.另辟蹊径，开拓全新业务，称之为“多元化发展”。

无论是哪种路径，均在国家政策指导的产业转型升级的两大路径中。

不同的只是各家企业综合各自优势，选择了更适合自己的方式进行转型，且我们认为转型将是交运行业未来几年的大势所趋。

2、非多元发展均基于主业，转型相关的服务业或信息产业、非多元发展均基于主业，转型相关的服务业或信息产业交运板块中选择非多元发展的企业，均基于主业优势，选择和主业相关的，成长空间更大的产业来进行转型。

但其实仔细分析，我们又可以将其转型的路径分为两类：

1）基于本身与转型行业的联系，看好转型行业的成长性，继续开拓第三产业，如旅游；

2）基于主营业务（一般与大宗商品有关），积极与互联网融合，打造大宗商品电商平台。

3、多元发展均跳开主业，转型新能源、环保、电子等新兴行业、多元发展均跳开主业，转型新能源、环保、电子等新兴行业而相较之下，交运板块中选择多元发展的企业，均跳开了主业范围，转型进入新能源、环保、电子等新兴行业。

以上新兴产业符合我国加快培育和发展战略性新兴产业的布局，主要从能源升级，加大节能力度和加强传统能源清洁化利用水平三条主线进行落实。

而交运转型的三大新兴产业：

新能源、电子（LED）和环保则分别对应以上三个方面，符合国家转型战略规划。

三、客运转型旅游具备天然优势三、客运转型旅游具备天然优势1、交通业是旅游行业三大支柱产业之一，两者边界逐渐模糊、交通业是旅游行业三大支柱产业之一，两者边界逐渐模糊旅游行业是以旅游业、交通业和住宿业三大产业为支撑的服务业。

交通业作为连接游客和旅游目的地的桥梁，成为旅游业三大支柱产业之一，为旅游业提供流量。

而且便利的交通是旅游业发展的先决条件，而旅游业的蓬勃发展也能带动交通业不断发展，二者相辅相成。

同时，随着旅游业的不断发展，已出现诸多与交通融合的旅游产品，在实现交通运输功能的同时，也在发挥观光游览功能。

例如，游轮、观光巴士以及观光列车等，两个行业间的边界已逐渐模糊，正在相互融合。

2、客运、客滚转型旅游、客运、客滚转型旅游在交运板块转型的公司中，有两家转型旅游，分别是主业为客运的宜昌交运和主业为客滚的渤海轮渡。

分析两家企业的近年营业收入和毛利情况，发现它们各自的主营业务均出现增速放缓，且毛利率持续下降的情况。

在以上情形下，两家企业均选择转型旅游，期望在主业稳健增长的情况下，可以开拓新的利润增长点，为企业继续快速成长提供动力支持。

仔细挖掘两家公司转型旅游的逻辑后，不难发现，其实它们各自的主业均与旅游有着极大的相关性。

对于一个旅游景点的前景判断，我们主要基于：

1）资源禀赋；

2）交通可达性。

而客运和客滚就是提升交通可达性的直接渠道，所以我们判断以上两家公司转型的动机就是结合主业优势，基于对我国旅游业良好前景的判断，依托主业稳定增长带来的现金流，积极进军旅游行业，从而打开业绩成长的弹性。

3、两家企业均结合本身优势，转型和主业相关的旅游业务、两家企业均结合本身优势，转型和主业相关的旅游业务无论是渤海轮渡还是宜昌交运，都是在结合自身优势的情况下，选择和主业相关的旅游业务。

旅游对于两家公司来说都是新业务，但其实他们的主业却均与旅游有着较密切的关系。

渤海轮渡的客滚主业包含了旅客运输，虽更多地发挥运输功能，但与邮轮业务本质类似。

而宜昌交运的客运业务则本就具备连接宜昌周边各大景点的功能，因此公司的旅游转型更多是基于原产业链的延伸，希望寻找到成长空间更大的业务。

渤海轮渡是客滚行业的龙头企业，拥有多年水路运输旅客的经验。

因此公司基于本身优势，选择了转型邮轮业务。

客滚业务对于码头运营，船员团队，船只维护均有一定储备，而这些同样是邮轮业务所必须的。

因此，渤海轮渡可在多年客滚的业务经验上，充分利用自身优势，转型还是初长期的邮轮业务，以期随着邮轮业务快速成长的浪潮，带动整体业务站上浪潮之巅。

宜昌交运是三峡水路上的唯一入口，且拥有三峡上的5个港口，另外公司的陆路客运业务直接掌握了宜昌市旅游的端口流量，公司在此时进军游轮和景区业务，可借助流量优势，将旅客导入到新开拓的旅游业务。

所以我们认为，宜昌交运同样也是在自身优势基础上，选择可充分发挥优势的旅游业务进行转型。

且旅游业务和其传统运输业务可以形成协同，从而达到双赢，后续成长动力值得期待。

4、我国旅游行业正迎来黄金增长期，期待转型享受行业增长红、我国旅游行业正迎来黄金增长期，期待转型享受行业增长红利利中国旅游行业在经济助推、政策扶持双核动力驱动下进入黄金增长期。

其中，国内游是中国旅游行业成长的长期动力所在，2013年中国国内游收入占比近90%，预计未来几年仍将是中国旅游业增长主要动力。

根据美国经验，人均GDP由5800美金提高至12000美金时，居民出游次数由2.15次提高至4.56次。

预计我国将于5年内实现居民出游次数翻番，因此我们认为我国旅游行业将进入黄金增长期。

随着我国旅游业的不断发展，人们旅游习惯也出现改变。

根据国际规律，人均GDP突破5000美元时，休闲度假消费需求将快速增长。

目前，人均GDP5000美元以上人口已是我国居民的中坚力量，占比近60%，这部分人群旅游出行率水平较高，更加倾向于选择能够提供休闲、度假、购物等综合性服务的旅游目的地。

近年来国家相继出台支持旅游业发展的相关政策，从政策的解读可见，国家已将旅游行业的定位提至前所未有的高度（2009年11月加快旅游业发展意见首次将旅游行业定位于国民经济战略性支柱产业），并推动政策落实（2013年2月推出国民休闲纲要，指出2020年基本落实带薪休假）和给予法律保障（2013年10月旅游法实施）。

政策的支持有助于进一步推动旅游行业实现快速发展的内在需求释放。

7月2日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定促进旅游业改革发展的政策措施。

主要包括：

1）扩大旅游业合资开发，做大做强旅游业；

2）优化旅游环境；

3）提升旅游品质和内涵，大力开发老年、民俗、养生、医疗旅游等三个方面。

过去十年（20032013年），我国旅游业快速增长，其中国内游接待游客人数的CAGR为14.26%。

基于对于旅游行业的前景判断，我们预计到2020年，我国旅游市场规模将达到65亿人次左右，CAGR为10.17%。

我们看好两家公司基于本身优势，在旅游行业即将进入黄金期的时点选择转型，两家公司有望充分享受旅游行业增长所带来的成长红利。

四、风险因素四、风险因素消费需求放缓：

旅游行业作为服务行业，与消费需求直接相关，若相关需求放缓将直接影响旅游行业的发展。

转型滞后：

从主业转型新业务的过程中可能出现转型滞后，运营效率不高等情况。

五、案例分析五、案例分析1、宜昌交运：

打造三峡旅游平台、宜昌交运：

打造三峡旅游平台

（1）宜昌市唯一旅游上市平台，将直接受益于宜昌旅游发展）宜昌市唯一旅游上市平台，将直接受益于宜昌旅游发展旅游业是宜昌经济的重要组成部分，也是未来宜昌市重点扶持的行业。

近年来，宜昌市旅游总收入占全市生产总值的比重不断提升。

2013年宜昌市旅游总收入为260亿元，同比增长29.8%，占宜昌生产总值的9.2%。

宜昌“十二五”发展规划中提出了打造宜昌新区、宜昌高新区、三峡枢纽港区、三峡旅游新区四大平台，把旅游业的发展摆到了重要位置。

宜昌政府近几年也通过加大旅游投资、开发旅游新项目、规范旅游市场等方式，积极推进旅游业发展。

宜昌市旅游资源丰富，是全国11个重点旅游城市之一。

宜昌境内拥有国家级5A级景区3处，国家级4A级景区12处，分别为三峡人家、清江画廊、三峡大坝、柴阜溪峡谷、西陵峡口等。

同时，宜昌作为历史古城，曾经是巴楚文化的发祥地，还被称作“三国故地”，人文资源同样丰富。

2013年宜昌市全年接待国内外旅游人数3320万人次，比上年增长25.8%，国内旅游人数3286万人次，增长26.1%，近几年一直维持高增长水平。

2013年湖北省省内市场出现大幅增长，同比增长41.4%，占国内游客比重增加了10.8个百分点，达到44.5%。

预计随着宜昌市旅游业推广和通往成都及重庆高铁的开通，省外游客也将出现高速增长态势。

预计未来几年将随着旅游业黄金增长期的到来，宜昌旅游总收入将继续保持30%以上的增速，2014年旅游市场规模将达332亿元左右。

而公司作为宜昌市唯一上市的旅游资本平台，将直接受益于宜昌市旅游的快速发展。

（2）公司掌握三峡水上唯一入口）公司掌握三峡水上唯一入口公司掌控宜昌全部5个游客公共港口，长江沿线