环保行业分析报告文档格式.docx

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持续而密集的政策发布体现了国家对水土与固废治理产业的支持，业内重点关注的“土十条”有望在16年年初推出，“土十条”将重点解决责任确认和环评体系问题。

水治理：

政策支持高增长，看好膜法水处理。

2014年国内膜法水处理产值达到700亿市场规模，2015年将达840亿。

膜产业已经被国家列入战略新兴产业，“十二五”阶段每年产值增长率平均25%左右。

同时，工信部提出“十三五”我国膜工业发展目标是，年均增长率将达到或超过20%，故保守预测2016年突破千亿，到2020年产值规模再翻番，达2000-2500亿元，出口产值每年超100亿元。

大气防治：

火电脱硝进入高峰期。

十三五规划提出要推动低碳循环发展，落实“大气十条”。

在产生大气污染物最多的电力行业，脱硫率已经达到了90%以上，而脱硝仅仅占到50%的水平，重点关注专注于电力行业脱硝的新三板企业。

一、新环保法加大执法力度，PPP利于社会资金进入

1、史上最严环保法出台，加强环保力度

长期以来，中国环保部门的处罚力度、执法手段都相当有限，难以震慑日益猖獗的环境违法行为。

2014年，史上最严新《环境保护法》，提供了一系列有针对性的执法利器。

2、环保投资规模提升，十三五重点推进“三大十条”落实

《国家环境保护“十三五”规划基本思路》指出在“十三五”期间，建立环境质量改善和污染物总量控制的双重体系。

实施大气、水、土壤污染防治计划，实现三大生态系统全要素指标管理。

（1）环保投资规模大幅提升

十二五期间国家规划环保投资总额3.42万亿，同比增长143%，随着PPP模式放开社会资本，“十三五”期间环保行业面临着更大的发展空间。

通过领域细分看，也可以发现，在投资额方面，十二五期间相较于十一五投资额有更大的提升和更多的维度。

（2）十三五重点在于推动三大十条落地

“十三五”环保的重点就是要把大气、水、土壤三个“十条”落实好，使得相关措施、政策全部落地，从而建设美丽中国。

大气污染防治领域投资1.84万亿元，水污染防治5.6万亿元，土壤修复拉动总规模达10万亿，三大领域的投资需求将达到17万亿元。

3、资金问题：

PPP模式放开社会资金

PPP模式使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低风险。

其中资金来源就包括这政府的补贴与企业自身的融资，在传统的模式中，往往由于企业或者政府某一方单方面支持环保项目，而造成资金不足，PPP项目则可以很好使政企联合，解决资金不足的问题。

项目PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持措施的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。

项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源，项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。

4、监管问题：

环境税及监测机制提出，释放大量环保项目

在“十二五”规划中，政府就提出了将征收环境税这个概念，并绘制了绘制环境税制路线图。

而目前环境保护税法草案正在进行最后完善，最快将于今年年底前由国务院审议通过草案。

有专家称，明年上半年环境保护税法草案有望提交全国人大常委会审议。

此次环境保护税法草案可能会明确征收对象及征税标准。

专家称，费改税后，每年环境保护税的规模应高于排污费规模，或达数百亿人民币。

新出台的《环保法》中明确表示：

未依法进行环境影响评价的建设项目，不得开工建设，并且对环评未批先建等有了新的处罚措施。

这举措将促进环境监测与评估行业的发展，同时，也保证了十三五中的规划更好实现。

国务院办公厅近日正式印发了《生态环境监测网络建设方案》，表示将建设全国一体化的监测和预报预警系统。

这些举措将推高污染企业排污成本，借此释放出大量环保项目。

二、跟踪行业生命周期，寻找环保热点

在环保政策力度的基础上，同时考虑环保行业各个方向所处的生命周期状态，筛选出三类具有高增长性的细分领域：

一、政策可预期，且处于幼稚期的细分领域；

二、政策持续加码，处于成长期的细分领域；

三、改造提标明显，处于成熟期的细分领域。

在政策和生命周期两个维度结合下，土壤修复、膜法水处理和大气治理三个领域以更大的市场空间和行业增长率脱颖而出。

1、土壤修复逐渐进入产业化正轨，支撑千亿市场

（1）“土十条”进一步推动土壤治理逐渐清晰

密集的政策体现了国家对水土与固废治理产业的支持，不断收紧的排放标准增加新建和改造需求。

业内重点关注的“土十条”有望在16年年初推出，“土十条”将解决行业两个痛点：

明确责任确认体系和环评体系。

近年来，我国逐步加强土壤保护方面的标准、法规等制度建设。

行业相关立法、标准、监管等制度日渐完善，土壤治理路径和时间表逐步明朗。

（2）土壤污染量及污染事件加剧严峻形势

我国土壤污染严重，以重金属为例，近年来一系列血铅超标和镉大米事件让土壤重金属污染成为民众关注的焦点。

我国30万公顷基本农田保护区土壤有害重金属抽样监测结果显示，有3.6万公顷土壤重金属超标，超标率达12.1%。

随着舆论对特定土壤污染事件的关注程度加深，直接加剧土壤污染治理的紧迫程度，我们相信决策层有望大力扶持土壤修复产业的技术革新和市场扩张。

在大气和污水治理已经引发资本市场深度关注的背景下，土壤治理有望成为环保行业的主要看点。

（3）发达国家土壤修复占环保投入20%，国内仅1%提升空间巨大

①国外市场规模：

土壤修复占环保投入20%

土壤污染治理需要大量的资金投入，美国将环境治理投资分为水、空气、土壤、社区生态系统、环境管理等五大项，其中土壤分项所占投资比例始终保持在环境保护整体投资的20%左右，是仅次于水分项的第二大项。

②国内市场预期：

2020年达到1500亿元

我国土壤修复产业才刚刚起步，投入仅占环保总投入的1%左右，前瞻产业研究院并预计2015年我国土壤修复市场规模将超过400亿元，2020年土壤修复市场规模将达到1500亿元。

2、成长阶段增速快，膜法水处理产业2020年达2000亿

膜法水处理产业在这个时点放飞销量主要有四维度驱动：

市场空间、技术、成本和政策。

（1）下游需求旺盛，2020年预计达2000亿

膜产业已经被国家列入战略新兴产业，发展势头迅猛，“十二五‘阶段每年的总产值增长率平均25%左右，这个增长势头将不会减弱。

同时，工信部提出“十三五”我国膜工业发展目标是，年均增长率将达到或超过20%，故保守预测2016年突破千亿元大关，到“十三五”末产值规模再翻番，达到2000-2500亿元，膜产品出口产值每年超过100亿元。

保守估计如下：

（2）膜材料应用率远小于世界平均水平，行业30%每年增长

在全球范围，膜材料在水处理市场的占比2010年就达到28%，而我国在2015年还不超过10%，且中国人均水资源并不丰富，仅为世界平均水平的1/4。

目前世界膜材料市场规模的增长率为每年8%左右，而中国近几年的增长率则为30%的增长，势头惊人。

（3）膜技术处理范围更广，出水水质更佳

①水处理膜技术优势明显，出水水质更好

目前我国应用较为广泛的污水处理技术包括传统沉淀技术、活性污泥技术、人工湿地技术、膜技术和磁分离水体净化技术等，这些技术分别适用于污水处理的不同领域或阶段。

②水处理膜处理范围更广

根据膜孔径的大小进行分类包括深层过滤、微滤、超滤、纳滤和反渗透一共五种，每一种膜的孔径大小和和可以过滤掉的最重要的物质详细如表14所示，从表中可以看出，可对可见杂质到细小原子等污染物进行全谱系去除。

随着孔径的逐渐缩小，技术含量不断提升。

（4）国内膜法水处理技术打破国外技术封锁

中国的膜法水处理产业发展速度明显晚于发达国家，产业化应用仅10年左右的时间，微滤和超滤膜基本达到发达国家同等水平，实现了进口替代，反渗透和纳滤膜还存在较大差距。

（5）膜材料成本持续下降，性价比高于传统污泥法

国产膜技术快速突破，以RO膜为例价格持续降低。

以目前常用的MBR（膜生物反应器）和CMF（连续膜微滤膜技术）技术为例。

MBR以高于传统污水处理技术20%左右的总投入，使占地面积省50%、出水水质更好、污泥更少、水资源和其他能源更容易回收利用。

以2万吨日产能，运营20年的污水厂为例，CMF、传统污泥法和MBR的总投入分别为1亿、1.24亿和1.57亿元，可和其他技术混合使用降低整体成本，已获得大范围的使用。

从整体效益看，膜技术性价比更高。

（6）连续5个五年规划连续重点推动膜技术

连续5个五年规划战略性推动膜产业发展，《高性能膜材料科技发展“十二五”专项规划》更是提出十二五期间将5-8种关键膜材料国产化，到2015年将膜材料产业发展成为千亿产业；

《国家“十二五”科学和技术发展规划》提出攻关高性能水处理膜材料，推动膜材料在环保行业的应用。

目前，十三五规划也已明确膜材料发展的战略地位。

从1985、2001和2006年的生活饮用水标准的对比分析来看，检测指标从35项到96项，再到2006年的106项，不断增加数量的同时，各项标准也都在提升。

3、火电脱硝进入高峰期，主流技术SCR最受益

为鼓励火电领域脱硝建设，国家发改委将脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分提升至1分。

至2013年底，已投运火电厂烟气脱硝机组容量约4.3亿千瓦，占全国现役火电机组容量的50%，其中2013年当年投运2亿千瓦，说明现阶段是脱硝机组建设高峰期，未来市场会有较大发展空间。

此外，我国烟气脱硝技术以SCR（选择性催化还原系统）为主，目前占比超过82%，随着脱硝建设进入建设高峰期以及已有装机容量增长，拥有SCR技术的企业有较好的发展机会。

（1）排放标准不断收紧，改造及升级需求提升

持续而密集的政策发布体现了国家对大气污染治理产业的支持，不断收紧的排放标准增加环保设施的新建和改造需求，这将对产业起到了巨大的推动作用。

①收紧的空气排放标准

不断严格的排放标准，使改造和新增需求的脱硫、脱硝和除尘设备数量稳定快速上涨。

从SO2、氮氧化物以及粉尘的的排放标准逐渐收紧，对脱硫、脱硝和除尘设备的数量和质量都提出了更高了要求，这就推动大气污染处理行业的大力发展。

从2006-2012年期间，SO2的排放量从3182.40万吨大幅度增加到7423.92万吨，增幅133%，NOx排放量从1158.78万吨提升到1710.65万吨，增幅48%；

只有粉尘排放量有所下降。

（2）千亿火电领域创造成长机会

大气污染防治产业的市场空间主要来源于三个方面：

新增火电设备所需大气污染处理需求、现有设备改造需求和日常的运营费用。

①新增火电设备所需大气污染处理需求:

每年将新增154亿的市场需求

目前我国人均水平仅为0.74千瓦，而美国为3.5千瓦，日本为2千瓦，欧盟为1.4千瓦，因此电力行业在我国尚有很大的发展空间。

由于火电受污染限制，以近五年的年均增值作为未来每年的增加值进行计算。

即未来每年按照5137.38万kw递增，按照目前每千瓦大气污染防治设备300元左右的市场投资价格计算的话，每年将新增154亿的市场需求。

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