最新格力电器财务分析EVA分析财务预警分析股利政策等财务分析全套文档格式.docx
《最新格力电器财务分析EVA分析财务预警分析股利政策等财务分析全套文档格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《最新格力电器财务分析EVA分析财务预警分析股利政策等财务分析全套文档格式.docx（37页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
2.1.1股权构造
，上市公司格力电器、格力地产同步发布公示称，两家公司实际控制人珠海市国资委拟通过免费划转方式，将公司控股股东格力集团持有格力地产51.94%（所有）股权、珠海格力港珠澳大桥珠海口岸建设管理有限公司100%股权及格力集团对格力地产债权等资产，注入珠海市国资委新设立全资公司（该公司当前正在办理注册手续）。
同步，珠海市国资委拟将不超过格力集团49%股权通过公开挂牌转让方式引进战略投资者。
图2.1格力电器股份股权控制构造
表2.1末前十名股东构成状况表
股东名称
持股数（万股）
持股比例
股份类型
珠海格力集团有限公司
54812.8
18.22%
流通A股
河北京海担保投资有限公司
27348
9.09%
MERRILLLYNCHINTERNATIONAL
7975.64
2.65%
MORGANSTANLEY&
CO.INTERNATIONALPLC
7094.77
2.36%
YALEUNIVERSITY
6382.3
2.12%
CITIGROUPGLOBALMARKETSLIMITED
4916.59
1.63%
UBSAG
4396.77
1.46%
中华人民共和国光大资产管理有限公司-客户资金（交易所）
4199.55
1.4%
易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金
3844.96
1.28%
高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&
CO
2888.93
0．96%
2.1.2董事会与监事会
公司组织构造建设好坏直接影响到公司经营成果和公司治理效果。
股东大会（权力机构）、董事会（决策机构）、监事会（监督机构）、总经理层（寻常管理机构），为内部控制机构建立、职责分工与制约提供了基本组织框架。
其中，董事会是内部控制系统核心。
表2.2反映了格力空调-董事会基本特性。
表2.2董事会基本特性
项目
董事会人数
8
9
其中：
独立董事人数
3
独立董事比例
37.5%
33.3%
下设委员会个数
从表2.2可见，-间，公司董事会人数一共8或9人，独立董事人数为3人，各年独立董事比例均达到1/3左右。
图2.2反映了公司高层组织构造，各年公司董事会下设4个委员会，分别为战略和投资委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会和提名委员会。
公司独立董事担任在各委员会也有任职。
同步格力电器还建立并公示了内部审计制度，建立独立审计部，审计部在格力电器董事会审计委员会领导下，依照国家法律法规政策和格力电器内部控制制度规定，独立开展审计工作。
审计部对审计委员会负责，向审计委员会报告工作。
就总体而言，格力电器治理水平较高。
依照年报，董明珠女士任公司董事长。
公司有六名董事，三名独立董事。
并设有监事会，对董事会和总经理行政管理系统行使监督。
图2.2公司组织构造图
2.1.3信息披露
报告期内，公司可以严格按照法律、法规、《公司章程》和《对外信息披露管理办法》规定，真实、精确、完整、及时地披露关于信息。
同步严格根据公司《信息管理办法》、《公司保密管理办法》、《重大信息内部报告制度》以及《内幕信息知情人报备制度》做好信息管理。
特别是内幕信息规范管理，切实避免了内幕消息泄露和内幕行为发生。
公司指定在《证券时报》、《中华人民共和国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》为刊登公司公示和其她需要披露信息媒体。
在网络公示方面，在公司官方网站和巨潮资讯网上披露公司有关信息。
2.1.4关联交易
公司拥有独立产、供、销系统，重要原材料采购和产品销售均不依赖于控股股东以及浙江格力、河南格力等关联方。
公司与浙江格力、河南格力寻常关联交易是为了满足公司业务发展及生产经营需要，将保证公司正常稳定发展，对公司本期及将来销售经营成果有积极影响，表2.3反映了-公司与重要关联方发生寻常关联交易。
表2.3格力电器-寻常关联交易单位：
万元
寻常关联交易
购买或销售商品
730340
-
1150000
1890000
3490500
提供或接受劳务
30
151200
5022624
提供资金（涉及以钞票或实物形式贷款或权益性资金）
70000
从上表可见，寻常关联交易类型重要有销售或购买商品，提供、接受劳务，提供资金等。
2.2公司治理评价
2.2.1股权构造评价
，格力电器（000651.SZ）发布公示称：
“珠海市国资委拟将不超过格力集团49%股权通过公开挂牌转让方式引进战略投资者。
”这意味着在新一轮国企改革背景下，格力电器将进一步推动股权多元化改革。
格力电器曾经是由珠海格力集团公司（下称“格力集团”）绝对控股国有上市公司，其实际控制人为珠海市国资委。
当时格力电器深受一股独大困扰，直至借股权分置改革之际，进行渐进式股权改革。
为了挣脱大股东“一股独大”控制，格力电器进行了不懈努力。
它抓住股权分置改革机会，使大股东积极拿出某些股份对格力电器高管实行勉励筹划；
日后通过引入战略投资者，“接受”大股东持有某些股份，并通过非定向增发新股，进一步摊薄大股东持股比例。
通过上述努力，格力集团持股比例从50%以上降至局限性20%，股权构造更加分散、合理。
股权适度分散最大好处，就是可以形成合理公司治理构造，即有助于形成互相制衡、互相监督、民主决策、科学决策法人治理构造，提高公司治理规范性与透明度，有助于保护中小股东合法权益。
2.2.2董事会与监事会评价
公司严格按照《公司法》、《证券法》以及国家关于法律法规、深圳证券交易所《主板上市公司规范运作指引》，建立规范公司法人治理构造和三会议事规则，明确决策、执行、监督等方面职责权限，形成有效职责分工和制衡机制，并不断推动公司规范运作水平，维护了投资者和公司利益。
公司年报并没有披露公司董事及其她股东参加股东大会信息，仅有独立董事参加股东大会次数披露。
独立董事比例为35%左右，比例合理，可以有效地形成对董事会制衡。
通过对独立董事出席股东大会信息披露来看，独立董事亲自出席率达到100%，报告期内，公司独立董事可以以公司和股东最大利益为行为准则，按照关于规定，忠实履行自己职责，出席董事会会议，认真审议各项议题，在公司经营管理方面提出了建议和意见，对公司董事会对的决策、提高管理水平、规范运作等起到了积极作用，切实维护了中小股东利益。
2.2.3信息披露评价
报告期内，公司可以严格按照法律、法规，真实、精确、完整、及时地披露关于信息。
2.1.4关联交易评价
格力电器明确划分股东大会，董事会对关联交易事项审批权限，规定关联交易事项审议程序和回避表决规定。
对关联方进行及时披露并保证关联方名单真实、精确、完整。
此外，格力还制定了《关联交易管理办法》，对关联交易做出了明确规定。
3公司价值评估
公司价值评估从分析历史绩效、预测将来绩效、预计资本成本、计算公司价值四方面进行，办法分别采用自由钞票流法和EVA法。
3.1分析历史绩效
对公司过去业绩透彻理解，为公司将来绩效预测和评估提供素材，协助在预测公司绩效时能精确地把握有关价值驱动因素。
基于自由钞票流法，对格力电器-自由钞票流进行计算。
3.1.1计算税后净营业利润
税后净营业利润是自由钞票流量测算中重要概念之一，它表达公司依照收付实现制扣减所得税之后营业利润。
税后净营业利润计算公式为:
税后净营业利润=息税前利润-所得税-利息费用。
其中，息税前利润=利润总额+利息费用。
出于计算考虑，咱们仅选用利润表中常用科目进行计算。
格力电器-税后净营业利润计算如下。
表3.1格力电器-税后净营业利润计算表（单位：
元）
营业收入
1
0
减：
营业成本
营业税金及附加
销售费用
管理费用
减;
利息支出
64823300
17867500
财务费用
资产减值损失
99596700
-20594700
65537100
加:
公允价值变动收益
69192500
-57508700
投资收益
62197700
91094100
-20494400
营业利润
加：
营业外收入
营业外支出
43783300
59531600
23981800
55285800
42860400
利润总额
EBIT
所得税费用
税后净营业利润
-税后净营业利润分别为、、、、元。
3.1.2计算营运资本增长额
投资资本变化重要涉及营运资本增长和资本性支出。
计算营运资本增长时，营运资本并不是简朴地等于流动资产与流动负债差额，它等于一某些流动资
升级会员 