注册会计师考试真题与答案解析财务成本管理.docx

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注册会计师考试真题与答案解析财务成本管理

2016年注册会计师考试《财务成本管理》考试真题及答案解析

一、单项选择题

1.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%。

甲公司的内在市净率是（）。

A.2

B.10.5

C.10

D.2.1

【答案】A

【解析】内在市净率=股利支付率×权益净利率/（股权成本-增长率）=50%×20%/（10%-5%）=2

2.甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。

如果2016年每股收益达到1.9元，根据杠杆效应。

其营业收入应比2015年增加（）。

A.50%

B.90%

C.75%

D.60%

【答案】A

【解析】总杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8。

2016年每股收益增长率=（1.9-1）/1=0.9，则，营业收入增长比=0.9/1.8=50%。

3.在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是（）。

A.股票市价越高，期权的内在价值越大

B.期权到期期限越长，期权的内在价值越大

C.股价波动率越大，期权的内在价值越大

D.期权执行价格越高，期权的内在价值越大

【答案】A

【解析】内在价值是期权立即行权产生的经济价值，所以不受时间溢价的影响，所以选项B、C不正确；看涨期权内在价值=股价-执行价格，所以选项A正确。

4.下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是（）。

A.产品的生产准备

B.产品的研究开发

C.产品的机器加工

D.产品的分批质检

【答案】C

【解析】强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。

强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，用产品订单或工作单记录每次执行作业时耗用的所有资源及其成本，订单或工作单记录的全部作业成本也就是应计入该订单产品的成本。

产品的生产准备成本、研究开发成本、分批检验成本均不能直接计入某一特定的产品。

只有产品的机器加工能够直接归入某一产品的成本。

所以C正确。

5.下列关于营运资本的说法中，正确的是（）。

A.营运资本越多的企业，流动比率越大

B.营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大

C.营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高

D.营运资本越多的企业，短期偿债能力越强

【答案】B

【解析】营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产。

营运资本为正数，说明长期资本的数额大于长期资产，营运资本数额越大，财务状况越稳定。

所以选项B正确。

根据教材38~39页，营运资本是绝对数，不便于直接评价企业短期偿债能力，而用营运资本的配置比率（营运资本/流动资产）更加合理。

6.有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（）。

A.防止赎回溢价过高

B.保证可转换债券顺利转换成股票

C.防止发行公司过度使用赎回权

D.保证发行公司长时间使用资金

【答案】C

【解析】设置赎回条款的目的就是保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权。

7.企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计入（）。

A.直接材料

B.管理费用

C.直接人工

D.制造费用

【答案】D

【解析】生产工人发生的费用应该计入制造费用，所以D正确。

8.甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前价格每股9.1元，配股价格每股8元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（）元。

A.1

B.10.01

C.8.8

D.9

【答案】D

【解析】配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比率）=（9.1+8×10%）/（1+10%）=9（元）。

9.甲消费者每月购买的某移动通讯公司58元套餐，含主叫长市话450分钟，超出后主叫国内长市话每分钟0.15元。

该通讯费是（）。

A.变动成本

B.延期变动成本

C.阶梯式成本

D.半变动成本

【答案】B

【解析】延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。

该通讯费在450分钟内总额保持稳定，超过450分钟则开始随通话量正比例增长，所以选择选项B。

参考教材369页。

10.甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（）。

A.8.06%

B.8.8%

C.8.3%

D.8.37%

【答案】D

【解析】该笔贷款的利息=5000×8%=400（万元），未使用借款部分的承诺费=（8000-5000）×0.5%=15（万元），该笔贷款的实际成本=（400+15）/（5000-8000×0.5%）=8.37%。

11.在进行投资决策时，需要估计的债务成本是（）。

A.现有债务的承诺收益

B.未来债务的期望收益

C.未来债务的承诺收益

D.现有债务的期望收益

【答案】B

【解析】对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

参考教材115页。

12.根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。

A.债务利息抵税

B.债务代理成本

C.债务代理收益

D.财务困境成本

【答案】A

【解析】有税MM理论下，有负债企业价值=无风险企业价值+债务利息抵税收益现值。

所以A正确。

13.甲公司2015年经营资产销售百分比70%，经营负债销售百分比15%，销售净利率8%，假设公司2016年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现10%的销售增长目标，预计2016年股利支付率（）。

A.37.5%

B.62.5%

C.42.5%

D.57.5%

【答案】A

【解析】内含增长率=[预计销售净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]/[1-预计销售净利率×净经营资产周转率×（1-预计股利支付率）]。

净经营资产周转率=1/（70%-15%）=100/55

10%=[8%×100/55×（1-预计股利支付率）]/[1-8%×100/55×（1-预计股利支付率）]

则股利支付率=37.5%。

14.甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）。

A.现金股利

B.负债股利

C.股票股利

D.财产股利

【答案】D

【解析】以持有的其他公司的有价证券支付的股利，属于财产股利。

以持有自己公司的有价证券支付的股利，属于负债股利。

15.甲公司2015年营业收入200万元，变动成本率40%，经营杠杆系数2.5，财务杠杆系数1.6。

如果公司2016年利息费用增加5万元，其他各项收入和费用保持不变，公司联合杠杆系数将变为（）。

A.2.8

B.4.8

C.4

D.3.2

【答案】B

【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，边际贡献=200×（1-40%）=120，息税前利润=边际贡献/经营杠杆系数=120/2.5=48。

财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=48/（48-利息）=1.6，利息=18.，所以2016年财务杠杆系数=48/（48-18-5）=1.92，经营杠杆系数不变，所以联合杠杆=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2.5×1.92=4.8.

16.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，销售净利率16%，股利增长率5%，股权资本成本8%。

甲公司的内在市销率是（）。

A.2.67

B.10.5

C.10

D.2.8

【答案】A

【解析】

内在市销率=股利支付率×销售净利率/（股权资本成本-增长率）=50%×16%/（8%-5%）

=2.67.

17.甲公司2015年经营资产销售百分比60%，经营负债销售百分比27.6%，销售净利率6%。

假设公司2016年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长方式支持销售增长。

为实现8%的销售增长目标，预计2016年股利支付率为（）。

A.30.4%

B.60%

C.46.4%

D.40%

【答案】B

【解析】0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]×销售净利率×利润留存率=60%-27.6%-[（1+8%）/8%]×6%×利润留存率。

利润留存率=0.4，所以股利支付率=1-利润留存率=1-0.4=0.6=60%。

18.根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。

A.财务困境成本

B.债务代理收益

C.债务代理成本

D.债务利息抵税

【答案】D

【解析】有负债企业的价值=无负债企业的价值+债务利息抵税收益现值。

所以D正确。

19.甲公司与某银行签订周转信贷协议：

银行承诺一年内随时满足甲公司最高5000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时支付；公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还。

甲公司在签订协议同时申请一年期贷款3000万元，年利率6%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款。

该笔贷款的实际成本最接近于（）。

A.5.55%

B.7.39%

C.6.39%

D.6.05%

【答案】C

【解析】借款利息+承诺费=3000×6%+2000×0.5%=190（万元），

实际成本=实际支付的年利息/实际可用的借款额

=190/（3000-5000×0.5%）=6.39%。

20.甲公司采用配股方式进行融资。

拟每10股配1股，配股前价格每股18.2元，配股价格每股16元。

假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（）元。

A.16

B.20.02

C.18

D.17.6

【答案】C

【解析】配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比率）/（1+股份变动比率）=（18.2+16×10%）/（1+10%）=18

二、多项选择题

1.下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有（）。

A.资本成本是投资项目的取舍率

B.资本成本是投资项目的必要报酬率

C.资本成本是投资项目的机会成本

D.资本成本是投资项目的内含报酬率

【答案】ABC

【解析】公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率。

项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。

选项D，项目的内含报酬率是真实的报酬率，不是资本成本。

参考教材113页。

2.在其他条件不变的情况下，关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有（）。

A.债券期限越长，债券内含报酬率越高

B.票面利率越高，债券内含报酬率越高

C.转换价格越高，债券内含报酬率越高

D.转换比率越高，债券内含报酬率越高

【答案】BD

【解析】由于是单利计息、到期一次还本付息的可转换债券。

如果选择持有到到期日，债券的内涵报酬率取决于债券发行价格与面值的关系，对于平价债券，期限长短与内涵报酬率无关；如果不是平价发行，期限越长债券投资收益率越偏离票面利率，如果提前转换，发行价格=转换比率*股价/（1+IRR）t,所以：

（1+IRR）t=转换比率*股价/发行价格,由于其他因素不变，t越大,IRR越小，所以A错误；债券转换价格高，则表明转换比率低，债券内含报酬率越低

3.市场上有两种有风险证券X和Y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（    ）。

A.X和Y期望报酬率的相关