TWSVRAR市场景气度分析及主要企业情况歌尔股份Word文件下载.docx
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歌尔股份研发、销售与制造中心遍布全球6
图表3:
歌尔股份前十大股东持股情况表(截止2020Q1)6
图表4:
歌尔股份员工持股计划情况7
图表5:
歌尔股份三大主营业务分类7
图表6:
歌尔股份主要产品展示8
图表7:
歌尔股份处于产业链中游并向上下游逐步延伸10
图表8:
歌尔股份历年营业总收入情况10
图表9:
歌尔股份扣非净利润情况10
图表10:
歌尔股份历年利润率变化情况11
图表11:
歌尔股份历年三项费用率变化情况11
图表12:
歌尔国外营业收入占比相对于国内显著较高11
图表13:
智能声学整机业务高速增长(单位:
亿元)12
图表14:
歌尔各类业务营收占比情况12
图表15:
歌尔营业收入受季节性影响,H2营收显著高于H112
图表16:
歌尔股份长期保持高研发费用,研发人员近九千人13
图表17:
歌尔资产负债率略有提升13
图表18:
歌尔流动资产占总资产比重稳定13
图表19:
歌尔与可比公司流动比率变化情况14
图表20:
歌尔与可比公司速动比率变化情况14
图表21:
歌尔与可比公司存货周转天数(天)14
图表22:
歌尔与可比公司应收账款周转天数(天)14
图表23:
歌尔与可比公司经营活动产生的现金流净额占营收比重情况15
图表24:
单侧入耳蓝牙耳机、双侧带线蓝牙耳机与真无线蓝牙耳机对比16
图表25:
AirPodsPro拆解图16
图表26:
TWS无线耳机主要供应链厂商16
图表27:
蓝牙5.0与蓝牙4.0各项性能对比17
图表28:
LEAudio的LC3编码可以在低数据速率下提供高质量音频17
图表29:
苹果Snoop监听模式与安卓Relay转发模式对比18
1.电声龙头推行“零件+成品”战略,转型精密制造领航者
1.1.全球声学龙头更上层楼,战略转型精密制造领先者
歌尔股份以“零件+成品”作为发展战略,从起初的声学部件龙头战略转型成为声光电领域的精密制造领先者。
公司成立于2001年6月,成立之初以量产微型传声器、扬声器与受话器等作为主要业务,是电声元器件的行业龙头企业。
2008年5月,公司在深交所上市,自上市以来,公司保持高速的成长,深耕产业链的上下游,整合打造精密加工与智能制造的高端平台。
2015年,公司根据自身需求,实施“零件+成品”的战略转型,将原本量产微型传感器、麦克风、扬声器与受话器等零部件的业务重心,转向真无线耳机(TWS),智能音箱,虚拟现实/增强现实(AR/VR)设备与可穿戴手表手环等智能硬件业务。
公司始终坚持自主研发与自主创新,逐渐减少低毛利的OEM业务比例,大力发展ODM、JDM的业务模式,同客户合作进行产品开发。
歌尔股份发展历程
歌尔股份研发与销售中心覆盖全球各个国家与地区。
公司总部设立于山东省潍坊高新区,在美国、英国、丹麦、日本、韩国、台湾等十几个国家与地区设有研发与销售支持中心,在青岛设立研发基地,在北京、上海、深圳等地设立研发与销售中心。
公司在全球范围内,与中科院、清华大学、哈尔滨工业大学、北京航空航天大学、日本东北大学、美国斯坦福大学、麻省理工学院等海内外知名院校建立长期战略合作伙伴关系,在声学、光学、无线通讯、人工智能等专业方向开展了深入的产学研战略合作。
歌尔股份研发、销售与制造中心遍布全球
公司股权结构相对稳定,“家园计划4号”将对员工形成有效激励。
姜滨先生是公司的董事长与实际控制人。
姜滨先生,清华大学工商管理硕士、北京航空航天大学学士,具有20年电声行业的丰富工作经验。
截止2020Q1,姜滨先生直接持有公司12.57%的股份,其一致行动人姜龙与胡美双分别直接持有公司5%与0.67%的股份。
此外,姜滨与姜龙先生通过歌尔集团有限公司间接持有公司17.99%的股份,因此姜滨与一致行动人姜龙和胡美双合计持有公司股份
36.23%,而公司前十大股东合计占公司总股本48.31%,公司股权相对集中。
公司的“家园”系列员工持股计划是对公司员工有效的激励措施。
2020年4月,公司推出“家园4号”员工持股计划,将以回购的方式从二级市场回购公司股票4927万股,占公司中股本的1.52%,计划将覆盖对公司发展有卓越贡献的管理与业务骨干不超过4000人。
公司的“家园1号”与“家园2号”股权激励
计划已经全部实施完毕,与前三次计划相比,本次的“家园4号”计划,覆盖的员工数量将超以往计划的员工数量总和,有望对公司员工起到更为广泛、有效的激励。
歌尔股份前十大股东持股情况表(截止2020Q1)
排名
股东名称
股东性质
持股比例
持股数量
1
歌尔集团有限公司
境内非国有法人
17.99%
583,783,669
2
姜滨
境内自然人
12.57%
407,986,006
3
姜龙
5.00%
162,255,197
4
香港中央结算有限公司
境外法人
3.27%
106,035,506
5
中国证券金融股份有限公司
其他
2.56%
83,044,011
6
中国银行股份有限公司-华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金
2.53%
81,957,097
7
歌尔股份有限公司-第三期员工持股计划
1.33%
43,272,700
8
挪威中央银行-自有资金
1.08%
35,058,754
9
中国对外经济贸易信托有限公司-淡水泉精选1期
1.01%
32,738,466
10
中央汇金资产管理有限责任公司
国有法人
0.97%
31,573,800
歌尔股份员工持股计划情况
名称
参与对象
股票数量
股份占比
股票来源
家园计划4号
不超过4000人
4927万股
1.52%
受让公司回购股份
家园计划3号
不超过1600人
4159万股
1.28%
受让实控人股份
家园计划2号
不超过150人
1302万股
0.85%
二级市场买入股份
家园计划1号
不超过1000人
4141万股
1.2.精密零件以点及面覆盖核心消费电子成品,聚集优质国际客户
公司凭借自身强项电声元器件业务作为支撑,以点及面,拉动公司整机业务发展。
公司贯彻“零件+成品”的战略,运营三大主营业务,分别为精密零组件、智能声学整机和智能硬件。
“零件”方面,歌尔主要提供MEMS传感器、微型麦克风、微型扬声器/受话器等。
2007年,歌尔成为了传统ECM(ElectricCondenserMicrophone驻极体电容麦克风)全球细分行业的第一名,并长期保持市占率第一的位置。
同时,公司持续发展声学传感器业务并积极布局压力传感器等业务,在MEMS(Miro-ElectroMechanicalSystem微机电系统)麦克风领域,公司已具备“芯片+器件+模组+系统+封装”的一站式整体解决方案,达到全球市占率第二。
根据法国战略咨询公司YoleDevelopment最新发布的
《2020年MEMS产业现状报告》,2019年歌尔股份排名第九,成为首次跻身全球MEMS厂商前十的中国企业,也是全球前二十的MEMS厂商中唯一的中国企业。
此外,公司在微型扬声器与微型受话器(SPK/RCV)方面的业务份额也保持领先地位。
歌尔股份三大主营业务分类
公司通过声学零件业务切入消费电子市场,覆盖当今主流消费电子产品,并不断扩展整机业务。
歌尔专注于自主研发,通过ODM与JDM的合作模式与客户建立深入的合作关系。
除去声学零部件外,公司如今还可以提供包括整机组装、SiP封装工艺在内的多项服务,同时公司也已具备为客户提供“芯片+器件
+模组+系统+封装”的一站式整体解决方案。
公司的产品已经涵盖了包括真无
线耳机TWS,虚拟现实头显与交互设备、智能手表/手环与智能音箱等等,在市场上占据领先地位。
歌尔股份主要产品展示
MEMS传感器
微型扬声器/受话器
歌尔传感器涵盖气压、血压、差压、气流传感器和组合传感器等,广泛引用于手机、智能穿戴、无人机、健康监测等领域。
灵敏度高、可靠性强;
低功耗,高分辨率,高信噪比。
超薄设计;
高灵敏度、大功率;
可提供防水设计;
超级动态平衡
精密零部件
歌尔依托强大的研发与制造能力,为手机、平
天线板、可穿戴等移动终端产品提供定制化的整机
天线解决方案
智能手表/智能手环
全球领先的智能穿戴产品解决方案提供商,提供概念、研发、制造一站式服务
VR/AR头显与交互设备
提供非球面透镜、菲涅尔透镜、衍射光学元器件等多种VR光学解决方案,以及分光曲面反射、棱镜反射等AR光学解决方案,并在自由曲面、光波导、微显示等前沿AR、VR光学技术上持续进行研发投入。
智能硬件
提供无人机和摄像头产品OEM、ODM、JDM解决方案
无人机和摄像头
智能机器人
智能语音交互,例如查询天气、音乐播放、聊天等;
2MicArray输入,支持远场拾音;
配备RGB摄像头及微型投影仪,可实现拍照投影;
集成微软办公功能,可实现收发邮件、日程安排
智能灯
提供从无线连接到声光互动的智能灯系统解决方案
公司在消费电子的产业链中处于中游地位,与下游国际客户达成长期深入的合作。
公司的上游产业主要包括:
IC、背极板、FET、PCB、振膜、磁铁、T铁等,其中电子元器件、结构件、金属冲压件等产品由于在国内经过多年的发展,相对比较成熟,但IC、FET等核心部件国内同国际一流厂商还存在差距。
根据公司年报可知,歌尔在提升加工精度与良率的同时,还在逐步实现塑胶件、金属件、模切件、振膜等核心原材料的自制。
而在产业链下游,主要包括的产品是智能耳机、智能音