中国新能源汽车产业链分析报告.docx

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中国新能源汽车产业链分析报告

精品行业分析报告

2016年中国新能源汽车产业链

分析报告

2016年06月

精品行业分析报告

第一节行业超速发展，新能源汽车未来仍是不二选择....6

一、新能源汽车市场迎来爆发，中国成为第一大产销国......6

二、能源安全、环境保护形势严峻，新能源汽车是我国发展必由之路......7

1、原油对外依存度超过警戒线，能源安全问题迫在眉睫....7

2、空气污染治理刻不容缓，节能减排势在必行......9

三、政策东风不减，新能源汽车前景广阔...10

1、补贴结构有调整预期，整体政策扶植力度仍是各国之最...10

2、补贴退坡对整车成本影响有限，新能源汽车趋势不可阻挡...11

四、油耗标准日趋严格，政策倒逼新能源汽车发展...12

五、供给侧意愿强烈，整车厂商加大新能源车型投放力度...12

六、龙头引领、成本下降、设施完善助力行业达到新高度...13

1、特斯拉model3等现象级产品推动新能车消费偏好...13

2、规模化经济效应带动新能源车成本下降...15

3、充电桩基础设施配套完善，解决新能源车购买后顾之忧...17

七、产业链整体受益明显，板块行情接踵而至...18

第二节新能源汽车上下游产业链扬帆起航，未来发展大有可为...19

一、整车产业：

内生需求+推广模式升级促进产业发展，看好优质龙头...19

1、十年磨一剑，优质的新能源整车厂商将脱颖而出...19

2、物流车：

借力政策东风，新能源物流车将迎来大爆发...20

3、国内新能源汽车产销量未来仍将保持高速增长...22

4、延伸产业机遇浮现，新能源汽车运营和充电桩概念将受益...24

（1）运营模式不断创新，分时租赁有望撬动新能源汽车大市场...24

（2）桩站先行，充电桩产业站上风口...26

二、动力锂电池供求紧张局面缓解，高端产品充满机遇...26

1、行业带动国内锂电厂商高速增长，未来产业机遇看高端...26

2、2016年起产能将逐步超过需求，行业整合料将加速...27

三、产业链中供求关系是受益程度的决定因素...28

1、锂电池上游产业链因供需关系失衡呈现量价齐升...29

精品行业分析报告

2、电解质：

未来两年供需或将平衡，但行业壁垒仍在.....30

3、转型三元材料趋势不变，国内正极厂商逐步进入高端......31

四、电机电控系统：

产业驶入快车道，2020年产值有望突破500亿......33

五、BMS：

技术实现关键突破，转型pack供应商是重要趋势....35

第三节投资逻辑.....38

一、行业整合初现端倪，关注产业链重构过程中的投资机会....38

二、高壁垒、供求平衡的上游产业链投资价值依然存在.....38

三、优质整车厂商将脱颖而出，新能源物流车或将迎来爆发....39

四、延伸产业机遇浮现，新能源汽车运营和充电桩概念将受益.....39

第四节部分相关企业分析......41

一、均胜电子：

外延式并购表现优异，BMS技术领先厂商......41

二、多氟多：

业绩高速增长，电池、整车计划稳步推进.....41

三、江淮汽车：

传统业务突飞猛进，新兴产业积极进取.....42

四、比亚迪：

新能源汽车龙头......43

五、双林股份：

外延式并购切入新能源车总成领域......43

精品行业分析报告

图表目录

图表1：

全球新能源汽车销量（万辆）....6

图表2：

美、日、中新能源汽车销量（万辆）....6

图表3：

中国石油消费对外依存度......8

图表4：

中国能源消费结构......8

图表5：

中国是世界第二大原油消费国....8

图表6：

2012-2013年北京市PM2.5成分....9

图表7：

2012-2013年北京市PM2.5来源...10

图表8：

特斯拉发布model3预售...14

图表9：

历代特斯拉价格迅速降低...14

图表10：

新能源汽车成本构成...15

图表11：

动力电池成本构成...16

图表12：

新能源汽车渗透率在2020年将达到5%左右...16

图表13：

新能源汽车行业部分上下游关系...19

图表14：

新能源汽车将是中国汽车品牌崛起的大好机会...19

图表15：

新能源物流车...21

图表16：

新能源物流车销量预测...22

图表17：

新能源汽车2016-2020销量预测...23

图表18：

Autolib的专用车型——Bluecar电动车...25

图表19：

Autolib的沿街充电桩...25

图表20：

2015-2017年动力锂电池需求与产能预测...27

图表21：

动力锂电池结构...28

图表22：

动力锂电池成本结构...28

图表23：

六氟磷酸钾全球供需状况...30

图表24：

六氟磷酸锂价格预测...31

图表25：

2015年国内动力锂电池正极材料市场结构...32

图表26：

电机、电控及BMS作用关系...33

图表27：

永磁同步直流电机...34

图表28：

IGBT核心单元...34

图表29：

电机电控系统市值空间...35

图表30：

BMS系统集成在电池包里...36

图表31：

均胜电子年初至今走势...41

图表32：

多氟多年初至今走势...42

图表33：

江淮汽车年初至今走势...42

图表34：

比亚迪年初至今走势...43

图表35：

双林股份年初至今走势...43

表格目录

表格1：

2015年全球主要电动车品牌销量.....7

表格2：

主要汽车生产国新能源汽车规划目标.....10

表格3：

2013-2020年新能源汽车补贴标准.....11

精品行业分析报告

表格4：

我国乘用车油耗限值......12

表格5：

代表性企业2016年新能源车推行计划......12

表格6：

Model3与其他部分纯电动车型对比.....15

表格7：

PHEV使用成本测算......17

表格8：

新能源整车厂商分类......20

表格9：

各地物流车配套政策......21

表格10：

《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》主要目标......22

表格11：

新能源汽车销量预测（单位：

辆）....23

表格12：

国内动力电池核心部件发展概况.....29

表格13：

我国主要锂电池正极材料厂家......32

表格14：

国内BMS系统代表企业......36

精品行业分析报告

第一节行业超速发展，新能源汽车未来仍是不二选择一、新能源汽车市场迎来爆发，中国成为第一大产销国

2015年全球新能源汽车继续爆发式增长，销量达到54.9万辆，同比增长56.78%，而主要增长动力来源于中国市场。

受到政策补贴力度的大幅刺激，中国2015年新能源汽车销量达到33.11万，同比增速高达343%；相比之下，其他几个新能源汽车大国销量增长出现滞缓：

美国2015年销量12.30万，同比增长3.66%；日本2015年销量2.21万，同比增长4.25%。

图表1：

全球新能源汽车销量（万辆）

图表2：

美、日、中新能源汽车销量（万辆）

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2015年中国新能源汽车产销量爆发，成为世界第一大产销国。

从整车角度分析，比亚迪2015年全年销量6.17万，同比增长236.20%，首次超越特斯拉成为全球最卖座的新能源汽车品牌；此外，康迪、众泰、北汽、奇瑞、上汽、江淮等六大国产品牌也进入全球销量前20。

表格1：

2015年全球主要电动车品牌销量

二、能源安全、环境保护形势严峻，新能源汽车是我国发展必由之路1、原油对外依存度超过警戒线，能源安全问题迫在眉睫

近年来，中国石油消费保持中低速增长，对外依存度继续呈现升高态势。

2015年，我国石油消费的对外依存度首次突破了60%，已经超过国际公认的“安全警戒线”50%。

2015年，国内石油表观消费量估计为5.43亿吨，比上年增加0.25亿吨，剔除新增石油储备和库存因素，估计实际石油消费增速为4.4%，较上年增加0.7个百分点。

石油净进口量3.28亿吨，增长6.4%。

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图表3：

中国石油消费对外依存度

目前我国能源消费结构较为不合理。

因为我国煤炭资源较为丰富，煤炭资源长期以来占我国能源消费总量接近70%，远远高于世界平均水平，而石油消费占总体能源消费水平也达到18%。

总体而言，我国传统化石能源占所有能源消费的80%以上，而可再生能源占比不到1%，能源安全问题突出。

图表4：

中国能源消费结构

图表5：

中国是世界第二大原油消费国

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资料来源：

国际石油网，

2、空气污染治理刻不容缓，节能减排势在必行

我国大多数城市近年都饱受空气污染问题的困扰，节能减排引起关注。

以北京为例，2014年北京达到良及以上空气污染程度的天数仅仅为53天，全年中300天以上有不同程度的污染。

汽车耗油产生大量尾气，以及国内能源消费结构及利用不合理、利用率低是导致城市大气污染的主要原因。

在这样的形势下，新能源汽车提供了一种较好的城市空气污染解决方案。

图表6：

2012-2013年北京市PM2.5成分

资料来源：

北京市环保局，

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图表7：

2012-2013年北京市PM2.5来源

资料来源：

北京市环保局，

三、政策东风不减，新能源汽车前景广阔

1、补贴结构有调整预期，整体政策扶植力度仍是各国之最

近期由于清查骗补事件影响，行业预期新能源汽车补贴政策可能会在当前公布的

退坡力度上做更大幅度的调整。

但我们判断即使相关调整政策出台，影响较大的可能

还是骗补重灾区的新能源客车，作为未来产值规模主要驱动力的新能源乘用车预计所

受影响相对较小，并且今后国家将会尝试更为灵活全面的补贴政策及产业支持以带动

整个产业链的发展。

由此我们认为中国对于推动新能源车发展的态度依然坚定，整体

而言扶植力度仍是各国之最。

事实上自2009年开始，我国陆续颁布了各类补贴政策以促进新能源汽车发展，并对燃油限值设定新标准倒逼企业升级转型。

无论是在补贴的

金额、税收减免的程度，还是在相关产业的配套政策方面，我国都强于其他各国，这

一趋势今后不会有较大改变。

表格2：

主要汽车生产国新能源汽车规划目标

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资料来源：

整理

2、补贴退坡对整车成本影响有限，新能源汽车趋势不可阻挡

补贴退坡从短期看或将对新能源客车采购成本造成一定的影响，但对未来产值规模