财管课后答案Word格式.docx

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所以，每年应该还万元。

（2）由PVAn=A·

PVIFAi，n=

则PVIFA16%，n= 

=

查PVIFA表得：

PVIFA16%，5=，PVIFA16%，6=，利用插值法：

年数 

年金现值系数

5 

n 

6 

由，解得：

n=（年）

所以，需要年才能还清贷款。

3.答：

（1）计算两家公司的期望报酬率：

中原公司 

=K1P1+K2P2+K3P3

=40%×

+20%×

+0%×

=22%

南方公司 

=60%×

+（-10%）×

=26%

（2）计算两家公司的标准离差：

中原公司的标准离差为：

=14%

南方公司的标准离差为：

=%

（3）计算两家公司的标准离差率：

中原公司的标准离差率为：

V=

南方公司的标准离差率为：

（4）计算两家公司的投资报酬率：

中原公司的投资报酬率为：

K=RF+bV

=10%+5%×

64%=%

南方公司的投资报酬率为：

=10%+8%×

96%=%

4.答：

根据资本资产定价模型：

K=RF+（Km－RF），得到四种证券的必要报酬率为：

KA=8%+×

（14%－8%）=17%

KB=8%+×

（14%－8%）=14%

KC=8%+×

（14%－8%）=%

KD=8%+×

（14%－8%）=23%

5.答：

（1）市场风险报酬率=Km－RF=13%－5%=8%

（2）证券的必要报酬率为：

K=RF+（Km－RF）

=5%+×

8%=17%

（3）该投资计划的必要报酬率为：

8%=%

由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。

（4）根据K=RF+（Km－RF），得到：

6.答：

债券的价值为：

P=I×

PVIFAi，n+F×

PVIFi，n

=1000×

12%×

PVIFA15%，5+1000×

PVIF15%，8

=120×

+1000×

所以，只有当债券的价格低于元时，该债券才值得投资。

三、案例题

（1）FV=6×

（2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：

6×

计算得：

n=（周）≈70（周）

设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：

n≈514（周）≈（年）

（3）这个案例给我们的启示主要有两点：

1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；

2.时间越长，货币时间价值因素的影响越大。

因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。

在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。

所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。

（1）（I）计算四种方案的期望报酬率：

方案A 

=10%×

+10%×

=10%

方案B 

=6%×

+11%×

+31%×

=14%

方案C 

=22%×

+14%×

+（-4%）×

=12%

方案D 

=5%×

+15%×

+25%×

=15%

（II）计算四种方案的标准离差：

方案A的标准离差为：

=0%

方案B的标准离差为：

方案C的标准离差为：

方案D的标准离差为：

（III）计算四种方案的标准离差率：

方案A的标准离差率为：

方案B的标准离差率为：

方案C的标准离差率为：

方案D的标准离差率为：

（2）根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知，方案C的标准离差率%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C。

（3）尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和报酬结合起来。

如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。

所以，在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。

（4）由于方案D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资报酬率为15%，其为1；

而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险报酬率为10%。

则其他三个方案的分别为：

方案A的

方案B的

方案C的

各方案的必要报酬率分别为：

方案A的K=RF+（Km－RF）

=10%+0×

（15%－10%）=10%

方案B的K=RF+（Km－RF）

=10%+×

（15%－10%）=%

方案C的K=RF+（Km－RF）

方案D的K=RF+（Km－RF）

=10%+1×

（15%－10%）=15%

由此可以看出，只有方案A和方案D的期望报酬率等于其必要报酬率，而方案B和方案C的期望报酬率小于其必要报酬率，所以只有方案A和方案D值得投资，而方案B和方案C不值得投资

第四章长期筹资概论

二．练习题

1．答：

根据因素分析法的基本模型，得：

2006年资本需要额=（8000－400）×

（1+10%）×

（1－5%）=7942万元

2．答：

（1）2006年公司留用利润额=150000×

（1+5%）×

8%×

（1－33%）×

50%

=4221万元

（2）2006年公司资产增加额＝4221+150000×

5%×

18%+49＝5620万元

3．答：

设产销数量为x,资本需要总额为y，由预测筹资数量的线性回归分析法，

可得如下的回归直线方程数据计算表：

回归直线方程数据计算表

年度

产销量x（件）

资本需要总额y（万元）

xy

x2

2001

1200

1000

1200000

1440000

2002

1100

950

1045000

1210000

2003

900

900000

1000000

2004

1300

1040

1352000

1690000

2005

1400

1540000

1960000

n=5

Σx=6000

Σy=4990

Σxy=6037000

Σx2=7300000

将上表数据代入下列方程组：

Σy=na+bΣx

Σxy=aΣx+bΣx2

得

4990=5a+6000b

6037000=6000a+730000b

求得

a=410

b=

所以：

（1） 

不变资本总额为410万元。

（2） 

单位可变资本额为万元。

（3） 

将a=410，b=4900，代入y=a+bx，得

y=410+4900x

将2006年预计产销数量代入上式，测得2006年资本需要总额：

410+×

1560=万元

三．案例题

答：

1.

（1）公司目前的基本状况：

首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游的态势；

从产品的竞争力角度分析，其具备一定的竞争能力，从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。

（2）公司所处的经济环境：

在宏观经济政策方面，该公司正处于一个旺盛的蓬勃上升期；

从产品生命周期变化的角度分析，该产品正面临需求旺盛的良好机遇；

（3）对公司的影响：

由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇，但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响，如果不能尽快解决生产能力不足的问题，很可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力，使其处于不利地位。

2．该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。

首先，加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备可以解决该公司生产能力不足的问题；

第二，实行赊购与现购相结合的方式，可以缓和公司的现金流支出，缓解财务压力；

第三，由于该产品正处于需求旺盛的阶段，因此开发营销计划，扩大产品的市场占有率是很有必要的；

第四，由于生产规模扩大的需要，增聘扩充生产经营所需的技术工人和营硝人员