五粮液集团有限公司财务分析报告Word格式.docx
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二、 行业分析
我国的白酒行业的概况是:
总量增长有限,产品结构向高档白酒倾斜；
浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持；
税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡；
市场集中度高，行业竞争激烈。
总体来看白酒产销量稳中有升，白酒制造正处在行业的维持阶段。
产品同质性日趋明显,现在有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中国的白酒市场。
高端市场被茅台、五粮液、剑南春占领，集中度较高。
市场结构类似于寡头垄断市场，通过限产提价，以获取更高的垄断利润。
而中低端市场则由数量众多的二三线品牌和地方品牌占领,市场集中度较低。
集中度相对较低，决定了中低端市场的竞争比高端市场更为激烈。
现在各厂家在不同香型之间相互渗透，产品同质性日趋明显,更加导致了行业内竞争的加剧。
三、 公司竞争能力分析
（一） 优势
第一,独有的自然生态环境。
宜宾属南亚热带到暖湿带的立体气候,山水交错,非常适合种植糯、稻、玉米、小麦、高粱等作物。
这些正是酿造五粮液配方中的主要原料。
自然的天成给予了五粮液独一无二的天时地利之美，这使得五粮液更具独有性；
第二，品牌优势。
五粮液实行的是多品牌发展战略,其品牌涵盖高、中、低系列产品,并以品牌优势拉动市场销量，多品牌战略使五粮液成功的从不同层面细分并满足了各类消费者的需求，其市场遍布全国,五粮液作为一个家喻户晓的品牌,一直代表了高品质的白酒;
第三，技术和价格优势。
第四，规模优势。
拥有全国最大的窖房和世界最大的酿酒车间,行业内最先进的全自动包装生产线，比国家专业检测部门更先进的质量分析检测仪器，这些先进的硬件设施有力地保障了公司产品质量的稳定提升，保证了不同批次产品质量的稳定；
第五,协同优势。
五粮液集团通过产业纵向一体化来加强自身的协同优势,成立了印刷、酒瓶制造、运输等有关企业；
第六,营销优势。
五粮液公司品牌总经销模式与专卖店模式使公司的营销网络遍及全国，还采用地区联营策略，避免了和地方品牌的正面冲突，将各地的流通商变成了自己的盟友。
（二） 劣势
多元化能力不强。
近几年来,五粮液开展多元化产业发展战略,欲以多元化投资分散主导产业风险，先后涉足生物工程、芯片、制药、畜牧、天然植物水等领域。
但多种迹象显示，五粮液多元化投资并不理想。
（三）机遇
第一,国家政策扶持。
在国家产业政策的指导下，针对市场需求变化和企业的自身发展的需要,积极调整产品结构，上市扩大经营规模;
第二,居民消费水平提高。
国民的消费水平提高，开始崇尚名牌，同时出于对自身健康的关注，对白酒的质量也愈发注重,这些对五粮液来说是一个利好消息；
第三,产业机构调整。
五粮液以其先进的技术和管理、强大的规模优势顺应国家的白酒政策，利用该时机进一步拓展业务，扩大市场覆盖面。
（四）威胁与挑战
第一，国家税收政策。
国家对于白酒的限制性政策丝毫没有改变，沉重的赋税将是五粮液巨大的挑战;
第二，居民消费观念转变。
由于白酒的高酒精度不适应人们对健康的要求,啤酒、葡萄酒等对白酒的替代作用逐步强化。
近１0年来,我国白酒行业一直处于产能过剩状态，这对五粮液的发展也带来了不小的威胁；
第三，洋酒关税下降。
中国加入WTO,于2０05年开始下调洋酒的关税,由入关前的６５%下调到10%，洋酒的入侵势必对五粮液造成一定的冲击。
四、公司财务报表分析
（一）资产负债表水平分析
五粮液资产负债表水平分析表 金额单位:
元
项目
2009年
20０8年
变动情况
对总资产的影响
（％）
变动额
变动（%）
货币资金
754３5９
０００
1６181９000
０
27.3１%
11.9９%
交易性金融资产
19３.1５%
0.12%
应收票据
184213
206．13％
9.１9％
应收账款
１
7.24%
０.72%
预付款项
195６85
330．４3％
1．11%
应收利息
－23481100
-44.46％
－0.１7%
其他应收款
165.51%
0.3２%
存货
３47684
0０
６７.40%
１0.37％
流动资产合计
87４１55
０0０
51.9５%
3３．6５%
非流动资产：
长期股权投资
9.１3%
0.02%
固定资产原值
４4.3３%
25.46％
累计折旧
425０15
2４.41%
6.18%
固定资产净值
693681
00
6０.02%
19.28%
固定资产减值准备
88４２96
549650
33４6４6
60.88%
０.00%
固定资产净额
693593
60.02％
1９．２8％
在建工程
21８4５8０
３2772
０0
-３3.34%
-0．8１%
无形资产
3
192400
405.８9%
1.83%
商誉
０.0１%
长期待摊费用
0.49％
递延所得税资产
30.62%
0.0１%
非流动资产合计
756617
59.12％
20.8３%
资产总计
2
349６４０
000
54.4８%
54.48%
流动负债:
应付账款
23９
3000
527．82%
1.４9％
预收款项
437６２7
31５.６3%
24.62%
应付职工薪酬
１1.30%
0．03%
应交税费
7８０3
２６.37％
1.6２%
应付股利
2２０６２6
1．6３%
其他应付款
３３996
３03．73%
1．８９%
流动负债合计
62６375
206.97%
31．29％
非流动负债:
长期应付款
0.01%
递延所得税负债
０.０3%
非流动负债合计
0.0４％
负债合计
６26863
20７.２１%
31.33％
所有者权益:
实收资本
０.００%
资本公积
9532
0.00%
0．０0%
盈余公积
２3
33369０000
16．81%
2．４７%
未分配利润
7２
57
0000
５5.13％
1８.９8％
归属于母公司
股东权益合计
１４275
1０
２5．44%
２１.４5%
少数股东权益
3０5４４１
30２.５9%
1.7０%
所有者权益合计
１４5８
５9
０0００
２7．28%
２3.15％
负债及
所有者权益总计
34964
000０
54.48％
5４.48%
根据上表,可以对五粮液公司总资产变动情况做出一下分析评价:
五粮液公司总资产本期增加735270000０元，增长幅度为54.4８%,说明五粮液公司本年资产规模有大幅度的增长。
进一步分析可发现：
（1）流动资产本期增加4５41350０00元，增长幅度为51.95％,使总资产规模增加了33.65％，非流动资产本期增加281１３００0０0元,增长幅度为59.12%,使总资产规模增加了20.８3％，两者合计使总资产增加了7３52７00000元，增长幅度为５4．29%。
（2）本期总资产的增长在流动资产与非流动资
产的增长上相差不多。
尽管货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、存货、固定资产、无形资产、递延所得税均有大幅度的增长,但是这些项目增长的主要原因是主要系并表范围增加。
而交易性金融资产本期增加1５６１8850元，增长幅度为１93．1５％，但对总资产的影响仅为0.１2%，且其变动原因是股票公允价值变动。
应收利息本期减少2３48１100，减少的幅度为44.46%，对总资产影响为０．１７%,它的变动是系银行定期存款利息收回所致。
在建工程本期减少１09２66000元，减少的幅度为３3.34%，对总资产的影响为0.81%,它减少是因为主要系在建工程转固。
根据上表，可以对五粮液公司权益总额变动情况做出一下分析评价：
五粮液公司权益总额较上年同期增加７３５2700000元,增长幅度为５4．4８％，说明五粮液公司本年权益总额有大幅度的增长。
进一步分析可发现：
（1）本期权益总额的增长在负债上的增长占主要，流动负债增长是其主要方面。
流
动负债本期增长42232700０0元,增长幅度为2０６．97％，对权益总额的影响为31．２9%,这种变动很可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。
流动负债的增加主要表现在三个方面：
一是应付账款的增加。
应付账款本期增加２0０99300０元，增加幅度为5２７.82％,其是主要系并表范围增加所致。
二是预收款项的增加。
预收款项本期增加３3２３３５0００0元，增加幅度为315.６3%,这是预收酒款增加所致。
三是其他应收款的增加。
其他应收款本期增加255755300元,增加幅度为３03．7３％，主要系往来款和保证金增加所致。
而该公司本期非流动负债增加幅度较小。
（2）所有者权益本期增加31２４60００00元,增长幅度为27.２8%，对权益总额的影响为2３．15％。
（二）资产负债表垂直分析
２０09年
2008年
２０09年（%）
2０08年（%）
变动情况（%）
75４3５9
3６.18％
43.90%
-7．7２％
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