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我国外汇储备的现状我国外汇储备
[我国外汇储备的现状]我国外汇储备
第一篇我国外汇储备:
有关外汇储备的论文
从经济危机和我国外汇储备管理的现状出发，分析了外汇储备管理中存在的安全问题，针对问题进行了思考，提出了“一控二调三转变”的加强安全管理的措施，一是要控制外汇储备规模，二是要调整外汇储备结构，三是要转变人民币在国际货币体系中的角色。
一、我国外汇储备的现状
近年来我国外汇储备总量不断攀升，2022年2月，中国外汇储备首次超过日本成为世界第一，2022年全球金融危机爆发，经济形势不景气，但我国外汇储备仍然保持高速增长，年增加量均超过4千亿美元。
根据国家统计局公布的
统计数据，截至今年6月末，我国外汇储备余额达21316亿美元。
近来外汇储备的快速增长，与中国经济基本面转好有密切关系，说明国际投资者对中国经济发展充满信心。
同时巨额的外汇储备也带了一系列的安全问题。
一是增大了外汇储备安全的风险，汇率风险、利率风险是外汇储备无法规避的两种风险。
由于金融危机对美国的冲击最为严重，美元资产最容易遭受金融危机的直接冲击。
美国央行为克服金融危机的影响连续10次降低利率
。
美国国债的收益率也一路走低，自2022年10月全球金融危机爆发以来，美国1年期国库券利率持续走低，截至2022年12月22日，收益率降到0。
39%。
截至2022年10月，美元对人民币已贬值高达9。
5%，当时我国外汇储备额大约是1。
9万
亿美元，仅此汇率风险一项损失就已高达1300亿美元。
我国的外汇储备高度集中于美元资产，不论是美国国债价值下跌抑或是美元汇率大幅贬值，都会导致我国外汇储备大幅缩水。
二是加大了外汇储备成本。
超额外汇储备的存在增加了外汇储备管理的成本，有研究表明，向国外进行国债投资比向国内发放贷款所获得利息要少，向国外商业银行借款的利率又比一般的存款利率要高，要多支付利息。
超额
外汇的巨额存在所造成的少收的利息和多付的利息也不是一个小数字。
二、推行“一控二调三转变”以加强我国外汇储备的安全管理
当前情况下，我国外汇储备要加强安全管理，必须要积极推行“一控二调三转变”的措施。
具体说来一是要控制外汇储备规模，二是要调整外汇储备结构，三是要转变人民币在国际货币体系中的角色。
哲学告诉我们想问题办事情要“一切从实际出发”，那么关于我国外汇储备规模的控制也不能有一个固定数量的额度，而要结合实际情况，灵活掌握外汇规模。
一方面认清国际经济形势非常重要，从国际经济形势的走向来考
虑我国外汇储备的规模。
例如国际经济形式对做为世界工厂的我国没有太多影响，因此商品与服务项目仍将长久保持顺差，那么从总体上分析就不需要增加外汇储备。
另一方面，也不能脱离我国国情。
承前例从国际环境来看不需
要增加外汇储备，但考虑到我国进出口规模巨大，季节性影响和大宗商品升值的趋势，需要一些流动性外汇储备来满足需求，那么就可以增加外汇储备。
外汇储备的规模还要考虑外汇资产的成本与收益。
开放经济条件下，储备作为一种干预资产可以平衡国际收支、稚定汇率，是一国实现外部均衡的重要手段，其收益主要体现在减轻解决内外经济失衡政策的成本。
判断外汇储
备规模是否适度，主要的是看本国经济是否在实现外部均衡的同时也实现了内部均衡，还要使持有外汇储备的机会成本相对最小。
第二篇我国外汇储备:
我国外汇储备现状分析及对策研究论文
内容提要：
到2022年9月底，中国（包括内地和香港）已超过日本首次成为世界外汇储备第一大国。
本文首先运用数据分析了我国外汇储备存在过剩的现象，并对适度外汇储备规模进行了估计；然后对我国目前外汇储备运用中存在的问题进行了分析；最后对如何化解我国激增的外汇储备以及过剩外汇储备的运用的出路问题提出了一系列的建议。
关键词：
外汇储备过剩运用
一、我国外汇储备的迅速增长及其过剩
我国外汇储备自1996年末首次突破1000亿美元、仅次于日本居世界第二位以来，就一直是迅速增加的趋势。
2022年末，我国外汇储备达6099亿美元，比上年末增加2022亿美元，增幅达50.5%。
至2022年9月末，国家外汇储备余额为7690亿美元，同比增长49.5%。
中国内地的外汇储备加上同期（9月底）香港金管局公布的官方外汇储备资产1228亿美元，共计达到8918亿美元。
与9月底日本外汇储备为8435.6亿美元相比，到2022年9月底，中国（包括内地和香港）已实实在在超过日本首次成为世界外汇储备第一大国。
考虑到外贸进出口顺差剧增的因素，市场普遍预测2022年外汇储备增加将不少于2022亿美元。
如此，这将是我国连续第三年外汇储备增加额超千亿美元。
表１中国自1996年以来的外汇储备额单位：
亿美元
中国外汇储备迅速增加的主要原因，首先是国际收支的明显改善。
90年代后期特别是新世纪以来，以出口的迅速增加为基础，中国贸易收支和经常收支都是连年黑字的局面。
2022-2022年，经常收支黑字中国合计为1392亿美元，其中2022年达459亿美元。
其次，是来自发达国家的资本流入增加。
2022－2022年中国共引进外商直接投资2545亿美元，在发展中国家中首屈一指。
外汇储备充裕，有利于增强我国的国际清偿能力，维护国家和企业的对外信誉，提高海内外对中国经济和中国货币的信心。
也有利于应对突发事件，防范金融风险，维护国家安全。
然而，巨额的外汇储备对资源的合理配置与资金的使用效率提出了更高的要求。
尽管大量的外汇储备为金融安全增加了保险系数，增强了我国经济的国际信用度，但另一方面却也导致了高成本、低效率占用人民币资源。
外汇储备作为中央银行的对外资产，是用人民币在银行间外汇市场上购买的，外汇储备的增加势必占用央行人民币资产，如7690亿美元的外汇储备，就将占用相当于近6.2万亿元的人民币货币资产。
大量的资产占用，会影响到经济的货币投入、货币传导及实体经济投资等方面对资金的需求，影响到资源配置的高效率。
从2022年末外汇储备占当年GDP的比重看，中国高达37.2%，超过了世界平均的9%，大大高于美国的0.7%和欧盟各国的3.2%。
从2022年末外汇储备相当于当年月均进口额的倍率看，中国高达13.1个月，大大超过了世界公认的3个月左右的水平。
从2022年末外汇储备相当于短期债务的倍率看，与亚洲金融危机前的1996年末相比，中国超过了1倍以上，高达5.85倍，即都处于还债有余的状况。
从上述几个比例数据来看，中国的外汇储备存在过剩的现象。
由于资源的稀缺性，做任何事都是有"机会成本"的，因此，经济生活中存在一个"帕累托最优"的境界。
一国持有外汇储备也不是越多越好，有一个度的界限。
一个国家外汇储备水平究竟应该以多少为宜，并不存在一个现成的理论模式推导出的确切的衡量标准。
特别是由于各个国家的实际情况不同、发展阶段不同、市场经济发展与对外经济交往的程度不同，因此对外汇储备的要求也各不相同，外汇储备水平差异很大。
从理论上说，一个国家外汇需求要考虑的主要因素是：
进口付汇、外商投资回报、偿还外债、维持汇率稳定的外汇平准基金及特殊需要的外汇需求。
进口付汇需求，传统理论认为保持三个月进口支付需要，现在的观点认为，对发展中国家来说，由于其货币不是国际储备货币成员，外汇储备往往不具备可替代性，具有明显刚性特征，因此建议应适当放宽，我国可以考虑保持四个月的进口支付需要，即国际储备与进口的比率为33%。
外商投资回报，国外投资者一般希望有10%以上的投资回报率，我们考虑按照15%的比例预留外汇储备。
偿还外债的外汇需求，根据国际经验，应保持外汇余额的10%的外汇储备，此外再保持年度外汇储备10%左右的外汇平准基金和特殊需要。
根据以上思路，我们得出以下公式：
R=R1+R2
（1）
（1）式中，R为外汇储备总量，R1为适度外汇储备量，R2为超额外汇储备。
其中，R1=33%W+10%某+15%Y+Z
（2）
（2）式中,W为年度进口额；某为年度外债余额；Ｙ为年度实际用外资总额；Ｚ为外汇平准基金及特殊需要额（10%R）。
R2=R-R1（3）
按以上表达式，我们可以推算出近年来我国适度外汇储备规模及超额储备情况。
见表2
单位：
亿美元
以上数据表明，我国2022年以前也存在超额外汇储备现象，但是问题并不十分严重，从2022年开始三年来，我国超额外汇储备加速，从上述数据分析可以推测出我国外汇储备的适度规模应控制在2700亿美元左右。
二、我国外汇储备的运用
世界各国的外汇储备既不能放在抽屉和柜子里，也不能存款于国内的银行，投资于国内的有价证券，而只能存款于外国银行〔包括本国的境外银行和国内的外资银行〕或购买外国的国债等有价证券。
由于国债等有价证券流动性强、收益性高，所以，世界各国的外汇储备大都投资于外国政府发行的国债等有价证券。
由于美国是世界第一经济大国，上世纪90年代又出现了长期经济繁荣，因此在美国财政赤字扩大、国债发行增加的情况下，各国都不约而同地把其外汇储备的相当部分用于了对美国国债的投资。
根据美国政府公布的数据，2022－2022年，中国对美国国债的持有额由603亿美元增加到1938亿美元，增加2.21倍，所占比重中国由5.9%提高到10.0%。
鉴于世界各国持有美国国债的60.6%是公共部门持有，因此，中国用外汇储备购买的美国国债，目前至少在1170亿美元以上。
然而，中国外汇储备大量购买美国国债等的对美投资，就未必是一种比国内运用收益高的有效运用，有时甚至低于国内运用的收益。
上世纪90年代中期以前，因两位数通货膨胀的影响，中国利率一直高于美国，1998年出现通货紧缩倾向后利率虽然明显下降，与美国相比也所低无几，2022－2022年又比美国高1－2个百分点，2022年也基本与美国持平。
在这种情况下，之所以明知对美运用收益不高还年复一年地大量购买美国国债等，就是因国内没有运用的对象。
即使收益低也比闲置不用、没有任何收益强，仅此而已。
这样一来，其实是中国把本来应该享受的本国和区域内风险投资的利润，以一种贴息的方式转让给了美国。
中国在将大量的外汇储备投资于美国的同时，国内却存在资金短缺的问题。
中国自90年代以来一直是发展中国家中利用外资最多的国家。
1979－2022年，中国累计利用外资总额达7436亿美元，其中外商直接投资5621亿美元。
可见，中国是在资本不足、大量输入资本的情况下大量储备外汇并用以对外间接投资的。
从中美两国的投资关系看，2022年末美国对华直接投资累计共为480亿美元，只相当于中国购买美国国债的1/4。
如果考虑中国在美国金融机构的存款和购买的其他有价证券，则中国对美国的资本纯输出至少在2022亿美元以上或更多。
然而，中国1938亿美元购买美国国债的间接投资，能否比美国对华480亿美元的直接投资获得更多的收益，这也是一个不能不认真思考的问题。
美国对华直接投资给中国带来了必要的资金和先进的技术，这是没有疑义的。
但另一方面，中国以改善投资环境为中心，付出了允许美国企业享受各种优惠、控制企业经营权、开拓和占领中国市场等方面的代价，并由此产生了国家安全方面的隐患。
相比之下，中国政府购买美国政府的国债，除了固定的利息收入以外，可说是什么也没有得到。
更令人担忧的是，伴随中国持有美国国债等美元资产的迅速增加，就像现在日本最害怕美元贬值一样，中国也越来越害怕美元贬值了。
三、过剩外汇储备运用的出路
由于我国外汇储备迅速增长，很多人对如何化解我国激增的外汇储备问题提出了建议。
笔者认为目前采取以下几种措施应该比较有效。
1.适时增加黄金储备份额
近三年来，在我国外汇储备迅速增长和人民币升值压力加大的同时，我国的黄金储备变动不大。
我国的黄金储备在2022年末为600吨，约为1929万盎司，如果按照2022年12月2日亚洲现货现金报收455.25美元/盎司黄金的高位价格计算,约合87.82亿美元,仅占我国2022年末外汇储备6099.38亿美元的1.44%,这种状况和发达国家美国的56.7%,意大利的47.8%,法国的47%,德国的37.6%大相径庭,所以黄金储备在我国国际储备中所占的份额是非常低的，这种状况和一个发展中大国地位极不相称。
针对我国国际储备中黄金储备份额过低的问题,有专家提出在国际储备中应保持8%到10%的黄金储备。
此方案是可行的，因为在金价稳中有升的情况下，黄金是一种有效的储备保值手段，不仅有利于抑制外汇储备缩水，而且更有利于减轻人民币升值的压力。
如果按照此比例计算，我国的黄金储备量应控制在3750-4680吨之间。
按照455.25美元/盎司黄金的高价格计算，约为550-688亿美元，也就是说目前我国的超额外汇储备完全能满足这个比例。
但是为了实现这一基本目标，我国应灵活调整国家金、银的收放政策。
2.扩大企业支配外汇的自主权
贸易收支、经常收支和境外资本流入是我国外汇储备增加的重要原因。
然而，贸易收支、经常收支黑字是企业的盈余，外国资本流入中除外国政府的开发援助外，外商直接投资等也大都成为企业持有的外汇。
但是，我国的外汇管理体实行的是强制结汇制，即企业将持有的外汇卖给银行，再由银行按国家规定转卖给中国人民银行从而形成国家的外汇储备。
我国现有外汇管理体制是在外汇紧缺时期建立的，其主要目的是国家有效掌握外汇资源。
在市场经济体制不断完善，外汇不断充裕的前提下，要积极推进外汇管理体制改革，放宽企业和个人用汇自由度，放宽其外汇账户的限额，逐步向自愿结售汇转变。
这样既能藏汇于民，分解外汇过度集中于政府的汇率风险，又能便利企业和个人的经济活动，更是经济市场化的要求。
例如日本，其1996－2022年经常收支黑字累计为12993亿美元，同期外汇储备增加6494亿美元，企业和银行持有外汇转化为国家外汇储备的比率为49.98%。
再如德国，其2022－2022年虽然共有1700多亿美元的经常收支黑字，但企业持有外汇转化为国家外汇储备的金额为零，即企业持有的外汇仍然保持在企业和银行手里。
3.用超额储备建立“战略发展基金”
成立战略发展基金一方面是因为中国存在超额的外汇储备，有成立基金的资金来源，另一个重要原因是，中国在很多战略性领域都还远远落后于许多发达国家。
例如，中国的科研和开发费用目前仅占GDP的1.4%，远低于大多数发达国家。
相比之下，日本的科研和开发费用占其GDP的比重在过去50年里一直在稳步地提高，90年代以来已明显超过美国，2022年达到GDP的3.4%。
另外，中国在教育、医疗、社会保障等方面的投入也相对较低，尤其是政府投入相对较弱。
此外，随着经济快速增长，中国对燃料及能源等方面的需求已逐渐超过国内自然资源的储存及开发能力。
基于这两个原因，笔者认为，中国政府应该用国家外汇储备成立“战略发展基金”。
“战略发展基金”主要从事两类投资：
一是选择对中国经济的持续增长有重要影响的行业进行战略性海外投资；二是对中国国内的基础设施、自然资源、教育、科学研究等领域进行战略性投资。
前者是以走出去的形式对中国经济的持续增长作战略投资，而后者其实是针对长期经济发展而采取的政府消费。
这两个投资方向应该有不同的操作方式。
海外投资业务方面，可以以控股的形式来投资于类似于高科技及自然资源之类的战略性行业，要求取得有竞争性的回报，但所承担的风险也高于传统的外汇储备资产的管理。
至于国内投资方面，战略发展基金实际上是以政府的角色来进行战略性的消费，因此也不可能对其要求直接或快速的回报。
在具体操作上，此类消费应仅限于使用外汇的采购，例如购买原油来充实战略石油储备，进口高科技设备来支持科研与开发，进口先进的医疗设备，为研究人员提供出国交流或培训的经费，或者用于引进国外的专家和顾问等等。
考虑到“战略发展基金”的投资用途，其最初的资本金可在1000亿到2022亿美元之间。
在将来，国家可根据国内储蓄率及国际收支的情况逐年对战略发展基金进行增资或减资，其基本参照是国家外汇储备的大致稳定。
参与文献：
姜波克.国际金融学[M].高等教育出版社.1999.8
者贵昌.中国国际储备的分析与研究[J]国际金融研究.2022年（5）
苏平贵.国际储备管理的国际比较[J]当代财经.1997（6）
胡庆.完善我国外汇储备管理的建议[J].西南金融.2022（4）
[我国外汇储备现状分析及对策研究论文]
第三篇我国外汇储备:
外汇储备对我国经济影响论文
高额外汇储备对我国经济的发展有利有弊。
它有利于增强国际清偿能力，应对突发事件，防范金融风险等；同时它也带来了较高的汇率风险，使我国承担着高额的机会成本损失等。
本文深入的分析了高额外汇储备对我国经济的双重影响，并针对其影响提出相关对策建议。
外汇储备影响对策
自1994年外汇体制改革以来，我国外汇储备一直呈递增态势。
截至2022年3月底，我国的外汇储备额达到了16822亿美元。
面对如此高额的外汇储备，我们必须有清醒地认识，那就是高额外汇储备是一把双刃剑，对我国的经济有着双面的影响。
一、高额外汇储备对我国经济的影响
1、高额外汇储备对我国经济的积极影响
（1）有利于保证我国偿还外债。
保证对外债的还本付息是每个国家外汇储备的作用之一。
我国的外汇储备保留额度，与相应的外债规模和外债结构是息息相关的。
国家外汇管理局公布的统计资料显示，截至2022年末，我国外债余额为3736.18亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），比上年末增加506.30亿美元，上升15.68％。
其中，中长期外债（剩余期限）余额1535.34亿美元，比上年末增加141.74亿美元，增长10.17%，占外债余额的41.09%；短期外债余额2200.84亿美元，增加364.56亿美元，增长19.85%，占外债余额的58.91%。
据初步计算，2022年我国外债偿债率为1.98%，债务率为27.84%，负债率为11.52%，短期外债与外汇储备的比为14.40%，均在国际标准安全线之内。
而我国的现实情况是短期外债比例过大，这将给我国债务偿还带来沉重的压力。
因此，我们还必须保持一定的外汇储备规模，并使其与债务结构相匹配，提高清偿能力。
（2）有利于保证国民经济健康发展。
这主要体现在以下两点。
一是当国际市场出现变化导致出口锐减，或因季节性因素及突发性事件造成临时国际收支逆差时，国家可动用充足的外汇储备来弥补逆差，无须采取压缩进口等影响国内经济正常运行的限制性措施。
二是当国际收支发生结构性失衡，需要进行紧急或长期调整时，国家可以动用充裕的外汇储备进行调节，以缓和调整过程中的外部冲击，从而降低各种措施对国内供求均衡所带来的负效应，维持国内经济的正常运行和稳定发展。
（3）有利于推进资本项目开放和人民币自由兑换。
我国外汇管理体制改革的最终目标是创造条件，推进人民币资本项目的开放和最终实现人民币完全自由兑换。
我国已经实现经常项目开放，履行WTO承诺放松外汇管制，逐步推进资本项目开放，为人民币完全自由兑换做准备，这是我国目前面临的现实问题。
而推进资本项目开放，实现人民币自由兑换的一个重要条件是国家必须拥有足够的外汇储备。
（4）有利于实现支持国内企业“走出去”的战略目标。
我国进行积极主动的外汇管制调整，进一步放宽境外投资的外汇限制，以支持中国企业“走出去”。
国家外汇管理局副局长李东荣早在2022年4月27日就透露，我国正计划取消全国境外投资用汇规模限制，以满足企业购汇进行境外投资的需要。
而且将重新颁布《境外投资外汇管理规定》，以便把近几年境外投资外汇改革的试点经验以规范性文件的方式加以明确和巩固。
同时逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，力争在扩大对外金融投资方面取得新进展。
因此，充足的外汇储备能为实现支持国内企业“走出去”战略提供强大的资金保证。
2、高额外汇储备对我国经济的消极影响
（1）增加了人民币汇率升值压力，加剧了我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦。
持续扩大的国际收支顺差和巨额的外汇储备被认为是增加我国人民币汇率升值压力的最直接、最主要的原因。
我国外汇储备急剧增加而带来的人民币升值压力具有一定的虚增因素，很大程度上是强制结售汇制度的产物。
强制结售汇制度使中央银行实际上扮演了外汇市场最终出清者的角色，而包括商业银行、企业和居民在内的外汇需求受到高度抑制，造成虚假的“供”大于“求”，难以真实反映外汇供求水平，使由供求形成的价格与实际价格相背离。
（2）延缓了产业结构调整和国际竞争力提高。
我国贸易顺差主要来自外商投资企业加工贸易的出口增长，而国有企业加工贸易增长乏力。
加工贸易的发展尽管有利于我国的技术进步、出口增长，但也对我国经济发展造成了一定的不利影响。
一方面，造成我国贸易依存度过高，致使我国外贸出口缺乏持续增长的潜力。
另一方面，阻碍了国内相关原料工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级。
此外，加工贸易以外商投资企业而非国有企业为经营主体的格局，造成我国原有的大工业基础和技术基础不能充分发挥作用，延缓了加工贸易对产业结构调整的带动作用。
（3）限制了我国货币政策发挥作用的空间。
由于国际经济发展不平衡，人民币采取固定汇率制度，在人民币缺乏弹性的汇率政策下，外部资本价格和商品价格的变化等经济问题输入到国内，表现为高价进口和廉价出口。
这样使得中国商品的国际销售价格较低，在国内加工制造能力过剩的前提下，每年形成巨大贸易顺差，不断强化人民币升值预期。
同时还造成资本项目下外币的国际过剩资本输入到中国，尤其是美元的流动性过剩问题演变成为人民币的流动性过剩问题，使国内利率政策、其他金融和财政政策失去原本的效力，造成国民福利的损失。
中国经济外部不均衡引发了国内人民币流动性过剩，人民币汇率弹性不足等问题，并且我国已经为此付出了代价。
（4）加大了持有外汇储备的风险。
持有外汇储备的风险主要是利率风险，它是指货币市场和资本市场利率的波动通过存款、贷款、拆借等业务影响商业经营成本和收益的可能性。
2022年中国向国外借债3736.18亿美元，存在着高额的机会成本损失。
外汇储备实际是对国外实际资源的购买力，它们若得到有效利用，就可以增加国内投资和加快经济发展。
因此，一国持有的外汇储备，实质是将这些实际资源储备起来，牺牲和放弃利用它们来加快本国经济发展的机会。
这是一种经济效益的损失，是持有外汇储备的机会成本，也就是使用国外实际资源的投资收益率的损失。
由于外汇储备的机会成本等于其用于国内外投资发展经济的收益率，超过需求的外汇储备则意味着收益的减少和机会成本的加大。
我国每年要引进大约600亿美元的外商投资，同时，我国又持着近7000亿美元的外汇储备闲置不用。
这一方面是国家财政收入的减少，另一方面却是借钱给国外，其潜在的机会成本是巨大的。
二、面对高额外汇储备所采取的对策
面对高额外汇储备，必须采取相关措施，使外汇储备保持在适度规模，做到既不影响储备功能的发挥，又能降低机会成本。
为此应该从以下几个方面入手。
1、健全外汇储备管理法律制度
依法治国是我国的基本国策之一。
同样，在外汇储备的管理方面，也应当与时俱进，根据形势的发展完善立法，使我国的外汇管理和运营都在一定的法律框架下进行。
而目前，在外汇法律法规方面还存在一些漏洞和缺陷。
中国外汇储备的“对外债权”性质是直接以“对内债务”性质为基础的，动用储备直接关系到中国公众的切身利益。
而目前我国的外汇管理相关法律还没有对国企注入资本金的相关规定。
因此，在如何处理好对上述配置的资本金的合理运用，保护好公众对改制决策和目标的知情权，定位好汇金公司的法律地位，都涉及到法律的真空问题，容易引起争议。
2、优化外汇储备资产结构和币种结构的日常管理
对于外汇储备的管理，必须注意流动性、安全性和收益性的合理组合。
流动性是第一位的，必须保持外汇储备能满足日常支付和不时之需，其次还要注意安全性，最后才能谈到外汇储备的增值。
在储备币种结构管理上要依据宏观经济情况
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