ETF基金相关资料收集.docx

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ETF基金相关资料收集

一．概念：

xchangeTradedFund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。

ETF在本质上是开放式基金，与现有开放式基金没什么本质的区别。

交易型开放式指数基金（ETF,ExchangeTradedFund）是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。

ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即"单位基金资产净值"。

ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。

ETF可以跟踪某一特定指数,如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同,ETF使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。

由于ETF简单易懂,市场接纳度高,自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。

10多年来,全球共有12个国家（地区）相继推出了280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿美元。

二．特点：

1、它可以在交易所挂牌买卖，投资者可以像交易单个股票、封闭式基金那样在证券交易所直接买卖ETF份额；

2、ETF基本是指数型的开放式基金，但与现有的指数型开放式基金相比，其最大优势在于，它是在交易所挂牌的，交易非常便利；

3、其申购赎回也有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回ETF，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。

三．净值表现：

ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。

比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。

与封闭式基金相比，ETF的特点在于，它是开放式基金，其份额规模是可以变化的。

如果申购的量大，其规模就增加，反之就减小。

封闭式基金在成立以后的规模一般不再变化（只有扩募时才会增加），基金持有人不能要求赎回基金份额，而只能通过二级市场交易转让。

由于封闭式基金不像开放式基金那样按照当日净值申购、赎回基金份额，这就导致封闭式基金的价格与净值经常出现较大偏差，封闭式基金通常以比较大的幅度折价交易。

ETF本质上是一种开放式基金，基金持有人可以在交易时间申购赎回基金，套利机制的存在使其交易价格基本与净值保持一致。

与传统开放式基金相比，ETF的特点在于，ETF虽然也是开放式基金，但ETF只接受规模在“创设单位”（例如100万份）以上的申购赎回，并且申购赎回的是一篮子股票（指数成分股），这和普通的开放式基金接受现金申购赎回的情形不同。

二者最大的区别在于，ETF同时在交易所上市交易，投资者在交易所交易时间内可以随时按照市价买卖ETF，投资者当时就知道成交的价格；而普通的开放式基金只能通过申购赎回在场外交易，每日只能按照股市收盘后的基金净值（次日公布）申购赎回，投资者在指令下达的第二天才能知道实际成交价格。

如果交易所交易时间内市场出现大的波动，投资者可以交易ETF来实时反映最新的信息和市场变化，获得新的机会或者避免损失。

传统开放式基金的投资者即使在收盘前很早就做出了正确的决定，但最终获得的可能是不理想的当日收盘价格，从而陷入判断正确仍无济于事的局面。

在费率方面，ETF的年管理费远远低于积极管理的股票型开放式基金，也比传统的指数基金低出许多。

最后，ETF的透明度远远高于传统开放式基金，在实践中通常每日开ETF市前基金管理人都会公布ETF的投资组合结构，而传统基金一般每季度公布以此投资组合。

交易型开放式指数基金（ETF）是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。

ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。

ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。

研究表明,ETF在我国具有广阔的市场前景,不仅有助于吸引保险公司、QFII等机构和个人储蓄进入股市,提高直接融资比例,而且能够活跃二级市场交易,增加市场的深度和广度。

交易型开放式指数基金——（ExchangeTradedFund，以下简称ETF）属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。

由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。

套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。

ETF有哪些种类？

根据投资方法的不同：

ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金。

目前国内推出的ETF也是指数基金。

根据投资对象的不同：

ETF可以分为股票基金和债券基金，其中以股票基金为主。

根据投资区域的不同：

ETF可以分为单一国家（或市场）基金和区域性基金，其中以单一国家基金为主。

根据投资风格的不同：

ETF可以分为市场基准指数基金、行业指数基金和风格指数基金（如成长型、价值型、大盘、中盘、小盘）等，其中以市场基准指数基金为主。

ETF适合什么样的投资者？

ETF适合所有的投资者操作，不论您是个人或是机构，是打算做长期投资、短期波段或是套利操作，ETF都能为您带来好处。

投资ETF的获利方式有哪些？

（1）伴随指数上涨而获利：

当基金跟踪的目标指数上涨时，ETF的基金单位净值和市场交易价格也会随之上涨，投资者就可以获得其中的增值收益。

（2）股票分红带来基金分红：

当目标指数的成份股有现金红利时，基金在符合分红条件的情况下，会将所得股息红利以现金方式分配给投资者。

（3）套利收益：

当ETF的市场交易价格与基金单位净值偏离较大时，投资者可以进行套利操作，获得差价收益。

1ETF的确有2种购买方式，也有2个价格，净值和市价。

1。

用100万份或者50万份基金的净值对于的股票去换取基金份额。

记得是股票换，不是用现金买哦。

赎回的也是股票而不是现金。

他申购赎回的依据是净值。

2。

去证券公司开户，跟股票一样在证券市场购买卖出，价格是按照市价而不是净值，起步价是100份就够了，按照目前5只ETF的平均价格，基本上4块钱左右，你买100份加上手续费的话500足够了。

手续费是交易额的0.18%,免收印花税,每笔最低佣金为5元

ETF场内交易不高于0.3%，LOF不高于0.28%，二者均无印花税

LOF：

英文全称是“ListedOpen-EndedFund”，中文称为“上市开放式基金”，也就是上市开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续

ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,表现依赖于指数，而指数的变化是随着板块轮动的，所以可以随着板块轮动买入或卖出看好的ETF指数基金。

目前国内ETF基金主要有以下几种：

序号基金代码基金简称基金管理人

1510180180ETF华安基金管理有限公司

2159901深100ETF易方达基金管理有限公司

3510880红利ETF友邦华泰基金管理有限公司

451005050ETF华夏基金管理有限公司

5159902中小板ETF华夏基金管理有限公司

ETF作为一种成本低、透明度高、流动性好、交易机制灵活的开放式场内基金品种,09年以来受到广泛青睐,家族不断壮大。

目前,市场中已有10只ETF基金,另还有上证180价值ETF正在发行。

专业人士表示,虽然指数化投资是一种被动投资策略,但投资者在挑选指数时,又何尝不是一种主动选择？

因此普通投资者在挑选ETF时一定要先重点考察ETF背后的指数,如何考察具体有三招。

　　第一招：

看成份股

　　专业人士表示,挑选指数,第一要看指数成份股的数量和质量。

ETF作为跟踪指数的被动投资产品,成份股数量不宜太多,否则可能会造成指数跟踪不够精准,影响基金业绩；成份股数量太少又不利于分散投资风险。

　　目前,国内已上市或正在发行的ETF都瞄准了各不相同的指数。

从成份股数量看,上证超大盘ETF标的指数的成份股仅有20只；深成ETF标的指数的成份股为40只；上证180价值ETF等4只ETF各自标的指数成份股的数量均在50-60只范围内；深100ETF及其他剩余ETF标的指数成份股的数量则超过了100只。

专家认为,成份股数量在50-60只之间最适合作为ETF的跟踪标的,这是投资者应该关注的第一点。

　　其次,据专业人士介绍,ETF标的指数成份股的质量如何也很重要。

以正在发行的上证180价值ETF为例,其标的指数上证180价值指数包含60只成份股,均是通过市盈率、市净率、市现率、股息收益率4项价值因子,从上证180指数的180只成份股中精挑细选而来,并且剔除了ST、*ST股票,成份股质量较高,且体现了独特的价值精选特征。

　　从行业分布看,上证180价值指数呈现“核心行业突出、其他行业均匀分布”的特点,其中,银行业占比60.18%、煤炭板块占比10.15%,分为第一、第二大权重板块。

银行业的增长潜力和投资价值不言而喻,钢铁、建材、有色、水电、等等数十个相关产业的生存和发展都围绕着这条主线运行,理应成为投资者高度重视的核心板块；此外,作为有业绩支撑的周期性行业,煤炭板块在未来的投资潜力同样值得乐观。

以4月13日的股市大涨为例,以银行、煤炭为支柱行业的上证180价值指数大涨2.09%,不仅超越了上证综指、深成指、沪深300、中证100等全市场指数,也跑赢了深100、上证50等大盘股指数,从行业角度体现了价值精选的表现。

　　第二招：

看指数估值

　　专业人士表示,尽管ETF本身具有灵活多样的投资策略可以运用,但普通投资者进行指数投资时,最好还是选择省时省力的长期投资方式。

而考察指数的长期投资价值就离不开考察指数的估值水平,只有整体比较“便宜”的指数才能提高投资安全边际,也才更具有投资潜力。

　　从市面上10只ETF加上正在发行的上证180价值ETF各自所跟踪的指数来看,上证180价值指数呈现“三低一高”——市盈率低、市净率低、市现率低和股息收益率高的整体特征。

以截至09年12月31日的数据来看,11只指数中,上证180价值指数的10年动态市盈率仅14.18倍,低于其他所有10只指数；上证180价值指数的市净率仅2.84倍,也低于其他10只指数；此外,从净资产收益率看,上证180价值指数的08ROE则为15.58%,明显高于其他10只指数,显示了这些公司较好的盈利能力。

由此可见,上证180价值指数的各项估值指标无疑更具有竞争力,更适合长期投资。

　　第三招：

看历史业绩

　　既然普通投资者最适合进行长期投资,那么市面上11只ETF所跟踪指数的长期业绩表现如何呢？

数据统计发现,自2005年至2009年期间,上证180价值指数5年的累计收益率达279.13%,不仅超越了上证50、上证180、上证红利等其他ETF标的指数,还超越了沪深300、上证综指等全市场指数。

　　此外,上证180价值指数分阶段的历史表现也可谓“牛市领涨、熊市抗跌”。

例如,在2005年6月6日至2007年10月16日的牛市阶段中,上证180价值指数累计上涨了651%,涨幅不仅超越了上证超大盘指数、上证中盘指数、上证50指数、上证红利指数、上证180指数等其他ETF的标的指数,也战胜了沪深300指数、上证综指等全市场指数同期表现；而在2007年10月16日至2008年10月28日的熊市下跌阶段,上证180价值指数也表现得非常抗跌,其跌幅不仅小于深证100、上证50、上证180、上证红利等指数同期跌幅,也小于沪深300、上证综指同期跌幅。

　　专业人士表示,尽管指数过去的历史业绩不能说明其未来业绩,但考察这些指数在牛熊不同周期里的表现对指导投资有很大的参考价值。

只有既经历了牛市洗礼,又经受住了熊市考验的指数才能成为长期投资的良好投资对象。

　　最后值得一提的是,尽管这11只ETF所跟踪的指数都存在定期调整机制,但惟有上证180价值指数的调整方法最特别——通过股息收益率、市盈率、市净率、市现率这4项价值因子每半年对成份股进行调整,以期从样本股中挑选出最具价值特征的60只股票。

这种价值精选策略,与其他指数仅仅根据市值大小或根据主题概念挑选个股相比,更适合进行价值投资。

（王慧娟）

　　附表：

国内市场11只ETF基金简表

　　ETF名称标的指数成份股数量

　　上证180价值ETF上证180价值指数60只

　　上证180ETF上证180指数180只

　　上证50ETF上证50指数50只

　　公司治理ETF上证180公司治理指数100只

　　上证超大盘ETF上证超大盘指数20只

　　上证央企50ETF上证央企50指数50只

　　上证红利ETF上证红利指数50只

　　上证中盘ETF上证中盘指数130只

　　深100ETF深证100指数100只

　　中小板ETF中小企业板价格指数所有中小板上市股票

　　深成ETF深证成份指数40只

但是，这也使那些持有原始股但急于变现的投资者有苦说不出。

因为，原始股一般都持有超过一年，其中部分投资者是从某些公司上市前就买入其股票，期间投资者承担的风险和时间成本已经不少，若在最后关头还被当成洪水猛兽强行“分食”也实在憋屈。

　　若投资者手中持有的原始股是某只ETF的成分股，那就可以通过ETF避税。

分析人士给出的操作建议是：

通过二级市场买入除投资者手中的原始股以外的其他ETF成分股，再通过一级市场将这些从二级市场上买入的一揽子股票和投资者手中持有的原始股一起兑换成ETF份额卖掉，这样来回反复操作，就可以实现原始股的避税。

一般情况下通过ETF来兑出投资者手中的原始股所产生的交易成本和冲击成本远小于税收，所以此类套利模式是所有ETF套利模式中可行性最大，风险最小的。

　　A股市场T+0操作

　　目前A股市场股票不可以做T+0交易，但是借助ETF可以做变相T+0交易。

根据《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》第22条规定:

当日买入的ETF基金份额,不可以卖出,但可以赎回；当日申购得到的ETF基金份额,可以卖出,但不能赎回。

投资者当日买入的股票,不得卖出,但可以用于申购ETF基金份额；投资者当日赎回基金份额得到的股票,可以卖出,但不得用于申购ETF基金份额。

　　投资者可以在某交易日内，选择点位较低的时候在二级市场上按某只ETF的成分比买入一揽子股票组合，当股市上涨到一定程度可以在一级市场上将股票兑换成ETF，兑换的ETF可以立即卖出，即实现T+0交易。

理论上也可以通过申购ETF，再兑换成一揽子股票卖出这一反向操作进行ETF的T+0操作。

但由于市场的原因，在做ETF的T+0交易时，中国A股市场的投资者只能选择买入一揽子股票，再卖出ETF这一途径，而不能反向操作。

　　瞬时无风险套利

　　由于ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又可以在二级市场进行买卖交易，这样它就具有两种价格：

一是一级市场上的申购赎回价格，即ETF净值；二是二级市场上的市场交易价格，即ETF市值。

当这两种价格不相等时，便为投资者提供了套利机会，可以通过低买高卖，从中获得差价。

LOF和ETF的相似点

一、同跨两级市场ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场,都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。

同时,也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。

二、理论上都存在套利机会由于上述两种交易方式并存,申购和赎回价格取决于基金单位资产净值,而市场交易价格由系统撮合形成,主要由市场供需决定,两者之间很可能存在一定程度的偏离,当这种偏离足以抵消交易成本的时候,就存在理论上的套利机会。

投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。

三、折溢价幅度小虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。

由于上述套利机制的存在,当两者的偏离超过一定的程度,就会引发套利行为,从而使交易价格向净值回归,所以其折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。

四、费用低,流动性强在交易过程中不需申购和赎回费用,只需支付最多0.5%的双边费用。

另外由于同时存在一级市场和二级市场,流动性明显强于一般的开放式基金。

另外,ETF属于被动式投资,管理费用一般不超过0.5%,远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。

LOF和ETF的差异点

一、适用的基金类型不同ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于经济投资的基金。

二、申购和赎回的标的不同在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。

三、参与的门槛不同按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案,其申购赎回的基本单位是100万份基金单位,起点较高,适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与。

四、套利操作方式和成本不同ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖,同时涉及到基金和股票两个市场,而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。

更突出的区别是,根据上交所关于ETF的设计,为投资者提供了实时套利的机会,可以实现T＋0交易,其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管,需要两个交易日的时间,所以LOF套利还要承担时间上的等待成本,进而增加了套利成本。

LOF和ETF的市场影响

一、LOF影响LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式,也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。

随着LOF产品的推出,还很有可能导致目前我国开放式基金申购和赎回费用的下降。

因为,对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大,很可能出现发行时认购不利,而在交易所挂牌后交易活跃的局面。

还有LOF可在封闭式基金和开放式基金之间搭建桥梁,提供了良好的技术平台,如果实施顺利可以推广到封闭式基金转开放的问题解决上。

二、ETF影响ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在中国股票市场的运用。

ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数,投资者购买一个基金单位,就等于按权重购买这个指数的所有股票,所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况,投资者就不会出现"赚了指数反而赔钱"的情况,盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。

ETF提供了对标的指数的套利功能,会吸引大量的投资者投资于相应指数的成分股,并时刻紧盯ETF价格与成分股组合价值的偏离,大量进行套利操作直至这种偏离回到无套利空间的范围内。

这些频繁大量的套利交易,将会提高标的股票的活跃程度,从而促进标的指数的流动性,并减少指数的波动,保持市场的稳定。

【基础知识】ETF基金套利知多少

2008-08-1516:

30:

33-《大众理财顾问》-王涛

　　作为近20年来最重要的金融创新之一，ETF基金并不广为国内投资者所认知。

何为ETF基金？

如何进行ETF基金买卖？

下面以上证50ETF基金为蓝本，为投资者详细讲解ETF的交易规则、分红规则、各级市场之间的套利方法等。

　　什么是ETF

　　ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同，目前主要的ETF基金有：

华夏上证50ETF、友邦红利ETF、华安180ETF、易基深100ETF、华夏中小板ETF。

主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。

但在因特殊情况（如流动性不足）导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。

比如华夏上证50指数ETF的基金份额净值设计为上证50指数的1‰。

因此当上证50指数为3500点时，上证50指数ETF的基金份额净值应约为3.500元；当上证50指数上升或下跌100点，上证50指数ETF之单位净值应约上升或下跌0.1元。

投资者可以通过买卖ETF而达到买卖指数一篮子股票的效果。

这样可以节省大量时间及金钱成本。

　　ETF申购、赎回方式

　　投资者可办理华夏上证50ETF基金申购、赎回等业务的开放日为上海证券交易所的交易日，开放时间为上午9:

30-11:

30和下午1:

00-3:

00。

在此时间之外不办理基金份额的申购、赎回。

华夏上证50ETF基金最小申购、赎回单位为100万份，基金管理人有权对其进行更改，并在更改前至少3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。

投资者申购、赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍。

　　ETF基金套利操作

　　《上海证券交易所证券投资基金上市规则》第22条规定：

当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。

解读这一规则，可以利用两个市场双边交易T+0的特性，在价格低的市场买入，在价格高的市场卖出。

按照上证50ETF公开披露的信息，申购赎回费不超过0.5%，基金交易费用不超过0.3%，证券交易费用不超过0.4%，总的交易成本不超过1.05%，具体做法如下：

　　1.当ETF二级市场价格＜基金单位净值时，通过二级市场买进ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。

比如，投资者现有资金1003000元，ETF二级市场价格1元，基金单位净值为1.05元，在场内买入基金份额1003000/[1×（1＋0.3%）]＝100万份，再将买入的基金份额赎回，并将赎回的一篮子股票卖出变现，数额为：

1000000×1.05×（1-0.5%）×（1-0.4%）＝1040571元，获利为1040571-1003000＝37571元。

　　2.当ETF二级市场价格＞基金单位净值时，首先在二级市场买进一篮子股票，然后在一级市场申购ETF，再于二级市场中以高于基金单位净值的价格将此申购得到的ETF卖出，赚取之间的差价。

比如，投资者现有资金1009020元，ETF二级市场价格1.05元，按基金净值1元先买入一篮子股票，在场外申购基金份额为1009020/[（1＋0.4%）×1×（1＋0.5%）]＝100万份。

然后在场内卖出，变现1000000×1.05×（1-0.3%）＝1046850元，获利为1046850-1009020＝37830元。

ETF基金与指数基金的区别2009年11月03日17:

13展恒理财

　　我们在与很多投资人交流的过程中发现，我们的很多投资朋友对ETF基金的投资不是很了解，或者有的干脆直接将ETF基金与指数基金等同起来。

其实这两者这间还是有较大的区别的。

今天我们从了解ETF基