通信业投资与融资.docx

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通信业投资与融资

通信业投资与融资

（总分：

76.00，做题时间：

90分钟）

一、单项选择题（总题数：

26，分数：

26.00）

1.下列对净现值率的描述正确的是（）。

A．在项目评价时，NPVR≥0，可以考虑接受该项目

B．在多方案比较时，净现值率越小，方案越优

C．在项目评价时，只有NPVR≥1，才可以考虑接受该项目

D．在项目评价时，NPVR＜0，可以考虑接受该项目

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

[解析]本题考查的是净现值率的含义。

在项目评价时，NPVR≥0，项目可以考虑接受。

如果NPVR＜0，则说明项目应予以拒绝。

如果是多个投资项目进行比较时，净现值越大的方案相对越优。

2.当某投资项目的净现值大于零时，其内部收益率（）。

A．可能小于零

B．一定等于零

C．一定大于设定的折现率

D．可能等于设定的折现率

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]净现值大于零时，说明项目可以接受。

在项目可以接受的情况下，内部收益率一定大于设定的折现率。

3.下列项目中，不应计人投资项目经营期现金流的项目是（）。

A．购买固定资产的价款

B．流动资金垫支

C．固定资产折旧

D．税金支出

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]本题考查的是现金流量的相关知识。

固定资产折旧属于建设期现金流的项目。

4.某通信企业有一投资方案分三期进行，2005年初投入500万元，2006年初又投入300万元，2007年初准备再投入200万元，如果年利率为i，那么该方案的总投资在2006年初的价值应为（）万元。

A．500（F/P，i，1）+300+200（F/P，i，1）

B．500+300（P/F，i，1）+200（P/F，i，2）

C．500（F/P，i，2）+300（F/P，i，1）+200

D．500（F/P，i，1）+300+200（P/F，i，1）

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

[解析]这道题目十分灵活，考查了大家对初值、终值概念的理解。

题目中明确指出换算时以2006年作为基年，则2005年转化为2006年用到的就是一次支付终值公式，而2007年转化为2006年则用到一次支付现值公式，所以应该是D。

5.权益融资不包括（）。

A．股票B．银行借款

C．发行债券D．应付票据

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

[解析]权益融资包括银行借款、发行债券和应付票据、应付账款。

6.政策性融资的优点不包括（）。

A．资金来源相对稳定

B．资金的使用具有无偿性

C．资金的使用具有低廉性

D．资金运用的指令性强

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

[解析]政策性融资是通过国家预算内拨款、政策性银行的贷款、预算外专项建设基金等方式来体现的。

其优点有：

①资金来源相对稳定；②资金的使用具有无偿性和低廉性，如初装费和附加费；③使用期限较长，财政资金的试用期短则3-5年，长则10-20年，有的甚至是无期限，不需偿还。

缺点是只适合于特定的投资主体，资金运用的指令性强，一般以国家指令性计划的形式安排到大型重点骨干工程上去。

7.某企业购置某种设备，投资100000元，该设备寿命期为10年，投入使用后前3年每年的运营费用为20000元，3年后运营费用每年递增3000元，设备在寿命周期结束时收回残值4000元。

在上述数据中可以视为等额年金的是（）。

A．100000元B．20000元

C．3000元D．4000元

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

[解析]等额年金是指在一定时期（n年）内连续按年均匀支付或收取的货币金额。

8.根据（A/F，i，n）=，可以推断（）成立。

A．（A/F，i，n）+i=（A/P，i，n）

B．（A/F，i，n）×i=（A/P，i，n）

C．（A/F，i，n）+i=（P/A，i，n）

D．（A/F，i，n）-i=（P/A，i，n）

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

[解析]（A/F，i，n）为等额偿债基金系数，（A/P，i，n）为资金回收系数。

二者的关系是：

资金回收系数与等额偿债基金系数分母是相同的，二者之差等于i。

9.投资的基本要素不包括（）。

A．投资主体B．投资机制

C．投资方式D．投资目的

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

[解析]投资包括四大基本要素：

投资主体；投资客体；投资目的；投资方式。

10.衡量资金时间价值绝对尺度的是（）。

A．利率B．收益率

C．利息D．投资利税率

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]资金的时间价值体现为资金运动所带来的价值增值，其基本表现形式是利息或利润，它是衡量资金时间价值的绝对尺度。

11.根据时间价值的概念，在利率为3%时，现在的1000元与3年后的（）元是等值的。

A．1000B．1030

C．1130D．1093

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

[解析]1000×（1+3%）3≈1093（元）

12.存款中的本利和一般视为（）。

A．现值B．本金

C．期值D．等额年金

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]本题考查的是期值的定义。

期值也称将来值、终值，是指现值在将来某时点的等值资金。

如：

本利和、固定资产残值等。

13.据资金时间价值的概念可知，（P/A，i，n）×（）=1。

A．（A/P，i，n）B．（F/A，i，n）

C．（P/F，i，n）D．（A/F，i，n）

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

[解析]（P/A，i，n）为年金现值系数，（A/P，i，n）为资金回收系数，二者互为倒数。

14.某通信工程项目初始投资50万元，若投资收益率为8%，且（P/F，8%，5）=0.6806，则该投资在5年后的价值是（）万元。

A．34.0B．68.0

C．73.5D．84.0

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]本题是已知初值求终值，所以应该用初值乘以终值系数，题中直接给出的是现值系数，我们知道现值系数与终值系数互为倒数，所以50万乘以0.6806分之一。

15.下列关于等额年金的说法错误的是（）。

A．等额年金是发生在各期期末的一个等额资金序列

B．等额年金是指在一定时期内连续按年均匀支付或收取的资金金额

C．根据等额年金的转换公式可得（A/P，i，n）=（A/F，i，n）-i

D．根据等额年金的转换公式可得（A/P，i，n）=（A/F，i，n）+i

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]首先应该知道（A/P，i，n）表示资金回收系数，其公式为；（A/F，i，n）表示等额偿债基金系数，其公式为，从而可计算出二者之差为i，所以C错。

16.某通信建设项目总投资是80万元，计算期内净收益现值为45万元，净现值率为（）。

A．0.5625B．0.4325

C．1.8D．1.5625

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

[解析]净现值率是项目净现值与项目总投资现值之比，45/80=0.5625。

17.下列关于等额年金的说法正确的是（）。

A．等额年金是发生在各期期初的一个等额资金序列

B．等额年金是指在一定时期内连续按年均匀支付或收取的资金金额

C．根据等额年金的转换公式可得（A/P，i，n）=（A/F，i，n）一i

D．根据等额年金的转换公式可得（A/P，i，n）=（A/F，i，n）×i

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

[解析]等额年金是发生在各期期末的等额资金序列。

根据等额年金的转换公式可得（A/P，i，n）=（A/F，i，n）+i。

18.某工程项目建设投资200万元，建成投产后年均收入50万元，年生产经营费用25万元，该项目的静态投资回收期应为（）年。

A．4B．5

C．6D．8

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

[解析]200+25X=50X，则X=8。

19.在进行投资项目的经济评价中，在正常情况下，当方案的内部收益率（）时，项目是可行的。

A．小于基准收益率，小于贷款利率

B．大于基准收益率，大于贷款利率

C．大于基准收益率，小于贷款利率

D．小于基准收益率，大于贷款利率

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

[解析]只有内部收益率大于行业的基准收益率时，才可以考虑接受项目。

对于贷款项目，内部收益率必须同时大于贷款利率，才能考虑接受项目。

20.（）是项目能够接受的贷款利率的最高临界点。

A．净现值率B．投资利润率

C．内部收益率D．投资利税率

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]内部收益率反映了项目以每年的净收益归还全额投资以后，所能获得的最大收益率，也是项目能够接受的贷款利率的最高临界点。

21.以下关于净现值的说法正确的是（）。

A．NPV≥0，项目可以接受

B．只有NPV≥1，项目才可以接受

C．如果多个投资项目进行比较时，净现值越小方案越优

D．NPVR＜0，可以考虑接受该项目

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

[解析]净现值表示项目在整个寿命期内所得的净收益的现值，如果NPV≥0，项目可以接受，所以A正确，B选项错误。

如果是多个投资项目进行比较，净现值越大的方案越优，所以C选项错误。

如果NPVR≥0，项目可以接受，所以D选项错误。

22.以下属于投资项目静态评价指标的是（）。

A．投资利润率B．净现值

C．净现值率D．内部收益率

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

[解析]静态评价指标主要有静态投资回收期、投资利润率、投资利税率，而动态评价指标主要有动态投资回收期、净现值、净现值率、内部收益率，所以BCD均属于动态评价指标，只有A是正确的。

23.投资回收期指标的不足之处主要体现在（）。

A．不能全面反映项目在整个寿命周期内的真实收益

B．不能进行多方案比较

C．静态投资回收期比动态投资回收期小

D．使用静态指标会影响项目决策的科学性

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

[解析]本题考查的是投资回收期指标的应用特点。

24.下列关于投资经济效益的说法正确的是（）。

A．投入越少，投资经济效益越好

B．产出越多，投资经济效益越好

C．投入越少，产出越多，投资经济效益越好

D．投入越多，产出越少，投资经济效益越好

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]本题考查的投资经济效益问题。

选项A和选项B的说法都有一定道理，但是比较片面，选项A只考虑了投入因素，选项B只考虑了产出因素。

而投资的经济效益应该是投入和产出的对比，C是最全面的。

所以正确选项是C。

25.下列关于内部积累融资方式的说法中，错误的是（）。

A．内部积累融资方式属于股权融资

B．内部积累属于内部融资，比较灵活

C．内部积累融资属于内部融资，其资金成本为零

D．内部积累融资方式的融资额受企业自身盈利能力的影响

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

[解析]本题考查的是内部积累融资方式的特点。

内部积累融资不发生融资费用，但同样具有资金成本。

26.若一项投资项目的净现值为负数，表明该投资项目的投资报酬率（）。

A．等于0，项目不可行

B．大于0，项目可行

C．大于预期的贴现率，项目可行

D．小于预期的贴现率，项目不可行

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

[解析]净现值为负数，表明该项目不可行。

投资报酬率是指收益与投资额的比重，始终大于0，不能与0比较来判断项目是否可行。

所以AB错误。

由题干知，该项目不可行，所以投资报酬率小于预期的贴现率。

二、多项选择题（总题数：

10，分数：

20.00）

27.电信公司在海外上市有利于（）。

（分数：

2.00）

 A.加快改革公司治理结构，提高管理水平 √

 B.提升国际竞争力，培养世界级运营商 √

 C.扩大国际合作，奠定国际化经营基础 √

 D.筹集资金 √

 E.提高国内股价水平

解析：

[解析]本题考查的是电信业海外上市融资的作用。

28.在进行投资项目评价时，项目可被接受的条件有（）。

（分数：

2.00）

 A.净现金流量大于零

 B.净现值大于零 √

 C.投资回收期大于行业基准投资回收期

 D.内部收益率大于行业基准内部收益率 √

 E.投资收益率大于行业平均水平 √

解析：

[解析]本题考查的是投资项目评价指标。

29.发行普通股的优点有（）

（分数：

2.00）

 A.有利于广泛吸收社会公众投资 √

 B.不必支付固定的股利 √

 C.没有固定的到期日

 D.筹集数额大，速度慢，风险小 √

 E.有助于优化企业的资本结构，为企业筹集债务资金提供强有力的支持 √

解析：

[解析]发行普通股是企业筹集资金的一种基本方法。

其优点有：

①有利于广泛吸收社会公众投资；②不必支付固定的股利。

当有盈余时，可以根据需要适当分配股利；当盈余较少时，可以少付或不支付股利；③没有固定的到期日，不需要偿还本金；④筹集数额大，速度快，风险小；⑤有助于优化企业的资本结构，为企业筹集债务资金提供强有力的支持。

30.下列关于投资效益的说法正确的有（）。

（分数：

2.00）

 A.投资效益是指投资活动中经济效果与劳动消耗的比例关系 √

 B.耗费的资金愈少，投资效益愈好

 C.企业或项目投资的经济效益属于宏观经济效益

 D.投资效益可以用投资产出率和投资占有率来表示 √

 E.投资占有率愈小，表明投资经济效益愈大 √

解析：

[解析]本题考查的是投资效益的含义。

31.常用的投资项目动态评价指标有（）。

（分数：

2.00）

 A.净现值 √

 B.静态投资回收期

 C.内部收益率 √

 D.净现值率 √

 E.投资利税率

解析：

[解析]考虑资金时间价值的评价指标称为动态评价指标，主要有动态投资回收期、净现值、净现值率、内部收益率等。

32.现在的1000元按复利计息，在利率为12%时，与（）是等值的。

（分数：

2.00）

 A.1年后的1120元 √

 B.2年后的1240元

 C.2年后的1254元 √

 D.3年后的1450元

 E.4年后的1532元

解析：

[解析]本题考查的期值的具体计算。

33.利用债券融资的优点有（）。

（分数：

2.00）

 A.资金成本低 √

 B.融资的无限性

 C.保证企业的控制权 √

 D.可以发挥财务杠杆的作用 √

 E.限制条款少

解析：

[解析]本题考查利用债券融资的优点。

34.以下关于普通股融资的说法正确的是（）。

（分数：

2.00）

 A.不必支付固定的股利 √

 B.筹集数额大，速度快 √

 C.融资的资金成本低

 D.没有固定的到期日，不需要偿还本金 √

 E.有助于优化企业的结构，为企业筹集债务资金提供强有力的支持。

 √

解析：

[解析]本题考查的是普通股融资的优缺点。

35.对于同一投资方案，下列说法正确的是（）。

（分数：

2.00）

 A.资本成本越高，净现值越低 √

 B.资本成本越高，净现值越高

 C.资本成本等于内部报酬率时，净现值为零 √

 D.资本成本高于内部报酬率时，净现值小于零 √

 E.资本成本等于内部报酬率时，净现值大于零

解析：

[解析]本题考查的是净现值、资本成本、内部收益率等概念之间的联系。

投资项目优劣应以投资人要求的收益率——“资本成本”为基础。

投资项目的收益率超过资本成本时，企业价值增加，可接受该投资项目，说明净现值大于零；投资项目的收益率小于资本成本时，企业价值减少，可拒绝该投资项目，说明净现值小于零。

所以CD正确，E错误。

根据净现值的计算公式可知，当行业基础收益率（资本成本）越大时，净现值越低。

所以B不正确。

36.在下列通信企业采取的融资方式中，属于权益性融资的方式有（）。

（分数：

2.00）

 A.吸收直接投资 √

 B.融资租赁

 C.银行借款

 D.发行股票 √

 E.内部积累 √

解析：

[解析]权益性融资方式包括三种形式——吸收直接投资、发行股票、内部积累。

三、案例分析题（总题数：

4，分数：

30.00）

某通信项目2003年初投入资金150万元，2004年初又投入100万元，项目计算期15年（包括建设期），计划2005年初投入运营，预计在2005年底可获得年收入80万元，当年生产经营费用为30万元，若在以后各年中年收入与年经营费用保持不变，项目终结时无残值。

取折现率为5%，经计算，项目在计算期内累计净现金流量为400万元。

累计净现金流量现值为181万元。

（分数：

8.00）

（1）.该项目的净现值为（）万元。

（分数：

2.00）

 A.181 √

 B.219

 C.400

 D.650

解析：

[解析]本题考查的净现值的计算。

NPV=∑（CI-CO）t（1+ic）-t，本题的题目中已经给出NPV=181，所以正确选项是A。

（2）.该项目的净现值率为（）。

（分数：

2.00）

 A.0.45

 B.0.61

 C.0.72

 D.0.74 √

解析：

[解析]本题考查的净现值率的计算。

现值率是项目净现值与项目总投资现值之比。

计算公式：

，通过第1题的解答，我们已经知道NPV=181，Ip=150+100/（1+5%）≈245，所以NPVP≈0.74。

所以正确选项是D。

（3）.该项目的静态投资回收期（包括建设期）为（）年。

（分数：

2.00）

 A.5

 B.6

 C.7 √

 D.8

解析：

[解析]本题考查的是静态投资回收期的计算问题。

静态投资回收期是不考虑资金时间价值的投资回收期。

通过下表可以计算出n=7。

所以正确选项是C。

单位：

万元

年份

2003

2003

2005

2006

2007

2008

2009

∑

n

1

2

3

4

5

6

7

投资

150

120

30

30

30

30

30

400

收入

0

0

80

80

80

80

80

400

（4）.根据案例的已知条件还可以计算的投资项目动态评价指标有（）。

（分数：

2.00）

 A.动态投资回收期 √

 B.资本金利润率

 C.投资利润率

 D.内部收益率 √

解析：

[解析]由于题目中没有给出有关利润的数据，所以没法计算资本金利润率和投资利润率，可以排除选项B和选项C，根据已知条件是可以求出动态投资回收期和内部收益率的。

所以正确选项是AD。

某通信工程项目，期初投资320万元，寿命周期10年，项目当年建成投入运营，在寿命期内每年可获得收入90万元，年生产经营费用30万元，项目终结时可收回残值10万元。

经计算可得，当iA=10%时，NPVA=52.5；当iB=12%时，NPVB=22.2万元；当ic=17%时，NPVC=-38.4万元。

（分数：

8.00）

（1）.该项目的内部收益率为（）。

（分数：

2.00）

 A.11.8%

 B.12.8%

 C.13.8% √

 D.14.8%

解析：

[解析]由于折现率为12%时净现值为22.2，折现率为17%时净现值为-38.4，因此，该股票投资收益率必然介于12%与17%之间。

这时，可以采用插值法计算差额投资内部收益率，用下图来简化理解：

即（17%-X）/（X-12%）=38.4/22.2，由此计算出X等于13.8%。

（2）.若基准收益率为10%，该项目的净现值率应为（）。

（分数：

2.00）

 A.0.21

 B.0.16 √

 C.0.07

 D.0.05

解析：

[解析]净现值率是项目净现值与项目总投资现值之比。

计算公式：

，当iA=10%时，NPVA=52.5万元，项目总投资现值为320万元，52.5/320≈0.16。

（3）.就此工程项目而言，下列说法正确的是（）。

（分数：

2.00）

 A.基准收益率为10%时，该项目是可行的 √

 B.随着折现率的增大，项目可能会由可行变为不可行 √

 C.在进行时间价值转换时，10年内每年收入90万元可视为等额年金 √

 D.净现值与净现值率都可以反映投资的利用效率

解析：

[解析]净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率。

为了考查资金的利用效率，通常用净现值率作为净现值的辅助指标。

所以D选项是错误的。

（4）.该项目在第10年末的净现金流量为（）万元。

（分数：

2.00）

 A.10

 B.30

 C.70 √

 D.90

解析：

[解析]净现金流量=现金流入量-现金流出量，即90+10-30=70（万元）。

某通信工程项目初始投资1400万元，当年建成投产，项目在寿命期内各年的现金流量如下表（单位：

万元）。

年份

0

1

2

3

4

0

6

7

8

现金

流入量

500

500

600

600

700

700

700

800

现金

流出量

1400

200

200

250

250

300

300

300

300

经计算，当折现率为8%时，该项目累计净现金流量现值为680方元；当折现率为15%时，该项目累计净现金流量现值为204万元；当折现率为20%时，该项目累计净现金流量现值为-49万元。

（分数：

6.00）

（1）.该项目到第5年（包括第5年）的累计净现金流量为（）万元。

（分数：

2.00）

 A.300 √

 B.350

 C.400

 D.500

解析：

[解析]净现金流量=现金流入量-现金流出量=（500+500+600+600+700）-（1400+200+200+250+250+300）=300（万元）。

（2）.该项目的静态投资回收期为（）年。

（分数：

2.00）

 A.4

 B.4.25 √

 C.5

 D.5.25

解析：

[解析]静态投资回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+（上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）=5-1+（100/400）=4.25（年）。

（3）.该项目的内部收益率约为（）。

（分数：

2.00）

 A.16%

 B.17%

 C.18%

 D.19% √

解析：

[解析]当i1