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修改数据

1.资产变化情况分析

（1）对资产变化的总评价

从总资产来看，从2012年到2013年，同仁堂的总资产不断增加，2012年比2013年增长了11.52%，2013年比2012年又增长了33.53%，相比2013年总资产绝对额增长了24.10亿元，表明企业占有的经济资源和经营规模有所扩大。

从总资产的构成来看，流动资产2013年比2012年增加了15.40亿元，比2013年增加了21.51亿元，占总资产的比例从2013年的77.18%逐渐上升，到2012年的80.34%，2013年流动资产的占总资产的比例进一步上升为81.17%，尽管流动资产的比例不断上升，但从流动资产的构成来看，其结构不断合理化。

（2）对各类资产变化的分析：

货币资金出现先增后减的情况，它占总资产的比例从2013年的32.50%，上升到2012年的32.61%，到2013年下降到28.36%，但从绝对数上来看，2年内流动资产增长了21.51亿元。

其增长幅度巨大，说明企业这两年的业绩很好。

应收票据逐年增加，它站总资产的比例又2013年的0.92%（占流动资产的1.20%），上升到2012年的1.54%（占流动资产的1.92%），继而又上升到2013年的1.75%（占流动资产的2.15%）。

从绝对数上看，2013年的应收票据数额比2013年增长了0.82亿元。

而应收账款的比例则是逐年递减，从2013年的6.08%，下降到2012年的5.25%，继而又下降到2013年的4.03%，虽然应收账款的占有率不断下降，但从绝对数上看，这两年来数值变化并不大，只减少了0.03亿元。

其他应收款呈现先升后降的趋势，由2013年占总资产的0.24%（占流动资产的0.31%），上升到2012年的0.87%（占流动资产的1.10%）至2013年下降到0.82%（占流动资产的1.01%），但其绝对数却增加了0.48亿元。

存货随着销售增长、产量增长，其绝对值更是逐年增长。

由2013年的36.88%（占流动资产的47.789%），上升到2012年的37.32%（占流动资产的46.45%），又上升到2013年的43.20%（占流动资产的53.22%），由此说明企业在产品的销售上取得了一定的成绩，而存货占如此大的比例，主要是因为原材料的储存和库存商品的增加。

从长期资产来看，固定资产占有率的减少幅度较大，固定资产由2013年占总资产的18.97%（占长期资产的83.14%），下降到2012年的16.26%（占长期资产的82.73%）减少了近2.71%，又减少到2013年的12.72%（占长期资产的67.59%）减少了3.54%。

固定资产减少说明了本企业的生产经营思路的在相当大的程度上是正确的。

另外，企业的长期投资随着生产的扩大而减少，主要是由公司非同一控制下企业合并后合营企业减少所致。

2.负债变化情况分析：

（1）对负债变化的总评价：

从负债总额来看，总额从2013年的10.09亿元，上升到2012年的12.68亿元，再上升到2013年的25.19亿元，共上升了15.1亿元；从相对额来看，负债总额与总资产的比重从20.50%

上升到34.36%，上升了13.58%，表明企业的财务风险上升了。

从负债总额的构成来看，流动负债和非流动负债的比例都是逐年上升的现象，流动负债与总资产的比重从2013年的19.80%上升到了2013年的33.02%，上升了13.22%，非流动负债也从2013年的0.7%上升到了2013年的1.35%，上升了0.65%所以，实质上企业的财务风险是增加了得。

（2）对各类负债变化的分析;

从流动负债内部结构来看，对流动负债变化影响最大的分别是预收款项和其他应付款。

同仁堂2013年的其他应付款占负债及股东权益的2.44%（占流动负债的13.34%），2012年上升到3.63%（占流动负债的16.42%）到2013年又上升到3.86%（占流动负债的11.70%），据同仁堂2013年年报解释，是因为该公司下属子公司往来款增加所致。

其他应付款两年来绝对值增加了1.63亿元，其他应付款是与主营业务无关的债权债务，不应该有较大的数额，应进一步分析其形成的原因。

同仁堂2013年的预收账款占负债及股东权益的2.10%（占流动负债的10.61%），2012年上升到3.51%（占流动负债的15.86%），到2013年又上升到5.46%（占流动负债的16.55%），据同仁堂2013年年报解释，主要由该公司期末预收经销商货款所致。

应付账款的数额不断增加，应付账款由2013年4.95亿元上升到了2012年的5.63亿元，2013年又猛增到了13.92亿元。

应付账款的增减与企业的采购的增减是密不可分的，据2013年同仁堂年报解释，应付账款的增加是由于该公司下属子公司期末应付账款增加所致。

3.股东权益变化情况分析：

从股东权益总额来看，从2013年的39.13亿元上升到2012年的42.21亿元，共计上升了3.10亿元，但是占负债及股东权益总计的比例由79.49下降到76.90%，下降了2.59%。

2013年股东权益进一步上升，比2012年上升了5.9亿元，但是占负债及股东权益总计的比例为65.64%，下降了11.26%。

以上数据说明企业的经营增长能力和抵御债务风险能力在一定程度上有所降低。

三、通过主要财务比率分析企业整体发展状况

（一）企业短期偿债能力分析

1、历史比较分析

从资料中摘列相关数据如下表1-1：

表1-1同仁堂

财务指标

所属年限

趋势分析

10年

09年

08年

07年

10-09年

09-08年

08-07年

增减值

增减率%

增减值

增减率%

增减值

增减率%

流动比率（倍）

4.0387

3.7953

3.1049

2.7966

0.0841

1.69%

0.7104

18.72%

0.2883

9.35%

应收账款周转率（倍）

8.7627

8.885

8.4301

9.642

-0.1223

-1.38%

0.4549

5.12%

-1.2119

-14.38%

存货周转率（倍）

1.0493

1.1195

1.0244

1.1085

-0.0902

-6.27%

0.0951

8.50%

-0.0841

-6.26%

速动比率（倍）

1.9244

1.9003

1.4298

1.2103

0.0241

1.27%

0.4707

24.76%

0.2215

15.49%

现金比率

1.4017

1.1224

0.9554

0.769

0.2793

24.88%

0.157

16.26%

0.1964

25.54%

（1）．流动比率分析

从表1-1可以看出从07年-10年该公司的流动比率逐年上升。

通过资产负债表可以看出，流动比率下降的主要原因是从07年-10年流动资产的增加速度高于流动负债的增加速度。

到10年时流动资产的上升速度高于流动负债的上升速度其各年上升速度计算如下表1-2

07-10年各年流动资产和流动负债的上升速度计算如下表1-2

表1-2

项目

规模

10-09年

09-08年

08-07年

10年

09年

08年

07年

增减额

增减率（%）

增减额

增减率（%）

增减额

增减率（%）

流动资产合计

3,401,031,369

3,009,190,421

2,573,271,458

2,481,093,657

393,840,948

13.10%

433,918,963

14.43%

92,177,801

3.58%

流动负债合计

842,117,738

792,341,332

834,149,730

887,188,488

49,776,409

6.28%

-41,810,398

-5.28%

-53,038,758

-6.367%

（2）．应收账款和存货的性分析

从1-1图表可以看出应收账款周转率在10年到07年有所下降，说明应收账款在10-07年存在问题。

存货周转率增减幅度各年不尽相同，但增减幅度不是很大，应无大的问题

（3）速动比例分析

公司07年至10年速动比率变化不是很大基本维持一个水平。

（4）现金比率分析

通过表1-1可以看出，现金比率07年高于08-10年，但08-10的现金比率相同。

说明货币资金只在07年下降。

企业用现金偿还债务的能力基本不变。

通过上述分析，可以最后得出结论：

同仁堂主要问题出在应收帐款上，其占用较大、周转速度慢是主要矛盾。

2．同行比较分析

根据上市公司的行业分类，我选用了上海医药进行比较，因为上海医药是在同类企业中处于领先地位。

经搜集和整理有关财务指标如下表1-3：

表1-3

财务指标

云南白药

同仁堂

实际值

实际值

10年

09年

08年

07年

10年

09年

08年

07年

流动比率（倍）

2.5967

1.7985

1.7955

1.8528

4.0387

3.7953

3.1049

2.7966

应收账款周转率（次）

32.1924

23.9151

22.6370

20.8955

8.7627

8.885

8.4301

9.642

存货周转率（次）

3.4197

3.4140

3.9526

1.1651

1.0493

1.1195

1.0244

1.1085

速动比率（倍）

1.8436

1.0952

1.1504

1.1113

1.9244

1.9003

1.4298

1.2103

现金比率

1.3511

0.4596

0.6381

0.7017

1.4017

1.1224

0.9654

0.769

（1）．流动比率分析

从表1-3可以看出，该企业流动比率实际值高于同行业的水平说明没有差距。

（2）应收帐款和存货的流动性分析

从表1-3可以看出，该企业应收账款周转率高于吉林制药，而存货低于云南白药，说明企业应收账款高于云南白药而存货周转均低于云南白药，存货周转率低于标准值，说明存货相对于销量显得过多，是流动比率低于预算的主要原因之一。

（3）速动比率分析

云南白药速动比率低于标准确值，通过进一步的分析，可以看出主要是存货周转率和应收账款周转率低引起的。

（4）现金比率分析

现金比率与同行业相同说明现金偿还短期债务能力可以。

通过上述分析，可以得出结同仁堂的短期偿在能力低于同行业的水平主要问题是出在应收账款其占用过大，应该重要进行深入的分析。

（二）长期偿债能力的分析

1．对企业资产负债率的分析

资产负债率如下表1-4：

资产负债率（％）

10年

09年

08年

07年

同仁堂

19.1664

22.8929

22.6016

24.2255

云南白药

35.4562

50.2327

47.6836

44.1648

从以下几个方面分析：

（1）与同行业相比，同仁堂的资产负债率低于同行业的平均水平说明企业的偿债能力比较高，对债权人来说是十分有利的。

（2）与历史比较逐年递减，说明企业的财务风险减小了。

（3）企业调整资产结构，资产总额逐年上升。

主要是固定资产逐年上升。

通过分析我们可以得出结论同仁堂虽然进行资本调整，其资产总额增长速度比负债总额要高，所以长期偿债能力增强、财务风险小。

2.对利息偿付倍数的分析

该企业实际指标值如表1-5列示：

分析指标

2010年12月　

2009年12月　

2008年12月　

2007年12月　

利息保障倍数（倍）

87.939

37.7602

46.7878

159.4579

长期负债与营运资金比例（%）

0

0

0.3301

0.3773

分析从以下几方面进行：

（1）同仁堂在08年、09年、10年的利息偿付倍数均说明企业具有偿还债务的能力。

从理论上说，只要利息偿付倍数大于1，企业就能偿还债务利息。

该指标越高，债权人利益的受保障程度越高。

（2）从08年-10年来看，该公司利息偿付倍数与一般公认偿付倍数来说趋于合理，说明可以借钱给同仁堂。

在运用利息偿付倍数指标时还可以单独考虑偿付长期债务利息的能力。

该指标长期负债与营运资金比例如1-5所示。

正常情况下，长期债务不应该超过营运资本比率，所以，该企业指标不大说明长期债权人和短期债权人他们的贷款几乎没有的风险。

综上所述，企业的偿债能力比较强。

（三）企业营运能力分析与诊断

营运能力分析是观察一系列反应公司资产运用效率的指标,研究公司运用资产获取收益的能力。

以下主要考察反应公司短期资产运营能力的存货周转率、应收账款周转率,和反应公司长期资产运营能力的总资产周转率等相关指标。

1.应收账款周转率分析

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款

表6：

同仁堂应收账款周转率指标

应收账款周转率分析

2008年

2009年

2010年

2013年

2012年

应收账款周转率

8.47

8.88

8.76

10.33

13.04

应收账款增长率

-11.08%

26.60%

-2.70%

-9.80%

-3.50%

营业收入增长率

11.45%

12.20%

8.74%

10.59%

17.67%

图8：

同仁堂应收账款周转率分析图

应收账款在流动资产中有着举足轻重的地位。

及时收回货款，不仅可以增强企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款方面的效率。

反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。

从图11看出同仁堂的应收账款周转率一直以来都比行业水平高1左右，且总体上是不断上升的，尤其在2012年大幅上升，只是在2010年出现下滑，这是由2009年应收账款大幅增长造成的。

总体上应收账款的上升趋势明显，主要是由于应收账款不断下降造成的，虽然2009年应收账款大幅上升，但是营业收入在2009年也有较大幅度增长，所以应收账款周转率没有大幅减少。

同仁堂在销售量不断上升的情况下，居然能够使得应收账款不断下降，其应收账款的管理水平可见一斑。

2.存货周转率分析

存货周转率=营业成本/平均存货

表7：

同仁堂存货周转率指标

存货周转率分析

2008年

2009年

2010年

2013年

2012年

存货周转率

1.03

1．12

1.07

1.01

1.10

图9：

同仁堂存货周转率分析图

在流动资产中，存货所占比重较大。

存货流动性，直接影响企业资产的流动性。

因此，必须特别重视对存货的分析。

存货的流动性，一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率。

从图10可知，同仁堂的存货周转率一直保持在1以上，且波动很大，没有明显的趋势，中药行业存货周转率平均水平在1左右，所以说同仁堂的存货管理能力一般。

企业应该加强存货的管理，加快存货周转，减少储藏成本，降低企业的成本费用，提高资产的运用效率。

存货周转率的提高会使总资产周转率得到大幅提升。

3.固定资产周转率分析

固定资产周转率=营业收入/平均固定资产

表8：

同仁堂固定资产周转率指标

固定资产周转率分析

2008年

2009年

2010年

2013年

2012年

固定资产周转率

2.13

2.45

2.85

3.39

4.21

图10：

同仁堂固定资产周转率分析图

固定资产是企业生产运营的主要资产，在企业的运营中占有不可替代的地位，固定资产的周转率在企业资产运营中起着很重要的作用。

从图10可以看出，同仁堂的固定资产周转率一直处于不断上升的状况，且上升的趋势十分明显。

与行业均值2.2相比有着十分明显是优势，同仁堂的固定资产周转很快，固定资产的管理很到位。

4.总资产周转率分析

总资产周转率=营业收入/平均资产总额

表9：

同仁堂总资产周转率指标

总资产周转率分析

2008年

2009年

2010年

2013年

2012年

总资产周转率

0.630

0.674

0.675

0.686

0.735

资产总额增长率

8.91%

9.82%

8.53%

8.21%

11.51%

营业收入增长率

11.45%

12.20%

8.74%

10.59%

17.67%

图11：

同仁堂营业收入和资产总额分析图

图12：

同仁堂总资产周转率分析图

总资产周转率是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。

该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，销售能力越强。

企业可以通过薄利多销的方法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

总之，资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。

中药行业的总资产周转率一般为0.65，同仁堂的总资产周转率一直在0.6以上，2012年达到0.7以上，虽然现在与同行业相比资产周转方面没有绝对的优势，但是从图9中可以看出，总资产周转率是不断上升的，且有着十分明显的上升趋势，可以预见，总资产周转率会继续上升。

从图8中可以看出同仁堂这五年的营业收入增长率一直高于资产总额的增长，这说明在同仁堂的营业收入不断上升的情况下，不是以高资产为基础的，而是通过加速总资产的运用能力来达到高收益，也就是说同仁堂收益的增长是靠资产的不断高效率运用来实现的，这才使得总资产周转率慢慢从同行业中脱颖而出。

通过提高资产的运用效率而不是高资产的累积来提高企业的生产能力，这是一家成功企业本就应该有的思维。

3.0以利润表为核心的公司经营成果诊断

利润表

会企02表

编制单位：

年月单位：

人民币元

项目

截至2013-12-31

截至2012-12-31

截至2013-12-31

一、营业收入

3,250,219,884.27

3,824,446,141.96

6,110,383,711.48

减：

营业成本

1,820,407,717.11

2,109,664,367.27

3,604,168,841.95

营业税金及附加

41,094,510.92

47,265,208.95

58,856,523.80

销售费用

635,179,357.46

764,547,524.71

1,042,188,880.23

管理费用

256,232,097.16

309,850,010.72

533,123,454.88

财务费用

-2,095,803.70

-6,671,575.79

-2,714,048.85

资产减值损失

52,995,319.80

76,204,550.29

95,893,770.64

加：

公允价值变动收益（损失以“—”号填列）

投资收益（损失以“—”号填列）

6,921,249.33

7,178,994.99

12,664,849.47

其中：

对联营企业和合营企业的投资收益

6,921,249.33

7,178,994.99

8,985,946.01

二、营业利润（亏损以“—”号填列）

453,309,954.85

552,765,072.80

789,531,138.30

加：

营业外收入

8,221,527.02

12,880,589.39

15,793,620.14

减：

营业外支出

1,154,368.03

3,904.092.19

3,691,266.33

其中：

非流动资产处置损失

661,952.28

2,325,697.09

1,009,162.96

三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）

460,377,113.84

561,741,570.00

801,633,492.11

减：

所得税费用

72,104,704.00

90,648,453.79

146,982,432.62

四、净利润（净亏损以“—”号填列）

28,600.00

34,300.00

43,800.00

五、每股收益

0.55

0.66

0.34

（一）基本每股收益

0.55

0.66

0.34

（二）稀释每股收益

0.55

0.66

0.34

3.1对公司近三年的利润表进行结构和变化趋势进行分析，并与行业主要企业比较；

一、对利润表进行结构和变化趋势分析

（一）利润表结构分析

同仁堂共同利润表结构分析

项目

年份

结构百分比（％）

2012年

2013年

2010年

2012年

2013年

2010年

一、营业收入

3,824,446,141.96

3,250,219,884.27

2,939,049,511.33

100

100

100

减：

营业成本

2,109,664,367.27

1,820,407,717.11

1,721,837,973.25

54.59

56.01

58.58

营业税金及附加

47,265,208.95

41,094,510.92

34,154,774.40

1.24

1.26

1.16

销售费用

764,547,524.71

635,179,357.46

509,281,852.14

19.99

19.54

17.26

管理费用

309,850,010.72

256,232,097.16

242,857,097.99

8.1

7.88

8.26

财务费用

-6,671,575.79

-2,095,803.70

4,784,178.98

-0.08

0.16

二、营业利润

552,765,072.80

453,309,954.85

410,091,960.97

14.45

13.95

13.89

投资收益

7,178,994.99

6,921,249.33

1,623,741.08

0.21

0.08

其中：

对联营企业和合营企业的投资收益

7,178,994.99

6,921,249.33

1,623,741.08

0.19

0.21

0.08

三、利润总额

561,741,570.00

460,377,113.84

415,931,939.66

14.69

14.15

14.15

营业外收入

12,880,589.39

8,221,527.02

8,914,332.92

0.34

0.25

0.3

减：

营业外支出

3,904,092.19

1,154,368.03

1,094,354.23

0.1

0.04

0.04

其中：

非流动资产处置净损失

2,325,697.09

661,952.28

397,335.84

0.08

0.01

0.01

减：

所得税

90,648,453.79

72,104,704.00

65,294,600.09

2.37

2.22

2.22

四、净利润

471,093,116.21

388,292,409.84

350,637,339.59

12.32

11.95

11.93

五、每股收益