财务管理综合实习ysy.docx
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财务管理综合实习ysy
1.实习题目一
第一题
购买一栋房子，办理了一笔期限为10年的抵押贷款。
贷款总金额为300000元，该抵押贷款的年利率为8%，与银行约定以等额偿还方式偿付贷款，那么，这笔抵押贷款的每年偿还额是多少？
其中多少用来偿还利息和本金？
长期借款还本付息计算表
贷款金额（元）
300000
贷款期限（年）
10
贷款利率（％）
8%
长期借款还本付息计算表
年
年偿还额
支付利息
偿还本金
剩余本金
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
合计
第二题
某公司现有一台旧设备，由于生产力能力低下，现正在考虑是否更新的问题，有关资料如下：
（1）旧设备原值15000元，预计使用年限10年，现已使用6年，最终残值为1000元，变现价值为6000元，年运行成本为8000元；
（2）新设备原值20000元，预计使用年限10年，最终残值为2000元，年运行成本为6000元，
（3）企业要求的最低报酬率为10%。
现有两种主张，有人认为由于旧机器设备还没达到使用年限，应继续使用；有人认为旧机器设备的技术程度已不理想，应尽快更新，你认为如何？
固定资产更新决策计算分析表
旧设备
新设备
原值
15000
20000
预计使用年限
10
10
已经使用年限
6
0
最终残值
1000
2000
变现价值
6000
20000
年运行成本
8000
6000
最低报酬率
10%
10%
计算与分析
不考虑货币时间价值
旧设备的年平均成本
新设备的年平均成本
考虑货币时间价值
旧设备的年平均成本
新设备的年平均成本
结论
第三题
假设某公司现有A、B两个投资方案，各年的现金流量及其概率如下表所示。
为简化，假设各年的现金流量相互独立。
无风险利率为8%，两个方案的风险收益系数为0.2。
年份
A方案
B方案
概率
年现金净流量
概率
年现金净流量
0
1.00
-900
1.00
-500
0.25
780
0.30
430
1
0.50
600
0.40
380
0.25
400
0.30
260
0.20
720
0.10
310
2
0.60
500
0.80
250
0.20
300
0.10
190
0.30
560
0.20
220
3
0.40
200
0.60
160
0.30
100
0.20
100
要求：
计算两个投资方案风险调整折现率及净现值。
2．接上例，假设某公司根据投资项目的历史资料确定的标准离差率与确定等值系数之间的关系如下表所示。
标准离差率
0.00～0.07
0.08～0.23
0.24～0.42
0.43～0.73
确定等值系数
1.00
0.85
0.60
0.40
要求：
采用风险调整现金流量法计算A、B两个方案的净现值。
第四题
鑫富药业股份有限公司是一家高科技的药品生产企业。
假设鑫富药业采用两阶段模型估计股票价格，有关资料如下：
（1）背景信息：
2008年每股收益（EPS）为0.2639元，股利支付率为56.84%，净资产收益率为7.799%
（2）高速增长阶段输入变量：
预计高速增长期为5年，根据鑫富药业的历史增长率等相关信息，在此期间鑫富药业每股收益年均增长率为8.3%；根据历史资料统计，鑫富药业股权资本成本为8.572%。
（3）稳定增长阶段输入变量：
假设稳定增长率等于预期的经济增长率（8%）；稳定增长时期公司留存收益比率为60%，即股利支付率为40%；在稳定时期，估计鑫富药业股票β系数将上升到1，其他因素保持不变，则鑫富药业股本成本为9.4%。
鑫富药业的一位董事提出，根据红利贴现模型，不论1阶段，2阶段还是3阶段，股利越高，估价就会越高，所以公司应该改变原有的鼓励政策，提高股利支付率。
（1）采用两阶段模型估计股票价格。
（2）分析这位董事的观点是否正确。
第五题
已知：
A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），折现率为6%（复利、按年计息）。
现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：
甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；
乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；
丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
要求：
（1）计算A公司购入甲公司债券的价值
（2）计算A公司购入乙公司债券的价值
（3）计算A公司购入丙公司债券的价值
（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
第六题
资本预算实务题：
佳佳公司是临安的一家小型印机印染生产厂家，主要从事印染各种装饰用纸。
目前公司计划研制新建一套印染模具，以印染一种新型装饰纸-枫树系列，其销售市场前景看好。
为了解枫树系列装饰用纸的潜在市场，公司支付了20000元，聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明枫树系列装饰用纸市场大约有10%～15%的市场份额有待开发。
公司决定对枫树系列装饰用纸印染模具投资进行成本效益分析。
其有关预测资料如下：
1、枫树系列装饰用纸印染模具的研制及生产总费用为110000元，使用年限5年，税法规定设备残值10000元，按直线法计提折旧；预计5年后装饰市场不再流行枫树风格，公司将不再生产枫树系列装饰用纸，可将该模具出售，估计售价为30000元。
2、枫树系列装饰用纸的印染将使用公司原有印机的剩余生产能力。
公司原有印机2台，购置价格为2200000元，已使用5年，还可以使用5年，按直线法计提折旧，已经计提折旧1000000，税法规定设备残值200000元。
现在公司2台印机平均每天开工8小时，估计枫树系列装饰用纸开始生产以后，将平均每天开工9小时。
公司研究决定不改变生产设备原有的折旧方法。
3、枫树系列装饰用纸原材料和成品的储藏仓库可利用公司一处空地搭建一个小仓库，如果出售，该空地当前市场价格为50000元，估计搭建小仓库的总成本费用为10000元，预计5年后项目停止时，该小仓库可以另作他用，不会被拆除。
4、预计枫树系列装饰用纸各年的销售量（卷）依次为：
500、800、1200、1000、600；枫树系列装饰用纸市场销售价格，第一年为每卷200元，由于通货膨胀和竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；枫树系列装饰用纸单位付现成本第一年100元，以后随着原材料价格的大幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。
5、生产枫树系列装饰用纸需要垫支的营运资本，假设按下期销售收入10%估计本期营运资本需要量。
第一年初投资10000元，第5年末营运资本需要量为零。
6、公司所得税率使用小型微利企业的优惠税率20%，在整个经营期保持不变。
7、公司分析认为该项目风险与公司风险相同，预计公司真实资本成本（不考虑通货膨胀因素）第1年为10%，第二年为10.5%，第三年为11.05%，第四年为11.6%，第5年上升至12.15%，预计通货膨胀率第1年为2%，并每年上升0.5%，到第5年上升至4%。
思考题：
1、案例中佳佳公司对市场调查的成本20000元，在项目评价中考虑不考虑？
为什么？
2、根据以上材料，列表计算佳佳公司枫树系列装饰用纸项目每年的销售收入和成本总额。
3、根据以上材料，列表计算佳佳公司枫树系列装饰用纸项目每年的现金净流量。
4、计算该项目的投资回收期PBP，分别计算静态和动态的PBP值。
5、在企业财务管理的实务中，为什么动态投资回收期法用的比较少？
6、请问第3题计算得出的每年现金净流量，是名义现金流量还是真实现金流量？
为什么？
7、列表计算该项目的折现率。
8、计算该项目的NPV、IRR、PI。
9、计算该项目的会计收益率。
10、假设影响该项目收益变动的因素主要是销售量、单位成本以及资本成本，现以该项目的净现值为基数值，计算上述各因素围绕基数值分别增减5%、10%（每次只有一个因素变化）时新的净现值。
项目净现值对哪个因素最敏感？
11、后来公司分析人员认识到，由于该项目是新项目，他们对未来的市场环境等各方面因素判断可能并不一定准确，项目风险将会大于公司风险，因此他们决定通过调整折现率的方法，将与该项目有关的特定风险加入到项目的分析中，据以提高投资决策分析的正确性。
风险调整折现率根据公司以往的经验值来进行（见下表），请重新评估该项目的可行性。
你对风险调整折现率法的评价是什么？
佳佳公司不同类型项目的风险调整折现率经验表
投资项目
风险调整折现率
重置型项目
2%
改造或扩充现有产品生产线项目
5%
增加新生产线项目
8%
研究开发项目
15%
12、假设佳佳公司并没有不同类型项目的风险调整折现率经验表，于是分析人员决定采用风险调整现金流量法来将与该项目有关的特定风险加入到项目的分析中，具体做法是采用肯定当量系数来调整现金流量（见下表）。
请重新评估该项目的可行性。
你对肯定当量系数调整现金流量法的评价是什么？
佳佳公司枫树系列装饰用纸项目肯定当量系数表
年份
肯定当量系数
0
1
1
0.9
2
0.8
3
0.7
4
0.6
5
0.5
请用excel完成实验，相应的表格格式如下：
经营收入与成本预测单位：
元
年份
销售量
单价
销售收入
单位成本
成本总额
1
2
3
4
5
现金流量预测单位：
元
项目
0
1
2
3
4
5
经营现金流量：
销售收入
经营付现成本
折旧
税前收益
所得税（20%）
净收益
折旧
经营现金净流量
投资支出与机会成本：
设备投资
机会成本（厂房）
营运资本
营运资本（年末）
营运资本追加支出
投资现金净流量合计
现金净流量
项目的投资回收期PBP单位：
元
项目
0
1
2
3
4
5
现金净流量
累计现金净流量
投资回收期PBP
项目的折现率、NPV、IRR、PI单位：
元
年份
0
1
2
3
4
5
资本成本
真实资本成本
预计通货膨胀率
名义资本成本
累计折现因子
现金净流量
现金净流量现值
净现值NPV
内部收益率IRR
现值指数PI
敏感性分析：
因素变动百分比（%）
销售量
单位成本
资本成本
110
105
100
95
90
第七题
某企业有以下四种现金持有方案，各方案的机会成本、管理成本和短缺成本如下：
项目
甲方案
乙方案
丙方案
丁方案
现金持有量
30000
50000
80000
110000
机会成本
3000
5000
8000
11000
管理成本
20000
20000
20000
20000
短缺成本
10000
7000
2000
0
要求：
计算四种方案的现金持有总成本，并进行决策分析。
第八题
某大型企业在某省共有7个仓库，且分布在省内各地，由各地办事处进行管理。
企业各种产品从工厂下线后，根据总部物资部的运输指令移转到7个仓库中，用于满足各地客户的需求。
仓库
面积（平方米）
仓库
面积（平方米）
A
1000
E
200
B
200
F
200
C
250
G
500
D
300
合计
2650
库存资金占用情况如下：
项目
21
25
29
32
34
38
合计
6月
2228
1075
2538
0
816
27
6684
7月
1685
1013
3021
9
825
15
6568
8月
1538
1072
2617
24
566
13
5380
该企业8月库存资金成本如图：
仓库
名称
产品
规格
正品数（台）
合计
（元）
仓库
名称
产品
规格
正品数（台）
合计
（元）
A
仓
库
14
8
6240
D
仓
库
10
5
2900
21
226
221480
21
215
210700
25
78
123240
25
85
134300
29
316
733120
29
181
419920
32
2
25600
32
2
25600
34
39
175500
34
22
99000
38
0
0
_
_
_
合计
669
1285180
合计
510
892420
B
仓
库
10
3
1740
E
仓
库
14
10
7800
14
8
6240
20/21
250
245000
20/21
409
400820
25
133
210140
25
503
794740
29
360
835200
28/29
1062
2463840
32
2
25600
32
14
179200
34
51
229500
34
330
765600
38
0
0
36
9
163800
合计
806
1553240
38
5
33750
F
仓
库
14
3
2340
合计
2343
5529130
21
206
201880
C
仓
库
20/21
232
227360
25
140
221200
25
133
210140
29
368
853760
29
330
765600
32
2
25600
32
3
38400
34
46
207000
34
78
531000
38
2
13500
38
6
40500
_
_
_
合计
822
1813000
合计
767
1525280
总计
3834
8627310
总计
2093
3970940
仓储成本计算如图：
仓库名称
面积（平方米）
租金（元）
月仓储作业费（元）
A
1000
8000
960
B
200
1400
304
C
250
1875
45
D
300
2100
260
E
200
900
202
F
200
1000
200
G
500
3000
875
合计
2650
17875
2846
该企业省总部仓库管理人员3人，月薪2500元；另有当地管理人员5人，月薪900元。
库存物流信息费约为仓储管理费的5%，库存单证费约为物流信息费的10%；如果资金月利息按银行利率i=0.456%，
在不考虑缺货和订货费用的情况下，计算企业的物流总成本。
2.实验题目二
财务报表分析
前言
财务分析是以企业的财务报表和其他资料为依据和起点，采用一定的标准，运用科学的方法，对企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务风险、财务总体情况和未来发展趋势等进行的分析与评价。
通过这一评价，可以为财务决策、计划和控制提供广泛的帮助。
财务分析一般包括财务报表分析、财务活动分析、财务关系分析、专项财务事件分析、战略财务分析等。
而财务报表分析是其中基于会计信息的基本财务状况分析。
在财务报表的基础上，主要运用比率分析、趋势分析和综合分析等方法，从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等方面来进行分析。
财务报表中涉及到的数据不仅种类繁多，而且还会涉及到不同时期、不同企业之间的比较，因此很有必要利用Excel2003所提供的各种功能来辅助财务人员迅速、准确地完成财务分析工作。
本部分实验主要锻炼学生学习利用Excel2003建立企业内部的各种财务分析模型进行财务报表分析，通过比较百分比、比率函数、图示等方法，分析案例企业的偿债、营运、盈利等能力，并进行综合评价。
其中，综合评价主要以杜邦分析为主。
实验的重点在于学习如何使用电子数据表格Excel生成分析指标，对生成的相关指标结果的解释说明已在理论课程中学习过，本实验不作为重点。
但是，应当注意，在实际应用中，财务报表分析的重心并不在于生成分析指标结果本身，而是在于对指标结果的诠释，从而进一步揭示企业的经营状况、财务成果和未来发展潜力，以帮助投资者更好的决策。
一、比率分析
财务报表比率分析法是财务报表分析的基本方法，是其他分析方法的基础。
掌握财务报表比率分析法对理解财务报表分析，掌握其他财务报表分析方法等都有重要意义。
财务比率分析是指对企业一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较，并计算具体比率，判断该财务年度内企业的偿债能力、营运能力、经营效率、盈利能力等情况。
我国《企业财务通则》中为企业规定的三种财务指标为：
偿债能力指标，包括资产负债率、流动比率、速动比率等；营运能力指标，包括应收账款周转率、存货周转率等；盈利能力指标，包括资产报酬率、净资产报酬率、成本费用利润率等。
实验1企业偿债能力分析
[实验目的]
熟悉企业偿债能力分析采用的比率指标类型与计算，掌握运用Excel2003建立主要偿债能力比率分析模型，并进行案例分析。
[实验原理]
公司偿债能力有短期偿债能力和长期偿债能力之分。
短期偿债能力是公司流动资产与流动负债之间的数量对比关系。
反映企业偿还债务安全性及偿债能力的主要指标有:
1、短期债务清偿能力比率
短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种：
（1）流动比率=流动资产/流动负债
该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。
一般而言，该指标应保持在2:
1的水平。
过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息，它有可能是：
①企业某些环节的管理较为薄弱，从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平；
②企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模；
③股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运；等等。
但就总体而言，过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利用，而该比率过低，则说明企业偿债的安全性较弱。
（2）速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债）或者（流动资产－存货－预付费用－待摊费用）／流动负债
由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力（流动性）很弱的存货或待摊或预付费用，为了进一步反映企业偿还短期债务的能力，通常，人们都用这个比率来予以测试，因此该比率又称为“酸性试验”。
在通常情况下，该比率应以1:
1为好，但在实际工作中，该比率（包括流动比率）的评价标准还须根据行业特点来判定，不能一概而论。
除此之外，还有现金比率、现金流量比率等。
2、长期债务清偿能力比率
长期债务是指一年期以上的债务。
长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能力的强弱。
主要包括:
股东权益对负债比率＝股东权益总额/负债总额
股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。
数值越大，表明公有足够的资本以保证偿还债务。
负债比率＝负债总额/资产总额
负债比率又叫作举债经营比率、资产负债率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。
产权比率＝=股东权益总额/总资产净额
产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。
利息保障倍数＝（税前利润+利息费用）/利息费用
除此之外，还有有形净值债务率、现金利息保障倍数等。
其中，关于公司长期偿债能力，由于是公司长期资产与长期负债之间的数量对比关系。
近似地，也可表述为公司资产总额与负债总额之间的数量对比关系。
这就涉及公司资本结构问题。
因为，资本结构主要是公司长期资本中各种资本的数量构成及其相互之间的比例关系。
所以，公司长期偿债能力分析，一定得联系财务杠杆、资本结构等财务问题。
这就会使财务分析更加深入和复杂，财务分析的作用也会随之增大。
[实验资料]
烟台万华聚氨酯股份有限公司成立于1998年12月20日，是由烟台万华合成革集团有限公司做主发起人，联合烟台东方电子信息集团公司、烟台冰轮股份有限公司、烟台氨纶集团公司、红塔兴业投资公司4家单位共同发起设立的、规范化运作的上市公司，是山东省第一家先改制后上市的公司。
公司股票于2001年1月5日在上海证券交易所上市，截止到目前，公司总股本达到65280万股，注册资金为6.528亿元。
公司主要从事MDI系列异氰酸酯产品、芳香多胺系列产品的研究开发、生产和销售。
MDI是制备聚氨酯的最主要原料之一，聚氨酯是60年代发展起来的高分子新材料，具有橡胶、塑料的双重优点，尤其是在隔热、隔音、耐磨、耐油、弹性、挠曲性等方面有其它合成材料无法比拟的优点，广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、交通运输、航天等领域。
已知公司的简要资产负债表如表5·1，
表5·1烟台万华2003-2004年简要资产负债表
项目
2004年
2003年
项目
2004年
2003年
流动资产：
流动负债：
货币资金
376,490,210.15
255,106,314.29
短期借款
171,382,500.00
8,501,558.50
短期投资
58,173,562.02
53,382,873.29
应付票据
应收票据
233,817,438.39
40,001,259.00
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