第二章 有价证券的投资价值分析.docx

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第二章有价证券的投资价值分析

●单选题

1.下列关于影响债券投资价值的因素的分析中，说法错误的是（）。

A、信用级别越低的债券，债券的内在价值也越低B、市场总体利率水平下降时，债券的内在价值也下降C、债券的票面利率越低，债券价值的易变性也越大D、流动性好的债券币流动性差的债券有较高的内在价值

2.某投资者的一项投资预计两年后价值100000元，假设必要收益率是20%，下列最接近按复利计算的该投资限值的是（）的关系

A、6000元B、6500元C、7000元D、7500元

3.某投资者投资10000元于一项期限为三年、年息8%的债权（按年计息）按复利计算该项投资的终值为（）

A、B、12400元C、10800元D、13310元

4.某投资者投资如下的项目，在未来第十年未将得到收入50000元，期间没有任何货币收入。

假设希望得到的年利率为12%，则按复利计算的该项投资的现值为（）。

A、B、C、D、

5.某一次还本付息债权的票面面额为1000元，票面利率10%，必须收益率为12%，期限为五年，如果按单利计算，复利贴现，其内在价值为（）。

A、B、C、D、

6.某一次还本付息债权的票面面额为1000元，票面利率10%，必须收益率为12%，期限为五年，如果按复利计算，复利贴现，其内在价值为（）提出的。

7.某一年付息一次的债权的票面额为1000元，票面利率10%，必须收益率为12%，期限为五年，如果按复利贴现，其内在价值为（）。

8.流动性偏好理论将远期利率与未来的预期即期利率之间的差额成为（）

A、期货升水B、转换溢价C、流动性溢价D、评估增值

9.某投资这以900元的价格购买了面额为1000元，票面利率为12%期限为五年的债券，那么该投资者的当前收益率为（）。

A、12%B、13.33%C、8%D、11.11%

10.某投资者以800元的价格购买了一次还本付息的债券持有2年后以980元的价格卖出，那么该投资者的持有其收益率为（）。

A、9%B、7.90%C、10%D、9.38%

11.某投资者以700元的价格买入某企业发行面额为1000元的5年期贴现债券，持有3年后试图以8%的持有期间收益率将其卖出，则卖出价格为（）。

A、B、C、D、

12.某投资者甲持有一债券，面额为100元，票面利率为10%，期限为三年，于2006年12月31日到期一次还本付息，甲于2005年6月30日将其卖给投资者乙，乙要求12%的最终收益率，则其购买价格应为（）。

A、B、C、D、

13.投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入和要求的适当收益率，该收益率又称为（）。

A、内部收益率B、必要收益率C、市盈率D、净资产收益率

14.关于利率期限结构的理论，下列说法错误的是（）

A、市场预期理论认为利率期限机构完全取绝对未来即期利率的市场预期B、流动性偏好理论的基本观点认为长期债券是短期债券的理想替代物C、市场分割理论假设贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还其部分替换成另一个偿还其部分D、在市场分割理论中，利率曲线结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较

15.关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是（）。

A、从理论上讲，公司净资产增加，股票上涨；净资产减少，股票下跌B、在一般情况下，股利水平越高，股价越高，股利水平越低，股价越低C、在一般情况下，预期公司盈利增加，股价上涨，预期公司盈利减少，股价下跌D、公司增资一定会使每股净资产下降因而促使股价下跌

16.某公司在未来无限时期内每年支付的股利为5元/股，必要收益率为10%，则该公司股理论价值为（）。

A、15元B、50元C、10元D、100元

17.上年年末某公司支付每股股息为2元，预计在未来该公司的股票按每年4%的速度增长，必要收益率为12%则该公司的股票价格为（）

A、25元B、26元C、D、

18.如果某投资这以52.5元的价格购买某公司的股票，该公司上年年末支付每股股息为5元，预计在未来该公司的股票按每年4%的速度增长，必要收益率为12%则该投资者的预期收益率为（）。

A、14%B、15%C、16%D、12%

19.上年年末某公司支付每股股息为2元，预期回报率为15%未来3年中超常态增长率为20%，随后的增长率为8%，则该股票的价值为（）。

A、B、C、48元D、30元

20.在决定优先股的内在价值时，（）相当有用。

A、零增长模型B、不变增长模型C、二元增长模型D、可变增长模型

21.下列对股票市盈率的简单估计方法中不属于历史数据进行估计的方法是（）。

A、算是平均数法或中间数法B、趋势调整法C、市场预期回报率倒数法D、回归调整法

22.金融期货的指标的物包括（）

A、股票B、外汇C、利率D、以上都是

23.下列说法正确的是（）。

A、在看涨期权而言，若市场价格低于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图B、在看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图C、从理论上说，实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，平价期权的内在价值为零D、实际上，期权的内在价值可能大于零，可能等于零，也可能为负值

24.如果以EVt,表示期权在t时点的内在价值，x表示期权合约的协定价格，St表示该期权标的物在t时点的市场价格，m表示期权合约的交易单位，当x=9980、St＝10000、m=10时，则是每一看涨期权在t时点的内在价值为（）。

A、0B、200C-200D、20

25.下列对金融期权就爱个影响到因素，说法不正确的是（）。

A、在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越高B、利率提高，期权标的物的市场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值提高C、在期权有效期内标的资产产生的收益率将使看涨期权价格上升，使看跌期权价格下降D、标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低

26.某科可转换债券面值1000元，转换价格10元，该债券市场价格990元，标的股票市场价格8元/股,则当前转换价值为（）。

A、1900元B、1010元C、990元D、800元

27.某科可转换债券面值1000元，转换价格10元，该债券市场价格990元，标的股票市场价格8元/股,该可转换债券的转换升水比率为（）

A、23.75%B、19%C、19.19%D、0.1%

28.假设某认股权证目前股价为5元，权证的行权价为4.5元，存续期限为1年，股价年波动率为0.25，无风险利率为8%则认股权证的价值为（）。

A、B、C、D、

29.某认股权证的理论价值为7元，市场价格为9元，该认证股权的溢价为（）。

A、2元B、-2元C、16元D、

30.下列不是影响股票投资价值内部因素的是（）。

A、公司净资产B、公司盈利水平C、公司所在行业的情况D、股份分割

31.股票内在价值的计算方法模型中，假定股票永远支付固定股利的模型是（）。

A、现金流贴现模型B、零增长模型C、不变增长模型D、市盈率估价模型

32.可转换证券转换价值的公式是（）

A、转换价值=标的股票市场价格*转换比例B、转换价值=标的股票净资产*转换比例C、转换价值=标的股票市场价格除以转换比例D、转换价值=标的股票净资产除于转换比例

33.某公司可转换债券的转换比例为20，其普通股票当期市场价格为40元，债券的市场价格为1000元，则（）。

A、转换升水比率20%B、转换贴水比率20%C、转换升水比率25%D、转换贴水比率25%

34.下列关于认股权证的杠杆作用的说法正确的是（）。

A、认沽权证价格的涨跌能够引起其可选购股票价格更大幅度的涨跌B、对于某一认股权证来说，其溢价越高杠杆作用就越高C、认股权证的市场价格同其可选购股票的市场价格保持相同的涨跌数D、认股权证的市场价格要比其可选购股票的市场价格的上涨或下跌的速度快得多

35.转换贴水的计算公式是（）。

A、可转换证券的转换价值+可转换证券的市场价格B、可转换证券的转换价值-可转换证券的市场价格C、可转换证券的投资价值+可转换证券的市场价格D、可转换证券的市场价值-可转换证券的转换价值

36.下列一般不进入证券交易所流通买卖的证券是（）。

A、普通股票B、债券C、封闭式基金D、开放式基金

37.一般来说，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就（）。

A、越大B、越小C、不变D、不确定

38.下列不属于债券投资价值外部因素的是（）。

A、基础利率B、市场利率C、票面利率D、市场汇率

39.关于债权的内部到期收益率的计算，以下说法正确的是（）。

A、附息债券到底收益率未考虑本损益和再投资收益B、贴现债券发行时只公布面额和贴现率，并不公布发行价格C、贴现债券的到期收益率通常低于贴现率D、相对于附息债券，无息债券的到期收益率的计算更复杂

40.关于各变量的变动对权证价值的影响方向，以下说法错误的是（）。

A、在其他变量保持不变的情况下，股票价格与认沽权证的价值反方向变化B、在其他变量保持不变的情况下，到期期限与认股权证价值同方向变化C、在其他变量保持不变的情况下，股价的波动率与认沽权证的价值反方向变化D、在其他变量保持不变的情况下，无风险利率与认沽权证价值饭方向变化

41.债券的流动性溢价是指（）。

A、基础利率和未来的预期即期利率的差价B、远期利率和未来的预期即期利率的差价C、基础利率和远期利率的差价D、预期利率和即期利率的差价

42.在贷款货融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，是（）的观点。

A、市场预期理论B、流动性偏好理论C、市场分割理论D、有效市场理论

43.根据债券终值求现值的过程称作（）。

A、映射B、贴现C、回归D、转换

44.下列影响股票投资价值的外部因素中，不属于宏观经济因素的是（）

A、货币政策B、财政政策C、收入分配政策D、产业政策

●多选题

45.影响债券投资价值的内部因素包括（）。

A、债券的提前赎回条款B、债券的税收待遇C、基础利率D、债券的信用级别

46.影响债券投资价值的外部因素包括（）。

A、收益率B、流动性C、基础利率D、市场利率

47.关于债券的提前赎回条款，以下说法正确的是（）。

A、债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，在财务上对发行人有利 B、债券的提前赎回条款对投资者而言，意味着面临较高的再投资利率C、有较高提前赎回可能性的债券应具有较低的票面利率，其内在价值相对较低D、债券的提前赎回条款允许债券发行人在债券到期前约定的赎回价格部分或全部偿还债务

48.上市公司拟在未来无限时期每年支付每股股利2元，相应的贴现率（必要收益率）为10%，该公司股价18元，计算该股票的净现值为（）

A、-2元B、2元C、18元D、20元

49.贴现债券发行时只公布（  ）

A、发行价格B、面额C、利息率D、贴现率

50.某投资者5年后有一笔投资收入10万元，该投资的年利率为10%，用复利的方法计算其投资现值为（）。

A、B、C、D、

51.在任一时点上，影响利率期限结构形状的因素是（）

A、对未来利率变动方向的预期B、债权预期收益中可能存在的流动性溢价C、市场效率低下D、资金在长期和短期市场之间的流动可能存在的障碍

52.下列说法正确的是（）。

A、将债权的未来投资收益折算成现值，使之成为购买价格或初始投资额的贴现率是债券的内部到期收益率B、将债权的未来投资收益折算成现值，使之成为购买价格或初始投资额的贴现率是债券的必要收益率C、可转换证券的转换价值是指该科转换证券的市场价格D、可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值

53.下列影响股票投资价值的外部因素中，属于宏观经济因素的是（）

A、货币政策B、财政政策C、收入分配政策D、对证券市场的监管政策

54.利率期限结果的形成主要是由（）决定的。

A、对未来利率变化方向的预测B、流动性溢价C、市场分割D、市场供求关系

55.下列股票模型中，较为接近实际情况的是（）。

A、零增长模型B、不变增长模型C、二元增长模型D、三元增长模型

56.美国Whitebevk和Kisor用多重回归分析法发现的美国股票市场在1962年6月8日的规律中建立了市盈率与（）的关系。

A、收益率增长B、股息支付率C、市场利率D、增长率标准差

57.关于回归分析法建立市盈率模型的说法，正确的是（）。

A、回归分析法得到的有关市盈率估计方程具有很强的时效性B、尚有该模型没有捕捉到的其他重要因素C、当市场兴趣发生变化时，表示各变量权重的那些系数将有所变化D、能成功地解释较长时间内在市场的复杂变化

58.股票市盈率的估计的主要方法有（）。

A、简单估计法B、回归分析法C、式算法D、现金贴现法

59.某债券期限为5年，面值1000元，年息60元，市场售价1020元，则该债券的到期收益率（）。

A、6%B、高于6%C、低于6%D、为30%

60.关于市净率的说法正确的是（）

A、市净率又称价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的比率B、市净率反映的是相当于净资产股票当前市场价格是处于较高水平还是较低水平C、市净率较大，说明股价处于较高水平；市净率越小，则说明股价处于较低水平D、市净率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视

61.某投资者将10000元投资于票面利率10%、5年期的债权，则此项投资的终值按复利计算式（）。

A、16105元B、15000元C、17823元D、19023元

62.某三年期一次还本付息债权按单利计息，其年利率为8%，票面值为1000元，必要收益率假定为10%，按复利计算的债权价格为（求现值）（）

A、800元B、1243元C、932元D、760元

63.在金融期货合约中对有关贸易的（ ）有标准化的条款规定。

A、标的物B、合约规模C、交割时间D、标价方法

64.某30年期企业债券1998年1月份发行，票面利率10%，半年付息一次，付息日分别为每年6月30日和12月31日，2007年4月1日，某投资者预估算该债券的市场价格，此时付利的期限应为（）。

A、18B、8C、22D、46

65.影响期货价格的因素包括（）

A、预期通货膨胀B、财政政策、货币政策C、现货金融工具的供应关系D、期货合约的流动性

66.下列关于金融期权的说法正确的是（）

A、金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利B、期权的价格是在期权交易中期权的双方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用C、期权价格受多种因素影响，但从理论上说由两个部分组成，即内在价值和时间价值D、金融期权的时间价值是指期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益

67.影响期权价格的因素包括（）。

A、协定价格与市场价格B、标的物价格的波动性C、标的资产的收益D、权利期间

68.基本分析流派的两个假设为（）

A、股票的价值决定其价格B、股票的价格围绕价值波动C、市场的行为包含一切信息D、历史会重复

69.如果以EVt表示期权在和时点的内在价值，x表示期权合约的协定价格，St表示该期权标的物在t时点的市场价格，m表示期权合约的交易单位，则每一看跌期权在t时点的内在价值可表示为（）

A、当St≥x时，EVt=0B、当Stx时，EVt=（x-St）m

70.根据协定价格与标的物市场价格的关系，可将期权分为（）

A、实值期权B、虚值期权C、平均期权D、看涨期权

71.以下情况属于实值期权的有（）

A、对看涨期权而言，当市场价格高于协定价格时B、对看涨期权而言，当市场价格低于协定价格时C、对看跌期权而言，当市场价格高于协定价格时D、内在价值为正的金融期权

72.下列期权属于虚值期权的是（）

A、市场价格高于协定价格的看涨期权B、市场价格高于协定价格的看跌期权C、市场价格低于协定价格的看涨期权D、市场价格低于协定价格的看跌期权

73.付息债券到期收益率的实现依赖于（）

A、将债权一直持有至期满B、可以随时出售债券C、票面利息已到期收益率坐再投资D、票面利息不再进行投资

74.下述关于影响期权价格的论述正确的是（）

A、标的物价格的波动性越小，期权价格越高B、协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小C、期权期间越长，期权价格越高D、利率提高，股票看涨期权的内在价值下降，而看跌期权的内在价值会提高

75.某公司普通股股价为18元，该公司转换比例为20的可转换债券的转换价值为（ ）。

A、B、C、2元D、360元

76.下列关于证券价值的说法正确的是（）

A、可转换债券的投资价值是指将可在转换债券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值B、可转换债券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价格C、可转换债券的理论价值是指它作为不具有转股选择权的一种证券的价值D、可转换证券的价值具有投资价值、转换价值、理论价值及市场价值之分

77.若某可转换债券的面值为1000元，票面利率为10%，剩余期限为3年，必要收益率为12%，该可转换债券的转换比例为35，实施转换时每股市场价格为28元，则下面计算正确的是（）

A、B、该债券的转换价值为980元C、该债券的转换价格为1000元D、该债券的投资及价值为980元

78.某公司的可转换债券的面值为1000元，转换价格为40元，当前市场价格为1200元，其标的的股票当前的市场价格为45元，则下列计算正确的是（）

A、该债券的转换比例为25元（股）B、该债券当前的转换价值为1125元C、该债券当前的转换平价为48元D、该债券转换升水75元

79.下面关于权证的说法正确的是（）

A、认股权证的持有人有权买入标的证券，认沽权证的持有人有权卖出标的证券B、美式权证的持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的股票，而欧式权证的持有人再到期日前的任意时刻都有券买卖标的证券C、股本权证由上市公司发行，对公司股本具有稀释作用，备税权证是由标的证券发行人以外的第三方发行，不会造成总股本的增加D、现金结算权证行权时，发行人仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算，实物交割权证行权时则涉及标的证券的实际转移

80.若以S表示标的股票的价格，X表示权证的执行价格，则（ ）

A、认股权证的内在价值为max（S-X,0）B、认股权证的内在价值为max（X-S,0）C、认沽权证的内在价值为max（X-S,0）D、认沽权证的内在价值为max（S-X,0）

81.影响权证理论价值的主要有（）

A、标的股票的价格B、权证的行权价格C、无风险利率D、股票的波动率

82.下列关于认股权证杠杆作用的说法，正确的是（  ）

A、杠杆作用表现为认股权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上涨或下跌的速度快得多B、杠杆作用可以用考察期内认沽权证的市场价格变化百分比于同一时期内可认购股票的市场价格变化百分比的比值表示C、杠杆作用可以用考察期期初可认购股票的市场价格与考察期期初认股权证的市场价格的比值近似表示D、杠杆作用反映了认沽权证市场价格上涨（或下跌）幅度是可认购股票市场价格上涨（或下跌）幅度的几倍

83.某公司未清偿的认股权证允许持有者以30元价格认购股票，当公司股票市场价格由40元上升到50元时，认股权证的理论价值便由5元上升到10元，认股权证的市场价格由6元上升到10.5元，下列计算正确的是（ ）

A、股价上涨25%时，认股权证理论价值上涨100%B、杠杆作用为3C、杠杆作用为4D、股价上涨25%时，认股权证理论价值上涨75%

84.关于可转换债券，下列说法正确的是（ ）

A、可转换债券是指可以在一定时期内，按一定比例或价格转换成一定量的另一种债券的特殊公司债券B、可转换债券的价值与标的证券的价值无关C、发行可转换证券时需同时规定转换比例和转换价格D、可转换债券具有投资价值，转换价值，理论价值和市场价值

85.利率期限结构理论中，市场分割理论的假设条件是（ ）。

A、投资者和借款人喜欢在不同的市场之间进行转移B、投资者和借款人不喜欢在不同的市场之间进行转移C、市场是高效的D、市场效率低下

86.目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有（）。

A、证券组合分析法B、行为分析法C、技术分析D、基本分析

87.3年期A债券面值1000元，年利率10%,必要收益率9%；B债券年利率8%，其他同A债券，则以下说法正确的是（ ）

A、B债券理论价格大于1000元B、A债券理论价格大于1000元C、A债券理论价格大于B债券D、市场利率变化时，B债券比A债券价格变化敏感

●判断题

88.与流动性好的债券相比，流动性差的债券按市场价格卖出较困难，持有者面临遭受损失的风险因而较大，具有较低的内在价值。

（）

89.信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。

（）

90.通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。

这种损失的可能性都必须在债权的定价中得到体现，使债权的到期债券收益率增加，债券的内在价值降低。

（）

91.流动性溢价是远期利率和未来的预测即期利率之间的差额。

债券的期限越长，流动性溢价越小，体现了期限长的债权拥有较高的价格风险。

（）

92.一般来说，短期政府债券风险最小，可以近似看做无风险债券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。

（）

93.在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要低于永复利计算的现值。

（）。

94.当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，改终值的现值就越低（）

95.所谓最终收益率，是指买入债券后持有一段时间，并在债券到期前将其出售所得到的收益率。

（）

96.在市场分割理论中，如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，则利率期限机构呈现向上倾斜的趋势。

（）

97.无偏预测理论认为利率期限机构完全取决于对未来即期利率的市场预期。

（）

98.流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。

（）

99.从理论上讲，资产净值应与股价保持一定比例，即资产净值增加，股价上涨；反之股价下跌。

（）

100.股票就爱个的涨跌和公司盈利的变化同时发生。

（）

101.在一般情况下，股票价格于股利水平成反比，股利水平越高，股票价格越低。

（）

102.市场中的散户投资者往往有从众心理，对股市产生助涨助跌的作用。

（）

103.如果NPV大于0，这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。

（）

104.内部收益率实际上是使未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。

（）

105.某公司在未来每期支付的每股股息为3元，必要报酬率为10%，此时的股票价格为35元，说明该股票