最新中小企业如何定位自己的理财目标.docx

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最新中小企业如何定位自己的理财目标

中小企业如何定位自己的理财目标

前言

财务管理是现代企业管理的核心,中国加入ＷＴＯ后,我国中小企业财务管理存在很多困难和问题,难以适应经济全球化和企业本身发展的要求。

面对新的形势和要求,中小企业必须转变观念,运用新的财务管理手段和方法,加大财务管理力度,提高财务管理水平和经济效益。

中小企业是国民经济的重要组成部分,对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。

但由于其产出规模小、资本和技术构成较低、受传统体制和外部宏观经济影响大等因素,使得中小企业在财务管理方面存在着与自身发展和市场经济均不适应的情况。

作为当前国民经济的重要组成部分，中小企业对社会主义市场经济发展和社会稳定起着重要的促进作用，也是当前经济生活中最活跃的因素。

但是，绝大多数中小企业往往片面追求提高企业经济效益，而忽视了财务管理对提高企业经济效益的真正作用，财务部门仅仅体现了核算和监督这两个会计最基本的职能。

必须加强对中小企业财务管理问题的研究,使其适应市场经济及加入ＷＴＯ的要求,促进我国中小企业的改革与发展。

中小企业如何在市场上立足、发展及壮大。

其财务管理目标的选择则是一个关键的因素。

本文首先对当今中小企业财务管理现状进行了分析，然后在此基础上提出了在现有市场环境和政策下适合中小企业发展的财务管理目标即协调与各利益相关者的关系，使企业和各利益相关者的价值最大化，并分析说明如何去实现它。

一、财务目标的涵义及流行的观点

企业财务目标的确定取决于企业价值导向，企业价值导向的发展演绎着财务目标的发展。

企业价值导向的发展基本上经历了三个历史阶段：

第一阶段在20世纪30年代经济大萧条以前，企业的价值导向是“股东至尊”，企业的一切组织活动围绕着股东利益开展，作为企业价值导向的具体体现，此阶段的财务目标也以股东利益为主体提出，如净利润最大化，每股盈余最大化，股东价值最大化等。

第二阶段20世纪30年代到80年代后期，是企业价值导向的一个过度争论阶段，由于30年代经济大萧条，人们开始对“股东至尊”的价值导向产生质疑，人们开始关注除股东利益以外的相关利益，并对此问题进行了争论与探索。

第三阶段是20世纪80年代中后期，在美国由于“敌意收购”及其对企业利益相关者所带来的消极影响，使股东利益最大化受到了挑战，许多主张股东利益最大化的理论经济学家和法学家们纷纷改变自己的立场转向利益相关者的观点，与此对应，财务目标也经历了从股东价值为导向转向以企业价值最大化为导向的演变过程。

中国人民大学的陈东辉还提出了企业的财务目标在理想与现实之间的观点，他认为股东价值最大化，企业价值最大化的财务目标都是理想化的，表明了企业财务活动应该达到的目标，不是企业的现实选择。

在企业的管理者追求自身效用最大化的前提下，管理者“效用最大化”才是企业的财务目标。

在财务管理理论发展的短短的几十年里，人们对企业的财务活动提出了多种的财务目标，其中比较有代表性的就是利润最大化，股东价值最大化，企业价值最大化，利益相关者价值最大化。

下面从财务目标的定义谈起：

（一）财务目标的涵义

财务目标又称理财目标，它是指在特定的社会环境中，财务系统内部要素相互联系，相互作用要达到或追求的境界或目的。

财务目标是财务管理理论框架的逻辑起点，也是财务管理工作的出发点和归宿。

它是社会经济发展到一定阶段的产物。

因此，研究财务目标这一基本问题有着重大的现实意思。

（二）我国现在流行的几种观点

综观我国关于财务管理的目标问题众说纷纭。

其中影响较大的三种观点是：

1.利润最大化

利润最大化是指利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增长得就越多，越接近企业生存、发展和盈利的目标。

以利润最大化作为财务管理的目标，有其合理的一方面。

企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。

但也存在众所周知的三个缺点：

（1）利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。

（2）利润最大化没能有效地考虑风险问题。

这可能会使财务人员不顾风险大小去追求最大的利润。

（3）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。

应该看到，将利润最大化作为企业财务管理的目标，只是对经济效益的浅层次的认识，存在一定的片面性。

2.股东财富最大化

是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。

持这种观点的学者认为，股东创办企业的目的是扩大财富。

他们是企业的所有者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。

他们认为，股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。

它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

与利润最大化目标相比，股东财富最大化有其积极的方面，这是因为：

（1）股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；

（2）股东财富最大化在一定程度上克服了企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；（3）股东财富最大化目标也较容易量化，便于考核和奖惩。

但应该看到，股东财富最大化目标也存在一些缺点：

（1）它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；

（2）它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；（3）股票价格受多种因素影响，并非都是公司能控制的，把不可控因素引入财务目标是不合理的。

尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理目标。

3.企业价值最大化

企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

这一目标克服了前两种观点的不足，但也有其自身的缺点。

以企业价值最大化作为财务管理的目标，具有以下优点：

（1）企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；

（2）企业价值最大化目标科学的考虑了风险与报酬的关系；（3）企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅当前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。

（三）关于财务目标的进一步研究

1.不同的企业性质有不同的财务目标

企业性质不同，财务目标会有所差异，比如说国有企业的财务目标应把相关者利益最大化作为财务管理的目标。

理由是：

国有资产的所有者不是以单纯的追求自身利益最大化为目标的，其利益目标是国有资产的保值和增值。

同时还要考虑社会的公平和正义。

如社会公平分配，保障职工权益等，甚至还有国家权益的保护等；另外以相关利益者最大化为目标还可以充分发挥各方的积极性，加强监督和制约，尤其是职工、债权人、小股东的监督有助于降低国有资产多级代理链中的监督成本。

而民营企业或外资企业则一般将所有者或股东的价值最大化作为财务目标。

所以财务目标因企业性质的不同而不同，笼统的讲企业的财务目标应该是什么最大化是不对的。

此外企业的规模和企业的生命周期也会对财务目标的确定产生重要影响。

2.财务目标和企业目标的关系

企业作为一个经济组织有特定的目标，企业目标可以分为经济目标和非经济目标。

经济目标就是追求自身利益最大化，而非经济目标主要是企业应尽的社会责任。

所以财务目标属于企业目标中的经济目标，而不属于非经济目标。

财务目标的实现需要资金在不断的转换与交换中实现增值而实现，而财务活动也是一种管理资金运动的活动。

由此可见财务目标是企业经济目标的一部分，虽然财务目标在企业的经济目标占主导，但财务目标不能代替企业目标。

所以财务目标应与企业的经济目标保持一致，同时它也受到企业非经济目标的影响。

财务管理作为一种价值管理，应当维护企业财务状况最优化，这是实现财务目标的前提和保证。

（四）影响财务目标实现的因素

重点是理解报酬、风险；投资、筹资和股利分配之间的关系。

股东财富的大小可以用股票价格来反映。

股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而报酬率和风险又是由企业投资项目、资本结构和股利政策决定的，公司理财正是通过投资决策、筹资决策和股利分配决策来提高报酬率，降低风险，实现其目标。

影响公司理财目标的因素有五个，分别是投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策。

1.下面通过图示揭示影响财务目标实现的因素

图1影响财务目标实现的因素

图示说明：

（1）企业的价值取决于现金流量和风险；

（2）现金流量取决于企业决策，包括投资、筹资和分配；（3）企业决策受环境的影响，要与环境相适应，包括法律环境、金融环境和经济环境;（4）风险取决于企业决策和环境变化，企业可以改变决策从而控制风险，但环境变化总是存在的。

2.股东、经营者和债权人的冲突与协调

企业的利益关系人有股东、经营者、债权人、员工、政府和社会公众等。

股东的目标可以概括为扩大企业价值，而其他利益人的目标则与之不同。

因此，他们之间的矛盾是不可避免的。

企业股东与其它利益人的目标冲突和协调。

这些关系可通过下面这张表来反应：

利益集团

目标

与股东冲突的表现

协调办法

经营者

报酬、闲暇、风险

道德风险、逆向选择

监督、激励

债权人

本利求偿权

违约、投资于高风险项目

契约限制、终止合作

社会公众

可持续发展

环境、产品安全、质量、劳动保险

法律、社会、新闻、道德约束

表1经营者、债权人和社会公众之间的冲突与协调

二、中小企业的财务目标

（一）如何界定中小企业

中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。

不同国家、不同经济发展的阶段、不同行业对其界定的标准不尽相同，且随着经济的发展而动态变化。

各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义，质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行业地位等，量的指标则主要包括雇员人数、实收资本、资产总值等。

量的指标相对于质的指标更为直观，数据选取容易，大多数国家都以量的标准进行划分，如美国国会2001年出台的《美国小企业法》对中小企业的界定标准为雇员人数不超过500人，英国、欧盟等在采取量的指标的同时，也以质的指标作为辅助。

我国目前对中小企业的划分标准为2003年国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局研究制订的《中小企业标准暂行规定》，国家统计部门据此制订大中小型企业的统计分类。

我国中小企业最新划分标准根据第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议于2002年6月29日通过的《中华人民共和国中小企业促进法》的精神，原国家家经济贸易委员会、原国家发展计划委员会、财政部、国家统计局于2003年2月19日发布了《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》（国经贸中小企〔2003〕143号），对主要行业的中小企业的标准作出了明确的界定。

该标准是根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定的。

按照《通知》的规定，不同行业的中小企业应该按照以下标准认定：

工业，中小型企业须符合以下条件：

职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。

其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。

建筑业，中小型企业须符合以下条件：

职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。

其中，