金融工程概论复习题.docx
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金融工程概论复习题
肀一、选择题薅1、最早出现的金融期货是（A）
袄A、外汇期货B股票指数期货C、利率期货D黄金期货
羀2、对于期权买方来说，其收益及损失表达正确的是（C）
衿A、收益无限损失无限B、收益有限损失无限
蚅C、收益无限损失有限D收益有限损失无限
芅3、期货交易的真正目的是（C）
蚁A、作为一种商品交换的工具B、转让实物资产或金融资产的财产权
蚇C、减少交易者所承担的风险D上述说法都正确
螅4、欧洲美元是指（C）
蚅A、存放于欧洲的美元存款B欧洲国家发行的一种美元债券
腿C、存放于美国以外的美元存款D美国在欧洲发行的美元债券
蚀5、如果某公司在拟定投资计划时，想以确定性来取代风险，可选择的保值工具是（B）
袅A、即期交易B远期交易C、期权交易D互换交易螂6、以下利率期货合约中，不采取指数形式报价方法的有（D）
袁A、CME勺3月期短期国库券期货B、CME勺3月期欧洲美元定期存款期货
葿C、LIFFE的3月期英镑定期存款期货DCBOT勺2年期国债羅7、期货市场具有高风险高收益的特点，原因在于（D）
膃A、合约标准化B、每天无负债结算制度C、对冲机制D杠杆机制薃8、期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了（D）
膈A、套期保值者B、生产经营着C、期货交易所D投机者和套利者羄9、期货市场上套期保值规避风险的基本原理是（D）
薄A、现货市场上的价格波动频繁B、期货市场上的价格波动频繁肁C、期货价格比现货价格变动更频繁D同种商品的期货价格和现货价格走势一致
羇10、期货价格具有对（D）进行预期的功能
肄A、现货供求关系B、现货价格变化
羅C、现货定价D未来供求关系及其价格变化趋势
螃11、（A）是期货市场风险控制最根本、最重要的制度
肀A、保证金制度B、持仓制度C大户报告制度D强行平仓制度膄12、期权的最大特征是（C）
肂A、风险和收益的对称性B、期权的卖方有执行或放弃执行期权的选择权
C、
D賺风险和收益的不对称性D必须每日计算盈亏，到期之前会发生现金流动
蝿13、某公司计划在三个月后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行套期保值？
（B）
A、
B、芄购买股指期货B、出售股指期货
蒃C、购买股指期货的看涨期权D出售股指期货的看跌期权袃14、利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（C）
薈A、利率上涨时，期货价格上升B、利率下降时，期货价格下降
薈C、利率上涨时，期货价格下降D不能确定
袄15、如果你以950点的价格购买一份标准普尔500指数期货合约（合约乘子250美元/点），期货指数为947点时卖出，则你将：
（C）。
A、
B、莀损失1500美元B、获利1500美元C损失750美元D获利750美元
薁16、在利用期货合约进行套期保值时，如果预计期货标的资产的价格上涨时应（A）。
A、
B、蚈买入期货合约B、卖出期货合约
莄C、买入期货合约的同时卖出期货合约D无法操作
肂17、在期货交易中，（B）是会员单位对每笔新开仓交易必须缴纳的保证金。
荿A、基础保证金B、初始保证金C、追加保证金D变更追加保证金螈18、期货交易中，由于每日清算价格的波动而对保证金进行调整的数额称为（C）
A、
B、螅初始保证金B、维持保证金C追加保证金D以上均不对
薀19、利用预期利率上升，一个投资者很可能（A）
A
B、膈出售美国中长期国债期货B在小麦期货中做多头
袈C、买入标准普尔指数期货合约D在美国中长期国债中做多头
袂20、在下列期货的交割或结算中，出现“卖方选择权”的是（B）。
A、
B、节短期利率期货B、债券期货C股价指数期货D外汇期货
袇21、在期货交易中，基差是指（B）。
A
B、羇期货价格与现货价格之差B现货价格与期货价格之差
芃C、现货价格与预期价格之差D期货价格与远期价格之差
蚀22、如果（A），美国中长期国债期货合约多头头寸的投资者盈利。
A、
B、羀利率下降B利率上升C、国债价格上升D长期债券价格上升
肇23、6月5日，某投资者以95.40的价格卖出10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，6月20日，该投资者以95.30的价格将手中的合约平仓，在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的交易结果是（A）欧元（每张合约为100万欧元）。
A
B、蚄盈利2500B亏损250C亏损2500D盈利250
蒂24、在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。
一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和
94-09，如果你要结算头寸，将（A）
A
B、虿损失62.5美元B、盈利62.5美元C损失625美元D盈利625美元
腿25、以下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了（D）。
A
B、肅无风险利率B、股票的风险C到期日D股票的预期收益率
袀26、美式期权是指期权的执行时间（C）
A、
B、蒈只能在到期日B、可以在到期日之前的任何时候
腿C、可以在到期日或到期日之前的任何时候D不能随意改变
膂27、假定IBM公司的股价是每股100美元，一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元,期权价格为5美元，忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价（C）
A
B、薂涨到104美元B、跌到90美元
芇C、涨到107美元D跌到96美元
芇28、下列哪些工具，既能规避不利的风险，也能把有利的风险留下的是（D）。
A、
B、薃远期利率协议B、金融期货C互换D期权
聿29、期货合约的空头有权选择具体的交割品种，交割地点，交割时间，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？
（B）
A、
B、芀提高期货价格B、降低期货价格
蚁C、可能提高也可能降低期货价格D对期货价格没有影响。
芈30、关于期权价格上下限，下列说法错误的是（D）
A、
B、肅美式和欧式看涨期权的价值不会超过基础资产的价格；
C、
D节美式看跌期权的价值不会超过期权的执行价格；
E、
F、螁欧式看跌期权的价值不会超过期权协议的执行价格的现值；
G、
H、蚈无收益资产欧式看涨期权价格的下限是基础资产价格与执行价格之差。
蒃31、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（C）
功能。
A、
B、肁风险转移B商品交换C、价格发现D锁定利润
袁32、下列说法中，正确的是（B）
A、
B、聿维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金；
C、
D膅维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知；
E、
F、肄期货交易中的保证金只能用现金支付
G、
H、袁所有的期货合约都要求同样多的保证金
膆33、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格为49美元，预计股票会在1个月后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险利率为10%，那么看跌期权的内在价值为（C）。
羇A、0.24美元B、0.25美元C、0.26美元D、0.27美元
袃34、假设一种无红利支付股票目前的市价为10元，我们知道3个月后，该股票的价格要么是11元，要么是9元，如果无风险利率是10%，那么对于一个3个月期，协议价格为10.5元的欧式看涨期权而言，下列说法正确的是（A、C）：
A、
B、羀该看涨期权的价值为0.31元；
C、
D薇该看涨期权的价值为0.32元；
E、
F、莅该股票在风险中性世界中上涨的概率为62.66%;
G、
H、蚂该股票在风险中性世界中上涨的概率为61.46%。
肀35、假设当前市场上长期国债期货的报价为93-08，下列债券中交割最便宜的债券为：
（D）
羈A、债券市场报价99-16，转换因子1.0382
肇B、债券市场报价118-16，转换因子1.2408
蒁C、债券市场报价119-24，转换因子1.2615
膀D债券市场报价143-16，转换因子1.5188
荿36、某银行按10%的年利率借入100万美元的资金，借期为30天，同时按15%的年利率进行贷款，贷款期限为60天，银行需要确定第二个30天的借款利率是（B）,才能确保这笔交易没有风险（单利计息）。
薅A18.18%B19.8%C20.8%D20.2%
蒄37、某投资者出售一份大豆期货合约，数量为5000蒲式耳，价格为5.3美元/蒲式耳，初始保证
金为1000美元，当日结算价为5.27美元/蒲式耳，那么该投资当日交易账户余额为（D）美元。
芀A、850美兀B、950美兀C1050美兀D1150美兀
薆38、A公司可以以10%勺固定利率或者LIBOR+0.3%勺浮动利率在金融市场上贷款，B公司可以以LIBOR+1.8%勺浮动利率或者以X的固定利率在金融市场上贷款，因为A公司需要浮动利率，B公司需要固定利率，它们签署了一个互换协议，请问下面哪个X值是不可能的？
（A）
芆A11%B12%C12.5%D13%
芃39、当期货合约愈临近交割日时，现货价格和期货价格渐趋缩小，即（B）逐渐趋于零。
莀A、转换因子B基差C趋同DDelta中性
羆40、债券期货是指以（D）为基础资产的期货合约。
蚄A、短期国库券B、中期国库券C、长期国库券D中长期国库券。
羁41、下列（B）投资组合不能实现风险规避的意图。
莀A、购进看跌期权与购进股票的组合B、购进看涨期权与购进股票的组合
莇C、售出看涨期权与购进股票的组合D购进看跌期权与购进看涨期权的组合
蒆42、决定外汇期货合约定价的因素，除即期汇率，距交割天数外，还取决于（B）
肄A、两国通行汇率的差异B、两国通行利率的差异
蒀C、即期汇率与远期汇率的差异D全年天数的计算惯例的差异
螈43、在FRA交易中，投资者为避免利率下降可能造成的损失应（B）
袄A、买入FRA协议B、卖出FRA协议
螃C、同时买入和卖出FRA协议D以上都可以。
薀44、下列对于期权价格的上下限的说法中，不正确的是（D）
A、
B、腿看涨期权的价格不应该高于标的资产本身的价格
C、
D、薆看跌期权的价格不应该高于期权执行价格
E、
F、薂期权价值不可能为负
G、
H、虿当标的资产价格向不利方向变动时，期权的内在价值可能小于零芆45、下列说法哪一个是错误的（D）。
肄A、场外交易的主要问题是信用风险B、交易所交易缺乏灵活性
C、
D莁场外交易能按需定制D严格地说，互换交易是一种场内交易市场蝿46、以下不属于期货交易基本特征的是（D）
A、
B、蚇合约标准化和杠杆机制B、交易集中化C、双向交易和对冲机制D实物交收
螆47、期货市场的（C）功能，并不是消灭风险，而是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者。
莄A、对冲机制B价格发现C、套期保值D投机衿48、对于期货交易来说，保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就（A）
A、
B、肇越大B、越小C、越不确定D越稳定
芄49、期货市场规避风险的功能是指借助（A），通过在期货和现货两个市场进行交易，建立一种盈亏冲抵机制，实现锁定成本、稳定收益的目的。
膃A、套期保值交易方式B、套利交易方式C、期权交易方式D期现套利交易方式罿50、3月1日，某基金目前持有的股票组合市值2000万元，组合的1系数为1.2，由于担心整个股市下跌影响股票组合的收益，于是卖出6月份股指期货进行套期保值。
当前期货指数为3880点,现货指数为3780点，期货合约的乘子为100元。
葿
（1）需要交易的期货合约的张数是（A）;
羅A、62张B、64张C43张D34张
袂
（2）到了6月1日，整个股市下跌。
现货指数跌倒3402点（下跌10%，期货指数跌至3450点。
该基金的股票组合市值为1760万（下跌12%，此时该基金将期货合约买入平仓。
则该基金在股指期货市场上的交易结果是（C）；
罿A、亏损204.6万元B盈利204.6万元C、盈利266.6万元D亏损266.6万元
袀（3）从3月1日到6月1日，该基金在股票市场上的投资情况是（A）；
莃A、亏损240万B、盈利240万C、盈利234万D亏损234万
羄（4）该基金套期保值的结果是（B）；
聿A、净亏损266万元，大部分回避了股票市场的系统风险，基本上保持了股票收益的稳定性；
肆B、净盈利26.6万元，完全回避了股票市场的系统风险，保持股票收益的稳定性，还额外增加了收益；
肅C、套期保值效果不佳，导致股票市场仍存在巨大亏损；
蚃D盈亏完全相抵。
腿二、简答题
1、
2、蒇远期利率协议是指什么？
3、
4、袇远期交易和期货交易有什么区别？
5、
&蒂外汇期货市场与远期外汇市场有哪些不同？
7、8、艿简述股指期货的功能?
9、10、袈影响期权价格的主要因素有哪些？
7、
8、芅什么是期货？
9、
10、芁什么是标准债券？
11、
12、莈什么是看涨期权？
艿10、试述套期保值、套利、投机的区别是什么？
羇11、什么是股票组合的贝塔系数？
芄12、什么叫利率互换、货币互换？
蒈13、什么是转换因子？
如何利用转换因子选择最便宜的债券进行交割？
莆14、解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险？
蒅15、阐述期货交易的保证金制度和每日无负债制度。
肃16、美式期权和欧式期权有什么异同？
薈17、期权与期货的不同之处
螇18、什么叫套期保值，期货合约的套期保值的原理是什么？
试举例
腿三、计算与推导
1、
2、袂某公司买入一份3X9FRA合约金额为1000万元，合约利率定为9.5%，到结算日时市场参考利率为11.45%,计算该份FRA的结算金。
3、
4、袂某银行按10%勺年利率借入100万美元的资金，借期为30天，同时要按15%勺年利率进行贷款，贷款期限为60天，银行需要确定第二个30天的借款利率是多少，才能确保这笔交易没有风险。
膈3、假定我们已知某一国债期货合约最合算的交割券是息票利率为14%转换因子为1.3650的国
债，其现货报价为118美元，该国债期货的交割日为270天后。
该交割券上一次付息是在60天前，下一次付息是在122天后，再下一次付息是在305天后，市场任何期限的无风险利率均为年利率10%（单利计息）。
请根据上述条件求出国债期货的理论价格。
蚄4、设美元即期汇率为1.3美元/欧元，6个月美元远期汇率为1.29美元/欧元，6个月美元和欧元无风险利率（单利计息）分别为4%和3%问是否存在套利机会？
如存在，如何套利？
袅5、一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元，假设现在的无风险利率等于10%以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为10.5元，求
（1）股票的风险中性概率；
（2）看涨期权的价值。
羂（已知e0.025=1.0253，e0.05=1.0513，e0.075=1.0778，e"=1.1052）
蕿&A公司和B公司如果要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为：
莆固定利率
蚃浮动利率
肂A
罿12.0%
螄LIBOR+0.1%
莂B
膂13.4%
膆LIBOR+0.6%
薆A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。
请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1%的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。
賺第三大题答案:
节1、解:
5、
6、薇解:
羄第一步，求出交割券的现金价格为11^-607=120.308美元;
182
膄第二步，我们要算出期货有效期内交割券支付利息的现值。
由于期货有效期内只有一次付息,是在122天（0.3342年）后支付7美元的利息，因此利息的现值为：
芁第三步，由于该期货合约的有效期还有270天（即0.7397年）我们可以算出交割券期货理论
上的现金价格为：
'270[
（120.308—6.774）汇1+0.1汽——1=121.932美元
、、、365丿
羈第四步，我们要算出交割券期货的理论报价。
由于交割时，交割券还有148天（即270-122天）
的累计利息，而该次付息期总天数为183天（即305天-122天），我们可求出交割券期货的理论
148
报价为：
121.932-7——=116.2708
183
蚆最后，我们可以求出标准券的期货报价：
116.2708=85.18
1.3650
7、
&羃解：
莁存在套利，该投资者先借6月期1欧元（利率3%，即期兑换成1.3美元，进行美元6月期投资，同时卖出美元投资后的本利1.3（14%12）=1.3266个月远期，6个月后，按照远期合同
将投资收回的美元本利卖出，得1326".0279欧元，再归还欧元本利1（13%切=1.015，
1.29
每欧元套利收益为：
丄4%/13%+一
1.3
（1）1.29-
（1）=0.0129欧兀。
2f2
9、解：
根据题意，K=10.5,S0u=11,S0d=9,，r=10%，u=11/10=1.1,d=9/10=0.9
10%
=0.6265，
e4-0.90
1.10—0.90
Vu二max（Sou-K,0）=max（11「10.5,0）=0.5,
6、解：
AB两公司在固定利率市场的利差是1.4%,在浮动利率市场上的利差是0.5%，两者的差额是0.9%,因此合作潜在的收益是0.9%或90个基点，如果金融中介要了10个基点，A、B公司一共可得80个基点，若要具有相同的吸引力，则双方各得40个基点。
因此可以设计一个
互换，付给A公司LIBOR-0.3%的浮动利率，付给B公司13%勺固定利率。
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