财务比率roe净利润增长率毛利率市盈率peg.docx

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财务比率：

roe,净利润增长率、毛利率、市盈率、peg

1.ROE,即净资产收益率（RateofReturnonCommon

Stockholders’Equity

）的英文简称，又称股东权益报酬率。

作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标，一直受到证券市场参与各方的极大关注。

分析师将ROE解释为将公司盈余再投资以产生更多收益的能力。

它是判断资产回报率指标，也是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标。

　　2.净利润增长率：

是指企业本期净利润额与上期净利润额的比率。

净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。

　　净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运与管理业绩，以及成长状况和发展能力的重要指标。

净利润增长率的公式：

净利润增长率=（本期净利润额－上期净利润额）/上期净利润额×100%

　3.净利率：

净利率=净利润/营业成本

净利率是指你除掉所得税等及一切费用之后净赚的利润率。

净利润=营业利润+（营业外收入-营业外支出）-管理费用-销售费用-财务费用

4.毛利率：

毛利率=毛利/销售收入*100%（毛利占销售收入的百分比）

利润和毛利的区别：

利润即：

各项收入-总支出（含销售成本、各项费用、营业外支出等）

毛利即：

销售收入-销售成本

5.资产负债率：

是指负债总额与资产总额的比率.这个指标表明企业资产中有多少是债务,同时也可以用来检查企业的财务状况是否稳定，以及企业偿还债务的能力等，也是重要的风险指标。

资产负债率=负债总额÷资产总额×100%

其他，还要根据不同行业的特点关注不同的指标，如家电连锁的库存周转率、银行业的总资产收益率等。

6.PEG指标，即市盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速，计算公式是：

PEG=PE/企业年盈利增长率

PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。

比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20％，那么这只股票的PEG就是1。

当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。

如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。

通常，那些成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。

当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。

通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。

投资者需要注意的是，像其他财务指标一样，PEG也不能单独使用，必须要和其他指标结合起来，这里最关键的还是对公司业绩的预期。

由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。

事实上，只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，PEG的使用效果才会体现出来，否则反而会起误导作用。

此外，投资者不能仅看公司自身的PEG来确认它是高估还是低估，如果某公司股票的PEG为12,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在15以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。

PEG指标要准确估算的话是比较难的

具体根据行业的景气度是不是朝阳行业再看公司批露的财报

主要是前3年复合增长是不是稳步趋升

再做出对后3年的大概估测值

二、论述关心净资产收益率主要是在企业的盈利模式没有变化并且可以成功复制的前提下，如果将企业的投资全部投入再生产，企业每股收益的复合增长率等于净资产收益率，也就是越高的净资产收益率复合增长率也越高。

如果企业的复合增长率高于净资产收益率（净资产收益率呈上升趋势），那么肯定是企业的盈利模式发生变化，主要有以下几大因素：

产品毛利上升，产品结构向高毛利发展，资产周转率上升，财务杠杆加大，而这些因素都是不能持久了，所以说净资产收益率是我们挑选一个可持续高速成长企业很好的指标，而这正是巴式风格最理想的投资标的。

若行业整体净资产收益率都低，则表明这个行业不值得投资。

净利润增长率

净利润增长率是反映企业成长性的重要指标之一。

但高净利润增长率并不代表股东一定能获得高回报，具体情况具体分析。

如果成长要依靠不断融资才能实现，而ROE不能保持或同步提高，则表明股权的稀释降低了成长为股东创造的价值，投资者未必能获得高回报。

另外要考察成长的质量高不高，是否能持续等。

所以净利润增长率并不能很直观地反映企业真实本质的情况，要结合其他基本面才能较好地进行判断。

否则很容易掉进高增长陷阱。

毛利率

毛利率是考察企业盈利能力的一个重要的指标，不同行业毛利率差别较大，当然越高越好，象茅台这样毛利率高达50％以上的企业，很可能就是好的投资标的。

由于净利率可以通过费用控制或其他手段进行调整，不能直观地反映企业产品的竞争力，而毛利率避免了这些影响，能直接反映企业的盈利能力和竞争力，高毛利率通常是拥有壁垒的特征之一。

高毛利率不代表高的净利率，如果企业费用控制不当或者行业的特殊性会造成高毛利率低净利率的现象。

如服务性行业一般毛利率都较高，但具体企业净利率却千差万别，这与企业的经营效率和费用控制能力有较大的相关性。

市盈率、PEG

当PEG为1时，无论市盈率为多少，收回投入资本的年限都在十年左右，因此PEG＝1是较合理的估值。

美国最伟大的几个企业的长期利润增长率为：

菲利普莫里斯为14.75％，默克13.15％，辉瑞12.16％，可口可乐11.22％，IBM10.94％，宝洁9.82％，高露洁9.03％。

标准普尔500指数表现最佳的20家原始企业平均长期增长率为9.7％。

中国最优秀的几个企业自上市到2006年的复合增长率：

万科35％，茅台34％，云南白药27％，伊利26％，张裕23％。

虽然中国经济处于高速发展期，企业成长速度高于美国，但历史经验证明若以十年时间为周期，企业的复合增长率要高于30％仍然很困难，特别是对于一些已经上规模的企业来说，更是难上加难，长期增长率高于40％的企业更可谓凤毛麟角。

因此，绝大部分股票常态市盈率不应该高于30倍。

30－40倍基本上就是市盈率合理区间的极限。

世界各国历史经验表明，30倍以上的市盈率水平通常都是不可持续的，美国几十年表现在最好的股票的市盈率没有超过27倍的。

买入的股票PEG＜1，当PE＝30以上时，就要慎重考虑这个原则，市场不会总能维持现在的高市盈率水平，以常态来讲30倍市盈率已经相当高。

市盈率超过40倍则无论多低的PEG都隐含了巨大的风险。

因为持续高增长率越高，达到就越困难。

万一预估出现错误，增长达不到预期甚至远远低于预期，那么下跌的空间将十分巨大。

市盈率较低时，例如20倍以下，则可以适当提高PEG，基本面越优秀，例如优秀的消费股票茅台、张裕等，PEG可以定得越高，反之亦然。

从PEG的角度衡量,巴老在买优秀消费类成长股的时候压根就没等到过PEG小于0.5,也就是我们所说的绝对低估,比如巴老买可口可乐在13到15倍PE左右,按其复合增长率,要等到绝对低估,要到PE9倍以下甚至六七倍,那他老人家恐怕与之无缘了,巴老的伟大就在于他老人家不是教条主义者,他运用安全边际更多的是在强周期性行业如中石油这类公司上做相对短期套利而已,而在消费类行业上,他其实是85%的费雪+15%的格雷厄姆。