外汇练习题讲解.docx

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外汇练习题讲解

问题：

b）已知外汇市场的行情为（即期汇率）：

USD/DEM1．4510／20

USD／HKD7.5060/80

AUD／USD0．6920/30

求交叉汇率：

DEM／HKD；DEM／AUD。

解:

由题意的，

　　因为USD/DEM=1.4510/20

　　USD/HKD=7.5060/80即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉相除得出HKD/CNY

所以，DEM/HKD=（7.5060/1.4520）/（7.5080/1.4510）=5.1694/5.1744

又USD/DEM=1,.4510/20

AUD/USD=0.6920/30两个即期汇率中，只有一个是以美元作为基础货币，另一个以美元为报价货币，应通过同边相乘套算出汇率

所以，DEM/AUD=1.4510*0.6930/1.4520*0.6920=1.0055/47

c）假设外汇市场的行情如下：

加拿大：

即期汇率USD／CAD1.1320／30

新加坡：

即期汇率USD／CAD1.3320/40

试问：

应如何进行两点套汇？

解：

由题意得：

应在加拿大：

用加元买进美元1.1330     在新加坡：

抛出美元1.3320，换成加元    利：

1.3320-1.1330（每买卖一美元的套利利润）

d）假设外汇市场行情如下：

纽约市场：

即期汇率USD／FFR7.0800／15

巴黎市场：

即期汇率GBP／FFR9.6530／40

伦敦市场：

即期汇率GBP/USD1.4325/35

试问：

应如何进行三角套汇？

将其转换成同一标价法：

　　纽约市场：

即期汇率USD／FFR=7.0800／15

　　巴黎市场：

即期汇率FFR／GBP=（1/9.6540）／（1/9.6530）

　　伦敦市场：

即期汇率GBP/USD=1.4325/35

　　用中间价相乘:

[（7.0800+7.0815）/2]*[（1/9.6540+1/9.6530）/2]*[（1.4325+1.4335）/2]=1.051,不等于1,有利可套,大于1,不同的货币套利方向不同,如果是美元,则可以先在纽约市场兑换成法郎,再在巴黎市场兑换成英镑,再在伦敦市场兑换成美元,减去套利投入,即为获利:

单位美元获利:

　　7.0800*1/9.6540*1.4325-1=0.05056美元

例：

假设日本市场年利率为3%，美国市场年利率为6%，美元/日元的即期年利率为109.50/00,为谋取利差收益，一日本投资者欲将1.1亿元日元转到美国投资一年，如果一年后美元/日元的市场汇率为105.00/50，请比较该投资者进行套利和不套利的收益情况。

（1）套利

1.1亿日元折合美元：

11000万÷110＝100万美元

１年后美元投资本利和：

100万×（1＋6%）×1=106万美元

106万美元折合日元：

106万×105.00＝11130万日元

（2）不套利

1年后日元投资本利和：

1.1亿×（1＋3%）×1=11330万日元

由11130万－11330万＝-200万日元

因此套利比不套利少收入200万日元

e）如果某英商持有￡120万，当时纽约市场上年利率为6%，伦敦市场上年利率为10%。

伦敦市场上即期汇率为￡1=$1.75—1.80，3个月的远期汇率为￡1=$1.65—1.72，

试问:

该英商应将￡120万投放在哪个市场上？

能获利多少？

这种操作过程如何进行？

称为什么业务？

如这个英商手中无钱，是否也能做这种业务？

解：

在伦敦市场获得本息和利息共：

120*（1+10%*3/12）=123万英镑

在纽约市场获得本息和利息共：

120*1.7500*（1+6%*3/12）/1.7200=123.92万英镑

所以该英商应将120万投放在纽约市场

利润是123.92-123=0.92万英镑

这种行为称为抛补套利或抵补套利

f）若1993年8月15日我某公司按当时汇率$1=DM1.5288向德国某商人报出销售核桃仁的美元和马克价，任其选择，该商人决定按美元计价成交，与我某公司签定了数量1000公吨合同，价值750万美元。

但到了同年11月20日，美元与马克的汇率却变为$1=DM1.6055，于是该商人提出该按8月15日所报马克价计算，并以增加3%的货价作为交换条件。

你认为能否同意该商人要求？

为什么？

用美元计价,11月共可收到美元750万美元

用马克计价,由于汇率的变动,即使增加3%的货价,11月共可收到美元

750万*1.5288/1.6055*（1+3%）=735.60万美元<750万美元

　　所以，当然不会同意该商人的要求

练习

1．某日在巴黎外汇市场上，即期汇率为1美元=7．3650/7．3702法国法郎，三个月远期升水为70/80点。

试计算三个月期美元的远期汇率。

本题中法国法郎对美元的点数为70-80，属于直接标价法下第一栏数字小于第二栏数字，故实际远期汇率数字应在相应的即期数字加上远期点数，即：

7．3650+0．0070=7．3720；7．3702+0．0080=7.3782

2、已知苏黎世，纽约，斯德哥尔摩的外汇挂牌在某日如下显示：

（1）苏黎世1SKr=0．75SFr

（2）纽约1SFr=0．22US$

（3）斯德哥尔摩1US$=4．8SKr

试问，如果外汇经纪人手头有100000USD，他是否能从中获利？

如故不能，请说明理由。

①由于三个市场上的汇率统一采用了直接标价法，故将三个汇率相乘：

0．75×0．22×4．8=0．792≠1，因此课判断出存在套利机会。

②套汇结果是：

100，000÷0．22÷0．75÷4．8=126，262．6美元

净利润为26，262．6美元。

例：

在同一时间，伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下：

伦敦市场：

1£＝USD1.6558－1.6578

巴黎市场：

1£＝€1.6965－1.6975

纽约市场：

1USD＝€1.1503－1.1521

套汇可获利多少？

1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格

①1USD＝€1.6965/1.6578＝€1.0233

②1USD＝€1.6975/1.6558＝€1.0252

1USD＝€1.0233－1.0252

2、折算价格与纽约市场价格比较

由于纽约市场美元贵，应首先卖10万$

①在纽约市场卖出美元，买入欧元

100000×1.1503＝115030€

②在巴黎市场卖出欧元，买入英镑

115030÷1.6975＝67764£

③在伦敦市场卖出英镑，买入美元

67764×1.6558＝112203.63$

可见：

套汇开始时卖出10万美元，经过三角套汇最终买进112203.63美元，获利12203.63美元

3、某日外汇市场行情为GBP/USD即期汇率为GBP/USD1.5520/30,90天远期20/30,美国出口商向英国出口价值200万英镑的货物，预计3个月后才收汇，假如3个月后英镑兑美元的汇率下跌为GBP/USD1.5115/45，如果美国出口商不进行保值，3个月后英镑贬值损失多少，如果采取套期保值措施，如何做远期外汇交易。

解：

200万*（1.5520—1.5515）=200万*0.0405=8.1万；损失了8.1万

做3个月远期：

1.5520/30

+20/30

1.5540/601.5540*200万=3108000

获利3108000—3104000=4000美元

4、某日巴黎外汇市场行情如下：

EUR/JPY即期汇率133.20/30，3个月远期80/50，某法国进口商从日本进口一批价值100亿日元的货物，3个月后付款，问如何进行套期保值？

解：

3个月远期汇率133.20/30

---80/50

132.40/80

所以，即期100亿日元/133.20=0.7508亿欧元

3个月远期100亿日元/132.40=0.7553亿欧元

故，先在现货市场买进100亿日元，后卖出3个月远期外汇日元，盈利0.7553-0.7508=0.112亿欧元

5、某日纽约外汇市场行情如下：

USD/HKD即期汇率7.7850/60，3个月远期汇率为15/25，某港商从美国进口了一批设备，需在3个月后支付500万美元。

港商为了避免3个月后美元汇率出现上升而增加进口成本，决定买进500万3个月期的美元，如果付款日市场即期汇率为7.7980/90，不考虑交易费用的情况下港商不做远期外汇交易，损失多少？

解，由题意得：

3个月远期汇率7.7850/60

+15/25

7.7865/85

（1）不做远期交易500万*（7,7990-7.7860）=6.5万港元

（2）做远期交易500万*（7.7990-7.7885）=5.25万

6、假定某年3月美国一进口商三个月后需支付货款500，000德国马克，目前即期汇率为1德国马克=0．5000美元。

为避免三个月后马克升值的风险，决定买入四份6月到期的德国马克期货合同，成交价为1德国马克=0．5100美元。

6月份德国马克果然升值，即期汇率为1德国马克=0．6000美元，相应地德国马克期货合同价格上升到1德国马克=0．6100美元。

如果不考虑佣金．保证金及利息，试计算该进口商的净盈亏。

答：

①若该进口商目前购买500，000德国马克需花费美元数为500，000╳0．5000=250，000美元

若三个月后再购买德国马克需花费美元数为：

500，000╳0．6000=300，000美元

他将多支付300，000—250，000=50，000美元，即损失50000美元

②由于该进口商购买了期货合同，其成本为：

125，000╳4╳0．5100=255，000美元

三个月后他卖出该期货合同，收益为：

125，000╳4╳0．6100=305，000美元

他从该期货合同中收益为：

305，000—255，000=50，000美元由于期货交易与现货交易的盈亏相抵，因此，该进口商最后不赔不赚，即净盈亏数为0

 7．某进口商品单价以瑞士法郎报价为150瑞士法郎，以美元报价为115美元，当天人民币对瑞士法郎及美元的即期汇率为：

1瑞士法郎=6．7579/6．7850人民币，1美元=8．3122/8．3455元人民币。

在不考虑其他因素的条件下，测算哪种货币报价相对低廉。

答：

①将瑞士法郎报价改为人民币报价，应选用瑞士法郎的卖价6．7850，故该进口商品的人民币报价为：

150╳6．7850=1017．75元

　　②将美元报价改为人民币报价，应选用美元的卖价8．3455，故该进口商品的人民币报价为：

115╳8．3455=959．7325元

③比较上面两步的计算结果，有：

美元的报价相对便宜。

8．设纽约外汇市场上美元年利率为8%伦敦市场上英镑年利率为6%，纽约外汇市场上即期汇率为1英镑=1.6025-1.6035美元，3个月英镑升水为30-50点，求：

（1）三个月的远期汇率。

（2）若一个投资者拥有10万英镑，投资于纽约市场，采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？

（3）比较

（2）方案中的投资方案与直接投资于伦敦市场两种情况，哪一种方案获利更多？

答：

①三个月的远期汇率为：

1英镑=1．6025+0．0030/1．6035+0．0050=1．6055/1．6085美元

②若一个投资者拥有10万英镑，投资于纽约市场，应采用以下方法：

首先，在即期外汇市场卖出10万英镑，换回160，250美元；

其次，在远期外汇市场卖出在纽约市场的远期美元收益，并换回英镑，

160，250×（1+8%×3÷12）=163，455美元；163，455÷1。

6085=102，619．5英