投行期末.docx
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投行期末
加入WTO后，国有商业银行在竞争中面临着巨大的挑战，（优势：
强大的服务网络、地缘优势、文化优势、国家信誉支持。
劣势：
体制性弊端严重、服务水平较低、盈利能力不足、资产结构不合理、内控制度薄弱、人员素质不高、资本实力较弱、外部政策不利于竞争。
）机遇与挑战（机遇：
可以有机会向外资银行学习，加快自身改革的步伐/可以根据国民待遇原则，到缔约国发展业务/有利于国有商业银行调整信贷结构.威胁:
诱发国有商业银行系统发生金融危机/人才流失/客户流失）国有商业银行股改步骤：
1、财务重组，在国家政策的扶持下消化银行的历史包袱，提高资本充足率水平，改善银行的财务状况。
资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。
资本充足率反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的程度。
2、公司治理改革，根据现代企业制度的要求和国际先进银行的实践经验，对银行的经营管理体制和内部运行机制进行改造。
3、资本市场上市，通过使银行在境内外资本市场上市，使其成为公众化的银行。
国有银行上市障碍按照国际规范，商业银行上市必须具备几个主要的上市标准：
资本充足率达到8%/不良贷款率在10%（有的国家要求在5%以下，我国银监会要求试点银行降低到3~5%）之内/拨备覆盖率，要求提足拨备，不良贷款覆盖率达到100%/利润率，要求有连续盈利的能力（资产利润率等为正数）。
引进海外战投的意义：
1、实现公司治理结构的改善2、强化商业银行经营约束机制3、产品和技术方面的要求（不同银行跟战略投资者的合作成果不大相同。
但毫无疑问，这对中国银行业管理质量的提升有很大帮助）4、IPO成功的重要法码（境外投资者对国有银行并不了解，到境外上市，只有先引进了在国际上名声比较大的机构，作为战略投资者，对资本市场起一个示范作用。
）
农行IPO上市背景：
农行面对着世界资本市场低迷的状态，全球经济受到金融危机的重创。
选在2010年上市，是冒着极大的风险的，2008年爆发的金融危机对全球经济造成的重创还未痊愈，世界资本市场还处于低迷期，在这样的时机选择了IPO，还未正式发股就已经遭到了众多的质疑，甚至有人认为农行的股票会遭遇破发的悲惨命运，但是农行最后的发行结果还是令人欣慰的没有破发也没有发生什么重大的问题。
（银行首次公开发行的具体时机，取决于对改革进程的统筹把握、上市准备工作的进展以及资本市场环境等多重因素，市场环境只是因素之一。
资本市场的短期波动是正常现象，长期来说，市场应该能够反映中国银行业本身的投资价值。
资本市场复杂难料，没有人能准确预测“最佳时机”。
）年初市场还可以，后来出现了欧洲债务危机问题。
中央依然推进农行上市，不仅显示出对农行的充分信任，也反映了推进中国金融改革的决心。
事实上，工行、中行、建行股改上市后发生了很大变化，公司治理、财务状况、经营管理能力和市场竞争力均显著增强。
农行作为最后一家上市的大型国有商业银行，对股改上市已筹备多年，此次公开发行启动迅速但并不仓促，虽然发行成功极具挑战性，但在股市波动情况下农行稳步推进，水到渠成。
“一波三折”的股改1、农行早在2003年就已经开始着手研究股份制改革方案，并作出了大量筹备工作。
2、在2004年农行递交了股改方案，3、2007年1月召开的全国金融会议明确了农业银行的改革原则，指明了农业银行股份制改革的大方向。
2月成立了“农业银行改革工作小组”，按照中央“一行一策”的改革要求，研究制定农业银行改革实施方案；4、自2007年始开展金融服务试点和事业部改革试点工作。
2008年8月，总行设立三农金融事业部，全面推动全行三农金融事业部制改革；5、2008年10月22日，中国农业银行股份制改革实施总体方案获得国务院批准，收官之战就此打响；6、2008年11月6日，汇金公司注册1300亿元人民币等值美元，与财政部并列成为农行第一大股东；7、2009年1月9日，农业银行股份有限公司在北京召开创立。
上市问题：
农行的历史包袱沉重，现在资产中，有相当的政策性业务；农行与农村金融体系有着千丝万缕的联系，涉农贷款有9千多亿，占贷款余额的38.8%。
在如此背景下，农行股改须经过审慎研究、慎重决策等一系列的过程。
农业银行的资产结构最为复杂、机构数量最为庞大，在资本充足率、不良贷款率、成本收入比等多项关键指标上，却一度与其它银行相差甚远。
在剥离不良贷款和中央汇金公司注资前，农行的不良贷款率甚至高达23.57%。
在2006年前后其它国有银行相继上市之时，农行被远远甩在了后面。
这使得农行IPO的困难与复杂程度均超过之前的国有商业银行。
财务重组：
1、国家注资通过汇金注资约1300亿元人民币等值美元，并将持有农行50%的股份，与财政部并列成为农行第一大股东，农行的股份制改革进入实质性阶段。
农行的注资方案基本采取了工行模式，为今后引入战略投资者、实现首次公开发行（IPO）奠定基础。
2、剥离不良资产随着农行完成逾8000亿元不良贷款剥离及注资，农行的不良贷款率大幅下降，信贷资产质量显著改善，为农行上市铺平了道路。
不良资产处置方案，是本次农行财务重组较其他国有银行最大的不同。
之前，国有银行重组剥离的不良资产均由四家资产管理公司来处置。
而农行这次的不良贷款不再向资产管理公司（AMC）批发，而是在剥离出去后，再委托农行自身处置。
由财政部和农行建立共管账户，财政部委托农行成立专门的资产处理机构进行清收。
对于农行而言，加快财政部委托不良资产的处置，既是对国家和社会的责任，也是拓展收入来源，加速自身发展的需要。
3、发行次级债2009年5月19日，农业银行发行了500亿元次级债以提高资本充足率，中国国际金融有限公司担任主承销商。
以此充实附属资本，提高资本充足率，以增强营运实力，提高抗风险能力，支持业务持续稳健发展。
引进战投：
2010年5月24日，经国务院批准，全国社保理事会投资150亿元入主农行，成为农行第三大股东，也是上市前的唯一战投。
（现在，境外投资者对中国银行业的投资价值已有较高的认可度，通过战略投资者背书，增加上市成功概率的意义已经弱化，从银行上市后的实际经营情况看，境外战略投资者对提升国有银行的管理水平和改进公司治理层面作用有限。
席卷全球的世界金融危机，令不少国际知名的金融机构陷入灭顶之灾，为减轻自身的财务压力，赚的盘满钵满的境外战略投资者在其解禁期满后选择了战略撤退。
由此反思，引进海外战投不如引进国内战投。
）农行上市和其他三大行明显的不同，是略去了境外战略投资者，并且更大程度发挥基石投资者的作用，并采取战略合作的方式。
IPO的基石投资者中，认股5亿美元的渣打银行，是外资银行中人民币结算业务最大的银行之一，他们希望能和农行合作，取得人民币资源。
认购28亿美元的中东主权基金卡塔尔投资局，在中东地区有良好网络，能够帮助农行在中东设立服务网点，提供旅外商人的金融服务。
其他如荷兰合作银行、美国粮食生产商ADM,都和农行有业务互补关系。
（过去工行、中行、建行引进境外基石投资者的比例，占H股发行金额的24.8％、24.1％、16.3％（若加上A＋H股基石投资者，占比为28.3％、25.5％和8.88％），而农行境外基石投资者的比例最高，为46％，共计54.5亿美元。
）过去战略投资者在认购股份时，是采取IPO前参股的模式，发行人给予约5％的股价折扣；此次农行的基石投资者则与所有投资者相同，在IPO时认购股票，不享有股价折扣，而且有持股锁定期，农行因此能够筹措到更多资金。
为何没有像工、中、建行一样引进境外战投？
（1战略投资者在最初工、中、建、交上市过程中，曾发挥了重要的作用；但从上市后的实际经营情况看，境外战略投资者对提升国有银行的管理水平和改进公司治理层面作用有限，加之此后突如其来的全球金融危机，使得一些战略投资者迫于财务等压力，不得不在解禁期到达后选择退出。
这也使得各界开始反思引入海外战略投资者的作用和意义。
2之前进入的金融战略投资者挣得盆满钵满，这么多的福利和好处被境外机构掳去，不符合国有资产和公众公司发展的目的，所以再次引进境外战略投资者必然显得十分谨慎，而引进社保基金则名正言顺。
3农行现在面对的市场环境和情况已经与当时工中建行不一样。
当时的国有商业银行不被外界看好，在国际上的认知程度低，引进境外战略投资者有助于提升市场形象，寻找价格发现，引进技术和提升公司治理水平。
随着中国银行业改革开放的深入，境外战投的意义和作用都在发生着变化。
农行在国有商业银行股改上市收官之时，国有商业银行已经得到海内外实实在在的认可，在资本市场的形象得到大幅提升。
因此农行只是引进了社保基金作为战略投资者，而没有引入境外战投。
在新形势下，境外战投的作用必须是长期投资，同时双方可实现战略互补。
农行虽然没有在上市前引进境外战投，但探索了基石投资者加战略合作的模式，按照资本市场惯例，对愿意长期持有农行股票又可实现战略互补的投资者进行战略合作。
已与农行开展战略合作的，既有商业银行，也有业务资源互补的跨国公司，英国渣打银行、荷兰合作银行、美国ＡＤＭ公司和澳大利亚澳七集团等均与农行签署了合作协议。
此时，按市场价格在ＩＰＯ时引入境外合作者，避免了过去银行股遭“贱卖”的质疑。
同时，境外合作者也愿意长期持有农行股票，并实行业务合作，可以说这是对引进境外战投模式的创新和提升。
）上市模式：
剥离不良资产，以优质资产进行上市。
同时在上海和香港发行A股和H股上市。
上市地点：
上交所和港交所/上市时间：
A股7月15日，H股7月16日/融资规模：
203亿-231.54亿美元/发行价格：
A股2.52-2.68元/股,H股2.88-3.48港元/保荐承销：
中金等9家投行/注册资本：
2600亿元。
农行IPO卖点：
1最后一家上市的国有大银行农行告诉投资者，这是最后一块蛋糕，一定要把握机会。
2庞大的营业网点在农行2.3万多个分支机构中，有7200个在县城，5300个在人口较多的乡镇，高于工行、建行和中行县域机构网点数量之和。
农行的市场主要在中国快速增长的县域地区和较为成熟的城市地区，在未来市场发展潜力和增长速度方面具有优势。
3低廉的资金筹集成本农行与竞争对手相比亦有优势。
以08年的数据做比较，农行储蓄存款占比最高，达61%，其它三大行都不到50%。
储蓄存款占比被认为是衡量存款质量的一个重要指标。
这意味着，农行具有比其它银行更大的利润空间。
4受国家支持的三农业务国家对“三农”支持力度不断加大、农行积极推进三农金融事业部制改革的背景下，农行未来业务成长空间大。
其中，横跨城乡的县域优势是最大的卖点。
5股改红利的释放从工、中、建三大行的成长速度来看，股改红利用了三四年的时间释放，未来靠规模推动。
农行股改才一年多，红利会慢慢释放。
如信贷成本，成本收入比，资产结构调整，中间业务，未来三年从财务层面分析，盈利和成长空间很大。
几大劣势：
一：
时机不好主权债务危机严重（经历了2008年的熊市和2009年的反弹后，A股今年开年后大部分时间在3000点上方运行，但4月中旬以来，受到希腊主权债务危机的拖累，A股一路下跌成了今年全球跌幅亚军，仅次于希腊）二：
银行集体圈钱农行估值不占优（眼下整个全球资本市场整体相对低迷，汇丰H股的市净率甚至跌到在1.2倍。
虽然因为金融业牌照受管制，中国商业银行有溢价，但目前二级市场价格也只有1.5倍到2倍的市净率水平。
中行目前价格最低，H股的市净率约1.5倍。
农行的定价想要高于中行，市场是否认可，依然是个未知数）三：
三农业务尚无良好盈利模式（农行本身是商业化的机构，但服务“三农”使其不得不承担一定的政策性职能，必然会侵蚀一部分利润；另外，从中国金融发展的角度，必然需要一家强有力的服务于农村金融的机构，但是农村信贷高成本、低回报的现状在短期内无法解决，更别说未来可能出现的坏账风险。
）公司治理改革：
股份制公司和农银国际的成立（2009年1月15日，经国务院批准，中国农业银行整体改制（为中国农业银行股份有限公司。
2009年11月，中国农业银行股份有限公司在香港成立农银国际控股有限公司，成为其全资附属机构，注册资本近30亿港元。
农银国际控股有限公司及旗下各子公司作为中国农业银行开展投行业务的专业平台）公司治理结构（中国农业银行股份有限公司已按国家有关法律法规，制定了新的公司章程，以“三会分设、三权分开、有效制衡”为原则，形成“三会一层”（股东大会、董事会、监事会和高级管理层）的现代公司法人治理架构。
）上市策略：
境内上市（A股市场具有承受能力）、境外上市1严格的上市标准。
美国市场比香港市场要求更高。
2002年安然公司和世通公司丑闻爆发之后，美国出台了《萨班斯—奥克斯利法》对美国本土以外的公司严厉得近乎苛刻，加大了其上市成本和集体诉讼风险。
2意味着在不同市场要同股同权同价。
在货币不能自由兑换、国际市场与国内市场存在明显差异的情况下，在IPO时将不可避免地遇到一些技术问题。
）农行最终选择了香港上市。
IPO定价指导思想：
发行方与投资者双赢。
根据农业银行的内在价值、成长性及市场供求关系和市场的整体状况，来确定农行估值水平。
定价博弈在不行使超额配售选择权的情况下，农行A股的拟发行股数将不超过222.35亿股；若全额行使A股超额配售权，拟发行股数将不超过255.71亿股。
招股书显示，农行2010年3月底的净资产为3702.79亿元，发行前总股数为2700亿股，可测算出发行前每股净资产约为1.37元。
若按照发行前1.8倍PB定价，则农行A股发行价约为2.47元，行使超额配售选择权前后A股的筹资规模分别为548.88亿元和631.23亿元。
农行内部对于招股价肯定有一个底限，“无非就是一个讨价还价的博弈过程”。
财务虽然每股的净资产农业银行更低，但是农业银行的每股收益几乎是现在工商银行的两倍，这也可以看出农业银行在经过整改上市后，资产变得比较优良。
虽然注册资金少于工商银行，融资规模相对于当时的工商银行较小。
但是行业内外都对农业银行相当看好。
农行发行定价IPO应当通过向特定机构投资者询价的方式确定股票发行价格。
在农行IPO内地路演过程中，中金、中信、国泰君安等承销商对其发行价给出的询价底线均超过3元。
更令人惊叹的是，对于这3.02元的询价底限，农行的豪华承销团队竟然选择了包销的方式。
市场被“吊高的胃口”毫无征兆地回落到“低姿态”后，颇为戏剧性一幕紧跟着上演：
与此前市场普遍担心的农行发行给市场带来压力的情况不同，A股初步询价结果的公布，使农行IPO立即转变为“利好”。
然而，一位接近农行IPO的基金业人士认为：
“这是策略，目的是让市场预期调高，而后将定价区间调整到适度水平，保证发行成功。
”
农行的发行价格对应的市净率比其他三大行低的原因分析市净率是公司募股时反映股权价值的重要指标。
与市盈率等其他价格指标相比，市净率更侧重于反映市场对公司资产质量的评价。
市场对公司资产质量看好，公司有发展潜力，股价自然会高于公司帐面价值，市净率则会提高;反之，市净率则会降低。
首先，中国农业银行主要的特征是面对农村市场，其政策支持力度相比于其他三行有优势，但同时这也是造成不利于农行上市高定价的原因之一。
长期以来，农业银行比其他国有商业银行更多地扮演了信贷“公共品”提供者的角色，承担着较大的社会成本，农行的涉农业务很大一部分是政策的产物，导致在四大行中，农业银行的不良贷款率最高。
由于把精力大量投入不良资产上，影响了银行新产品创新以及利润空间的拓展，导致农行上市计划一拖再拖，而现在，三农问题又牵制着农行的顺利上市。
相对于农行这一自身定位所导致的竞争优势的不确定性问题，其他三家上市国有银行的业务优势显得更明确一些。
其中，工商银行的优势在于管理制度优越、网点分布广泛；中国银行行的国际业务突出；建设银行的基础建设项目是优势。
因此在尚不明晰农行“三农”业务的竞争力之前，部分投资者可能会倾向于更有竞争力且被低估的其他已经上市的银行股。
其次，考虑农行的财务重组方式。
我国的国有商业银行进行财务重组主要是通过国家注资、剥离不良资产来完成，如果银行想通过自身积累来补充资本金需要很长时间，几乎是不可能的。
对农行的注资远远超过了其他三大行。
虽然国家注资使银行资本实力大幅提高,为加快股份制改造提供了强有利条件，但同时也加重了银行风险转往财政风险的几率。
当国有商业银行上市后，政府不必再有财政负担，但如果碰到股市不景气、股价下跌等不良状况，政府再补充国有银行资本金的能力有限，此时银行危机与财政危机将相互影响。
因此，过高的国家资金注入农行，可能并未给农行上市加分，反而影响了它在股市的竞争力。
另外，在选择资产管理公司方面，当年建行将高达1289亿元（50%央行票据、50%核销）的可疑类贷款剥离给中国信达资产管理公司。
而工行股改时,将2460亿元损失类资产划归财政部和工行共管基金账户,财政部将共管基金账户中的资产委托给华融资产管理公司进行处置。
与其它三家国有银行明显不同的是农行采取的是与财政部建立公管基金以剥离不良资产,基金的偿还来源于财政部作为股东的分红、农行每年的所得税、国有股本减持的溢价收入等,而不再向资产管理公司剥离。
最终委托农行管理农行的不良资产。
再次，从战略投资者的选择来看，农行与其他三大行之间存在显著的差异。
工中建行在上市时，都分别成功地引进了境外知名的战略投资者。
如建设银行引进美国银行作为战略投资者，引进新加坡淡马锡作为财务投资者;中国银行引进了苏格兰皇家银行、淡马锡、瑞银集团、亚洲开发银行等金融机构作为战略投资者。
而在这次农行筹划IPO的进程中，尚无知名境外投资者出现，出现的投资者仅为社保基金，且仅为财务投资者，这与前几年工中建行上市出现显著的外国战略投资者存在着明显的差别。
农行上市不引进国际战略投资者的策略使其失去了外国有经验投资者深入的技术支持和战略协助，多少会影响市场对公司资产质量、发展潜力的利好预期，这也是造成农行的发行价格对应的市净率比其他三大行低的原因之一。
最后也是最重要的因素是，现在农行上市发行所处的市场环境与其他三大行有很大的不同。
经过三年多的股份制改造，尽管如今农行的基本财务数据已明显向好，但市场形势却早已发生了变化。
当年的大牛市已然结束，在国务院相关部委公布了控制房价过快上涨的紧缩措施后，股市随即在房地产和银行板块的带领下急转直落。
而再放眼全球，经历了金融危机后的外国资本稍显疲惫，在当前欧元区金融危机有蔓延之势的大背景下，农行逆势发行的前景并不是很有吸引力。
农行上市将成为股市的又一大盘蓝筹股，大盘股的上市不仅带来资金面的考验，而且很容易影响到大盘走势。
因此，就农行的发行定价而言，将起着一个决定性的作用，如果价格高出市场预期，对整个市场而言就是一个利空。
另外，相比于其他三大行今年的市净率，中国工商银行是2-2.1倍，中国银行为1.4-1.5倍.中国建设银行的市净率为1.9倍。
所以如果中国农业银行要求较高的市净率,市场投资人将宁可选择资本充足率更佳的其他银行。
综合以上几个原因，不难看出农行的发行价格对应的市净率比其他三大行低是大势所趋，而决非偶然因素所为。
其实，经过这多年的股份制改革，我国的国有商业银行从建行、中行、工行到现在的农行，无论是资产规模、资产质量、盈利能力还是抵御风险能力，都得到很大提升，但是股改上市只是银行发展过程中的一个重要环节，并非银行改革的终极目标，接下来我国银行业的改革应该在一个更高的层次上进行。
农行方面也表示，进一步完善公司治理结构，提升风险防范能力，加强多元化经营、现代化管理，实现可持续发展等方面将成为农行下一步改革的重点所在。
A+H差异化定价多数国有上市银行采用先H再A股上市，工商银行由于当时市场环境较好，工行的A+H采取了同步同价发行方式。
这种模式的特点是，“同时路演、同时簿记、同时定价、统一价格”。
农行上市事实上属于先A后H的模式，最大差异性，就表现在定价上。
此次农行采取的是“同时路演，同时簿记，差异化定价”的方式。
农行根据两个市场的需求情况，各自进行定价。
农行绿鞋革新农行在行使绿鞋的过程中，首次借鉴了国际上惯用的“刷新”制度。
刷新制度，就是行使超额配售选择权将股票买入后，可以再卖出。
可以进行反复的操作，买卖之间其中产生的价差归投资者保护基金所有，从而避免操纵。
农行的这种“刷新”绿鞋在国外资本市场上也较为普遍，可以为投资者提供较方便的进出，“这种较为弹性的绿鞋机制，就是为了吸引更多投资者的参与，降低了进入条件。
”A股已全额行使超额配售选择权，在初始发行222.35亿股A股的基础上超额发行33.35亿股A股，占本次发行初始发行规模的15%。
在“绿鞋”行使完毕后，农行共计募集资金达到221亿美元，约合1503亿元人民币。
农行A股发行1.59倍市净率较工行、建行等可比上市商行的A股估值，约有10%以上的折价。
农行独特的投资价值：
市场和机构看好其中长期稳健表现的重要支撑。
农行多年服务“三农”的经验和先发优势，覆盖全国最为广泛的渠道网络、庞大雄厚的零售客户基础，使农行的投资价值凸显，决定了农行存在广阔的成长空间和巨大投资价值，而这也正是它能够与其他银行错位竞争的优势所在。
农行上市成功的原因：
一，是中国经济快速增长，经济结构转型升级。
中国经济的持续增长在全球范围内得到了最广泛的认同，为投资者关注成长经济体中的银行业奠定了积极、正面的认知基础。
同时，中国经济增长正逐渐由投资和出口拉动向消费驱动转型。
农业银行拥有巨大的个人客户群体，将直接受益于中国持续的宏观经济增速和经济结构转型。
二，是中国银行业具有良好的成长性和发展前景。
从资本充足率和资产质量来看，中国商业银行不良贷款率不断下降、资本充足率持续提升。
中国大型商业银行的资产回报率、股本回报率高于美国、欧洲银行业均值。
三，是科学的发行方案设计。
农业银行上市发行的股份配售采取了科学、合理的发行机制和分配模式。
在发行机制方面，农业银行在股票发行过程中还引入了“绿鞋”机制，为稳定发行价格起到了保驾护航的作用。
四，是精心提炼的投资故事。
首先，农业银行横跨城乡的独特定位与未来中国经济增长高度契合。
中国引领世界经济增长，农业银行是中国银行业的主力军。
农业银行是中国个人客户基础最庞大的银行，其横跨城乡的布局与定位，在中国的大型商业银行中独一无二，将显著受益于中国经济增长和结构转型。
其次，农业银行强大的银行业务平台为长期发展提供坚实基础。
最后，推动农业银行盈利增长的因素还包括：
农业银行的息差优势明显，提升潜力大；多元化业务结构保证了手续费收入的高速增长；不断提升的运营效率也导致了信贷成本下降；持续提升的盈利能力更是农业银行盈利增长的发动机。
五，是高密度且全面覆盖的IPO预路演。
2010年4月下旬至5月下旬，农业银行通过“一对一”或群体会议等多种形式进行了覆盖A股、H股重点投资者的“非交易路演”，着重向市场介绍农业银行的定位和基本情况，为投资者继续深入认识农业银行的投资价值打下了良好的基础。
A股的路演安排在北京、上海、深圳、广州四个城市，共覆盖机构投资者100多家；H股路演安排在中国香港、迪拜、阿布扎比、伦敦、爱丁堡、法兰克福、纽约、波士顿、旧金山、新加坡十个城市，共覆盖机构投资者400多家。
六，是科学合理的定价。
农业银行H股发行价格区间为2.88~3.48港元/股，最终发行价格为3.20港元/股，对应1.66倍2010年市净率（“绿鞋”后）。
农业银行A股发行价格区间为2.52~2.68元人民币/股，最终发行价格为2.68元人民币/股，对应1.59倍2010年市净率（“绿鞋”后）。
农业银行H股定价较A股有近4%的溢价。
合理的定价是农业银行最终获得超额认购并得以行使“绿鞋”的重要保证。
平安收购深发展双方简介：
中国平安是中国第一家以保险为核心的、融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的金融服务集团。
成立于1988年、总部位于深圳。
截至2008年12月31日，集团总资产为人民币7，547.18亿元.深圳发展银行：
中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行。
于1987年5月10日以自由认购形式首次向社会公开发售人民币普通股。
已在北京、上海、广州等18个城市设立了近300家分支机构。
并购背景及原因：
1、新桥投资退出深发展（2004年12月份，新桥投资以每股3.54元受让深发
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