《建设工程经济》培训精讲班讲义同步练习吐血精心整理完整版.docx
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《建设工程经济》培训精讲班讲义同步练习吐血精心整理完整版
关于20XX年一级建造师考试“建设工程经济”科目的介绍
一、本科目考试特点
本科目是全国一级建造师执业资格考试四门课中的一门，考试时间2小时，题型为单选题与多选题，题量为单选60个，多选20个，满分100分。
20XX年所用教材为第二版的修订版，书中有一些地方稍作变化。
变动最大之处是“工程量清单计价”部分，所用为2008新规范。
本门课程分为4部分：
工程经济
会计基础与财务管理
建设工程估价
宏观经济政策及项目融资
从本门课以往的考试来讲，对项目经理来讲，本门课难度可以说是较大的，因为许多内容接触不多。
需要大家认真复习。
二、本科目各部分的特点
本门课四部分各有特点，决定了在授课时和复习时的方法不同：
工程经济——灵活，理解
会计基础与财务管理——细致，记忆
建设工程估价——熟练，得分
宏观经济政策及项目融资——分值少，了解重点
所以在本门课的复习过程中的时间分配也不是平均分配的。
一般第一部分要占稍多的时间，第二部分次之，第三部分再次，第四部分最少。
主要精力放在前三部分。
三、历年考点分布
20XX年32：
34：
34
20XX年33：
33：
34
20XX年33：
33：
34
20XX年31：
33：
33：
3
20XX年32：
31：
34：
3
具体考点分布将在授课时结合教材内容讲解。
1Z101000工程经济
1Z101010资金的时间价值
1Z101011掌握利息的计算
一、资金时间价值的概念
1、资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。
2、资金时间价值的实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其流通过程中，资金随时间周转使用的结果。
3、影响资金时间价值的因素很多，其中主要有：
•资金的使用时间。
•资金数量的大小。
•资金投入和回收的特点。
•资金周转的速度。
以上四个因素要掌握趋势分析，可以以在银行存钱为例。
4、加速资金周转，早期回收资金。
二、利息与利率的概念
1、利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。
而且通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。
（注意绝对与相对的区别）
2、在工程经济研究中，利息常常被看着是资金的一种机会成本。
（注意机会成本的概念）
3、利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷款金额之比。
（注意It表示单位时间内所得的利息额。
）
4、利率的高低由如下因素决定：
•利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，社会平均利润率是利率的最高界限；
•在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况；
•风险越大，利率越高；
•通货膨胀对利息的波动有直接影响；
•借出资本的期限长短。
贷款期限长，风险大，利率高。
5、利息计算有单利和复利之分。
其根本区别在于前一个计息周期所产生的利息在下一个计息周期内是否计息。
单利的年利息额仅由本金所产生，其新生利息，不再加入本金产生利息，此即“利不生利”。
这不符合客观的经济发展规律，没有反映资金随时都在“增值”的概念，也即没有完全反映资金的时间价值。
因此，同一笔借款，在利率和计息周期均相同的情况下，用复利计算出的利息金额数比用单利计算出的利息金额数大。
本金越大，利率越高，计息周期越多时，两者差距就越大。
6、复利计算有间断复利和连续复利之分，在实际使用中都采用间断复利。
7、利息和利率在工程经济活动中的作用。
•利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。
•利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金。
•利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆。
•利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。
1Z101012掌握现金流量图的绘制
本部分内容基本上每年会出一个选择题。
一、现金流量的概念
记住现金流量的表示符号：
流出系统的资金称为现金流出，用符号（CO）t表示
流人系统的资金称为现金流入，用符号（CI）t表示
现金流入与现金流出之差称为净现金流量，用符号（CI－CO）t表示。
二、现金流量图的绘制
结合教材上的图，掌握现金流量图的三要素：
①现金流量的大小（现金流量数额）
②方向（现金流入或现金流出）
③作用点（现金流量发生的时间点）
1Z101013掌握等值的计算
不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。
一、一次支付的终值和现值计算
一次支付又称整存整付，是指所分析系统的现金流量，论是流入或是流出，分别在各时点上只发生一次，如图所示。
i——计息期复利率
n——计息的期数
P——现值（即现在的资金价值或本金），资金发生在（或折算为）某一特定时间序列起点时的价值
F——终值（即n期末的资金值或本利和），资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的价值
A——见书P10
（一）终值计算（已知P求F）
一次支付n年末终值（即本利和）F的计算公式为：
F＝P（1＋i）n
式中（1＋i）n称之为一次支付终值系数，用（F/P，i，n）表示，又可写成：
F＝P（F/P，i，n）。
（二）现值计算（已知F求P）
P＝F（1＋i）-n
式中（1＋i）-n称为一次支付现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。
式又可写成：
F＝P（F/P，i，n）。
也可叫折现系数或贴现系数。
二、等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算
等额支付系列现金流量如图
A——年金，发生在（或折算为）某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列的价值。
1.终值计算（已知A，求F）
等额支付系列现金流量的终值为：
[（1＋i）n－1]/i年称为等额支付系列终值系数或年金终值系数，用符号（F/A，i，n）表示。
公式又可写成：
F=A（F/A，i，n）。
2.偿债基金计算（已知F，求A）
偿债基金计算式为：
i/[（1＋i）n－1]称为等额支付系列偿债基金系数，用符号（A/F，i，n）表示。
则公式又可写成：
A=F（A/F，i，n）
3.现值计算（已知A，求P）
[（1＋i）n－1]/i（1＋i）n称为等额支付系列现值系数或年金现值系数，用符号（P/A，i，n）表示。
公式又可写成：
P＝A（P/A，i，n）
4.资金回收计算（已知P，求A）
资金回收计算式为：
i（1＋i）n/[（1＋i）n－1]称为等额支付系列资金回收系数，用符号（A/P，i，n）表示。
则公式又可写成：
A=P（A/P，i，n）
三、等额还本利息照付系列现金流量的计算
每年的还款额At按下式计算：
At＝PI/n＋PI×i×[1－（t－1）/n]
式中：
At——第t年的还本付息额；
PI——还款起始年年初的借款金额
但是建议不记公式，用列表计算，如书上例题可列表如下：
年
年初借款余额
还本额
付息额
1
500万
50万
500×6%=30万
2
450万
3
400万
4
350万
5
300万
50万
300×6%=18万
第五年还款额为50+18=68万
影响资金等值的因素有三个：
金额的多少、资金发生的时间长短、利率（或折现率）的大小。
1Z101014熟悉名义利率和有效利率的计算
在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。
当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率。
一、名义利率的计算
名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。
即：
r＝i×m
若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%。
很显然，计算名义利率与单利的计算相同。
二、有效利率的计算
有效利率是措资金在计息中所发生的实际利率
包括：
①计息周期有效利率
②年有效利率
1.计息周期有效利率,即计息周期利率i：
i＝r/m
2.年有效利率,即年实际利率。
有效利率ieff为：
（此公式必须记住）
有效利率是按照复利原理计算的理率。
由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。
三、计息周期小于（或等于）资金收付周期时的计算
两种方法：
1．改变利率——名义利率转换为有效利率
2．改变周期——仍用名义利率计算
等值基本公式的相互关系
计算
公式
公式名称
已知项
欲求项
系数符号
公式
一次支付终值
P
F
（F/P，i，n）
F=P（1+i）n
一次支付现值
F
P
（P/F，i，n）
P=F（1+i）－n
等额支付终值
A
F
（F/A，i，n）
偿债基金
F
A
（A/F，i，n）
年金现值
A
P
（P/A，i，n）
资金回收
P
A
（A/P，i，n）
1Z101014熟悉名义利率和有效利率的计算
在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。
当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率。
一、名义利率的计算
名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。
即：
r＝i×m
若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%。
很显然，计算名义利率与单利的计算相同。
二、有效利率的计算
有效利率是措资金在计息中所发生的实际利率
包括：
①计息周期有效利率
②年有效利率
1.计息周期有效利率,即计息周期利率i：
i＝r/m
2.年有效利率,即年实际利率。
有效利率ieff为：
（此公式必须记住）
有效利率是按照复利原理计算的理率。
由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。
三、计息周期小于（或等于）资金收付周期时的计算
两种方法：
1．改变利率——名义利率转换为有效利率
2．改变周期——仍用名义利率计算
1Z101020建设项目财务评价
对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）两个层次。
1Z101021掌握财务评价的内容
一、建设项目财务评价的基本内容
建设项目财务评价的内容应根据项目性质、项目目标、项目投资者、项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等具体情况确定。
对于经营性项目主要分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力；
对于非经营性项目应主要分析项目的财务生存能力。
（一）项目的盈利能力
其主要分析指标包括：
项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率。
（二）偿债能力
其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。
（三）财务生存能力
分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
财务可持续性首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。
其次，各年累计盈余资金不应出现负值。
若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。
二、财务评价方法
（一）财务评价的基本方法
财务评价的基本方法包括：
①确定性评价方法；②不确定性评价方法两类。
（二）按评价方法的性质分类
按评价方法的性质不同，财务评价分为：
①定量分析；②定性分析。
在项目财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。
（三）按评价方法是否考虑时间因素分类
对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为：
①静态分析；②动态分析。
在项目财务评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。
（四）按评价是否考虑融资分类
1.融资前分析
融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。
融资前分析从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。
在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。
2.融资后分析
融资后分析考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。
融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。
（1）动态分析包括下列两个层次：
一是项目资本金现金流量分析，考察项目资本金可获得的收益水平；
二是投资各方现金流量分析，考察投资各方可能获得的收益水平。
（2）静态分析依据利润与利润分配表计算项目资本金净利润率（ROE）和总投资收益率（ROI）指标。
（五）按项目评价的时间分类
按项目评价的时间可分为：
①事前评价；②事中评价；③事后评价。
三、财务评价的程序
（一）熟悉建设项目的基本情况
（二）收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数
技术经济数据资料与参数是进行项目财务评价的基本依据。
（三）根据基础财务数据资料编制各基本财务报表
（四）财务评价
首先进行融资前的盈利能力分析，是否值得融资；然后进行融资后分析，及资本金盈利能力分析和偿债能力分析。
四、财务评价方案
项目财务评价的基本对象就是实现项目的各种方案。
（一）独立型方案
独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案,并不影响其他方案的选择。
对独立方案的评价选择，只需通过计算方案的经济指标，做“绝对经济效果检验”。
（二）互斥型方案
互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。
互斥方案经济评价包含两部分内容：
一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果检验；二是考察哪个方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”。
四、财务评价方案
项目财务评价的基本对象就是实现项目的各种方案。
（一）独立型方案
独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案,并不影响其他方案的选择。
对独立方案的评价选择，只需通过计算方案的经济指标，做“绝对经济效果检验”。
（二）互斥型方案
互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。
互斥方案经济评价包含两部分内容：
一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果检验；二是考察哪个方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”。
五、项目计算期
财务评价的项目计算期：
是指财务评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。
（一）建设期：
是指项目从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间。
（二）运营期：
运营期分为投产期和达产期两个阶段。
运营期一般应根据项目主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）、产品寿命期（矿山资源的设计开采年限）、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。
项目计算期的长短主要取决于项目本身的特性。
由于折现评价指标受计算时间的影响，对需要比较的项目或方案应取相同的计算期。
六、价格体系（本部分内容为修订后教材新增的内容）
项目投入物和产出物的价格，是影响方案比选和财务评价结果最重要、最敏感的因素之一。
项目财务评价中应采用以市场价格体系为基础的预测价格，考虑相对价格变化与绝对价格变化。
1．对建设期的投入物，可既考虑相对价格变化，又考虑价格总水平变动，实践中一般以涨价预备费的形式综合计算；
2．对运营期的投入物和产出物价格，一般只预测到经营期初价格，运营期各年采用统一的不变价格；
3．应考虑通货膨胀因素；
4．价格中涉及增值税的，项目投资估算应采用含增值税价格。
1Z101022掌握财务评价指标体系的构成
财
务
分
析
确
定
性
分
析
盈利能力分析
静态分析
投资收益率
总投资收益率
资本金净利润率
静态投资回收期
动态分析
财务内部收益率
财务净现值
财务净现值率
动态投资回收期
偿债能力分析
利息备付率
偿债备付率
借款偿还期
资产负债率（P195）
流动比率（P195）
速动比率（P195）
不
确
定
性
分
析
盈亏平衡分析（P44）
敏感性分析（P49）
1Z101023掌握影响基准收益率的因素
一、基准收益率的概念
基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。
是投资资金应当获得的最低盈利利率水平。
二、基准收益率的测定
（一）财务基准收益率的测定规定
1．政府投资项目——根据政府的政策导向进行确定；
2．企业投资项目——综合测定；
3．境外投资项目——应首先考虑国家风险因素。
4．投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率应考虑因素包括：
（1）资金成本
筹资费和资金使用费
（2）投资的机会成本
是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。
机会成本是在方案外部形成的，不可能反映在该方案的财务上。
机会成本不是实际支出。
显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。
（3）投资风险
加上一个适当的风险贴补率。
一般说来，从客观上看，资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。
从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。
（4）通货膨胀
是指由于货币（这里指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。
通货膨胀以通货膨胀率来表示，通货膨胀率主要表现为物价指数的变化，即通货膨胀率约等于物价指数变化率。
确定基准收益率的基础是资金戚本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
（二）财务基准收益率的调整
对于风险较大的项目，可适当提高最低可接受财务收益率的取值。
（三）基准收益率的测定方法
基准收益率的测定方法可采用：
资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法。
1Z101024掌握财务净现值指标的计算
一、概念
财务净现值（FNPV）是反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。
财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
财务净现值计算公式为:
二、判别准则
财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。
当FNPV>0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，换句话说方案现金流入的现值和大于现金流出的现值和，该方案有收益，故该方案财务上可行；当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现值，该方案财务上还是可行的；当FNPV<0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即方案收益的现值不能抵偿支出的现值，该方案财务上不可行。
注意：
FNPV>0不一定代表项目赚钱；FNPV<0也不一定代表项目赔钱。
三、优劣
财务净现值指标的优点是：
①考虑了资金的时间价值；
②全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；
③能够直接以货币额表示项目的盈利水平；
④判断直观。
不足之处是：
①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；
②在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；
③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率；
④不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；
⑤不能反映技资的回收速度。
1Z101025掌握财务内部收益率指标的计算
一、财务净现值函数
财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。
即财务净现值是折现率的函数。
其表达式如下：
常规现金流量投资方案：
即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案。
对于具有常规现金流量投资方案，随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。
净现值函数曲线图非常重要，一定要理解。
二、财务内部收益率的概念
对常规投资项目,财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
其数学表达式为：
式中FIRR—财务内部收益率。
内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率。
它取决于项目内部，反映项目自身的盈利能力，值越高，方案的经济性越好。
财务内部收益率不是初始投资在整个计算期内的盈利率，因而它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。
三、判断
若FIRR≥ic，则项目/方案在经济上可以接受。
若FIRR＜ic，则项目/方案在经济上应予拒绝。
四、优劣
财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。
这种项目内部决定性，使它在应用中具有一个显著的优点，即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。
不足的是财务内部收益率计算比较麻烦，对于具有非常规现金流量的项目来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。
五、FIRR与FNPV比较
对于独立常规投资方案，通过对比FNPV与FIRR的定义式，我们能得到以下结论：
对于同一个项目，当其FIRR≥ic时，必然有FNPV≥0；当其FIRR即对于独立常规投资方案，用FIRR与FNPV评价的结论是一致的。
这是动态指标的一致性问题。
FNPV指标计算简便，显示出了项目现金流量的时间分配，但得不出投资过程收益程度大小，且受外部参数（ic）的影响。
FIRR指标计算较为麻烦,但能反映投资过程的收益程度，而FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程现金流量。
1Z101026掌握财务净现值率指标的计算
财务净现值率（FNPVR）是指项目财务净现值与项目总投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。
常用财务净现值率作为财务净现值的辅助评价指标。
财务净现值率（FNPVR）计算式如下：
注意，Ip——投资现值。
对于独立方案FNPVR≥0，方案才能接受。
（与净现值评价一致）
对于多方案评价，将FNPVR<0的方案淘汰，余下的方案将FNPV、投资额与FNPVR结合进行选择。
而且在评价时应注意以下几点。
1．研究期应一致。
2．折现率应一致。
3.应当注意，直接用财务净现值率比较方案所得的结论与用财务净现值比较方案所得的结论并不总是一致的。
在有明显的资金总量限制时，且项目占用资金远小于资金总拥有量时，以财务净现值率进行方案选优是正确的，否则应将FNPVR与投资额、财务净现值结合选择方案。
1Z101027掌握投资收益率指标的计算
一、概念
投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。
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