华谊兄弟财务报表分析.docx

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华谊兄弟财务报表分析

华谊兄弟公司财务报表分析

院系：

管理学部

班级：

财务管理4班

姓名：

XXX

学号：

XXXXXXX

作业完成日期：

20XX年6月10日

一、研究对象及选取理由

1、公司基本情况介绍

2、公司商业模式介绍

3、影响企业的重要风险因素

二、华谊兄弟财务报表分析

（一）、盈利结构的分析

（二）、公司的综合指标

（三）、短期偿债能力分析

（四）、获利能力分析

（五）、营运能力分析

三、财务对比分析

四、总结

一、研究对象及选取理由

（一）研究对象

本报告选取了华谊兄弟有限公司（“简称华谊兄弟”）。

作为研究对象，我们除分析资产负债表，现金流量表以及损益表外还从短期，长期偿债能力，获利能力，营运能力，获现能力等方面分析了华谊兄弟有限公司，（股份代号：

300027）的发展情况。

（二）行业概况

当前广泛普及的荧幕院线，不仅提供了可丰富娱乐，更加大了文化的全球互动和交流。

在社区方面，电影作为文化传播的主流大为流行。

在娱乐方面，据中国新闻出版总署的资料显示，电影娱乐经历了又一年的强劲增长。

电影已日渐成为中国年青人的主流娱乐，用户在网络电影及网络视频的诉求仍大为提高。

随著中国电子商务配套的基础建设，如供应商网络、在线支付及物流的不断改进，网络化票务脱颖而出，成为主流的互联网应用范畴，促进了电影行业发展。

（3）公司基本情况介绍

谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。

经营预测与估值

2009A

2010E

2011E

2012E

营业收入（百万元）

604.1

946.0

1001.0

1315.0

（+/-%）

47.6

56.6

5.8

31.4

归属母公司净利润（百万元）

84.6

159.0

244.0

330.0

（+/-%）

24.2

88.0

53.5

35.2

EPS（元）

0.25

0.47

0.73

0.98

P/E（倍）

105.6

55.3

36.1

26.6

资料来源：

公司数据，华泰联合证券预测

（四）华谊兄弟公司商业模式介绍

y2010年华谊兄弟制片、发行的电影创造了15.3亿元票房，市占率达到了

15%，票房最高的4部国产电影中占据3席，不仅成为中国排名第一的制片公司和民营发行公司，也同时帮助中国电影业战胜了以《阿凡达》领衔的进口大片的冲击。

y2010年华谊兄弟电影业务收入和毛利都将创新高，分别达到5.3亿元和2.6亿元，更为重要的是除票房分成收入之外创造约0.63亿元的电影衍生收入，代表电影业务的盈利能力大幅提高、收入结构得到改善。

y华谊兄弟在保持原有9个电视剧工作室稳定的基础上，2010年下半年新增工作室2个，电视剧产能在2010年10部的基础上将提升至2011年的14部，同时由于网络版权的销售，单集电视剧的平均价格也实现了10%的增长，2011年将达到每集100万元左右。

y截至2011年1月底，华谊兄弟已经在重庆、北京和合肥开张了4家电影院，共有46个影厅和约5800个座位，未来电影院业务将帮助公司增强主营业务收入稳定性，同时进入放映领域也标志着公司实现了电影产业链的垂直整合，更多的整合优势值得期待。

y2010年华谊兄弟新增了音乐业务和动漫主题乐园业务，收购了领先的手机和网页游戏开发商掌趣科技22%股权，并拟和巨人合资运营网游，一个全业务的娱乐集团已经具备雏形，通过参股或与各行业领先者合作的方式进行业务布局的做法积极稳妥，可在多业务协作的探索道路上避免不必要的风险。

y2010年公司收入增长的主要驱动力来自电影业务，2011年则来主要自于电视剧业务，2012年电影、电视剧和影院将会共同发力，保守预计华谊兄弟2010年、2011年和2012年的EPS分别为0.47元、0.73元和0.98元。

y基于华谊兄弟的行业整合能力和领先的业务布局，2011年和2012年的动态市盈率可分别给予47.5倍和35.6倍，据此计算每股合理价值在34.68元和34.89元之间，首次覆盖予以“买入”评级。

二、华谊兄弟财务报表分析

（一）、盈利结构的分析

从这几年来看企业的主营业务收入较为稳定，2008增速较快爆发增长，由于主营业是企业利润的主要来源，所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间，但仍需要不断的扩展业务，或者增加主营业务在利润总额中的比重。

（二）、公司的综合指标（06-15年）

（三）、短期偿债能力分析

（1）流动比率=流动资产/流动负债

分析结论：

尽管与2009年末时比例有所下降，但是短期偿债能力依然很强。

（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债

单位人民币千元

项目

2007年末

2006年末

速动资产

4,833,431

3,731,968

流动负债

1,649,617

867,847

流动比率

2.93

4.30

分析结论：

2007年末和2006年末的速动比率都超过了1，可知腾讯公司的短期偿债能力很强，但相对于2006年末，2007年末时的偿债能力有所下降。

小结：

通过比较2006年末和2007年末流动资产和流动负债的关系，可以看出腾讯公司的资金流动性比较高，短期还债能力较高。

（四）、获利能力分析

　　报告期内，公司实现营业收入62,902.39万元，较上年同期相比增长207.55%。

不过，这些增长却并不是因为华谊兄弟拍出了多少受欢迎的电影。

虽然华谊兄弟今年推出了不少票房巨作，比如《天将雄师》和《奔跑吧兄弟》，但是影视娱乐业务的总体表现和去年同期变化不大，仅增长8%。

　　事实上，营业收入的大部分增长来自于华谊兄弟的互联网娱乐业务。

今年第一季度，互联网娱乐的收入达到了4.19亿元，已经超过2014年全年华谊兄弟互联网娱乐业务的收入7.78亿元的一半。

　　华谊兄弟的互联网娱乐业务主要包括2013年7月收购的银汉科技旗下的几款网络游戏。

自从2014年华谊兄弟完成对银汉科技的合并，并将银汉科技纳入华谊的财务报表之后，银汉科技的手游就成为华谊最主要的增长点。

在2014年银汉流水达到了17亿。

（五）、营运能力分析

3、公司分析

四、总结