电大财务同仁堂综合分析.docx

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电大财务同仁堂综合分析

同仁堂——综合分析

所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一种整体，系统、全面、综合地对公司财务状况和经营状况进行剖析、解释和评价，从而阐明公司整体财务状况和经营状况好坏，这是财务分析最后目。

综合分析，需要将公司营运能力、偿债能力、赚钱能力及发展趋势等诸多方面分析纳入一种有机整体之中，全方位地分析公司财务状况、经营成果和钞票流量状况，从而对公司效益做出精确评价与判断。

（本次综合分析采用杜邦分析法来进行分析。

）

一、杜邦分析法

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是运用各重要财务比率指标之间内在联系，对公司财务状况及经济效益进行综合系统分析评价办法。

该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，通过揭示各有关指标间互相影响作用关系，直观、明了地反映出公司整体财务状况。

运用杜邦分析法对各有关指标间关系进行分析，即就是按照权益乘数对净资产收益率进行分解。

二、杜邦体系中几种重要财务指标关系

净资产收益率＝资产净利率×权益乘数

又：

资产净利率＝销售净利率×资产周转率

故：

净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

三、决定净资产收益率因素有三个

从上式中可以看出她们分别是：

销售净利率、资产周转率和权益乘数。

通过这样分解后来，就可以把净产收益率这一项综合性指标发生变化因素详细化。

对此指标关系进一步分解就可以得到计算公式如下：

权益净利率＝资产净利率×权益乘数

资产负债率＝负债总额/资产总额×100％

资产净利率＝销售净利率×资产周转率

销售净利率＝净利润/销售收入×100％

总资产周转率＝主营业务收入/总资产平均余额

固定资产周转率＝主营业务收入/固定资产平均余额

流动资产周转率＝主营业务收入/流动资产平均余额

应收账款周转率＝主营业务收入/应收账款平均余额

存货周转率＝主营业务收入/存货平均净额

通过杜邦财务分析体系自上而下地分析，可以理解公司财务状况全貌以及各项财务指标间构造关系，查明各项重要财务指标增减变动影响因素及存在问题。

杜邦财务分析体系提供上述财务信息，较好地解释了指标变动因素和趋势，这为进一步采用详细办法指明了方向，并且还为决策者优化经营构造和理财构造，提高公司偿债能力和经营效益提供了基本思路，即要提高净资产收益率主线途径在于扩大销售、改进经营构造、节约成本费用开支、合理资源配备、加速资金周转、优化资本构造等。

在详细应用杜邦分析体系时，应注意这一办法不是此外建立新财务指标，而是一种对财务比率进行分解办法。

它既可通过净资产收益率分解来阐明问题，也可通过度解其她财务指标（如总资产报酬率）来阐明问题。

四、杜邦分析法和其她财务分析办法同样，核心不在于指标计算而在于对指标理解和运用。

1、净资产收益率是一种综合性极强投资报酬指标，是杜邦财务分析体系核心。

财务管理目的之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映了公司所有者投人资本获利能力，阐明了公司筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动效率，而不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化基本保证。

因此，这一财务分析指标是公司所有者、经营者都十分关怀。

而决定净资产收益率高低因素重要有三个，即销售净利率、资产周转率和权益乘数。

这样，在进行分解之后，就可以将净资产收益率这一综合性指标发生升降变化因素详细化，从而它比只用一项综合性指标更能阐明问题。

2、销售净利率反映了公司净利润与销售收入关系，它高低取决于销售收入与成本总额。

要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要减少成本费用。

扩大销售收入既有助于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。

减少成本费用是提高销售净利率一种重要因素，从杜邦分析构造图可以看出成本费用基本构造与否合理，从而找出减少成本费用途径和加强成本费用控制办法。

如果公司财务费用支出过高，就要进一步分析其负债比率与否过高；如果管理费用过高，就要进一步分析其资产周转状况等等。

从图中还可以看出，提高销售净利率另一途径是提高其她利润。

为了详细地理解公司成本费用发生状况，在详细列示成本总额时，还可依照重要性原则，将那些影响较大费用单独列示，以便为谋求减少成本途径提供根据。

3、影响资产周转率一种重要因素是资产总额。

公司资产由流动资产与长期资产构成，它们构造合理与否将直接影响资产周转速度。

普通来说，流动资产直接体现公司偿债能力和变现能力，而长期资产则体现了公司经营规模、发展潜力，两者之间应当有一种合理比例关系。

如果发现某项资产比重过大，影响资金周转，就应进一步分析其因素。

因而，还应进一步分析各项资产占用数额和周转速度。

4、权益乘数重要受资产负债率指标影响，它对净资产收益率具备倍率影响。

负债比率越大，权益乘数就越高，阐明公司负债限度比较高，给公司带来了较多杠杆利益，同步，也带来了较多风险。

通过对以上指标层层分解，就可以找出公司财务状况中所产生问题症结之所在。

五、如下采用杜邦财务分析体系对同仁堂和同行业胡庆余堂进行综合分析

现结合表分析如下：

（一）权益净利率分析

权益净利率指标是衡量公司运用资产获取利润能力指标。

权益净利率充分考虑了筹资方式对公司获利能力影响，因而它所反映获利能力是公司经营能力、财务决策和筹资方式等各种因素综合伙用成果。

可以看出同仁堂权益净利率在逐年上升，已经超过胡庆余堂历史同期权益净利率。

公司投资者在很大限度上根据这个指标来判断与否投资或与否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分派政策。

因此这个指标对公司管理者也至关重要。

（二）权益乘数分析

普通说来，权益乘数越大，公司负债限度越高，偿还债务能力越差，财务风险限度越高。

这个指标同步也反映了财务杠杆对利润水平影响。

财务杠杆具备正反两方面作用。

在收益较好年度，它可以使股东获得潜在报酬增长，但股东要承担因负债增长而引起风险；在收益不好年度，则也许使股东潜在报酬下降。

因而，同仁堂集团权益乘数三年都比胡庆余堂历史同期数据低，公司负债限度略强，财务风险较小。

（三）资产负债率分析

从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。

公司经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必要充分预计预期利润和增长风险，在两者之间权衡，从而做出对的决策。

由上表可知，在至同仁堂资产负债率始终低于同行业胡庆余堂，并且保持基本持平状态，而胡庆余堂资产负债率持续三年保持在0.43这一界值上，阐明胡庆余堂非流动资产依托长期资金解决，公司风险较小，负债资本相对较低，并具备一定弹性。

（四）总资产收益率分析

总资产收益率是分析公司赚钱能力时又一种非常有用比率。

是另一种衡量公司收益能力指标。

总资产收益率高低直接反映了公司竞争实力和发展能力,也是决定公司与否应举债经营重要根据。

可看出，同仁堂总资产收益率从至逐年上升，而胡庆余堂历史同期三年数值与同仁堂基本持平，这阐明两公司管理者都十分注重加强销售和资产周转管理。

（五）其她指标分析

在前三次作业中已进行了有关分析，在此不另赘述。

六、集齐同仁堂集团-历史数据综合分析表

七、总结

1、通过对——三年财务指标分析

咱们可以看出：

同仁堂报告期内营业收入、净利润、总资产稳步增长，阐明公司运营良好。

流动比率、速动比率、钞票比率也逐年增长，偿债更有保障。

流动比率比上两个年度高，阐明短期偿债能力逐年提高，债权人利益安全限度也更高。

应收账款周转率较减少，阐明收账速度有所下降，账龄需要进行控制。

速动比率比上两个年度也高，阐明偿还流动负债能力更强。

钞票比率也比上两个年度高，阐明其支付能力更强。

2、通过对偿债能力分析

咱们可以看出同仁堂资产负债率自——持续走低，远远低于资产负债率适当水平40%—60%，阐明借债少，风险小，不能偿债也许性小。

产权比率比低，与基本持平，阐明财务构造风险性小，所有者权益对偿债风险承受能力强。

通过度析，可以得出结论：

同仁堂公司具备很强长期偿债能力，公司财务风险很低，债权人利益受保护限度很高，甚至已超过了合理保障需要。

3、通过对——资产运用效率指标分析

咱们可以看出：

存货周转率比低，阐明存货占用水平提高，流动性削弱，存货转换成钞票速度比慢，短期偿债能力需要加强。

应收账款周转率比低，比高，表白比公司应收账款回收速度慢，管理效率低，资产流动性差，但比公司应收账款回收速度快，管理效率高，资产流动性强。

固定资产周转率比上两个年度都高，表白公司固定资产运用充分，固定资产投资得当，固定资产构造分布合理，可以充分发挥固定资产使用效率，公司经营活动有效。

总资产周转率比高，与持平，表白公司总资产运用效率好，偿债能力和赚钱能力增强。

通过度析，可以得出结论：

同仁堂公司资产运用状况具备良好发展趋势。

4、通过对获利能力及投资报酬指标分析

咱们可以看出同仁堂销售毛利率比上两个年度都略有提高，表白单位收入毛利稳定，抵补各项期间费用能力逐年增强，公司获利能力也越来越高；通过度析，可以得出结论：

同仁堂公司获利能力总体稳定。

5、通过对钞票流量指标分析

咱们可以看出同仁堂钞票流量比率比上年度提高，表白钞票流入对当期债务清偿保障增强了，公司流动性也越好。

可以得出结论：

同仁堂公司钞票流入状况是呈上升趋势，构造是较之合理。

6、其她

通过四次作业可以看出：

同仁堂集团各项财务指标之间彼此依存、互相制约。

对于同仁堂而言，该公司尚有很大提高空间，当前最为重要是开源节流，加大销售力度，继续控制各项成本，提高公司获利能力，并不断加速总资产周转率，这样营运能力将会大幅提高，销售利润率也将随之得以提高，进而使资产净利率有大增长。

八、完善同仁堂发展建议与对策

同仁堂集团应继续加强对市场进一步调研，密切关注原材料价格变化，做好科学预测和合理储备，以防止价格波动带来风险，并依照市场需求变化调节品种构造，当前最为重要是开源节流，提高经营获利空间；在合理范畴内大力压缩成本，提高劳动生产率，保障生产正常有序进行，保证产品市场供应。

继续深化营销改革，努力扩大市场份额，优化品种构造，提高获利能力，公司收益也会持续增长。

此外，恰当考虑调节负债比重，权益乘数提高了，公司收益也会增长,赢得更大空间发展，保证集团持续做强、做大。

从会计报表可以看出，同仁堂重要缺陷是获利水平下降。

公司获利能力和利润率等指标均有不同限度下降，例如：

资产报酬率比下降了近一倍，销售毛利率也下降了6个百分点。

这与医药公司竞争进一步加剧以及现实生活中人们更倾向于西医而淡化了中医药作用关于。

同仁堂作为中医药制造公司，要在激烈市场竞争中立于不败之地，必要从经营理念上进行改革，提高公司获利水平。

详细做法有：

（一）确立对的公司经营与管理理念

公司无论大小，也不论是什么组织形式，做公司都需要有对的经营理念和管理思想，只有确立科学经营管理理念才干为公司指明发展道路。

北京同仁堂是有着334年悠久历史中医药行业老公司，近年来，同仁堂严格遵守“炮制虽繁必不敢省人工，品位虽贵必不敢减物力”古训，树立“修合无人见，存心有天知”自律意识，如此经营理念，使同仁堂发展成为拥有境内、境外两家上市公司，海内外70多家分店，总资产30多亿元大型公司集团。

普通来说，科学公司经营理念不单规定全体职工可以理解与消化，在公司发展核心期与转型期坚持与秉承，更要在市场检查与选取中不断充实与完善，实现理念创新。

（二）吸取先进老式文化与民族文化

公司文化与民族文化和老式文化相比较，只能算作是一种“亚文化”，它以民族文化为根基，受老式文化影响。

杜拉克说，“公司文化符合民族文化，这样公司文化才干扎根久存”。

民族文化与老式文化是公司文化源头活水，扎根与生长土壤。

民族文化与老式文化是一种民族心理与习俗历史积淀，它世代相传，潜移默化地影响着一种民族和一定地区内人们道德观和价值观，而道德观和价值观对公司文化形成和维持有着十分重要作用。

咱们要批判民族虚无主义，理直