注会财务成本管理模拟题一.docx
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注会财务成本管理模拟题一
2014年注会专业阶段《财务成本管理》模拟题
一、单项选择题（本题型共25小题，每小题1分，共25分。
每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。
）
1.基于财务管理的基本原理，下列说法不正确的是（）。
A.股东财富的增加或减少必须用现金来计量
B.资本结构决策影响资本成本的高低
C.财务管理的核心概念是净现值
D.项目的资本成本是由财务经理决定的
2.某公司2013年税前经营利润为340万元，利息费用为30万元，年末净经营资产为800万元，年末净负债为300万元，各项所得适用的所得税税率均为25%。
则权益净利率（假设涉及资产负债表数据使用年末数计算）为（）。
A.45.6%B.64.5%
C.46.5%D.44.5%
3.某企业2013年年末的经营资产为800万元，经营负债为200万元，金融资产为40万元，金融负债为450万元，销售收入为1500万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计2014年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
A.240
B.180
C.66
D.26
4.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以，报酬最大
D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢
5.在必要报酬率不变的情况下，对于付息期无限小的分期付息债券，当市场利率高于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应（）。
A.减少
B.增加
C.不变
D.无法确定
6.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（ ）。
A.发行普通股B.留存收益筹资
C.长期借款筹资D.发行公司债券
7.为了正确计算投资方案的增量现金流量，需要注意的问题不包括（）。
A.相关成本及非相关成本都必须加以考虑
B.不要忽视机会成本
C.要考虑可能对公司的其他项目造成有利或不利的影响
D.要考虑增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额
8.欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元，12个月后到期，若无风险年利率为6%，股票的现行价格为l8元，看跌期权的价格为0.5元，则看涨期权的价格为（）。
A.0.5元B.0.58元
C.1元D.1.5元
9.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。
A.2.4B.3
C.6D.8
10.下列各项中，关于股利相关论的各种理论的论述正确的是（）。
A.根据“一鸟在手”理论，公司向股东分配的股利越少，公司的市场价值就越大
B.信号传递理论认为，未来的资本利得具有很大的不确定性，所以，投资者会偏好于当期的现金股利
C.税差理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，股利收入比资本利得收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用高股利政策
D.代理理论认为，高股利政策有助于降低股权代理成本，但同时增加了债权代理成本，因此，最优的股利政策应该是股权代理成本和债权代理成本之和最小
11.短期租赁存在的主要原因在于（）。
A.能够使租赁双方得到抵税上的好处
B.能够降低承租方的交易成本
C.能够使承租人降低资本成本
D.能够增加租赁资产的价值
12.假设某企业预测的年赊销额为3600万元，应收账款平均收账天数为30天，变动成本率为40%，资本成本为10%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。
A.360
B.300
C.12
D.10
13.甲公司按2/10、N/40的信用条件购入货物，该公司放弃现金折扣的年成本（一年按360天计算）是（）。
A.18.37%
B.24%
C.24.49%
D.18%
14.某企业甲产品由两道工序加工而成，原材料随加工进度在各个工序陆续投入，并在每道工序也是陆续投入。
本月完工产品1200件，月末在产品900件，其中第一道工序400件，第二道工序500件。
每件甲产品材料消耗定额是160千克，其中第一道工序材料消耗定额是120千克，第二道工序材料消耗定额是40千克，第一工序在产品的完工程度是40%，第二工序在产品的完工程度是60%。
计算本月末在产品的约当产量为（）件。
A.400
B.450
C.570
D.425
15.在成本差异分析中，数量差异的大小是由（）。
A.用量脱离标准的程度以及实际价格高低所决定的
B.用量脱离标准的程度以及标准价格高低所决定的
C.用量脱离标准以及价格脱离标准的程度所决定的
D.实际用量以及价格脱离标准的程度所决定的
16.假设某企业只生产销售一种产品，单价为50元，边际贡献率为40%，每年固定成本为300万元，预计来年产销量为20万件，则单价的敏感系数为（）。
A．10B.8C.4D.40%
17.某商业企业2014年预计全年的销售收入为5000万元，假设全年均衡销售，本季度的应收账款在下季度收回，按年末应收账款计算的周转次数为12次，第三季度末预计的应收账款为500万元，则第四季度预计的销售现金流入为（）万元。
A.1289.54B.1344.68
C.1333.33D.1267.67
18.企业某部门本月销售收入10000元，已销商品的变动成本6000元，部门可控固定间接费用500元，部门不可控固定间接费用800元，分配给该部门的公司管理费用500元，则最能反映经理人经营业绩指标的数额为（ ）元。
A.2200
B.2700
C.3500
D.4000
19.某企业编制第二季度的直接材料预算，预计季初材料存量为2000千克，季度生产需用量为6000千克，预计期末存量为800千克，材料采购单价为每千克10元，材料采购货款有40%当季付清，其余60%在下季付清。
则该企业第二季度采购材料形成的“应付账款”期末余额预计为（）元。
A.18000
B.28800
C.36000
D.90000
20.产生直接人工工资率差异的原因不包括（）。
A.企业工资的调整、工资等级的变更
B.奖金和津贴的变更
C.对工人安排、使用的变化
D.工人的技术等级达不到工作要求的技术等级
21.某公司生产经营淡季时需占用流动资产80万元，固定资产120万元，生产旺季还要增加50万元的临时性存货，若企业股东权益资本为100万元，长期负债50万元，自发性流动负债10万元，其余则要靠借入短期借款解决资金来源，该企业营运资本实行的是（）。
A.长久型筹资政策
B.保守型筹资政策
C.激进型筹资政策
D.适中型筹资政策
22.甲公司是生产制造企业，生产制造需要的零件全年的需要量是10万件，经济订货批量是5000件，单位储存成本是5元，固定储存成本是10000元。
该零件的储存成本是（）元。
A.22500
B.50000
C.10000
D.25000
23.下列有关优先股的说法中，不正确的是（）。
A.与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益
B.优先股股利不可以税前扣除，其资本成本高于负债筹资成本
C.优先股是相对于普通股而言的，在某些权利方面优先于普通股
D.优先股会降低公司的财务风险并进而降低普通股的成本
24.无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权，均与期权价值正相关变动的是（）。
A.标的资产价格波动率B.无风险利率
C.预期股利D.到期期限
25.下列关于资本结构影响因素的表述中，正确的是（）。
A.如果企业的收益与现金流量波动较大，则应较多地采用负债筹资
B.甲公司是成长期企业，乙公司是初创期企业，则甲公司应比乙公司的负债水平高
C.为了防止原有股东控制权的稀释，一般应尽量避免负债筹资
D.若预期市场利率将会下降，应尽量利用长期负债
二、多项选择题（本题型共10小题，每小题2分，共20分。
每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。
每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。
）
1.下列属于经营活动损益的有（）。
A.存货减值损失B.交易性金融资产公允价值变动损益
C.长期股权投资收益D.持有至到期投资利息收入
2.企业销售增长时需要补充资金。
假设每元销售所需资金不变，下列关于外部融资需求的说法中，正确的有（）。
A.若股利支付率为0，外部融资需求与销售净利率无关
B.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金
C.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
D.可动用金融资产越大，外部融资需求越大
3.下列关于投资组合的说法中，正确的有（）。
A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述
B.用证券市场线描述投资组合的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态
C.资本市场线描述投资组合（无论是否有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系
D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差
4.下列各项属于市销率估价模型优点的有（）。
A.对于亏损企业和资不抵债的企业，可以计算出一个有意义的价值乘数
B.市销率把价格和收益联系起来，直观反映投入和产出的关系
C.市销率比较稳定、可靠、不容易并操纵
D.市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果
5.下列有关资本市场表述正确的有（）。
A.如果市场是无效的，明智的理财行为不能增加企业价值
B.市场有效性并不要求所有投资者都是理性的，总有一些非理性的人存在
C.当市场同时满足理性的投资人、独立的理性偏差和套利三个条件，市场才能是有效的
D.只有市场有效，投资人才能取得超额利润
6.一般认为，股票回购所产生的效果有（）。
A.稀释公司控制权B.提高每股收益
C.改变资本结构D.抵御被收购
7.从公司理财的角度看，与普通股筹资相比较，长期借款筹资的优点是（）。
A.筹资速度快
B.筹资风险小
C.筹资成本小
D.不分散控制权
8.下列各项中，说法正确的有（）。
A.品种法下一般定期计算产品成本
B.分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致
C.分批法下，月末一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题
D.分步法下，月末需要在完工产品与在产品之间分配费用
9.下列各项，属于成本中心特点的有（）。
A.成本中心只对可控成本负责
B.成本中心只对责任成本进行考核和控制
C.成本中心既考核成本费用又考核收益
D.费用中心只以货币计量投入，而不以货币计量产出
10.根据本量利分析原理，降低盈亏临界点的措施有（）。
A.提高单价B.增加产销量
C.降低单位变动成本D.压缩固定成本
三、计算分析题（本题型共5小题40分。
其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。
如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。
本题型最高得分为45分。
涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。
）
1.（本小题8分）
成亚公司的2013年度财务报表主要数据如下：
单位：
万元
营业收入
4000
税前经营利润
400
利息支出
100
股东权益（400万股，每股面值1元）
2000
权益乘数
2
该公司适用的所得税税率为25%，股利支付率为60%，假设债务资本均为5年期、分期付息平价债券。
要求：
（1）计算该公司2013年的可持续增长率。
（2）假设成亚公司2014年继续维持2013年的经营效率和财务政策不变，并且不打算增发新股，产品不受市场限制，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，计算确定成亚公司2014年的股利预期增长率。
（3）假设成亚公司2013年12月31日的市盈率为20，计算2013年12月31日成亚公司的加权平均资本成本（按账面价值权数）。
（4）假设2014年预计通货膨胀率为10%，销售量的增长率为5%，若想保持2013年的经营效率和财务政策不变，计算成亚公司需要从外部筹集的权益资本数额。
（5）假设2014年的通货膨胀率为10%，销售量的增长率为零，维持2013年的经营效率和资本结构不变，计算成亚公司2014年的股利支付率。
2.（本小题8分）
冀飞公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2013年度该公司财务报表的主要数据如下：
单位：
万元
销售收入
1200
税后净利润
120
股利
72
股东权益（200万股，每股面值1元）
1200
权益乘数
2
该公司负债全部为长期金融负债，金融资产为零，该公司2013年12月31日的股票市价为12元，当年没有发行新股。
要求：
（1）计算2013年的市盈率和市销率；
（2）若该公司处于稳定增长状态，其权益资本成本是多少?
（3）若该公司2013年的每股净经营性长期资产总投资为0.72元，每股折旧与摊销0.48元，该年比上年经营营运资本每股增加0.24元。
公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值；
（4）与冀飞公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。
甲、乙两家公司的有关资料如下：
公司名称
资产净利率
权益乘数
每股市价
每股净资产
甲公司
5.83%
2.4
12元
4元
乙公司
6.22%
2
8元
2.5元
请根据修正的市价/净资产比率模型（股价平均法）评估冀飞公司的价值。
3.（本小题8分）
齐达公司拟投产一个新产品，预计投资需要900万元，每年现金净流量为150万元（税后，可持续），项目的资本成本为15%（其中，无风险利率为5%）。
要求：
（1）计算立即进行该项目的净现值；
（2）如果每年的现金净流量150万元是平均的预期，并不确定。
假设一年后可以判断出市场对产品的需求，如果新产品受顾客欢迎，预计现金净流量为180万元；如果不受欢迎，预计现金净流量为120万元。
利用风险中性原理，计算上行项目价值和下行项目价值、现金流量上行时净现值和现金流量下行时净现值、上行报酬率和下行报酬率以及上行概率和下行概率；
（3）计算含有期权的项目净现值和期权价值，并判断是否应该立即进行该项目；
（4）在其他条件不变的前提下，计算投资成本低于什么水平，等待将变得无意义。
4.（本小题8分）
寇姿公司预计的2014年度赊销收入为3000万元，信用条件是（2/10，1/20，n/45），其变动成本率为40%，资本成本为10%，收账费用为75万元。
预计占赊销额60%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额30%的客户会利用1%的现金折扣，其余客户在信用期内付款。
一年按360天计算。
要求：
（1）计算平均收账期；
（2）计算应收账款平均余额；
（3）计算应收账款机会成本；
（4）计算现金折扣成本；
（5）计算该信用政策下的税前损益。
5.（本小题8分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。
最高得分为13分。
）
升华公司有甲、乙两个部门。
该公司正在研究部门业绩考核使用的财务指标，拟在部门剩余收益、部门投资报酬率和部门经济增加值这三个指标中进行选择。
相关资料如下：
单位：
万元
部门
甲部门
乙部门
部门平均净经营资产
100
300
部门税前经营利润
12
33
部门要求报酬率（资本成本）
10%
10%
假设没有需要调整的项目，加权平均税前资本成本为11%。
要求：
（1）计算各部门的剩余收益，并说明该指标可否评判部门业绩优劣？
为什么？
（2）计算各部门的投资报酬率，并说明该指标可否评判部门业绩优劣？
为什么？
（3）计算各部门的经济增加值，并说明该指标可否评判部门业绩优劣？
为什么？
（4）简述剩余收益基础业绩评价的优缺点。
四、综合题（本题共15分。
涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。
）
腾飞公司是一家生产企业，有关资料如下：
资料一：
为进行2014年度财务预测，腾飞公司对2013年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下：
单位：
万元
年份
2013年（修正后基期数据）
利润表项目（年度）
营业收入
4950
税后经营净利润
371.25
减：
税后利息费用
59.4
净利润合计
311.85
资产负债表项目（年末）
经营营运资本
478.5
净经营长期资产
1721.5
净经营资产合计
2200
净负债
990
股本（每股面值1元）
550
未分配利润
660
股东权益合计
1210
腾飞公司2014年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2013年修正后的基期数据相同。
公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构（净负债/净经营资产）作为2014年的目标资本结构。
公司2014年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。
腾飞公司适用的所得税税率为25%。
加权平均资本成本为10%。
资料二：
为扩大生产规模，腾飞公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。
该设备预计使用5年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。
相关资料如下：
如果自行购置该设备，预计购置成本210万元。
税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为8%。
为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用0.5万元，5年后设备的变现价值预计为50万元。
如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年35万元，在每年年末支付，租期5年，租赁期内不得退租。
租赁公司负责租赁期内设备的维护。
租赁期满设备所有权不转让。
税前借款（有担保）利率为8%。
要求：
（1）根据资料一，预计腾飞公司2014年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。
（2）如果腾飞公司2014年及以后年度每年的现金流量保持8%的稳定增长，计算其每股股权价值，并判断2014年年初的股价被高估还是被低估。
（3）根据资料二，判断该项设备租赁属于融资租赁还是经营租赁？
具体说明判别的依据。
（4）为腾飞公司针对“租赁与购买”通过计算作出决策（为简化计算，折现率统一使用有担保的债券利率）。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】D
【解析】企业是在资本市场筹资的，一个项目的资本成本最终是由市场决定的，而不是财务经理决定的。
2.
【答案】C
【解析】税后经营净利润=税前经营利润×（1-25%）=340×（1-25%）=255（万元），税后利息费用=利息费用×（1-25%）=30×（1-25%）=22.5（万元），净利润=税后经营净利润-税后利息费用=255-22.5=232.5（万元）。
股东权益=净经营资产-净负债=800-300=500（万元），权益净利率=净利润/股东权益=232.5/500=46.5%。
3.
【答案】D
【解析】销售增长率=（1800-1500）/1500=20%，外部筹集的资金=（800-200）×20%-40-1800×10%×30%=26（万元）。
4.
【答案】D
【解析】本题的主要考核点是证券投资组合理论。
一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，非系统性风险几乎被完全分散，系统性风险无法通过投资组合分散，使得整体风险降低的速度会越来越慢，即风险降低的速度递减。
5.
【答案】B
【解析】对于分期付息的折价债券，随着时间的推移，债券价值将相应增加。
对于分期付息的溢价债券，随着时间的推移，债券价值将减少，本题中市场利率高于票面利率，属于折价发行债券，所以选项B正确。
6.
【答案】A
【解析】通常，权益资本成本要大于债务资本成本，发行普通股和留存收益筹资属于权益筹资，长期借款和发行公司债券属于负债筹资。
就权益资本本身来讲，由于发行普通股筹资要考虑筹资费用，所以其资本成本要高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的。
7.
【答案】A
【解析】在正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出不会引起企业总现金流量的变动时，要注意以下四个问题：
（1）区分相关成本和非相关成本：
相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本；与此相反，与特定决策无关的、在分析评估时不必加以考虑的成本是非相关成本。
（2）不要忽视机会成本。
（3）要考虑投资方案对公司其他项目的影响。
（4）对营运资本的影响：
所谓营运资本的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。
8.
【答案】B
【解析】利用欧式看涨期权和欧式看跌期权之间的平价公式，18+0.5=C涨+19/（1+6%），则C涨=0.58（元）。
9.
【答案】C
【解析】经营杠杆系数=边际贡献/（边际贡献-固定成本）=500×（1-40%）/[500×（1-40%）-固定成本]=1.5，解得固定成本=100；财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=[500×（1-40%）-100]/[500×（1-40%）-100-利息]，解得利息=100；固定成本增加50万元时的总杠杆系数=边际贡献/（边际贡献-固定成本-利息）=500×（1-40%）/[500×（1-40%）-150-100]=6。
10.
【答案】D
【解析】“一鸟在手”理论强调的是为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，选项A不正确；在信号理论下，承认内部经理人与外部投资者之间存在信息不对称，而股利分配的多少作为一种信息传递出企业经营发展前景的状况，股利增长作为利好消息传递出企业经营发展前景良好的信息，股价上涨，反之，股价下跌。
未来的资本利得具有很大的不确定性是“一鸟在手”理论的观点，选项B错误；由于资本利得收益的税赋更轻，所以，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，选项C错误。
11.
【答案】B
【解析】租赁公司可以大批量购置某种资产，从而获得价格优惠，对于租赁资产的维修，租赁公司可能更内行更有效率，对于旧资产的处置，租赁公司更有经验。
由此可知，承租人通过租赁可以降低交易成本，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。
12.
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是应收账款的机会成本的计算。
应收账款的机会成本=年赊销收入/360×平均收账期×变动成本率×资本成本=3600/360×30×40%×10%=12（万元）。
13.
【答案】C
【解析】放弃现金折扣的年成本=[2%/（1-2%）]×[360/（40-10）]=24.29%
14.
【答案】C
【解析】第一道工序在产品完工率=120×40%/160=30%，第二道工序在产品完工率=（120+40×60%）/160=90%，在产品约当产量=400×30%+500×90%=570（件）。
15.
【答案】B
【解析】在成本差异分析中，数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及标准价格高低所决定的。
16.
【答案】A
【解析】由边际贡献率40%可知变动成本率
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