分级基金是指在一个投资组合下.docx

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分级基金是指在一个投资组合下

分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级〔或多级〕风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类份额。

并分别给予不同的收益分配。

根本信息

中文名称分级基金外文名称Classificationoffund来源通过对基金收益或净资产的分解

类型差异化基金份额的基金品种

根本简介

分级基金[1]又叫“结构型基金〞，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级〔或多级〕风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。

从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端〔优先份额〕子基金和高风险收益端〔进取份额〕子基金两类份额。

母基金净值与子基金净值的关系：

母基金净值=A类份额子基金净值XA份额所占比例+B类份额子基金净值XB份额所占比例

根据分级母基金的投资性质，母基金可分为分级股票型基金〔其中多数为分级指数基金〕、分级债券基金。

分级债券基金又可分为纯债分级基金和混合债分级基金，区别在于纯债基金不能投资于股票，混合债券基金可用不高于20%的资产投资股票。

根据分级子基金的性质，子基金中的A类份额可分为有期限A类约定收益份额基金、永续型A类约定收益份额基金；子基金中的B类份额又称为杠杆基金。

杠杆基金可分为股票型B类杠杆份额基金〔其中多数为杠杆指数基金〕、债券型B类杠杆份额基金。

以某分级基金产品X〔X称为母基金〕为例，分为A份额〔优先〕和B份额〔进取〕，A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承当。

当X的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当X的整体净值上升时，B份额的净值也将相对于A份额优先上升。

优先份额一般可以优先获得分配基准收益,进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承当损失而获得一定的杠杆。

它拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。

通俗的解释就是，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏在都由B份额承当。

相关优势

1．分级基金形式多样，能分别满足低风险偏好和高风险偏好投资者的需求；2．投资者能方便地根据自身投资特点和市场走势进行灵活的资产配置；3．分级基金为各类投资者提供方便、快捷、低本钱的基金投资方式。

根本分类

有期限约定收益A类基金

此类子基金存在一个封闭期，到期开放按照净值赎回，之后投资人可决定继续分级操作还是A类份额与B类份额合并成为LOF基金。

他们的交易价格折溢价率由约定收益率与当前债券普遍预期收益率的差距来决定，当约定收益率高于预期收益率，A类份额就溢价交易，例如3年期的同庆800A〔150098〕约定收益率一年定期存款利率+3.5%，因此交易价高于净值。

场外申赎的有期限A类基金

此类基金一般主要在银行销售，在证券公司也有代售，由于申赎费用低，且多数高于银行同期〔6个月〕理财产品利息，常需要进行配售。

基金名称

基金代码

到期时间

约定收益（%）

申赎频率、费率（%）

近期翻开时间

当前利率

银河通利A

161506

2021-04-25

1.3X一年定存利率

每6个月申0赎0

2021-10-24

3.90%

富国天盈A

161016

2021-05-23

1.4X一年定存利率

每6个月申0赎0.1

2021-11-22

4.20%

万家添利A

161909

2021-06-01

1.1%+一年定存利率

每6个月申0赎0

2021-11-30

4.10%

博时裕祥A

160514

2021-06-11

1.5X一年定存利率

每6个月申0.8赎0.1

2021-12-10

4.50%

天弘丰利A

164209

2021-11-22

1.35X一年定存利率

每6个月申0赎0

2021-11-23

4.05%

鹏华丰泽A

160619

2021-12-07

1.35X一年定存利率

每6个月申0赎0.1

〔持有一年赎0〕

2021-12-07

4.05%

诺德双翼A

165706

2021-02-16

1.3X一年定存利率

每6个月申0赎0.1

〔持有一年赎0〕

2021-08-15

3.90%

金鹰回报A

162106

2021-03-08

1.1%+一年定存利率

每6个月申0赎0

2021-09-07

4.10%

信诚双盈A

165518

2021-04-12

1.5%+一年定存利率

每6个月申0赎0.1

〔持有一年赎0〕

2021-10-12

4.50%

中欧信用A

166013

2021-04-15

1.25%+一年定存利率

每6个月申0赎0

2021-10-15

4.25%

信达利A

166106

2021-05-06

1.3X一年定存利率

每6个月申0赎0

2021-11-06

3.90%

国联安双佳A

162512

2021-06-04

1.4X一年定存利率

每6个月申0赎0

2021-12-04

4.20%

瑞福优先

121007

2021-08-15

3%+一年期定存利率

每6个月申0赎0.5

〔持有1年0.25〕

2021-08-13

6.00%

天弘添利A

164207

2021-12-02

1.3X一年定存利率

每3个月申0赎0.1

〔持有6个月赎0〕

2021-09-03

3.90%

长信利鑫A

163004

2021-06-24

1.3X一年定存利率

每6个月

2021-12-21

4.10%

展开

场内交易的有期限A类基金

此类基金是有存续期限的。

约定收益率高于市场同期年化收益率就溢价交易，约定收益率低于市场同期年化收益率就折价交易

基金名称

代码

到期日

承诺收益

净值

现价

年化收益率

（粗略计算）

国泰优先

150010

2021.02.09

每年单利5.7%，到期转为LOF基金

1.142

1.143

5.5%

富国汇利A

150020

2021.09.08

单利3.87%，到期转为LOF基金

1.074

1.063

4.8%

大成景丰A

150025

2021.10.14

单利4.03%，到期转为LOF基金

1.073

1.065

4.6%

海富通

增利A

150044

2021.08.31

三年定期利率+0.5%，每季度调整一次，到期转为LOF基金

1.052

1.010

6.7%

浦银增利A

150062

2021.12.12

3年定期利率+0.25%，即每年单利5.25%，到期转为LOF基金

1.035

1.023

5.75%

双力A

150069

2021.03.23

一年期定存款利率+3.5%，到期转LOF

1.027

1.031

6.3%

中欧盛世A

150071

2021.03.28

约定单利6.5%，到期转为LOF基金

1.024

1.038

6.1%

同庆800A

150098

2021.05.11

一年定期利率（税后）+3.5%，可和同庆B配对赎回，到期转LOF基金

1.015

1.034

5.8%

聚利A

150034

2021.05.12

按5年期国债算术平均利率X1.3，每季度调整一次，到期转为LOF基金

1.054

0.944

7.2%

中小板A

150085

2021.05.07

一年定期利率（税后）+3.5%，可和中小板B配对赎回，到期转LOF基金

1.018

1.022

6.4%

大宗商品A

150096

2021.07.25

一年期定存利率（税后）+3.5%，可和B合并赎回，到期转LOF基金

1.008

1.018

6.4%

场内A类基金年化收益率计算：

〔到期净值-现交易价〕/现交易价/剩余天数X365天X100%

展开

永续型约定收益A类基金

此类子基金的存续期限是永久的，每年的定期折算日可以获得约定收益，可以看成是拿不到本金的“存本取息〞，交易价格折溢价率由约定收益率与当前债券普遍预期收益率的差距、B类份额的实际杠杆大小来决定。

除了可以在场内交易之外，还可以和对应的B类基金份额按比例合并为母基金赎回。

基金名称

基金代码

占母基金

份额比例

承诺收益率

现行约定

收益率

定期折算日

双禧A

150012

40%

一年定存利率+3.5%，3年一调整

5.75%

2021.4.16，每3年一折

银华稳进

150018

50%

一年期定存利率+3%

6.5%

每年1月1日

申万收益

150022

50%

一年定存利率+3%

6.5%

每年1月1日

信诚500A

150028

40%

一年定存利率+3.2%

6.7%

每年2月11日左右

银华金利

150030

50%

一年定存利率+3.5%

7.0%

每年1月1日

多利优先

150032

80%

每年固定收益率5%

5%

每年3月23日左右

建信稳健

150036

40%

一年期定期款利率+3.5%

7.0%

每年1月1日

中欧鼎利A

150039

70%

一年定存利率+1%，3年一调整

4.5%

2021.6.16，每3年一折

银华瑞吉

150047

20%

一年定存利率+4%

7.5%

每年1月1日

消费收益

150049

50%

一年定存利率+3.2%

6.7%

每年1月1日

信诚300A

150051

50%

一年期定存利率+3%

6.5%

每年2月1日左右

泰达稳健

150053

40%

一年定存利率+3.5%，每半年调整

6.25%

每年1月1日

工银500A

150055

40%

一年定存利率+3.5%

7%

每年1月1日

久兆稳健

150057

40%

每年固定收益率为5.8%

5.8%

每年1月30日左右

银华金瑞

150059

40%

一年期银行定存利率+3.5%

7%

每年1月1日

同瑞200A

150064

40%

一年定存利率+3.5%

7%

每年1月1日

互利A

150066

70%

一年定存利率+1.5%

5%

每年12月29日左右

诺安稳健

150073

40%

一年定存利率+3.5%

6.25%

每年1月1日

浙商稳健

150076

50%

一年定存利率+3%，最高不超12%

6%

每年1月1日

广发100A

150083

50%

一年定存利率+3.5%

6.5%

每年1月1日

金鹰500A

150088

50%

一年期定存利率（税后）+3.5%

6.5%

每年1月1日

万家创A

150090

50%

一年期定存利率（税后）+3.5%

6.75%

每年1月1日

诺德300A

150092

50%

一年期定存利率（税后）+3%

6%

每年1月1日

泰信400A

150094

50%

一年期定存利率（税后）+3.5%

6.25%

每年1月1日

资源A

150100

50%

一年期定存利率（税后）+3%

6%

每年1月1日

华安300A

150104

50%

一年期定存利率（税后）+3.5%

6.25%

每年1月1日

工银100A

150112

50%

一年期定存利率（税后）+3.5%

6.5%

每年7月1日左右

展开

杠杆指数基金〔分级股票型B类〕

除了少数股票型B类杠杆份额子基金不挂钩指数〔如建信进取150037、银华瑞祥150048、消费进取150050〕以外，绝大局部此类基金都是杠杆指数基金。

此类基金会跟随所跟踪的指数放大涨跌幅倍数。

有期限杠杆指基

此类基金由于有到期期限限制，承当支付A类份额到期利息的时间本钱，它的折溢价程度由A类份额的折溢价程度为主导来决定，在即将到期时，变为平价交易。

其中的瑞福进取，由于丧失中途与瑞福优先合并为母基金赎回机制，成为一支传统封闭基金。

基金名称

基金代码

占母基

金比例

初始

杠杆

所跟踪指数

触发非定期折算条件、其他

中小板B

150086

50%

2倍

中小板指（399005）

150086净值≤0.25元或母基金净值≥2元，可与150085合并赎回，2021-05-07到期转为LOF

易基进取

150107

50%

2倍

中小板指（399005）

150107净值≤0.25元或母基金净值≥2元，可与150106合并赎回，2021年9月到期转为LOF

双力B

150070

50%

2倍

中小板综指（399101）

150070净值≤0.25元折算，可与150069合并赎回，期限3年至2021年3月到期转为LOF

瑞福进取

150001

50%

2倍

深证100P（399330）

净值≤0.25元结束分级提前转为LOF基金，3年本钱每年一年定存+3%，2021-08-14到期

同辉100B

150109

50%

2倍

深证100等权（399632）

150109净值≤0.2元或母基金净值≥2元，可与150108合并赎回，2021年9月到期转为LOF

华商500B

150111

60%

1.67倍

中证500指数（399905）

150111净值≤0.25元或母基金净值≥2.5元，可与150110合并赎回，2021年9月到期转LOF

同庆800B

150099

60%

1.67倍

中证800指数（399906）

150099净值≤0.25元折算，可与150098合并赎回，2021年5月到期转为LOF

商品B

150097

50%

2倍

大宗商品指数（399979）

150097净值≤0.25元或母基金净值≥2元，可与150096合并赎回，2021年6月到期转LOF

盛世B

150072

50%

2倍

母基金中欧盛世（166011）

150072净值≤0.25盛世A或≥2盛世A，可与150071合并赎回，2021年3月到期转LOF

展开

永续型杠杆指基

此类基金随时可与A类份额合并赎回。

折溢价程度由A类决定，A类份额折价导致B类份额溢价交易。

基金名称

基金代码

占母基

金比例

初始杠杆

所跟踪指数

触发非定期折算条件、其他

申万进取

150023

50%

2倍

深成指（399001）

当净值为0.1元时，申万收益担母基金下跌损失，母基金净值≥2元超10日折算

工银100B

150113

50%

2倍

深证100指数（399004）

150113净值≤0.25元或母基金净值≥2元

诺德300B

150093

50%

2倍

深证300P（399007）

150093净值≤0.25元或母基金净值≥2元

久兆积极

150058

60%

1.67倍

中小300指数（399008）

150058净值≤0.25元折算

信诚300B

150052

50%

2倍

沪深300（399300）

150052净值≤0.25元折算

浙商进取

150077

50%

2倍

沪深300（399300）

150077净值≤0.27元或母基金净值≥2元

华安300B

150105

50%

2倍

沪深300（399300）

150105净值≤0.3元或母基金净值≥2元

银华锐进

150019

50%

2倍

深证100P（399330）

150019净值≤0.25元或母基金净值≥2元

广发100B

150084

50%

2倍

深证100P（399330）

150084净值≤0.25元或母基金净值≥2元

诺安进取

150075

60%

1.67倍

中创成长指数（399626）

150075净值≤0.25元折算

万家创B

150091

50%

2倍

中创成长指数（399626）

150091净值≤0.25元或母基金净值≥2元

双禧B

150013

60%

1.67倍

中证100指数（399903）

150013净值≤0.15元

同瑞200B

150065

60%

1.67倍

中证200指数（399904）

150065净值≤0.25元折算

信诚500B

150029

60%

1.67倍

中证500指数（399905）

150029净值≤0.25元或母基金净值≥2元

泰达进取

150054

60%

1.67倍

中证500指数（399905）

150054净值≤0.25元或母基金净值≥2元

工银500B

150056

60%

1.67倍

中证500指数（399905）

150056净值≤0.25元折算

金鹰500B

150089

50%

2倍

中证500指数（399905）

150089净值≤0.25元或母基金净值≥2元

银华鑫瑞

150060

60%

1.67倍

内地资源指数（399944）

150060净值≤0.25元或母基金净值≥2.5元

资源B

150101

50%

2倍

A股资源指数（000805）

150101净值≤0.25元或母基金净值≥2元

泰信400B

150095

50%

2倍

根本面400指（000966）

150095净值≤0.25元或母基金净值≥2元

银华鑫利

150031

50%

2倍

中证等权90（000971）

150031净值≤0.25元或母基金净值≥2元

建信进取

150037

60%

1.67倍

母基金建信双利（165310）

150037净值≤0.2元或母基金净值≥2元

银华瑞祥

150048

80%

1.25倍

母基金银华消费（161818）

150048净值≤0.35元或母基金净值≥2元

消费进取

150050

50%

2倍

母基金南方消费（160127）

150050净值≤0.2元折算

展开

杠杆债券基金〔分级债券型B类〕

由于债券的波动不如股票巨大，此类基金在降息周期会因为债券价格上涨幅度放大涨幅倍数。

大局部杠杆债基都是有期限的，永续型杠杆债基可以和对应的A类份额配对成母基金赎回。

有期限杠杆债基

杠杆债基名称

基金代码

占母基

金比例

初始杠杆

所跟踪母基金、代码

性质、触发非定期折算条件、其他

汇利B

150021

30%

3.33倍

富国汇利（161014）

纯债基金，封闭期3年至2021.09.09

景丰B

150026

30%

3.33倍

大成景丰（160915）

混合债基，封闭期3年至2021.10.15

添利B

150027

三分之一

3倍

天弘添利（164206）

纯债基金，封闭期5年至2021.12.04

聚利B

150035

30%

3.33倍

泰达宏利聚利（162215）

纯债基金，期限5年至2021.05.12

万家利B

150038

七分之二

3.5倍

万家添利（161908）

混合债基，2021年6月到期转为LOF

天盈B

150041

30%

3.33倍

富国天盈（161015）

混合债基，2021年5月到期转为LOF

利鑫B

150042

三分之一

3倍

长信利鑫（163003）

纯债基金，2021年6月到期转为LOF

裕祥B

150043

20%

5倍

博时裕祥（160513）

纯债基金，2021年6月到期转为LOF

增利B

150045

20%

5倍

海富通稳进（162308）

混合债基，2021年9月到期转为LOF

丰利B

150046

25%

4倍

天弘丰利（164208）

纯债基金，2021年11月到期转为LOF

丰泽B

150061

30%

3.33倍

鹏华丰泽（160618）

纯债基金，2021年12月到期转为LOF

浦银增B

150063

30%

3.33倍

浦银安盛增利（166401）

纯债基金，2021年12月到期转为LOF

双翼B

150068

三分之一

3倍

诺德双翼（165705）

纯债基金，2021年4月到期转为LOF

回报B

150078

30%

3.33倍

金鹰持久回报（162105）

混合债基，2021年3月到期转为LOF

通利债B

150079

30%

3.33倍

银河通利（161506）

纯债基金，2021年4月到期转为LOF

双佳B

150080

30%

3.33倍

国联安双佳（162511）

纯债基金，2021年6月到期转为LOF

双盈B

150081

30%

3.33倍

信诚双盈（165517）

纯债基金，2021年4月到期转为LOF

信达利B

150082

30%

3.33倍

信达稳定增利（166105）

纯债基金，2021年5月到期转为LOF

中欧增B

150087

30%

3.33倍

中欧信用增利（166012）

纯债基金，2021年4月到期转为LOF

展开

永续型杠杆债基

债基名称

基金代码

占母基

金比例

初始杠杆

所跟踪母基金、代码

性质、触发非定期折算条件、其他

多利进取

150033

20%

5倍

嘉实多利（160718）

混合债基，净值≤0.4元折算

鼎利B

150040

30%

3.33倍

中欧鼎利（166010）

混合债基，折算条件：

净值≤0.3元

互利B

150067

30%

3.33倍

国泰信用互利（160217）

纯债基金，净值≤0.4或≥1.6元折算

购置方法

分级基金的优先份额≠保本保收益　

许多投资者都认为，分级基金的优先份额和银行的储蓄一样，不但可以保证本金平安，而且能够保证一定收益。

实际上，目前国内市场上出现的分级基金优先份额不是保本保收益的产品。

　对于优先份额持有人来说，分级基金以进取份额的资产为优先份额基准收益的实现及本金平安提供了保护，但是由于市场面临诸多风险，因此基准收益的分配以及本金平安的保护具有不确定性，当进取份额资产净值大幅下跌时，优先份额的投资者仍可能面临投资受损的风险。

分级基金的杠杆机制　

投资分级基金，投资者听到最多的词就是杠杆。

那么，什么是杠杆呢？

以某分级基金产品X为例，当其母基金X净值下跌时，B份额〔进取〕净值下跌的幅度高于母基金X净值的下跌幅度，当其母基金X净值上升时，B份额〔进取〕净值上升的幅度也要高于母基金X净值的上升幅度。

由于分级基金上述机制的存在，进取份额的变动幅度将大于母基金和优先份额的净值变动幅度，我们将进取份额的这种特征称为分级基金的杠杆机制。

由于进取份额面临着更大的净值波动风险，因而只适合风险承受能力较高的投资者参与。

分级基金的折溢价交易风