采用BT融资方式投资建设北京地铁奥运支线.docx
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采用BT融资方式投资建设北京地铁奥运支线
光环国际0505PMP班学员：
张兵
1.项目投融资方式的发展概况
随着经济全球化进程的加快，我国的经济结构发生了深刻的变化，特别是我国加入WTO以后，国际流行的一些有关项目投、融资的方式先后引入我国。
例如：
结构融资（AssetBackedSecurmeation,ABS），是一项目所属的资产为支撑的证券化融资方式；建设-经营-转让（Build-Operation-Transfer,BOT），是利用非政府资金来承建某些基础设施项目的融资方式；国家私人合营公司（Public-PrivatePartnership,PPP），是公共部门与私人企业合作建设公共基础设施项目的融资方式；其它还有BRT,CAO,DOT,ROMT,SLT,MOT等方式。
在诸多融资方式中，首推BOT方式，它的优势在于寻求利润的最大化，使政府和投资者达到双赢的目的。
这给私人机构、企业集团、投资财团带来了无限的商机，特别是对长期以建筑施工为单一经营模式的企业注入了新的活力，拓展了新的经济增长点。
建设-转让（Build-Transfer,BT）融资方式是BOT方式的一种演变，政府通过特许权协议，引入国外资金或私人机构、企业集团、投资财团等民间资金，投资专属于政府的基础设施建设，以缓解政府资金压力；基础设施建设项目竣工后，在合约规定的时间内，将项目有偿转让给政府，项目设施的有关股权按合同协议由政府实行回购。
北京地铁奥运支线工程项目是国家举办2008年国际奥运会公用配套设施的重点工程项目，也是通往2008年奥运会主会场及奥林匹克河森林公园的主要交通通道。
奥运支线项目工期紧、技术要求高，是北京市乃至全国在轨道交通设施建设方面第一个采用BT投资方式实施的项目，也是中国铁路工程总公司联合体在北京中标采用BT融资方式投资建设并施工的第一个项目，运作一旦成功，将给企业带来较大的经济效益和社会效益。
2.BT方式在我国的发展及应用情况
BT（建设-转让）方式是工程总承包的组织实施方式之一，是国际上项目建设的通常模式之一，而且有不断发展、扩大的趋势。
我国为加快工程总承包企业发展，实现企业组织结构调整，建设部于1992年4月颁布了《工程总承包企业资质管理暂行规定（试行）》，于1993年6月颁发了《关于开展工程总承包资质就位工作的通知》，于1995年6月颁布了《工程总承包企业资质等级标准》，在1997年颁布的《中华人民共和国建筑法》第24条提出“提倡对建筑工程进行总承包”，确立了工程总承包的法律地位。
为了应对加入WTO以后国际工程承包的需要，建设部于2003年3月印发了《关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》，2004年11月印发了《建设工程项目管理试行办法》。
这两个文件出台后，我国工程总承包的发展进入快车道，大批具备条件的公路市政交通项目、水利水电项目采用BT或BOT等形式开工建设，拓宽了工程建设项目的投融资渠道，加快了发展步伐。
如表1所示，这两种方式的施工任务在某施工企业承揽任务总量中所占比重在不断上升。
表1某工程局BT和BOT工程任务比重变化表
年份
承揽任务总量/亿元
BT和BOT投资额/亿元
比重/%
2002
54.74
0.68
1.24
2003
87.63
1.75
2.00
2004
106.35
8.48
7.97
2005
125.60
19.64
14.64
目前，国内大多数BT或BOT项目集中在前期工作深入、设计方案稳定、建设标准明确、工程建设难度适度、建设风险较小、工程规模适当的公路和水利水电领域，在城市大型公益性基础设施领域（如城市轨道交通建设）中还不多见。
作为北京市基础设施建设组织方式改革的试点，北京地铁奥运支线工程是第一个以BT方式组织建设的大型公益性基础设施。
奥运支线全长4.398km，是北京地铁远期规划8号线的一段，线路全部为地下线，设4座车站，分别为熊猫环岛站、奥体中心站、奥林匹克公园站、森林公园站，在奥体中心站以南设联络线，接轨于10号线安定路站。
中国铁路工程总公司、中铁三局集团公司和中铁电气化局集团公司（后两者是前者的下属企业）以联合体形式中标。
联合体出资3.84亿元注册成立项目公司，履行项目建设期业主职责，负责工程建设的投融资、设计管理、施工管理、对外关系协调等工作。
施工任务由中铁三局集团公司和中铁电气化局集团公司承担，项目公司成立工程总承包部，负责对工程施工的管理。
项目竣工后，项目公司将全部股权转让给北京市政府，收回投资。
该工程自2005年6月开工以来，备受各方关注，目前各项工作按合同要求进展顺利，预计土建工程将于2006年底全部完成。
3.北京地铁奥运支线项目概况及管理模式
2004年，北京市发展与改革委员会以京发改[2004]2330号文件，批准同意采用BT模式建设地铁奥运支线。
BT招标工作由北京市基础设施投资公司代表政府负责组织，北京地铁10号线投资有限责任公司具体实施。
北京地铁奥运支线工程，南起北中轴路地铁10号线的熊猫环岛站，沿中轴路向北延伸，止于森林公园内规划的奥运湖南岸，全部为地下线，全长4.398km；由南向北设奥体中心站、奥林匹克公园站、森林公园站3座车站，线路在奥体中心站以南设双线联络线，沿北土城路向东，接轨于10号线安定路站，其中熊猫环岛站为与地铁10号线的换乘车站及联络线部分，不包含在本次BT项目的招标范围内（见图1）。
地铁奥运支线服务于2008年国际奥运会，计划2005年开工，2008年投入使用，工程项目总投资10.95亿元。
项目管理模式为：
由招标人采用BT模式通过公开招标的方式确定中标人，由中标人负责组建奥运支线项目公司；项目公司根据确定的建设范围筹措相应的建设资金，并按确定的建设计划和技术标准建设奥运支线工程，工程施工由中标的投资者中具有总承包资质的单位以工程总承包的方式承担。
招标人委托建管公司，对项目的投资、安全、质量、工期进行全过程监管；工程竣工、验收合格后，招标人以股权收购的形式接收项目公司，并向中标人支付合同价款（见图2）。
图2奥运支线项目管理模式框图
4.北京地铁奥运支线项目管理
4.1项目组织机构和管理班子
根据合同文件要求、工程项目规模、工期要求及现场情况，本着精干、高效和两块牌子、一套人马的原则，由中铁工投资联合体注册组建北京中铁工投资管理有限公司（以下简称“项目公司”），并成立工程总承包部。
项目公司全权代表联合体，履行BT特许权合同所赋予的权利和义务，负责BT工程的投融资和建设管理，项目组织机构设置见图3。
工程总承包部全权代表联合体负责BT工程施工的组织和指挥，工程总承包部组织机构设置见图4。
图3项目公司组织机构框图
图4工程总承包部组织机构框图
管理班子决心严格执行规范规程，履行合同文件，争创“一流管理、一流质量、一流速度、一流项目”，将地铁奥运支线工程建设成为安全、优质、文明、环保的样板工程。
前期在各方的共同努力下，该BT工程项目已如期实现了项目的启动进场，今年6月8日正式开工，目前已形成全面施工的格局，总体进展顺利。
4.2北京地铁奥运支线项目建设目标和施工计划里程碑
4.2.1项目建设目标
1）安全目标：
工程安全施工达到“无工伤死亡事故，无重大机械设备事故”的双零目标，杜绝重伤事故，轻伤率控制在6‰以下，无交通死亡事故，无火灾、洪灾事故，创建安全文明施工标准工地。
2）质量目标：
全部施工项目质量满足招标文件和合同文件要求，符合国家、北京市和行业标准，所有建设工程达到质量优良等级，分部、分项工程合格率为100%，单位工程优良率为85%以上，机电安装工程优良率为90%以上，创北京市结构“长城杯”优质工程奖，争创国家“鲁班工程奖”。
3）工期目标：
确保按合同工期完成。
4）环保目标：
严格按国家环保及水土保持有关规定进行施工，对施工弃土、噪声、扬尘、振动、废水和固体废弃物等进行全面控制，最大限度的减少施工活动对周边环境造成的不利影响，创造良好环境。
4.2.2施工计划里程碑
1）合同开工日期：
2005年6月8日
2）合同完工日期：
2008年4月30日
3）施工计划总工期：
2年11个月（1058天）
4）主要施工计划里程碑：
见表1
表1奥运支线BT工程计划施工里程碑
主里程碑
达成条件
日期
1-1
工程开工
2005年6月8日
1-2
车站及区间土建结构完成
2006年10月31日
1-3
工程建筑装修完成
2007年10月30日
1-4
轨道安装完成
2007年8月31日
1-5
一般机电设备安装完成
2007年10月30日
1-6
供电机电设备安装完成
2007年6月30日
1-7
机电设备系统测试完成，可供10号线公司进场进行联合调试
2008年1月1日
1-8
交付10号线公司进行全系统试运行
2008年2月1日
1-9
工程竣工，10号线公司进行全系统通车试运营
2008年4月30日
5.北京地铁奥运支线项目融资结构
2005年4月29日，北京地铁奥运支线BT工程项目特许权合同签字仪式举行，中铁工程总公司、中铁三局、中铁电气化局组成的投资联合体，中标获得北京地铁奥运支线BT工程项目投资建设权。
2005年5月，中铁工投资联合体注册成立了项目公司-北京中铁工投资管理有限公司，以BT特许权合同为核心，组织项目的BT融资结构（见图5）。
图5北京地铁奥运支线BT项目融资结构图
5.1北京地铁奥运支线项目BT融资结构的组成
5.1.1政府的特许权合同
北京市基础设施投资公司代表政府负责项目的组织，北京地铁10号线投资有限责任公司具体实施，前者是地铁奥运支线BT工程项目的发起人和特许权合同结束后项目的拥有者。
通过提供为期3年的投融资建设特许权合同，使得该项目的财政资金紧张得到缓解，使奥运支线早日动工建设，确保2008年投入使用。
对于项目的投资者、建设者以及项目的贷款银行，政府的特许权合同构成了BT融资的关键核心，主要内容有以下方面：
1）北京中铁工投资管理有限公司负责该项目4.893km工程的投融资、建设和施工，在合同期内是项目的拥有者；
2）北京中铁工投资管理有限公司负责筹措该项目建设所需要的资金10.95亿元人民币；
3）政府承诺为项目公司的银行贷款提供担保支持，为便于项目公司融资，出具回购承诺函及第三者回购担保；
4）特许权合同为期3年，合同到期时，北京中铁工投资管理有限公司将4.398km奥运支线项目的所有权有偿移交给北京市政府。
与政府的特许权合同构成了BT项目融资的核心，也构成了该项目向银行贷款的信用保证结构核心。
5.1.2项目的投资者和建设者
奥运支线项目的投资者和建设者是BT模式的主体，是中铁工程总公司、中铁三局、中铁电气化局组成的投资联合体所拥有的北京中铁工投资管理有限公司。
在这个总造价为10.95亿元人民币（中标价）的项目中，北京中铁工投资有限公司作为投资者和建设者，除了股本金投入之外，还要负责项目建设的组织、与贷款银行谈判安排项目融资，并在建设期3年的时间内建设好这个项目。
中铁工程总公司作为工程总承包单位，负责项目的组织安排，有多个子分公司承担工程施工，在为期3年的时间内完成4.398km的项目建设。
5.1.3项目的贷款银行
中国建设银行作为项目的融资银行，为项目组织了为期3年、总资金10.95亿万人民币（包括资本金投入）的有限追索项目贷款，资本金投入占总建设费用的35%，项目贷款占总建设费用的65%。
由于项目贷款是有限追索的，贷款银行被要求承担项目的完工风险和市场风险。
实际上，政府在特许权合同中提供了项目贷款担保，使市场风险相对减小，在某种意义上转化为一种政治风险，因而项目的延期“后门”被关闭，在很大程度上不会影响到项目的收益。
6.BT项目尚待明确的问题
随着BT模式应用的增多，少数城市政府部门已尝试出台关于投资工程项目实行BT方式建设管理的暂行规定，就BT项目条件、报批程序、工程监督管理、回购方式、投资人资质要求等问题予以明确和规范。
BT项目在实际操作中仍缺乏相关的法律依据。
6.1.1对BT投资和建设一体化招标的认定
从降低工程造价来说，BT项目的投融资和建设者应是具备相应资质的承包商，而不是交给单纯的投资商，再由投资商转包给承包商。
实际操作中有2种做法：
一种是对于投资人和承包商分别招标，项目发起人县招标确定承包商，在招标确定BT投资人；另一种是对于投资人和施工承包单位的招标一步完成。
当然，分别招标的结果往往还是投资和承包一体化，但这种结构安排将投资与承包分离，规避了企业间资金拆借的法律风险。
BT项目的投融资和建设一体化招标是否不违背相关法律法规，至今并无定论。
6.1.2BT项目回购的税收问题
BT项目回购主要有资产转让和股权转让2种形式。
按现行税费征收规定，在资产转让形式下，BT项目投资方需要交纳资产转让的营业税金，加上建设期交纳的建筑营业税，就形成了双重纳税；在股权转让形势下，BT房和业主各自需要交纳产权交易费（2‰）和印花税（0.5‰）。
这样无疑加大了项目的运作成本。
BT项目竣工验收后移交的这种行为，实质上并不属于交易范畴，是否能减免相关的税费，还有待政府相关部门作进一步明确。
7.融资结构评价
采用BT融资方式建设地铁奥运支线，为北京市政府和项目投资者及建设者都将带来巨大的社会效益和经济效益。
从政府的角度，采用BT方式的好处是：
第一，可以缓解政府在建设期间的资金压力；第二，可以降低工程实施难度，提高投资建设效率，有效提高资金使用效率，分散投资风险；第三，可以采用固定价格合同，通过锁定工程成本和工期，有效降低工程造价，转移政府投资建设风险；第四，可以由BT项目公司负责工程全过程，包括工程前期准备、设计、施工及监理等建设环节，可以有效实现项目设计、施工的紧密衔接，减少建设管理和协调环节，实现工程建设的一体化优势和规模效益，使项目提前实现计划建成并投入使用，在3年特许权合同结束以后可以立即回收项目，回购完成后，工程资产所有权转移给政府所有。
从项目投资折合建设者的监督，采用BT方式的好处是：
第一，作为项目业主，组织项目物资材料、机电设备的招投标工作，可以获得相应的降造利润；第二，根据财务评价预测，在3年的特许权期间，项目可以获得投资回报的预测利润；第三，作为工程总承包商，在3年的建设期内可获得较大的施工利润。
8.结语
采用BT融资方式投资建设项目，对于大型建筑企业而言，是一种良好的投资渠道，既能避免与其他建筑企业间的恶性竞争，又能发挥自身技术和资金的综合优势。
中标地铁奥运支线工程项目、采用BT融资方式投资建设是我们迈出的第一步，最终达成的目的和效果如何，还要经过实践检验。
但是可以肯定，走投融资建设项目的道路是今后企业发展的方向，有利于建筑企业拓展经营渠道，对企业增添新的经济增长点有着积极的意义。
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