13电商2班2组唯品会财务报告.docx
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13电商2班2组唯品会财务报告
关于广州唯品会信息科技有
限公司的财务分析
所
属系
经济管理系
专
业
电子商务
成
员
03313110
何雅秀
03313208
荆丽娟
03313209
张苗
03313220
许曼
03313221
陈坦君
03313223
王典
03313228
戴世琦
03313234
马岩
03313239
冯冠桥
03313241
赵亮
指导教师
刘振艳
学
期
2015-2016-2
第一章关于唯品会.错误!
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.公司概况.错误!
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.上市之路.错误!
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.销售模式.错误!
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第二章财务报表比较与分析.错误!
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.资产负债表.错误!
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.利润表.错误!
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.比较财务报表.错误!
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比较资产负债表.错误!
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比较利润表.错误!
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.杜邦分析法分析.错误!
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杜邦分析法.错误!
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杜邦分析图.错误!
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唯品会的杜邦分析.错误!
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第三章财务能力分析.错误!
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.偿债能力分析.错误!
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短期偿债能力分析.错误!
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长期偿债能力分析.错误!
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.营运能力分析.错误!
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.盈利能力分析.错误!
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.发展能力分析.错误!
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第四章公司比较.错误!
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.比较公司选择.错误!
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.公司简介.错误!
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京东商城.错误!
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.公司财务报表.错误!
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资产负债表.错误!
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利润表.错误!
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杜邦分析.错误!
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第五章结语.错误!
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第一章关于唯品会
1.1.公司概况
唯品会，一家专门做特卖的网站，每天100个品牌授权特卖、确保正品、确保特价、限量抢购。
区别于其他网购品牌，唯品会定位于“一家专门做特卖的网站”，每天上新品，以低至1折的深度折扣及充满乐趣的限时抢购模式，为消费者提供一站式优质购物体验。
唯品会创立之初，即推崇精致优雅的生活理念，倡导时尚唯美的生活格调，主张有品味的生活态度，致力于提升中国乃至全球消费者的时尚品味。
唯品会率先在国内开创了特卖这一独特的商业模式。
加上其“零库存”的物流管理以及与电子商务的无缝对接模式，唯品会得以在短时间内在电子商务领域生根发芽。
唯品会与知名国内外品牌代理商及厂家合作，向中国消费者提供低价优质、受欢迎的品牌正品。
每天100个品牌授权特卖，商品囊括时装、配饰、鞋、美容化妆品、箱包、家纺、皮具、香水、3C、母婴等。
唯品会会员数已达近6600多万，合作品牌超过11000多个，其中全网独家合作品牌1400多个。
2013年净营收为17亿美元（约106亿人民币），2014年第一季度，公司净营收亿美元（约44亿人民币），同比增长%，连续六个季度实现盈利。
在艾瑞咨询发布的“2014Q1中国
B2C购物网站交易规模市场份额”和“2014Q1中国移动购物企业交易规模市场占比”等研究报告中，唯品会与天猫、京东跻身前三，这意味着唯品会“精选+导购”的在线折扣零售模式与天猫集市模式、京东传统B2C模式已组成B2C电商模式的全新结构。
2014年上半年截至6月30日，唯品会前两个季度的净营收已达亿美元，接近2013年全年的净营收，连续七个季度实现盈利。
根据艾瑞咨询集团最新发布的《2014年中国网络限时特卖市场研究报告》，唯品会2013年以%的市场份额领跑中国限时特卖市场。
与此同时《2013年中国垂直女性时尚电商行业研
究报告》指出，2013年中国垂直女性时尚电商市场份额中，唯品会以%成为中国垂直女性时
尚电商市场的领导者。
唯品会所代表的线上特卖模式已经成为现今中国三大主流电商业态之
1.2.上市之路
从公司创建至上市，唯品会仅仅用了三年的时间，就在2012年3月23日成功登陆纽交所，发行价为美元，发行1118万ADS（每ADS=2股普通股），融资7264万美元。
截止2013年7月26日，唯品会股价己攀升至美元，市值高达亿美元。
在2013年3月14日，唯品会宣布，公司和特定献售股东进行的后续公开发行（增发）股票将发行800万股美国存托股（ADS），发行价格为美元/ADS。
2014年5月15日，唯品会发布了截止于3月31日的2014年第一季度财报结果。
报告显示，唯品会已经连续六个季度持续盈利。
2014年第一季度公司总净营收同比增长%达亿美
元（约44亿人民币），再次超过早前华尔街预期。
随后股价大涨，截止6月10日，唯品会
市值已达亿美金，成为国内第四大互联网公司。
1.3.服务保障
唯品会所销售的商品均从品牌方、代理商、品牌分支机构、国际品牌驻中国办事处等正规渠道采购，并与之签订战略正品采购协议。
不仅如此，我们对供应商的资质都进行严格审查，营业执照等五证、产品检验报告及品牌授权许可文件，缺一不可。
对于进口的商品，还必须要供货商提供进关单据等进关文件。
对于3C、化妆品、食品等产品，均依据国家规定
要求供应商提供相应商品特殊资质证书。
在唯品会上售卖的品牌均为正品，并由中国太平洋财产保险股份有限公司购买的每一件商品进行承保。
1.4.销售模式
唯品会的是线上销售模式，通过唯品会网络平台直接提供厂方的商品销售，省去了中间多级的销售渠道，价格自然低很多。
而且唯品会与许多品牌厂方，经过长期的合作建立了信任的关系，价格可以更为优惠，甚至就是最基本的成本费！
同时彼此间又有许多的合作模式，如跨季度的商品采购、计划外库存采购、大批量采购等，货源价格最大优惠化。
另外由于“限时限量”的模式，不用担心商品的积压，并且可以根据订单制定货量，降低了经营成本，有更大的让利空间。
第二章财务报表比较与分析
2.1.资产负债表
资产负债表
单位：
百
万美元
报告日期
2015-12-31
2014-12-31
2013-12-31
资产项
流动资产
1,
2,
1,
其中：
现金和短期投资
1,
其中：
现金
短期应收账款
存货
其他流动资产
投资和预付款
长期应收票据
无形资产
固定资产、厂房和设备
递延税资产
其他资产
总投资
合计：
总资产
3,
2,
1,
负债项
流动负债
1,
1,
其中：
短期债务
应付账款
1,
应交税费
其他流动负债
长期债务
递延税负债
其他负债
合计：
总负债
2,
2,
所有者权益
股东权益
其中：
少数股东权益
归属于母公司股东的权益
总股本
每股净资产
2.2.利润表
利润表单位：
百万美元
报告日期
2015-12-31
2014-12-31
2013-12-31
营业收入
6,
3,?
1,
（-）营业成本
4,
2,
1,
营业毛利
1,
（-）销售、管理和行政费用
1,
（-）其他费用
息税前营业利润
（+）营业外收支净额
（-）利息支出
（-）非经常性损益
利润总额（税前）
（-）所得税
（+）未合并的子公司利润
（+）其他调整
合并净利润
（-）少数股东损益
归属于母公司的净利润
（-）优先股股息
归属于普通股东的综合收益
（÷）普通股本
基本每股收益
本期每股红利
2.3.现金流量表
现金流表单位：
百万美元
报告日期
2015-12-31
2014-12-31
2013-12-31
经营现金流
经营产生的现金流入
其中：
净利润（现金流表）
折旧摊销和损耗
递延税和投资税优惠
非现金项目
非经常项目损益
营运资本变动
合计：
经营净现金流
投资现金流
（-）资本性支出
（-）并购资产净额
固定资产和业务出售收入
投资买卖净额
合计：
投资净现金流
融资现金流
（-）红利支付
股权融资净额
债权融资净额
其他融资净额
合计：
融资净现金流
总计
汇率变动影响
其他现金流
净现金流
自由现金流
2.4.比较财务报表
2.4.1.比较资产负债表
总资产变化分析：
2014年资产总额为万美元，比2013年增加了，增长率%；2015年资产总额万美元，比2014年增长了%。
流动资产变化分析：
2014年流动资产为万美元，碧013年增加了万美元，增长了%；2015年流动资产为万美元，比2014年降低了万美元，降低了%。
固定资产变化分析：
2014年固定资产为万美元，比2013年增长了万美元；2015年固定资产为万美元，比2014年增长了万美元。
以上分析说明，2015年唯品会资产增长的速度下降，其中流动资产增长速度大于固定资产增长速度，这反映了唯品会规模的扩张速度。
负债总额变化：
2014年的负债总额为，比2013年增长了万美元，主要是因为流动负债增加了；2015年负债总额为万美元，比2014年增加了万美元，主要是因为流动负债增加。
股东权益变化率：
2014年股东权益为万美元，比2013年增长万美元；2015年股东权益为万美元，比2014年增长了万美元。
唯品会股东权益增长速度降低，但整体较为稳定。
2.4.2.比较利润表
营业收入变化分析：
营业收入2014年为万美元，比2013年增加了万美元；2015年为万美元，比2014年增加了万美元。
成本费用变化分析：
2014年营业成本为万美元，比2013年增加了万美元；2015年营业成本为万美元，比2014年增加了万美元。
销售、管理、行政费用2014年为万美元，比2013年增加了万美元；2015年则为万美元，比2014年增加了万美元
利润变化分析：
2014年营业利润为万美元，比2013年增加了万美元；2015年营业利润为万美元，比2014年增加了万美元。
2014年净利润为万美元，比2013年增加了万美元；2015年万美元，比2014年增加了万美元。
2.5.杜邦分析法分析
2.5.1.杜邦分析法
杜邦分析法（DuPontAnalysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。
具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
杜邦分析法的基本思路主要是3项指标，即权益净利率、资产净利率、权益乘数。
权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映总资产的周转速度。
对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。
资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
2.5.2.杜邦分析图
针对我们分析的唯品会，为了直观的将杜邦分析法的计算过程表现出来，我们可以看一下杜邦分析图，如下图。
2.5.3.唯品会的杜邦分析
根据上图和以及企业资产负债表和利润表，我们通过带入杜邦分析图计算，得到下表数
据：
年份
2015年
2014年
2013年
销售净利率
总资产周转率
总资产净利率
权益乘数
权益净利率
根据上表中的数据，可以看出，唯品会的权益净利率变动在于资本结构（权益乘数）变
动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。
并且该公司的总资产净利率随着逐年发展得到稳步提高，表现出很不错的资产利用效果。
从2013年到2015年，唯品会的销售净利润率在不断上升，已由最初的升至2015年的。
可见该公司的销售情况在逐年提高，说明企业在2013-2015年的盈利能力良好，且呈现出不断上升的态势。
同时总资产的周转率也在不断提高，已由最初的升至2015年的。
总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。
周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。
可见唯品会的经营质量在不断得到改善。
权益净利率在2013年到2015年间，由上升至，上升了100%。
权益净利率反映了所有者权益所获报酬的水平。
所有者的权益是衡量一家公司价值的重要指标。
通过权益净利率，我们可以客观评价公司赢利能力和股东权益回报水平。
在3年之中，唯品会的权益净利率提高100%，表明该公司的投资回报率非常可观，唯品会在所有者权益方面的表现十分优秀。
第三章财务能力分析
3.1.偿债能力分析
3.1.1.短期偿债能力分析
表一：
项目
2015年比2014年增减额百分比（%）
2014年比2013年增减额百分比（%）
流动资产
0．766
固定资产
资产总计
负债股东权益
表
3.1.1.1.增减变动分析
从表一可以清楚看到，唯品会股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。
从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长，其增长幅度比负债增长幅度大，该公司负债累计增长了11%，股东权益增长了29%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的股东权益增长，说明该公司一直采用相对稳定的财务政策，利用股东权益扩大企业资产规模。
资产的变化分析：
14年度比上年度增长了%，15年度较上年度增长了%;该公司的固定资产投资在14年有了巨大增长，说明14年度有更大的建设发展项目。
总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好。
负债的变化分析：
从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额是呈逐年下降趋势的，14年度比13年度增
长了%，15年度比14年度增长了11%;从以上数据对比可以看到，该公司的负债率有明显下降趋势，15年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。
我们也可以看到，14和15年的资产增加率大于资产负债率说明公司采取了较稳健的财务政策。
股东权益的变化分析：
该公司14年与15年都有不同程度的上升，所不同的是，14年有更大的增幅。
而这个增幅主要是由于负债的减少和固定资产的增加，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。
3.1.1.2.短期偿债能力分析
流动比率：
该公司13年的流动比率为，14年为，15年为，14年略有上升趋势，15年度下降趋势较大，1元的负债约有元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。
速动比率：
该公司13年的速动比率为，14年为，15年为，15年速动比率较上一年有大幅度下降，相对来说，13年和14年没有大的波动，只是略呈上升趋势。
每1元的流动负债只有元的资
产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。
现金比率：
该公司13年的现金比率为，14年为，15年为，从这些数据可以看出，该公司的现金即付能力较强，并且在14年呈上升趋势的，虽然15年略有下降，相对数还是较低，但是说明一元的流动负债有元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。
现金流量比率：
该公司13年的现金流量比率为，14年为，15年为0，从这些数据可以看出，现金流量比率逐年下降，从动态角度反映该公司偿付流动负债的能力。
该公司在15年的现金流量比率为0，说明该公司财务弹性越来越差直至为0。
公司经营已经发出严重预警信号。
3.1.2.长期偿债能力分析
表三：
资产负债率
股东权益比率
权益乘数
产权比率
有形净值债务率
偿债保障比率
利息保障倍数
资产负债率：
该企业的资产负债率13年为%，14年为%?
15年为%。
从这些数据可以看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。
该企业的长期偿债能力弱，企业的风险越大。
产权比率：
该企业的产权比率13年为，14年为，15年为。
从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现上升趋势的，但是稳中有降的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。
该企业的长期偿债能力还是较低的。
不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐减少负债比例。
权益乘数：
该企业的权益乘数13年为，14年为，15年为从这些数据可以看出，该企业的权益乘数呈上升趋势的，但是也是稳中有降的。
说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，企业降低企业负债，选择调整为稳健的财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。
利息保障倍数：
该企业的利息保障倍数，因为13年没有利息费用所以13年的利息保障倍数无法得到，14年为，15年为，从这些数据可以看出，该企业的利息保障倍数呈现逐年上升的趋势。
利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业13年到15年期间，利润有了
大幅上升，对债务的偿还能力提高。
有形资产净值债务率：
该企业的有形资产净值债务率13年为，14年为，15年为，从这些数据可以看出，该企业的有形资产净值债务率是呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。
该项指标越大，企业的经营风险就越高，长期偿债能力就越弱。
以上数据可以看出，该企业正在努力降低该指标，以进一步有效提高企业的长期偿债能力。
唯品会总的订单数量的增加，主要由于公司继续至力于优化品牌和产品选择，自己网站上的可用库存单化数量，此外，唯品会扩大了仓储能力，帮助促进和调节了用户需求的增长，并加速了已购货物的交付，2013年公司转向使用地区性交付服务，减少了公司订单发货和交付的支出，以及地区性仓储能力的扩张，公司业务规模增长，毛利率的提高以及成本控制措施。
13年到14年实际上唯品会依旧是持续发展并以高利润发展，但由于2014年2月，唯
品会以亿美元收购乐蜂网75%股份，母公司东风风行同意排他性的提供其品牌下的化妆品，服装等给唯品会和乐蜂网，2014年2月21日唯品会继续投资对乐蜂网的持股达到%，使其负债增加，尽管2014年唯品会的运营成本%，高于营业收入增长，但毕竟运营成本只占全年收入的%，2014年随着唯品会不断优化移动端的购物体验，提升物流配送能力，提高仓储效率，扩大品牌建设及用户的口碑传播力度，2014年唯品会实现了前面净营业收入。
随着移动端上购物体验的持续优化，物流仓储与配送效率的不断提升，以及品牌知名度及用户口碑的广泛传播，唯品会在2015年实现全年总净营收同比大涨70%至402亿元人民币。
年活跃总用户数同比增长51%至3660万，全年总订单数同比增长64%达亿单。
主因是它们提高了保护客户的能力，其中平台品种丰富也是主因。
且2015年海淘盛行，跨境电商成为潮流，据最近的财报显示，唯品会营收中5%来自跨境电商的“唯品国际”。
3.2.营运能力分析
表四：
总资产周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率
营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及管理水
平。
资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。
企业的资金周转状况
与供、产、销各个经营环节密切相关，任何一个环节出现问题，都会影响到企业资金的正常周转。
资金只有顺利地通过各个经营环节，才能完成一次循环。
在供、产、销各环节中，销售有着特殊的意义。
这样，就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转情况，评价企业的营运能力。
因此，分析如下：
总资产周转率：
从上表中可以看出从14年到15年总资产周转率增加了将近16个百分点，得到了很大的提高，说明企业正确的采取了措施来提高了销售的收入或处置了部分资产。
存货周转率：
由原来的次上涨到次。
在正常经营情况下，存货周转率越高说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用率较高，但是，有时企业出于特
升级会员 