西北师范大学金融专业课程教学大纲.docx
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西北师范大学金融专业课程教学大纲
西北师范大学金融专业课程教学大纲
证券投资分析
一、说明
（一）课程性质
本课程是金融专业证券方向的一门主干课程，是整个证券知识体系中具有极强实战色彩的专业课。
学习本课程之前，应先学习证券市场概论、证券交易、证券发行与承销等相关理论。
按照中国证券监督管理委员会和证券业协会的规定，要想在将来成为从业的证券投资分析师，必须要研修此课并通过全国统一组织的过关考试。
当然，要想在未来成为出色的理财专家，也必须掌握该课程的理论并能熟练应用。
（二）教学目的
通过本课程的学习，使学生了解、掌握证券投资分析的理论和方法。
并应用这些知识与国内外证券市场的具体实际相结合。
发现、探究国内外证券市场的运行规律，成为具有较高理论水平的理财专家。
（三）教学内容
本课程教学内容共有五篇。
第一篇简要介绍证券投资分析的主要方法、有价证券的价格决定，为后续教学内容的展开奠定基础。
第二篇详细阐述基本分析的层面及具体内容。
第三篇讲解技术分析的基本理论和各主要技术分析流派的精髓、实际应用技巧。
第四篇介绍国际通行的组合管理和风险管理常识。
第五篇则对证券市场投资技巧和格言警句进行总结、归纳。
（四）教学时数
总学时54学时。
（五）教学方式
讲授为主，讨论、实践相结合；在学生配合下，争取互动式教学。
二、本文
第一篇证券投资分析基础
第一章证券投资概论
教学要点：
本章是证券投资分析的最基础部分。
主要阐述证券投资分析的内涵、意义、证券投资分析的信息来源，证券投资分析的主要方法及证券投资分析中容易出现的错误等内容。
教学时数
2学时
教学内容
第一节证券投资分析概述（1学时）
一、证券投资
证券投资是指投资人购买各种有价证券及其衍生品以获取相应收益的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
二、证券投资分析的意义
（一）进行证券投资分析的必要性
是规避风险的需要，是实施投资决策的依据和前提
（二）进行证券投资分析的重要性
进行证券投资分析是能否降低投资风险、取得投资成功的关键
三、证券投资分析的信息来源
（一）公开信息
（二）存储信息
（三）实地访查信息
四、证券投资分析的主要步骤
（一）信息资料的收集与整理
（二）案头研究
（三）实地考察
（四）撰写分析报告
第二节、证券投资分析的主要方法（1学时）
一、基本分析法
（一）定义：
基本分析亦称基本面分析，是指投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。
（二）理论基础
经济学财政金融学财务管理学投资学
（三）分析内容
1、经济分析
2、行业分析
3、公司分析
（四）基本分析的优缺点
优点是能够比较全面地把握有价证券价格的基本走势，应用相对比较简单。
缺点是预测的时间跨度相对较长，对短线投资的指导作用比较弱，预测的精度相对较低
（五）基本分析的适用范围
适用于周期相对比较长的证券价格预测，适用于相对成熟的证券市场，适用于预测精
度要求不高的领域
二、技术分析法
（一）定义：
以证券的市场行为来分析和预测证券将来的行为，不考虑其它因素的分析方法。
（二）技术分析的理论基础
1、市场行为包涵一切信息；
2、价格沿趋势运动；
3、历史会重演
（三）技术分析的内容
波浪分析K线分析切线分析形态分析技术指标分析循环周期分析
（四）技术分析的优缺点
技术分析的优点是与市场接近，考虑问题比较直接。
缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。
（五）技术分析中容易出现的失误
1、忽略风险
2、忽略交易成本
3、未考虑股利
4、采用不实用的系统
5、配合不合逻辑
6、直观比较误导
7、事后选择偏差
考核要求：
1、识记：
证券投资、基本分析法、技术分析法
2、分析：
科学、理性的证券投资分析过程包括哪些步骤？
3、领会：
在证券投资分析过程中，容易出现哪些失误？
应采取那些措施来避免？
3、比较：
证券投资基本分析和技术分析方法的理论基础、主要内容和优缺点。
第二章有价证券的价格决定
教学要点：
本章共分四节，分别论述债券的价格决定、股票的投资价值分析、投资基金的价值分析和其它投资工具的价格决定。
教学时数
4学时
教学内容
第一节是债券的价格决定，主要介绍债券的定价原理、债券价格的影响因素、收益率曲线和利率的期限结构、债券的基本价值评估方法。
影响债券价格的因素有内部因素和外部因素之分。
债券定价原理包括了债券价格与利率、期限和面值之间的动态关系。
收益率曲线反映债券的到期收益率与存续期之间的关系，而利率期限结构则反映即期利率与其期限之间的关系。
债券基本价值的评估方法主要是收入资本化法，其基本原理是将债券的预期货币收入按一定的市场利率折算成现值。
根据此一原理，不同付息方式的债券有不同的价格估算公式。
第二节为股票的投资价值分析，主要介绍影响股票投资价值的因素、股票内在价值的计算方法、股票的市盈率估价法。
影响股票投资价值的因素有内部因素和外部因素之分。
根据收入资本化法建立的现金流贴现模型又有多种不同的简化形式。
市盈率估价法是依据每股收益估算股票市场价格的一种方法。
第三节是投资基金的价值分析。
主要介绍开放式基金和封闭式基金的价值分析。
第四节介绍可转换证券与认股权证的投资价值分析。
第一节债券的价格决定（2学时）
一、债券的定价原理
（一）影响债券定价的内部因素
包括：
期限息票利率提前赎回规定税收待遇市场性拖欠的可能性
（二）影响债券定价的外部因素
主要有：
银行利率市场利率其他因素
（三）债券的定价原理
1、如果一种债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其息票利率；如果债券的市场价格低于其面值，则到期收益率高于其息票利率；如果债券的市场价格高于其面值，则到期收益率低于其息票利率。
2、如果一种债券的市场价格上涨，则其收益率必然下降；反之，如果债券的市场价格下降，则其收益率必然提高。
3、如果债券的收益率在整个期限内没有发生变化，则价格折扣或升水会随着到期日的临近而减少，或者说其价格日益接近面值。
4、如果一种债券的收益率在整个期限内没有发生变化，则其价格折扣或升水会随着债券期限的缩短而以一个不断增加的比率减少。
5、债券收益率的下降会引起债券价格提高，债券价格提高的金额在量上会超过债券收益率以相同幅度提高时所引起的价格下跌的金额。
6、如果债券的息票利率较高，则因收益率变动而引起的债券价格变动百分比会较小（不适用于一年期债券或终生债券）。
二、收益率曲线与利率的期限结构
（一）收益率曲线及四种类型
正常的相反的水平的降起的
（二）利率期限结构
市场预期理论（无偏预期理论）流动性偏好理论市场分割理论
三、债券的基本价值评估
（一）假设条件
各种债券的名义和实际支付金额都是确定的；通货膨胀的幅度可以精确地预测出来，从而使对债券的估价可以集中于时间的影响上。
（二）货币的时间价值、未来值和现值
货币的时间价值是指使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的。
货币投资的现值实际上是对未来值做逆运算的结果。
第二节股票的投资价值分析（1学时）
一、股票投资价值的影响因素
（一）、影响股票投资价值的内部因素
影响股票投资价值的内部因素主要是公司净资产、公司盈利水平、公司的股利政策、股份分割、增资和减资、公司资产重组
（二）、影响股票投资价值的外部因素
1、宏观因素：
货币政策财政政策收入分配政策等。
2、行业因素：
产业的发展趋势状况、国家的产业政策等。
3、市场因素：
主要是投资者的心理预期
二、股票内在价值的计算方法
综合而言，股票内在价值的计算方法有贴现现金流模型、零增长模型、不变增长模型、多元增长模型等几种。
第三节投资基金的价值分析（1学时）
一、开放式基金的价格决定
（一）申购价格
申购价格=资产净值/（1-附加费）
（二）赎回价格
不收费时：
赎回价格=资产净值
收费时：
赎回价格=资产净值/（1+赎回费率）
二、封闭式基金的价格决定
封闭式基金的价格决定除受资产净值的影响外，还与市场运行态势、市场供求及投资人的心理有关。
第四节其它投资工具的价格决定
一、可转换证券
（一）可转换证券的价值
1、理论价值：
指当它作为不具有转换选择权的一种证券的价值。
2、转换价值：
指可转换的普通股的市场价值与转换比率的乘积。
（二）可转换证券的市场价格
1、转换平价：
转换平价是可转换证券持有人在转换期限内可以依据把债券转换成公司普通股票的每股价格除非发生特定情形及公司进行兼并、收购，转换价格一般不做任何调整。
2、转换升水和转换贴水
转换升水=转换平价-基准股价
转换贴水=基准股价-转换平价
3、转换期限：
将转换券转为普通股的有效时限。
二、优先认股权
优先认股权是指在发行新股票时，应给予现有股东优先购买新股票的权利。
附优先认股权的价值M—RN+S）=R；除权优先认股权的价值M—RN+S）=0。
优先认股权的价格要比其可选购的股票价格的涨跌速度快得多
三、认股权证
（一）认股权证的理论价值
认股权证的理论价值=股票市场价值—预购股票价格
（二）认股权证的杠杆作用
认股权证的价格要比其可选购的股票价格的增减速度快得多。
考核要求：
1、领会：
在债券的定价过程中，内外部因素是如何影响其定价的？
2、理解：
如何根据债券不同的还本付息方式进行债券的基本价值评估？
3、了解：
简单的股票内在价值的估计模型是如何对不同股票进行估价的？
4、掌握：
开放式基金与封闭式基金的价值是如何决定的？
5、分析：
认股权证的杠杆作用是如何发挥的？
第二篇证券投资的基本面分析
第三章证券投资的宏观经济分析
教学要点：
宏观经济运行的状态和发展态势是决定证券市场周期变化的根本原因。
宏观经济政策是政府调空经济的主要手段，它对宏观经济的增长速度、结构调整乃至行业和企业的增长速度、经济效益都有决定性的作用。
对宏观经济进行客观的分析，理解政府的宏观经济政策意图，把握经济发展的大方向和周期变化规律，关注经济运行有可能出现的转折点是作出正确的证券投资决策的先决条件。
因此，宏观经济分析对证券投资分析尤为重要。
教学时数
6学时
教学内容
本章共两节。
第一节介绍宏观经济分析的意义与方法和对宏观经济进行分析的相关变量。
第二节阐述宏观经济分析的主要内容，包括宏观经济运行分析和宏观经济政策分析。
第一节宏观经济分析（2学时）
一、宏观经济分析的方法
宏观经济分析的主要方法有经济指标法、计量经济模型和概率预测法
二、评价宏观经济形势的基本变量
评价宏观经济形势的基本变量包括经济增长率、失业率、通货膨胀率、利率、汇率、财政收支、国际收支等。
第二节宏观经济分析的主要内容（4学时）
证券投资的宏观经济分析主要包括宏观经济运行分析、宏观经济政策分析、经济指标分析三项内容
一、宏观经济运行分析
（一）、影响证券市场价格的因素
1、影响股票价格的因素
股票价格从根本上反映人们对未来收益的预期，随着影响人们预期的因素的有关信息进入市场，人们将改变预期并通过市场作用而改变价格，因而，证券价格一方面受内在的一些基本因素的影响，同时还受市场行为因素的影响与制约。
（1）、宏观经济形势与政策因素
经济增长与经济周期通货膨胀利率水平币值（汇率）水平货币政策财政政策
（2）、产业因素
产业周期其它因素
（3）、公司因素
公司的财务状况、盈利能力、市场占有率等
（4）、市场技术因素
股票市场上的投机操作股票市场运行规律证券监管机构的监管行为
（5）、社会心理因素
（6）、市场效率因素
（7）、政治因素
2、影响债券市场价格的因素
（1）宏观经济形势与政策因素
经济增长与经济周期利率水平通货膨胀货币政策与财政政策
（2）、公司因素
（3）、期限因素
（二）、宏观经济变动与证券投资
1、GDP
（1）、持续、稳定、高速的GDP增长
伴随总体经济增长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险越来越小，有价证券的价格上扬；人们的投资积极性提高，增加对证券的需求，价格上扬；国民收入和个人收入增加，投资需求增加，价格上扬。
（2）、其它情况
高通货膨胀下的GDP增长、宏观调控下的GDP减速增长、转折性的GDP变动都对证券市场价格产生不同的影响。
2、通货膨胀对证券市场的影响
通货膨胀对股票市场和债券市场都有不同程度的影响。
二、宏观经济政策分析
（一）、货币政策对证券市场的影响
1、货币政策：
中央银行为实现一定的宏观经济调控目标运用各种货币政策工具调节货币供求的方针、策略的总称。
2、货币政策的作用
（1）调控供求总量
（2）控制通货膨胀
（3）引导资金流向
3、货币政策的目标与中介目标
利率货币供应量超额准备金基础货币等
4、货币政策工具
法定存款准备金率再贴现率公开市场业务
5、我国目前使用的货币政策工具
存款准备金率利率再贴现中央银行再贷款公开市场业务等
6、货币政策对证券市场的影响
货币政策中的利率、存款准备率、公开市场业务、汇率都对证券市产生影响
（二）、财政政策对证券市场的影响
1、财政政策：
政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的方针、措施的总称
2、财政政策的手段
财政政策发挥作用的手段通常包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度
3、财政政策的运用及对证券市场的影响
（1）、财政政策的种类与经济效应及对证券市场的影响
（2）、实现短期财政政策目标的运用及对证券市场的影响
（3）、实现中长期财政政策目标的运用及对证券市场的影响
（4）、财政政策对股市的深远影响
三、经济指标分析
主要是分析宏观经济形势的相关变量对证券投资活动的影响。
考核要求：
1、识记：
市场效率货币政策财政政策国际收支
2、分析：
影响证券价格的宏观经济的同步指标有哪些？
具体分析这些指标对证券价格
的响。
3、应用：
如何理解股票市场运行规律？
4、综合应用：
股市这一“经济晴雨表”有无失灵的时候？
应用时应注意什么问题？
5、综合分析：
结合我国证券市场发展实际，分析影响证券价格波动的因素有哪些？
并
阐述其传导机制。
第四章产业分析
教学要点：
本章共四节。
第一节论述产业分析的意义。
产业分析旨在界定产业本身所处的发展阶段及在国民经济中的地位，同时对不同的产业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的产业前景。
目的是挖掘最具投资潜力的产业，进而选出最具投资价值的上市公司。
第二节介绍产业的分类方法。
第三节分析不同产业周期的特点及相应的投资价值；阐述影响产业周期的因素、产业结构的形成与演进等内容。
第四节则包括了投资选择的目标和方法，投资人应选择增长型产业及处于成长期或成熟期的行业进行投资。
用比较分析法和未来增长率预测法鉴别产业的增长。
教学时数
2学时
教学内容
第一节产业分析的意义（1学时）
一、产业的定义
是一个群体，其成员因在很大程度的替代性紧密联系，因产品替代性的差异而与其他企业群体相区别。
二、产业分析的意义
是介于宏观与微观之间的重要经济因素。
进行产业分析的重要任务就是挖掘有潜力的产业，在此基础上选择有投资价值的上市公司。
第二节产业的分类方法
证券市场的产业分类要重点反映产业的赢利前景。
一、根据产业的发展与国民经济的周期性变化的关系可以将产业分为成长型、周期型、防御型、成长周期型
二、根据产业未来可预期的发展前景可分为朝阳产业与夕阳产业
三、按照产业所采用技术的先进程度分为新兴产业与传统产业
四、按照产业的要素集约度分为资本密集型、技术密集型、劳动密集型
第三节产业投资分析（1学时）
一、产业生命周期分析
每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程即为产业的生命周期。
产业的生命周期可分为初创阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段四个阶段：
二、影响产业兴衰的重要因素
主要包括技术进步、政府的影响和干预、社会习惯的改变
三、产业的市场结构分析
产业的市场结构随该产业中企业的数量、产品的性质、价格和其它一些因素的变化而变化。
由于市场结构的不同，产业基本上可以分为完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断四种类型。
第四节产业投资的选择
进行投资应顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资。
处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资人、不同性质的资金应有不同的处理，此外，正确理解国家的产业政策，把握投资机会。
考核要求：
1、综合运用：
根据产业周期理论及产业特征，分析国民经济中相关产业所处的生命周期及特征，以及如何进行投资选择。
2、分析：
不同产业的证券市场表现与其经营业绩水平为什么并不是一一对应的？
影响产业发展的因素有哪些？
3、掌握：
在进行产业投资选择时应遵循哪些原则？
第五章公司分析
教学要点：
公司分析是证券投资分析的一个重要环节，内容主要包括基本分析、财务分析和其它重要因素分析三大部分。
本章共三节，第一节是公司基本素质分析，阐述对公司进行分析的重要着眼点；第二节是财务分析，主要介绍公司的主要财务报表、财务报表分析的意义与方法、财务比率分析中应注意的问题。
第三节是公司其它重要因素分析。
教学时数
4学时
教学内容
第一节公司基本素质分析（1学时）
一、公司竞争地位分析
分析公司的竞争地位应该分析企业的技术水平、企业的管理水平、市场开拓能力和市场占有率、资本与规模效益、项目储备及新产品开发等要素。
二、公司盈利能力及增长性分析
分析的主要指标有资产利润率销售利润率每股收益率等
三、公司经营管理能力分析
主要分析以下几个方面：
各层面管理人员的素质及能力分析、企业经营效率分析、内部调控机构的效率分析、人事管理效率评估、生产调度的效率分析
第二节公司财务分析（2学时）
一、公司主要财务报表
一个公司的主要报表包括资产负债表、损益表或利润及利润分配表、现金流量表
二、财务报表分析的意义和方法
（一）、主要目标与功能
1、通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。
2、通过分析损益表，可以了解公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。
3、通过分析现金流量表，了解公司营运资金管理能力，判断公司合理运用资金的能力以及支持日常资金周转的资金来源是否充分。
（二）、财务报表分析的方法与原则
1、方法
主要有单个年度的财务比率分析、不同时期比较分析与其它行业和其它公司之间的比较分析
2、原则
坚持全面原则、坚持考虑个性原则
三、财务比率分析
（一）、偿债能力比率
流动比率=流动资产/流动负债速动比率（酸性测试比率）=速动资产/流动负债
利息支付倍数应收帐款周转率和周转天数
（二）、资本结构比率
股东权益比率=股东权益总额/（负债总额+股东权益总额）X100%
资产负债比率长期负债比率股东权益与固定资产比率
（三）、经营效率分析
存货周转率与存货周转天数固定资产周转率总资产周转率股东权益周转率
主营业务收入增长率
（四）、盈利能力比率分析
销售毛利销售净利率资产收益率股东权益收益率主营业务利润率
（五）、投资收益分析
普通股每股净收益股息发放率普通股获利率本利比市盈率投资收益率
每股净资产净资产倍率
（六）、财务结构比率
资产负债率资本化比率固定资产净值率资本固定化比率
四、财务分析中应注意的问题
1、财务报表数据的准确性、真实性与可靠性
2、根据不断变化的经济环境和经营环境进行适当的调整
3、进行具体现实的分析
第三节其他重要因素分析（1学时）
一、投资项目分析
只包括生产性资产的投资而不包括非生产性固定资产的投资分析
二、资产重组
资产重组的类型一般划分为扩张型、收缩型、内变型三类
三、会计和税收政策的变化及对经营业绩的影响
会计政策的变更，会对企业当前反映的财务状况产生影响。
这种影响将视会计处理方法的不同而有所差异。
会计政策的变更对企业的长远发展可能更有利，并有助于投资人更准确地认识企业的财务状况。
税收政策的变化对企业产生直接和间接影响。
考核要求：
1、掌握：
在进行公司的财务分析时，除了财务比率分析外，还应该进行哪些方面的分析以全面考察公司的素质？
2、综合分析：
资产重组的方式有哪些？
请结合我国证券市场实际谈一谈不同的重组方式对企业的经营和业绩有什么影响？
3、应用：
会计和税收政策的变化对企业的经营业绩有什么影响？
4、识记：
酸性比率流动比率市盈率资产剥离
第三篇证券投资技术分析
第六章证券投资技术分析概述
教学要点：
技术分析是重要的证券投资分析方法，从实践中总结出来的各种技术分析方法虽然在今天仍具有很强的指导意义，但抽象、难掌握、有盲区。
尤其是对于我国这种新兴市场而言，学生应努力将既有理论方法与中国的具体实际结合起来。
教学时数
6学时
教学内容
本章简要介绍技术分析的起码常识，包括技术分析的理论基础、技术分析的要素、技术分析方法的分类和注意事项、几种影响较大的分析理论等。
详细分析派别在其后章节中详细阐述。
第一节技术分析的理论基础（1学时）
一、技术分析的定义
是对证券市场的市场行为所做的分析。
应用数学和逻辑上的方法预测市场未来的变化趋势。
二、技术分析的三大假设
（一）市场行为涵盖一切信息
（二）价格沿趋势运动，并保持趋势
（三）历史会重演
第二节技术分析的要素：
价、量、时、空（1学时）
证券市场中，价、量、时、空是进行分析的4要素。
这几个要素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基础。
一、价格和成交量是市场行为最基本的表现
过去和现在的价、量涵盖了过去和现在的市场行为。
二、时间和空间体现趋势的深度和广度
时间在进行行情判断时有很重要的作用，循环周期理论特别关心的就是时间因素。
第三节技术分析方法的分类和注意事项（2学时）
一、技术分析方法的分类
技术分析包括：
指标法切线法形态K线波浪法周期法
以上六类技术分析方法是从不同的方面理解和考虑证券市场的，尽管考虑的方式不同，但目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上可以相互借鉴。
二、技术分析方法应用时应注意的问题
（一）必须与基本分析相结合
（二）切忌片面
（三）运用实践去检验
第四节对证券投资技术分析影响较大的几个理论（2学时）
一、道氏理论
市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为；市场波动有三种趋势；交易量在确定趋势中有重要作用
二、随机漫步理论
证券价格在变动时是随机的，没有规律。
三、循环周期理论
无论什么样的价格波动，都不会向一个方向永远发展下去。
四、相反理论
只有同大多数投资人持相反的行动才能获得大的收益。
考核要求：
1、分析：
如何理解证券市场上的“市场行为”？
2、应用：
影响证券价格上下波动的最根本因素是什么？
3、综合分析：
基本分析和技术分析应如何结合？
第七章K线理论
教学要点：
K线起源于日本德川幕府时期的米市交易，经过上百年的演进，K线已经成为证券市场投资分析的有利工具。
本章将详细介绍K线理论的相关问题。
教学时数
8学时
教学内
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